基于IRR計算方法的農戶生產經營貸款策略研究
——以峨邊縣為例

成 興,饒峻妮

(西南林業大學 經濟管理學院,昆明 650000)

0 引言

實施鄉村振興戰略,產業興旺是首要任務,產業發展是激發鄉村活力的基礎所在?，F代農業是鄉村振興的重要支撐,而現代農業的發展離不開農村金融機構對農戶生產經營的金融支持[1]。以樂山市峨邊縣農村金融機構農戶生產經營貸款投資數據為基礎,結合對農戶的訪談與實地調查,運用凈現值分析法(NPV)與內部收益率計算法(IRR)對農戶生產經營展開分析闡述,結合案例分析農戶使用生產經營性貸款的現狀并針對性地提出后續改進策略,以期幫助農戶選擇更優的項目進行投資。

選取貸款從事農業生產的農戶為調研對象,在峨邊縣共發放100份問卷,回收有效問卷97份,問卷有效回收率為97%。問卷問題的設計采取封閉性與開放性相結合的原則,內容主要包括調研對象的性別、年齡、文化程度、年投資收益、貸款利率等基本情況,普遍適用于所有調研對象。

1 峨邊縣農業貸款投資現狀

1.1 峨邊縣產業基本情況

在產業扶貧政策的推動與農業龍頭企業的帶動下,峨邊縣廣大農民積極投身到特色農業產業中,發展了大渡河、官料河、白沙河三個百里產業帶,建成桃、蔬、藥、筍特色產業基地33萬畝,建成農業科技示范基地5個,新建高標準農田1.6萬畝。白沙河果蔬產業園建成省星級現代農業產業園區,天兆、正邦、興疆牧歌等150萬頭生豬項目落地。采取“龍頭企業+縣級電商中心(村級網店)+電商協會(公用品牌協會)+新型經營主體+農業經紀人”的模式,實施“峨品入椒”行動,峨邊農產品登陸“浙江援川”消費扶貧每周一助項目,全年銷往椒江的農產品達3290萬元。2020年,全縣新增鄉(鎮)級電商服務站5個、村級電商服務點66個,電商運營收入實現1.5億元,認證“三品一標”20個,培育新型經營主體647個[2]。

1.2 峨邊縣農村金融機構農戶生產經營貸款基本情況

根據對峨邊縣100戶農戶生產經營貸款情況的抽樣調查結果,峨邊縣農戶貸款加權平均年化利率為4.5%,最高貸款利率為5.75%;貸款金額為5萬～8萬元的農戶居多,最低貸款金額為3.5萬元,最高貸款金額為12萬元;其中牲畜養殖貸款占總金額的77.4%,大棚蔬菜種植貸款占12.8%,其他占9.8%[2]。詳見表1。

表1 峨邊縣農村金融機構農戶生產經營貸款基本情況Tab.1 Basic situation of production and operation loans of rural financial institutions in Ebian County

2 農戶投資項目的選擇與評判模式

對于農戶來說,項目的盈利能力與貸款利率是決定項目開展與推進的核心要求,故需深入細化分析農戶投資項目的選擇與評判模式,確定其項目選擇的驅動因素[3]。

2.1 農戶投資項目選擇的基本理論

農戶在選擇投資項目時,需考慮貸款保險金額、貸款利率、生產支出、農產品收購價格[4]。農村金融機構貸款給投資農戶,土地擁有者向投資農戶出租土地,農戶出資購買生產資料,再將生產好的商品出售給產品收購商。詳見圖1。

圖1 農戶投資結構圖Fig.1 Farmer’s investment structure

2.2 農業生產經營貸款項目投資評判指標

投資農戶一般選擇凈現值法(NPV)及內部收益率計算法(IRR)對投資項目的盈利能力與收益情況進行評價,并以此為依據選擇較為理想的投資項目[5]。

2.2.1 現金流量分析——NPV計算法

NPV是評價項目最終收益的重要指標,指一段時間內的資金投入減去相應支出后的有效價值,NPV值≥0則表示項目沒有賠錢,即投資有實際意義。在農業生產貸款投資項目中,通常以貸款開始階段為始點,以償還銀行本金為終點進行收支分析,稱為現金流量分析,也稱NPV計算法[6]。

當農戶貸款所得投資均用于建設期投資,運營期不再追加投資時,可以下列兩種不同的計算公式計算凈現值指標:

1)農戶全部生產經營貸款金額在建設起點一次性投入,投產后1～n年每年凈現金流量相等時,投產后的凈現金流表現為普通年金形式:

NPV=NCF0+NCF1-n×(PA/A,i,n)

(1)

2)當農戶投資項目建設期為s,全部投資在建設期內分次投入,投產后(s+1)～n年每年凈現金流相等:

NPV=NCF0+NCF1×(P/F,i,1)+…+NCFS×(P/F,i,s)+NCF(S+1)～n[(PA/A,i,n)-(pA/A,i,s)

(2)

凈現金流折現=凈現金流資金÷(1+利率)×i,NPV則是由每年的凈現金流相加得出,NPV≥0,則項目在投資期限內有收益,可通過對不同農業生產投資項目的對比選擇NPV值較大的作為最佳投資項目。

