基于某100 MW光伏發電項目的經濟性分析

扈燕博，馬文廣，孫建聿

（中國電建集團青海省電力設計院有限公司，青海 西寧 810008）

0 前言

根據國家能源局在2022年一季度網上新聞發布會公布的2021年光伏發電建設和運行整體情況，2021年，全國光伏新增裝機5 488萬kW，為歷年來投產最多。到2021年底，光伏發電累計裝機3.06億kW。在光伏項目建設前期，應在國家現行財稅制度、價格體系的前提下，從項目的角度出發，進行項目財務效益分析，評價項目在財務上的可行性，為項目科學決策提供依據。

本文以青海某V類資源區100 MWp光伏電站項目為背景，以脫硫煤標桿電價為基礎，采用現行財務評價原理，通過建立不同投資模型，計算在實施平價上網情形下投資項目的財務評價指標，并判定其可行性，為投資方在項目前期能夠科學決策提供理論依據。

1 概述

1.1 項目概況

本項目為某100 MW光伏電站，位于青海某V類資源區。該區域光伏發電年利用小時數為1 600 h。項目計算期為26 y，運行期25 y。

1.2 項目模型

根據近年收集數據，該地區光伏電站建設投資指標為3 000元/kW～4 000元/kW不等，本次計算選取3 000元/kW、3 200元/kW、3 400元/kW、3 600元/kW、3 800元/kW、4 000元/kW 6種模型，分別計算財務評價指標。

建設期借款按復利計算利息，資本金比例為動態投資的20%，年貸款利率按4.6%計算。

流動資金按光伏系統容量估算，估算指標為30元/kW，總計300萬元，其中30%為自有資金，70%采用銀行貸款，貸款年利率為4%。流動資金隨機組投產投入使用，利息計入發電成本，本金在計算期末一次性收回。

2 成本參數

光伏發電總成本費用應包括項目在運營期內發生的材料費、人工工資及福利費、修理費、折舊費、攤銷費、保險費、利息支出和其他費用等，詳細見表1。

表1 成本費用計算參數表

3 財務評價

3.1 融資前分析

融資前分析只進行盈利能力分析。所得稅前財務盈利能力反應光伏電站項目及其工程技術方案的經濟合理性，主要指標包括項目投資財務內部收益率和財務凈現值，應符合下列規定：

1）財務內部收益率應大于光伏行業融資前稅前財務基準收益率；

2）所得稅前的財務盈利能力不滿足要求時，應調整工程技術方案。

3.2 盈利能力分析指標

本項目從財務內部收益率、財務凈現值、項目投資回收期等指標進行評價。

1）財務內部收益率

財務內部收益率FIRR指能使項目計算期內凈現金流量現值累計等于零時的折現率，財務內部收益率FIRR大于或等于行業財務基準收益率ic時，項目方案在財務上可行。

式中：CI為項目投資/資本金現金流入量；CO為項目投資/資本金現金流出量；(CI-COt)為第t期現金流量；n為項目計算期。

2）財務凈現值

財務凈現值FNPV指按行業財務基準收益率ic或設定的折現率計算項目計算期內凈現金流量的現值之和，財務凈現值FNPV大于等于零時，項目方案在財務上可行。

式中：ic為行業財務基準收益率或設定的折現率。

3）項目投資回收期

項目投資回收期Pt指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，以年為單位，項目投資回收期短，表明項目投資回收快，抗風險能力強。

式中：T為各年累計凈現金流量首次為正值或零的年數。

3.3 盈利能力分析

本模型上網電價采用青海省燃煤基準價0.227 7元/kWh，通過編制項目投資現金流量表、項目資本金現金流量表進行財務現金流量分析，得出盈利能力分析指標見表2：

表2 盈利能力分析

由上表可以看出，在上述成本參數下計算結果表明，單位千瓦靜態投資3 000～3 400元時，項目資本金財務內部收益率高于資本金基準收益率（7%），在目前行業基準上判定項目為可行，否則，應調整工程技術方案。經計算單位千瓦靜態投資3 450元時，項目資本金財務內部收益率為7%，即到達臨界值，如圖1所示。

圖1 資本金內部收益率

隨著單位千瓦投資增加，資本金內部收益率呈下降趨勢。

4 結語

本文通過分析青海某V類資源區光伏項目單位投資成本財務評價模型，計算得出財務可行性。數據表明，在當前投資成本參數下計算單位千瓦靜態投資低于3 450元時，項目方案在財務上具有可行性。投資較高時，需要等待投資成本下降，或者得到售電收入以外的收入（如碳排放權交易等）補充，才具備投資開發價值。

在財務評價中，即便判斷項目的建設可行，但項目實施過程中在工程技術、施工、運營期管理方面仍存在一定風險因素，需通過采取優化工程設計方案與加強施工專題研究，在設計、施工、采購等環節嚴格把控等措施手段，確保項目的工程質量和運營安全，注意規避和控制建設及運營期風險，以保證項目財務目標的實現。