ESG 信息披露對紡織行業綠色創新的影響研究

馬綺若

（哈爾濱商業大學 金融學院， 黑龍江 哈爾濱 150028）

0 引言

紡織業作為高耗能、高排放行業，是我國需要綠色低碳轉型的重點行業之一。在轉型亟待升級和降低能耗的環境中，如何通過節能減排和技術更迭，實現可持續、綠色發展，是我國紡織工業今后的發展趨勢。而紡織業作為我國溫室氣體重要來源行業之一，其綠色發展低碳轉型對我國實現“雙碳”目標有著重要意義[1]。但由于沉重的投資成本、回報的不確定性和投資時機的靈活性，綠色創新被認為是以成本效益方式實現環境目標的一種途徑。而ESG 評分作為企業對社會責任的一種體現方式，有助于相關者對企業在社會責任方面的貢獻有一個較為清晰的認知，這將會對綠色創新產生影響[2]。本文正是為了探究紡織產業中，ESG 信息公開較為透明的紡織業企業是否能憑借較好的聲譽、承擔更強的社會責任活動來獲取更多的綠色創新成果，進而更有余力加入綠色經濟的大軍。

隨著社會對環保意識的不斷加強，企業和投資者開始逐漸著眼于環境問題，并要求其產品引入環保的理念，為減小對生態可持續發展的影響，低碳創新則是對此類需求的優質解答[3]。通過企業對ESG 信息進行公示，使得整個市場的信息更加透明，進一步增強了外界對其的監督，企業便在綠色創新的帶領下有機會長線發展。與此同時，企業進行ESG 信息公示會傳達積極信號給外界，進而創造良好的社會形象，則能給予投資者一定的投資信心，便于穩步形成優良的社會合作關系，反過來為企業進行節能創新活動提供助力[4]。

基于以上分析，本文提出假設：H1：ESG 信息披露對綠色創新有促進作用。

1 模型設定、變量選取和數據來源

1.1 模型設定

借鑒過往的研究[5]，ESG 信息披露對企業綠色創新影響模型中，被解釋變量為企業綠色創新，解釋變量為企業的ESG 信息披露，與此同時，本文加入控制變量，具體模型如下：

式中：GreInviait為企業i在t年度的綠色創新；ESGit為企業i在t年度的ESG 信息披露，包含企業在環境、社會和公司治理三個方面；Controlit為所有控制變量；Yeart為年度固定效應；εit為綜合誤差。倘若回歸系數α1大于0，則表明環境、社會、公司治理三個方面的信息披露對紡織業企業的綠色創新具有顯著促進作用。

1.2 變量選取

1.2.1 被解釋變量

本文的被解釋變量為綠色創新變量（GreInvia），由于目前相關文獻對于綠色創新尚無統一的衡量標準。本文以企業當期申請的綠色專利數量來衡量企業綠色創新，并進行綠色專利數加1 后取自然對數的處理以壓縮數據，減少極端值的影響。

1.2.2 解釋變量

本文以ESG 信息披露作為自變量。根據彭博ESG評級體系，本文將ESG 信息披露分為環境、社會和公司治理三個方面。彭博數據評級體系披露的包括E分、S 分和G 分，此三方面的評分可以展現企業的ESG信息公開程度，范圍是從0 到100，能夠體現企業在承擔社會責任方面的貢獻，其中100 分是企業可以達到的最佳分數。故本文以彭博數據庫中的ESG 評分來衡量企業ESG 信息披露水平作為核心解釋變量。

1.2.3 控制變量

本文控制變量選擇企業的財務數據中的企業年齡（Age）、資產負債率（DAR）、流動比率（CR）、總資產凈利率（ROA），由于固定了紡織行業，故控制年度效應[6]。

1.3 數據來源

本文選取我國紡織業企業2017—2022 年的相關數據，同時為保證實證研究的科學性和有效性，對收集到的數據做如下處理：

表1 主要變量定義及說明

1）去除帶有風險警示的上市企業相關數據；

2）去除資產負債率大于1 的企業。當企業資產負債率超過1，即該企業的現有資產無法償清負債，故為排除其可能會對結果準確性產生的影響去除該類企業數據。另外，為處理離群值，選擇1%的縮尾上下處理連續變量，處理過后得到192 個樣本量。本文所使用企業綠色專利數以CNRDS 數據平臺中的綠色專利數據提供，財務數據均來自國泰安數據庫、wind 數據庫。ESG 信息披露數據來源于彭博數據庫發布的ESG評分。數據處理及實證分析工具為Stata15.0 軟件。

