低碳經濟下鋼鐵企業財務風險分析

譚舒雅

【摘? 要】鋼鐵行業是我國經濟支柱，同時也由于高排放的特性導致大氣中的二氧化碳排放量增加，對地球環境造成了巨大的危害。隨著2009年哥本哈根會議中提出的低碳經濟這一概念，鋼鐵行業以往的生存模式和發展戰略受到了嚴重沖擊。論文先對經濟發展大環境和鋼鐵行業發展進行了簡要闡述，再針對低碳經濟對企業發展趨勢和企業財務風險的影響進行分析，最后以H鋼鐵為研究對象，運用Z-score模型進行財務風險分析，并根據分析結果提出未來發展建議。

【關鍵詞】低碳經濟;鋼鐵企業;財務風險

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）07-0184-03

1 引言

世界經濟的發展歷程由工場手工業時代、蒸汽時代、電氣時代到電子信息時代，最終發展形成現在的新經濟時代，人類需求的變化影響著不同時代的產生，發展速度之快令人感嘆的同時也暴露出了潛在問題，經濟技術的高速發展是以付出了環境作為代價的。當人類在共同面對能源枯竭、環境惡化的困境時，就提出了低碳經濟這一概念，這一新的經濟發展理念倡導各國在發展經濟的同時，控制溫室氣體排放，兼顧地球環境的保護。中國發展低碳經濟的起步時間相對較晚，但不管是相關法律法規的提出還是國家經費的投入都使我國節能減排成果顯著，然而這仍會是一個長久的過程。我國作為鋼鐵大國，經濟的增長較多地依賴于資源的粗排放，為了擺脫這一問題實現低碳經濟，企業必須進行節能減排，這也是推動技術更新，產業結構調整的必要途徑，但這樣的改變所伴隨的影響是存在風險的，這也就增加了造成損失的可能性，從而形成財務風險。因此，低碳經濟背景下如何識別并有效降低財務風險也就成了一個很有必要討論的話題。

2 鋼鐵行業發展歷程

鋼鐵工業是指生產生鐵、鋼、鋼材、工業純鐵和鐵合金的工業，是世界所有工業化國家的基礎行業之一。經濟學家通常把鋼產量或人均鋼產量作為衡量各國經濟實力的一項重要指標，在發展中有著無可替代的作用，鋼鐵行業的產業鏈一般分上中下三游，上游為原材料，中游為鋼鐵行業產品，主要有生鐵、粗鋼、鋼材;下游則是應用領域，主要為建筑行業、機械行業等，不管是應用于建設基礎設施、房地產，還是運用于國防軍事，發展的方方面面都離不開鋼鐵。

中國是發展中的工業化大國和農業大國，對于鋼鐵的需求量處于不斷上升的階段，新中國的鋼鐵工業也是在曲折與教訓中發展成熟的，主要經歷了重要的4個階段，第一階段處于1949-1978年，此時中國鋼鐵工業開始初步發展，并在蘇聯的幫助下開始追趕其他軍事大國的步伐，經過“一五”時期的大規模建設，初步形成了完整的產業體系;第二階段在1958-1977年，這段時間我國鋼鐵工業發展相對較為曲折，由于上一階段的顯著成果，開始出現了盲目樂觀的情況，甚至展開了一場超乎想象的全民大煉鋼運動，這也就沒有符合國內供求關系，造成了鋼鐵行業效率的降低、產品的堆積;第三階段開始于1978年的十一屆三中全會后，在這一階段鋼鐵工業作出了大量改革，例如，承包制、利改稅的實施，都使我國鋼鐵工業有了長足的發展;而第四階段迎來了一次質的飛躍，伴隨著我國經濟的高速發展，鋼鐵產量幾乎每年都以5 000萬噸的規模遞增，直到近期，由于鋼鐵消費的巔峰期過去，增長速度開始逐漸趨于平緩。另外根據《中國鋼鐵工業節能低碳發展報告（2020）》，在全球低碳發展的大背景下，“碳邊境調節稅”以及各方約束產生，在作為高排放高污染的鋼鐵行業中，掀起了一場低碳轉型的熱潮。

“十三五”時期，我國鋼鐵工業深入推進供給側結構性改革，在化解過剩產能方面取得了顯著成效，產業結構更加合理，加上綠色轉型、智能制造取得的積極進展，成功邁過了歷史低谷，有效支撐了中國經濟社會的健康發展?！笆奈濉睍r期，面對國家推行需求側管理、堅決壓縮粗鋼產量、全力推進“碳達峰、碳中和”等形勢。我國鋼鐵工業主要是以高質量發展為主題，聚焦全面提升產業基礎和產業鏈水平。近年來，鋼鐵企業更是以低碳減排為工作中心，短期上，通過降低燃料比、鐵鋼比、發展循環經濟、提高自發電比例、擴大綠化面積等方式減少碳排放;長期上還是以提升冶金技術來從源頭上追求更低的能源消耗。