2.2.2 內部收益率分析——IRR計算法

內部收益率是衡量農戶生產經營貸款投資收益能力的指標,NPV=0時的利率就是IRR內部收益率,可反映投資項目現金流的回報率:

(3)

通過試算法可得:

i1使NPV(i1)>0

i2使NPV(i2)<0

使用線性插值,得:

(4)

除上述公式外,也可通過線性插值的方法,利用相似三角形的特征推算出NPV=0時的內部收益率(IRR)。詳見表2。

表2 IRR內部收益率推算表Tab.2 IRR internal rate calculation

由圖2可知,當橫軸上的兩個i值距離足夠近時,可根據三角形相關原理得到以下公式:

圖2 NPV值與i值的變化關系Fig.2 Relationship between NPV value and i value

(IRR-20%)/(30%-IRR)=0.35/1.33

(5)

經過計算可得IRR≈22.08,即只要農戶在農村金融機構申請的生產經營貸款利率不超過22.08%,項目的收益就不會是負值,農戶可根據自身情況對該項目是否申請農戶生產經營貸款作為評判。

為更直觀地將IRR計算法應用于農業生產貸款投資項目中,以模擬數據的農戶生產貸款詳情為例進行分析。在模擬項目A中,IRR為10%,第4年開始產生投資正收益,第4年的NPV為0.69萬元?？梢娫擁椖客顿Y周期較長,若銀行貸款周期長則可以選擇,反之則存在一定風險。詳見表3。

表3 模擬項目ATab.3 Simulation project A

在模擬項目B中,IRR為10%,第3年開始產生投資正收益,第4年的NPV為14.05萬元?？梢娫擁椖客顿Y周期較A項目短,在IRR指數相同情況下,NPV值越高代表項目的收益越高。詳見表4。

表4 模擬項目BTab.4 Simulation project B

多項目比較結果顯示,在項目B與項目C中應選C項目,其內部收益率遠高于B項目,意味著C項目的抗風險能力更高。在項目A與項目B中應選A項目,在IRR值一定時,A項目的投資收益更高。在項目A與項目C的選擇中,若農戶傾向高風險高回報項目,則應選擇項目A;若農戶家庭抗風險能力較弱,投資保守,就應選擇項目C。詳見表5。

表5 多項目比較Tab.5 Multiitem comparison

通過IRR計算法與NPV計算法,可提前預測農戶的生產支出與運營利潤情況,較為綜合地反映出農業生產經營項目的收益能力,為農戶生產經營貸款的提前規劃提供合理參考,防范風險,是農戶進行生產經營貸款投資決策時的重要參考指標。

3 農戶投資面臨的問題

3.1 農戶文化水平普遍不高

當前,農戶申請生產經營貸款主要根據個人經驗與道聽途說的信息,雖然近些年農村外出務工人員呈返鄉創業的趨勢,但大部分農民仍缺乏系統化預測與防范貸款投資風險的意識,故在農戶經營貸款投資活動中以虧本為主[7]。農村社區應組織農戶學習決策投資知識,提升其防范投資風險的意識與能力,從而降低生產經營貸款投資風險,幫助農戶創收。

3.2 農村金融機構缺乏貸前調查與貸后管理

農村金融機構缺乏專門審核農戶生產經營貸款的信貸人員,現有的信貸人員大多負責處理多種借貸服務,工作壓力大,工作效率略低,無法及時了解農戶借款人的基本情況、經營狀況與風險處理能力。隨著農村經濟的不斷發展,農戶小額貸款面臨著更多的挑戰[8],故信貸機構需與當地村民積極合作,有效維護與完善農村金融市場,增加農民收入,減少金融機構的投資風險。

3.3 政府對農戶生產經營貸款投資的指導與補貼缺位

近年來,農戶申請的生產經營貸款在投資中賠多賺少。據調研, 2017年以來,峨邊縣全縣申請農戶生產經營貸款的投資人員盈利比例不到35%,大多數申請者投資正收益為4年,相對于工商業投資盈利比例略有不足。政府需聯合相關社會組織加強對農戶生產經營貸款投資申請者平衡項目收益能力的培訓,使農戶具備基本的項目投資決策能力。農業相對于工商業更易受市場變動與自然災害的影響,政府應加大對農戶生產經營貸款投資者的財政補貼力度,以提振農戶的生產經營貸款投資信心。

3.4 農戶生產經營貸利率過高

當前農村金融機構中農戶的生產經營貸款利率高于其他大多數貸款類型,從而加重了農戶的負擔,影響了農戶貸款投資項目的收益,這也是導致當前農戶利用生產經營貸款進行投資時虧本比例大于盈利比例的主要原因之一。確立合理的農戶生產經營貸款利率機制是農村金融機構的工作重點之一,應在考慮農戶基本風險承受能力的基礎上,嘗試在生產經營貸款項目推廣前期或針對首次申請貸款的農戶實行利率優惠,鼓勵農戶貸款投資,激發農村市場的巨大潛力。