企業財務信息披露違規案例研究

繆春波

摘要：企業財務信息對于信息使用者的經濟決策會起到非常重要的作用。準確真實及時的財務信息能夠讓信息使用者了解企業的財務實力，了解企業的獲利能力以及企業的成長能力，了解企業的現金狀況等等對決策來說非常關鍵的信息。但是有些企業因為各種原因，造成企業財務信息披露違規，如披露不及時、內容不充分甚至提供虛假信息，極大地破壞了市場秩序。本文研究企業財務信息披露質量，采用案例分析方法，從企業內部和外部查找違規披露的根源，探索解決問題的路徑。

關鍵詞：財務信息披露;披露違規

目前，我國初步建立了具有相對完善的法律框架和制度體系的信息披露機制。但是，在我國市場經濟受全球經濟增速下滑、生產成本上升、虛擬經濟泡沫等多重因素的影響之下走勢疲弱的情況下，內部控制的缺乏和公司治理機制的不足使得上市公司黑天鵝事件頻發，財務舞弊、信披違規違規等事件頻頻發生，不斷爆雷的上市公司，嚴重危害到社會經濟的健康發展。另一方面，隨著證券市場的高速發展，豐富了投資者的類型，也使得不同投資者對信息的需求表現出了差異化。因為諸如信息披露違規、披露內容流于形式、信息需求和供給方面矛盾等問題，對我國傳統信息披露制度帶來巨大的挑戰。

對于財務信息質量問題，前期已經有了大量的研究成果，專家學者們各抒己見，一直認為研究企業財務信息質量是十分必要的。

一、理論基礎

（一）信息不對稱理論

信息不對稱理論最早由美國經濟學家阿克爾洛夫提出并闡述。該理論是指市場上買賣雙方持有的信息存有差異，通常情況，賣方持有數量更多、質量更優的信息，買方反之。在這種情況下，投資者通過上市公司對外披露的和市場上公開的信息，而經營者出于對公司機密信息的保護或對負面信息的隱匿。信息供給方（上市公司）與信息需求方（投資者）之間的信息不對稱為企業不按照規定進行信息披露的提供缺口。

（二）利益相關者理論

該理論認為任何一個企業的經營管理者為綜合平衡各個利益相關者的利益 要求而進行的管理活動，其他包括財務活動、社會活動以及環境活動?；谛畔⑴兜囊暯?，其中的利益相關者就包含企業內部的股東、董事、監事、高管及員工，外部的債權人、中介機構及相關監管部門等，從不同的利益相關者切身利益出發，其對信息的需求有著很大差異，這種差異對企業經營帶來的影響也不一致。

（三）“GONE”理論

“GONE”理論是美國流傳最廣的會計舞弊與反會計舞弊理論，該理論認為會計舞弊由 G（貪婪）、O（機會）、N（需求）、E（暴露風險）四個因子組成，他們相互影響有相互聯系，沒有哪一個因子比其他一字重要，它們共同決定了企業信息披露違規行為的發生風險。如果企業的管理者本性貪婪，對權財存有需求，只要有機會，并認為事后不會被發現，他就一定會進行舞弊。該理論與K公司信息違規披露案的案例狀況、動因十分貼切。

二、信息披露的理論分析

各個國家上市公司的會計信息披露都體現了一個從自主選擇性披露到強制披露，再到強制性與自愿性披露相結合的螺旋式上升的演進規律。信息披露披露制度的價值取向應以投資者的需求為導向，兼顧上市公司利益。信息披露具有提供新信息的直接正面作用和改變價格信息含量的間接作用，并區分不同情況討論了信息披露的間接作用是正面的還是負面的，間接作用是減弱還是增強直接作用。

很多因素會影響企業財務信息披露質量。社交媒體對股東信息的理解程度將影響信息披露的有效性。企業選擇權威高質的媒體作為披露的媒介，使信息能夠及時傳遞給投資者，對于信息披露監管有著重要作用，企業管理層會更加關注相關政府部門在特定時間批準的允許發布信息披露公告的特定新聞媒體。還有在企業披露的財務信息中可以發現，內部控制信息的披露對企業的資本結構會產生影響，有研究發現公司的負債情況與內部控制信息披露顯著負相關，這在一定程度上也說明債權人參與公司治理的程度較低。另外基于成本效益視角，融資需求對于財務信息和內部控制信息披露都有影響。研究發現，在自愿披露的環境下，成本效益對企業內部控制信息披露影響很大。內部控制信息自愿性披露會受到公司利益的限制，強制性披露的實施需要有市場及政府相關部門的激勵或者強制性要求。還有，不同行業中不同高管的態度和特性對企業行為具有影響，高管風險規避以及時間偏好等管理屬性與薪酬表現相關。一般認為年報文本復雜性與管理者自利的關聯性也有關系，因為年報文本信息的復雜性可能會使管理者獲得更高的薪酬，且相對于業績較好的企業，業績較差的企業在年報文本信息復雜性的短期、長期市場反應更積極。

信息披露是企業的義務，在披露的內容、形式、時機等方面企業往往擁有一定的選擇權。通過一些關于美國上市公司年報的研究文獻可以發現，管理者會操縱文本信息的可讀性以隱匿企業的負面信息。風險披露與上市后公司業績相關，相較于業績差的企業，高業績企業因監管處罰力度小，缺乏自主披露的意愿。換言之，我國上市公司信息披露的主要推動力來源于強制性披露要求，大多數公司只是按照法律法規的最低要求披露信息，而且部分企業可能會通過債務重組、資產重組、變更會計政策等不正規手段進行盈余管理的行為。企業披露的社會責任報告，管理層會通過語調離差來安排文本信息的結構，從而影響投資者對信息的感知，從而粉飾負面信息。