3 低碳經濟對大環境的影響

低碳經濟在逐步發展成主流發展模式，滲透進了企業發展的各個環節中，對企業的發展產生了嚴峻的挑戰，如何平衡低碳經濟要求和企業自身利益是我國需要長期思考和解決的難題之一。

3.1 外部影響

自工業革命后期，國家的發展愈發依賴于能源的消耗，如排放高消耗大的鋼鐵行業，由于前期觀念落后以及不加節制地生產，雖然經濟得到了高速發展，但全球環境受到了嚴重的破壞，全球變暖、沙漠化增加、溫室效應就是最直接的體現。2009年在哥本哈根展開的聯合國氣象變化大會以協議的方式體現了全球各國對于環境保護目標和意愿，這是全球氣候合作新起點，奠定了我國低碳發展的基調，據此發表了一系列節能環保號召。隨后我國便出臺了多項政策，如2021年國務院印發的《關于加快健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》;生態環境部等發布的《鋼鐵行業碳達峰及降碳行動方案》等，這些方案的提出進一步對我國鋼鐵企業提出了新要求并帶來一定的沖擊。

3.2 內部影響

由于全球經濟發展理念的改變以及低碳經濟的普及，盲目追求煤炭產量而不注重資源節約、污染治理的現象逐漸減少，為了更持久健康發展，鋼鐵行業各企業發展戰略開始逐漸轉變，更加注重能源的高效利用而不再一味地追求資源最大化，“碳中和”“供給側改革”“去產能”等都體現了企業的轉型決心;生產技術方面，努力提升煉鐵技術以及廢鋼資源回收利用水平，深挖節能降碳潛力。戰略的轉變帶來的一系列改革沒有很好的前期參考，企業做出的決策所帶來的影響是未可知的，存在給企業帶來損失的可能，財務風險也就隨之提升。

4 低碳經濟對鋼鐵企業財務風險的影響

4.1 籌資風險

低碳經濟背景下鋼鐵企業為了適應新的發展要求，勢必在資金的需求量、財務的負擔方面會有所上升，其來源一般是兩個方面，一是由于低碳經濟的推行，國家出臺了綠色信貸政策，使得高排放企業的籌資門檻上升;二是鋼鐵企業為了順應低碳發展要求，必須要全面改變以前的發展戰略，加大了對于生產技術、生產設備以及環境治理的投入，另外也加強了互聯網在企業管理中的應用，這也就導致企業對資金的需求量增加，所需要承受的償債負擔也同步上升。

4.2 投資風險

當企業為了充分地利用空閑資金，在除了主營業務外的其他方面獲取收益時，一般會選擇投資這種活動，但有時會由于分析不當出現對企業的負面影響，導致企業產生財務風險，在低碳經濟背景下的投資風險來源主要有：一是在實現節能減排目標的過程中，對于低碳生產設備以及生產技術方面的投入與企業承受能力不符;二是由于對自身情況和投資項目的錯誤預判以及信息差的影響，企業進行盲目的投資，導致投資失敗產生財務風險。

4.3 營運風險

一般來說企業的營運風險主要由于資金結構的不合理，缺乏對于營運資金的有效管理，營運資金不足會導致日常的資金鏈斷裂。而在低碳經濟的視角下，企業的營運資金主要受到近期原料成本上升以及碳關稅產生的影響，雖說碳關稅的產生增加了企業的營運成本，但在一定程度上推動了低碳經濟的發展，提升了全球企業對于節能減排的重視度。

5 H鋼鐵企業基本情況及Z-score模型建立

5.1 H鋼鐵企業基本情況

H鋼鐵股份有限公司上市于1999年，由湖南省人民政府批準成立，華菱鋼鐵投資650多億元，圍繞優化工藝、調整產品結構、節約能源，降低消耗，增強競爭力這些方面，進行了一系列的技術改造和革新，實現了工藝現代化、裝備大型化、操作自動化、管理精益化。公司以冷、熱軋超薄板、寬厚板、大小口徑齊全的無縫鋼管、精品線材等特色產品作為發展重點，目前已形成了具有國內外先進裝備水平的板、管、線系列產品生產線。

5.2 Z-score模型理論基礎

Z-score模型是由紐約大學斯特恩商學院教授愛德華·阿特曼針對美國的企業進行觀察，包括破產企業和非破產企業，采用了22個財務比率經過數理統計篩選建立而成的著名5變量模型，具體內容見表1。該模型可以從企業資產規模、變現能力、償債能力、財務結構多個層面衡量一個公司的財務健康狀況。