2 實證分析

樣本的描述性統計如表2 所示。其中，企業綠色創新均值為0.148 447，最小是0，最大為2.708 05，不同企業之間綠色創新具有差異，但整體水平較低。紡織企業的環境方面披露分值最小值為0，最大值為57.958 3，均值為14.063 6，；社會方面披露分值最小值為3.204 4，最大值為40.507 9，均值為16.292 76；公司治理方面披露分值最小值為60.897，最大值為89.855 5，均值為73.271 19，表明紡織企業個體之間環境、社會、公司治理信息披露差異較大。

表2 樣本描述性統計

為探究ESG 信息披露對紡織業企業綠色創新的影響，對上述模型進行回饋分析。實證檢驗結果如表3 所示，以下三列分別展現了環境、社會、公司治理三個方面分值對紡織業企業綠色創新的回歸結果。分析可知，三方面的信息披露的回歸系數均大于零，說明ESG 評級結果的公開對紡織業企業的綠色創新具有顯著促進作用，假設H1 得以驗證。其中值得注意的是社會維度的回歸系數明顯高于環境和公司治理兩個解釋變量，接下來分析其可能出現的誘因，作為我國溫室氣體重要來源行業之一紡織業企業往往承擔一定的社會責任，則會促使其通過外部約束控制紡織企業的碳排放，加強綠色創新的研發。

表3 為樣本描述性統計

3 穩健性檢驗

本文采用更換被解釋變量的方法對回歸結果進行穩健性檢驗。區別于作為被解釋變量的企業當期申請的綠色專利數量，以企業當期獲得的綠色專利數量來衡量綠色創新。對該數據加1 取自然對數后進行回歸，用以檢驗ESG 信息披露與企業綠色創新的回歸結果具有穩健性，回歸結果如表4 所示，環境、社會與公司治理三個解釋變量的回歸系數和前文一致，證明回歸結果具有穩健性。

表4 穩健性檢驗

4 結論與建議

4.1 結論

本文選取紡織業企業2017—2022 年的綠色創新數據和相關財務數據，通過實證分析證明ESG 的各項信息披露對紡織業綠色創新有一定的影響。實證結果證實了假設，ESG 信息披露對綠色創新有促進作用，且較為顯著。其中社會維度占據了重要的影響因素，由于紡織業作為我國溫室氣體重要來源行業之一，其低碳轉型對我國實現“雙碳”目標有著重要意義，切實推進紡織產業減碳降碳,實現紡織業高質量綠色發展，紡織業企業往往承擔一定的社會責任，這會促使其通過外部約束控制紡織企業的碳排放，加強綠色創新的研發。

4.2 建議

基于上述結論，本文得到以下啟示：

1）政府或監管部門急需對ESG 信息披露制度建設進行完善，提高信息披露的頻率和水平，從目前的主動公示改變為未來的強制性公示，借此提高企業的信息透明度，有助于市場更加全面地觀察并檢查各行各業企業在環境、社會、公司治理三個方面的行為。

2）紡織行業作為國民經濟與社會發展的支柱產業之一，長期以來，行業始終在朝著“科技、時尚、綠色”的高質量發展之路邁進。紡織業企業應注重ESG信息披露質量，主動承擔環境保護和社會責任，重視公司治理和非財務績效，將ESG 建設納入企業文化建設和機制設計中，對ESG 概念進行認知建模，并將多余的組織資源分配給綠色創新戰略，形成綠色可持續發展體系，有效指導紡織行業深入實施節能降碳戰略，對推進行業綠色低碳發展具有重要意義。

3）紡織業企業應積極推進綠色創新材料、智能制造、先進制品等關鍵共性技術和裝置的研究與開發，解答紡織行業的各種技術難題，同時保持對基礎技術的迭代更新和長線穩定的支持與投入，快步完善紡織行業首要技術攻克的綜合支柱體系。