三、案例分析

本文選擇一家生產制造企業K公司的財務信息披露情況作為案例分析對象。K公司的業績處于穩定發展中，2011 年其凈利潤 1億多元發展至 2016 年凈利潤 10億多元（后被曝財務造假，調整為近8億元。自K公司被曝出財務造假，其業績出現了轉折，2020年 4月份公布的 2019 年年度報告中其凈利潤跌至 1.6 億元。

（一）存在的問題分析：

通常情形，存在虛構利潤問題的公司，往往有存有虛構資產的問題。首先， 從表 1 的相關數據可以看出，3年中K公司固定資產的變動增幅異常，與其公開的招標信息的數量和規模不匹配。其次，K公司的固定資產當中房屋及建筑物占據了較大的比重，查證是否真實具有這些房產操作有難度性，但是擁有房建資產，同時也應繳納對應的房產稅。就2016年K公司報表披露的房產稅合計539.42萬元，其中包括1月至4月轉入計入管理費科目的303.33萬元，以及5月至12月發生的房產稅236.09萬元。而K公司還有投資性房地產賬面原值2696.73萬元，根據自建房產從價計征法計算應繳納是552.42萬元，即K公司2016年實際房產稅與房產稅發生額并不匹配，存在虛構資產的行為。

（二）違規動因分析

1、利益驅動

馬克思說過，“當利潤達到 10%時，他們將蠢蠢欲動;當利潤達到 50%時，他們將鋌而走險;當利潤達到 100%時，他們敢于踐踏人間的一切法律;當利潤達到 300%時，他們敢于貓絞刑的危險?！笨梢哉f任何主體都有朝“利己”方向做出選擇的動機。一旦公司成功上市，持有公司股份的股東、高管，他們減持套現的收益無疑是豐厚的。

從K公司公布出來財務年報以及流動比率、資產負債率可以看出，K公司的償債能力和盈利能力是明顯優于同行業其他企業，具有資產負債率低、流動比率高、營業收入利潤率良好的表現，但是K公司因貪婪更大利益，通過虛構收入、資產的手段，讓企業擁有“優異”的賬面表現，將企業粉飾成為“白馬股”吸引更多投資者進行投資。從 2016 年 7 月開始，大股東減持套現 10多 億元，通過高比例股權質押，變相套現 38億元。K公司因受信息違規披露事件影響，將近8億元的凈利潤一跌再跌，最近公布的凈利潤僅 1億元。

2、內部控制失效

內部控制的有效運行離不開良好的公司治理結構。而在股權集中度越高的公司，其控股股東對于公司的管控也就越強，其對信息的操和披露的“運作或治理” 空間就越大。

K公司雖聲稱實施了多層次的監督機制，企業雖然設立了股東大會、董事會、監事會及專門委員會。但從其股權結構可以看出，第一股東、實際控制人持有公司42%的股份，其關聯人也持有較高股份份額。高度集中的股權使得K公司各部門的職能無法有效實現，K公司信息違規披露的整個過程當中，該監督機制并未發揮其應有的職能。

信息和溝通是構成內部控制的要素之一，對企業的內部控制和整體運營有著重要意義。2016 年K公司從其子公司采購事項中有部分未實現銷售，采購部門未及時將信息傳達給財務部門，導致合并報表未作合并抵消處理。之后，國際銷售部門未及時將銷售退回和后續處理告知公總公司，致使財務部未按企業會計準則規定處理。K公司信息傳遞的不及時以及對內部溝通重要性的忽視，確切反映出了K公司內部控制的缺陷，將嚴重影響到會計信息的披露。

四、結論與建議

K公司的信息披露存在虛構利潤、資產，股東隨意增減吃股份及審計報告實違規行為。雖然上述事項粉飾了其在 2015 年和 2016 年年報，卻對公司的未來發展、企業聲譽造成了不可挽回的影響，同時侵害投資者的合法權益及干擾證券市場的健康運行。進而依據其實際狀況，從企業內部、外部分析K公司信息披露的違規動因，有以下幾點原因：利益驅動;治理結構存有缺陷內部控制失效、內部監督缺失、信息傳遞不及時及對企業溝通重要性不重視;企業發展未達預期。

（一）優化企業的內部控制環境

內部控制作為企業管理的重要手段，有效的內部控制能加強企業對風險管控能力，保證企業的經營活動和持續健康的發展。優化企業的內部控制環境，可以加強風險管理和促進企業內部溝通協作角度切入。

首先，管理層應樹立超前的風險意識。決策層在決策之前應結合自身經營狀況，對企業未來發展可能出現的風險進行合理評估，有針對性地制定風險管控策略。日常檢查高風險的經營項目，排除潛在的風險，保障企業良性運營。

其次，企業應注重溝通與協作。建立信息搜、傳遞和溝通的溝通渠道，確保企業的各部門、子母公司間信息傳遞的效率，嚴格審查、篩選各類信息，確保信息的真實性和及時性。此外明確各部門職責，保障工作質量，同時加強各部門間的協作。

（二）建立健全的公司治理結構

建立健全的公司治理結構需要改變“一股獨大”的畸形股權結構，應限制大股東的持股比例，輔以合理的減持機制，構筑董事會權力平衡制約機制。7尤其是國企，政府應當通過股份轉讓或者公司回購等適當的方式降低國有股份的比例。而考慮到國有股一次性減持可能會對公司和市場產生的巨大沖擊，政府應采用逐步減持消化的方式。只有這樣才能防范和遏制大股東利用持股優勢和控制信息優勢，以虛假披露、內幕交易等違規行為掏空上市公司。

參考文獻：

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