5.3 H鋼鐵企業Z-score模型建立

根據表2數據可以看出H鋼鐵的Z值一直處于灰色地帶，但呈現出逐年上升的態勢，財務情況逐漸向好發展，在數據上可以明顯看出，H鋼鐵的X1值為負數，這項數值主要反映企業的營運資金與資產總額的關系，營運資本為負數表示企業的流動資產相比流動負債來說較少，償還債務的壓力較大，可用于日常經營活動的自由現金流量少，部分流動負債需要靠長期資產來償還。根據查閱資料可知H鋼鐵在2015年由于鋼材價格的下跌，運輸成本的上漲經歷了巨大的危機，虧損近30億元，直到2016年7月份“鋼鐵換金融”這一方案的完成，不但在一定程度上緩解了企業的財務危機，也注入了優質的金融資產——發電資產，進一步拓寬業務范圍，全方面地獲取盈利，提升抗風險能力以及發展潛力;受益于行業整體發展，另外根據H鋼鐵自行披露的財務報告，營業收入呈現逐年上升趨勢，且利息費用呈現下降趨勢，說明企業的費用管控方面有一定成效，所有者權益，資產總額也保持增長，企業的經營情況有所改善，總體來說H鋼鐵除了2019年由于鋼價下降產生的負增長外，其余年份都穩步健康發展，企業的財務風險在逐步下降，這與企業實施去杠桿、重組、綠色節能發展等政策是分不開的。

6 低碳經濟下應對財務風險的措施

6.1 積極尋求新的籌資渠道和籌資方式

鑒于現階段國家乃至國際對于低碳經濟發展都給出支持的態度，因此可以借助國際基金組織的幫助，這些借款利率較低，降低了籌資成本，有利于資產負債率的下降，減少企業負擔，調整資產結構;若是企業在支付年度所需后還有利潤剩余，可以考慮在積累利潤的同時按一定比例計提應用于節能低碳方面的公積金，提前做好應對準備并加強管理使其運用得當;此外，企業還可以考慮發行低碳股票或是低碳債券，在籌集必要資金的同時提升群眾聲譽，營造節能環保負責的良好企業形象，促進企業經濟價值與社會價值共同提升。

6.2 加強營運資金管理

根據Z-score值表格，近年H鋼鐵營運資金為負數，雖然得到了逐年改善，但還是需要給予足夠的重視，在低碳經濟的背景下，企業首先會為實現節能減排，減少環境污染程度消耗大量的營運資金，因此需要事先做好規劃，對資金做好科學合理分配。主要是從兩方面進行管理，一是對于流動資金的管理，注意低碳經濟下原材料的價格調整以及碳關稅的收取，選取適當的采購量，減少不必要的資金浪費，盡量做到效率最大化，在銷售過程中穩定銷售渠道，保證銷售穩定;在各環節對于客戶的財務情況做好了解分析，提前獲知其償債能力，信譽情況，及時收回賬款，減少產生壞賬的可能性。二是對于流動負債的管理，這里合理規劃負債結構是關鍵，企業應在能力內使用短期借款，短期借款的增加對于企業償債的負擔是相對較大的，并且應當提前做好預算管理，合理使用貸款資金，形成健康長久的經營循環。

6.3 規范企業投資活動

在低碳經濟的大環境下，企業應摒棄單純追求利益最大化的投資方式，多注意不以周邊生態環境為代價，否則可能因小失大帶來更大的損失，任何投資活動都應在事前做好合理方案，分析投資所帶來的收益與風險是否匹配，投入資金是否在自身承受范圍，若是會對環境造成一定影響的也不應實施，減少出現盲目投資的可能性。

6.4 完善企業財務風險預警及管理系統

企業在低碳經濟背景下，對于企業管理者的職業水平以及企業發現風險抵抗風險的能力提出了更高的要求，對此可以提出兩點建議：一是加強對于員工以及管理人員的培訓，深化對于低碳經濟理念的認識，在企業發展各環節體現出低碳發展趨向;二是加強風險防范意識，在前期根據企業自身情況以及需求建立風險預警系統，分階段分項目地進行預算控制，再根據預警結果做好風險管理，以避免因預警系統和風險管理不健全造成的財務風險。

6.5 提前做好可支持企業長久經營的規劃

我國的鋼鐵行業一直都有著不可替代的作用，低碳經濟形勢下國家也給予了很大的關注與支持，這也就需要更多的鋼鐵企業加強對節能環保的重視，在生產中摒棄落后產能、更新思想，繼續進行技術創新，充分利用余熱余壓資源，加強二次能源回收利用，提升企業效率;在銷售上，加強與客戶乃至世界500強企業間的聯系，穩定業務聯系、建立合作伙伴關系，降低在面臨突發事件時產生財務危機的可能性;在經營管理中，加強內部控制，推進互聯網在企業中的應用，串聯各個環節進行管理，對人員也進行規范管理，盡量做到上下統一。

【參考文獻】

【1】張莉娜.企業財務風險的成因分析與防范策略探討[J].財會學習，2016（21）：90.

【2】陶莉娜.低碳經濟視角下的碳會計信息披露研究[J].財政監管，2017（12）：92-96.

【3】葛子貴.企業財務風險形成原因及解決對策[J].財會學習，2018（1）：21-22.

【4】葛子圣.淺談鋼鐵企業財務風險管控問題[J].商訊，2019（35）：37-39.

【5】張曉東.企業財務風險的識別與控制研究[J].財經界（學術版），2020（07）：155-156.