油價“六連降”落地！

趙桂珍

油價兌現2023最大跌幅。

本輪成品油零售價兌現2023年內最大跌幅。原油成本面偏空指引下，對應的成品油三地變化率負向運行加深，每噸汽油下調415元、柴油下調400元，折合每升價格分別下調89號0.31元、92號0.32元、95號0.34元、0號0.34元。這是2023年第25次調價，也是2023年第12次下調。

本次調價過后，2023年的成品油調價呈現“十漲十二跌三擱淺”的格局。

汽柴價格承壓

以油箱容量50L的普通私家車計算，這次調價后車主加滿一箱油將少花16元；按市區百公里耗油7L～8L的車型，平均每行駛一百公里費用減少2.5元。對滿載50噸的大型物流運輸車輛而言，平均每行駛一百公里，燃油費用減少13.6元。

本輪調價后，全國大多數地區車柴價格為7.2～7.4元/升，92號汽油零售限價為7.2～7.3元/升。本次調價，對于私家車主和物流企業來說成本減少。

據隆眾數據監測，調價周期內，國內成品油市場批發價格汽柴均跌。其中，92號汽油價格下跌72元/噸，0號柴油價格下跌150元/噸。

北方氣溫持續降低，伴隨雨雪天氣影響，物流交通受限，下游需求表現疲軟，汽柴價格承壓。加之部分煉廠開工，資源供應充裕，市場呈現供大于需格局。周期內，湛江東興、廣州石化開工，主營煉廠整體開工負荷上漲。獨立煉廠方面，西南、東北、山東等大區部分煉廠利潤轉好，開工負荷回升。國內整體資源增加。

原油價格震蕩下行

從原油成本面來看，2023年12月以來，國際原油價格呈現震蕩下行態勢，氛圍偏弱勢。但美國商業原油庫存降幅遠超預期，美聯儲暗示2024年將有三次降息。國際能源署預計2024年全球需求仍有增長、美元匯率走低，均給予了油市支撐?；仡?023年，截至發稿時原油價格已經出現6次觸底，多數集中于上半年。

備受關注的三大機構OPEC、EIA、IEA紛紛發布月報。其中，IEA月報上調了2024年石油需求增長預測13萬桶至110萬桶/日。OPEC預期更樂觀，但仍預計2023年世界石油需求增長246萬桶/日，預計2024年需求增長225萬桶/日，維持預測不變。對2023年的日均需求增長預測穩定在250萬桶。OPEC將中國經濟反彈視為推動2024年石油需求增長的主要力量，認為美洲的需求增長可能高于預期，而歐洲的需求在2023年因制造業和石化活動疲軟而萎縮后預計逐步恢復。IEA及OPEC上調需求預測，市場交投情緒好轉，油價反彈。

分析接下來的原油走勢，市場對于OPEC+自愿減產的質疑已經減弱，且沙特和俄羅斯等產油國已經多次表態支持減產，供應端趨緊格局或延續。市場對于經濟和需求前景持續擔憂，但美國商業原油庫存開始下降，圣誕節假期在一定程度上提振了燃油需求。

此外，中國部分經濟數據改善提供部分利好，預計新一輪調價周期內國際油價或存小漲空間。介于產油國仍堅定減產立場，經濟壓力有所減弱，估計需求憂慮或制約漲幅。

零售利潤柴低汽高

雖然本輪成品油零售價下調幅度較大，但各主營單位年度任務基本完成，挺價意向頗高，周期內跌幅占比暫以獨立煉廠及貿易單位居多。

故零售價下調后，預估批發端成品油價格主動跟跌概率不大，且伴隨市場價格回落至合理區間，業者擇低入市行為漸增或一定程度上支撐油價。從近期市場出貨情況來看，由于原油成本端波動不斷加劇，部分中間商恐慌性拋售庫存，局部市場競價出貨。?

結合當前隆眾數據模型分析，與上一輪調價周期對比，汽柴油零售端價格落實下調后，批發端汽柴價格亦趨于疲弱，使得主營與地方煉廠加油站汽柴油利潤空間較前期波動有限。

其中，加油站汽油綜合零售利潤均值由2023年11月的2135元/噸，降至2023年12月的1773元/噸，平均每噸下跌362元；加油站柴油綜合零售利潤均值由2023年11月的1164元，降至2023年12月的939元/噸，平均每噸下降225元；柴油零售利潤遠低于汽油。

從終端加油站汽柴油備貨庫存天數調查來看，備貨周期縮短、備貨頻率增加。其中，汽柴油一個月以上庫存備貨占比下降1個百分點，至4%左右；12～25天的庫存占比下降2個百分點，在14%左右；一周到半個月的汽柴庫存均值在37%～40%；一周以內的庫存占比最高，達到45%左右。

中長期備貨占比縮小，短期備貨比率增加，主要是當前中下游市場需求仍顯疲勢，庫存消化進度緩慢，市場下行壓力增大，囤貨風險性提高，市場人士心態偏空，多以剛需謹慎操作為主。

結合成品油市場產銷存現狀，以當前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調價開局將呈現上調趨勢。

目前來看，沙特等產油國仍在堅定推進減產，美聯儲加息周期趨近結束，市場信心有所修復。在汽柴油批發端處于需求淡季的情況下，批零利潤存在上漲預期。

責任編輯：曲紹楠