降息

陳興當前降息必要性有所上升：一是企業成本壓力短期難以緩解;二是實際貸款利率或將反彈;三是美國還未真正步入加息周期。我們認為，本輪貨幣寬松周期之內不會僅有降準，降息大概率不會缺席。如果央行開啟降息，則債券或將最為受益，屆時收益率下行空間有望打開，而權益市場中小盤成長風格相對占優。不過，隨著美聯儲加息的腳步越發臨近，國內降息帶來的將是階段性機會，也需要警惕后續風格調整。如果以準備金率和貸款利率的變化來刻畫貨幣政策的松緊程度，自2007年以來，我國共經歷了五輪周

年7月和9月連續降息后，美聯儲在當地時間10月30日發表聲明，宣布將聯邦基準利率下調25個基點至1.5%到1.75%的目標區間，完成年內第三次降息，符合此前市場的廣泛預期。外界解讀美聯儲的最新公告認為美聯儲未來一段時間不會采取進一步降息舉措，美聯儲“如期降息”迅速引發市場反應。美元指數短線拉升逾10點至97.83，美股尾盤大幅拉升，標普創下歷史新高。美聯儲主席鮑威爾當天對記者表示目前的利率水平是合適的，他強調全球經濟和貿易疲軟的大環境拖累了美國經濟，并認為

，為10年來首次降息。此外，美聯儲還會在8月結束“縮表”，比預期提前2個月。美聯儲降息消息發布后，美股應聲齊跌，三大股指均下挫超1%，道指一度大跌200余點失守27000關口。美聯儲的降息事前還是有預兆的，在7月10日晚間，美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲7月降息的預期。鮑威爾向眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策證詞稱，由于美國經濟正面臨一系列不確定性，總體經濟增長已“放緩”，美聯儲將采取“適當”行動支持經濟增長需求，

程實自美聯儲降息落地以來，曾經長期“股債雙?！钡拿绹袌鲈庥鲂伦兙?。一方面，隨著寬松預期兌現、避險情緒抬升，8月至今美股走勢幾經起落。另一方面，受制于長端收益率下行空間的不確定性，債市前景亦趨于模糊。展望未來，伴隨降息周期的繼續演進，美國市場有望迎來新一輪調整?！肮蓚p?！睗u次落幕，結構性分化成為主題，而通脹預期將成為主導美股、美債分化的核心因素?；仡櫄v史，1980年以來美聯儲共進行了14輪降息，可以分為兩類。一類是“短降息”，單輪降息次數在1～3次。另一

泰國央行接連宣布降息。新西蘭央行宣布降息50個基點，將官方現金利率調降至1%，再次刷新政策利率低位。印度央行宣布將基準利率從5.75%下調35個基點至5.40%，力度大于預期，為2010年以來的最低水平。泰國央行宣布將基準利率從1.75%下調至1.50%，為近4年該行首次降息?？紤]到美聯儲和歐洲央行今年進一步降息的可能性，新興市場央行也試圖通過降息提振經濟，避免在政策調整上陷入被動。責任編輯：祁暢

1日2：00宣布降息25個基點（聯邦利率2%-2.25%）。這是美聯儲自1974年以來第20輪降息，也是自2008年12月第19輪降息結束后的第一次降息。美聯儲再次提及經濟增長和固定資產投資已經出現疲軟，并再次強調對于未來的利率調整時機和大小則會更加廣泛地參考勞動力市場的情況、通脹的壓力和通脹預期、金融市場和國際經濟的發展。美聯儲在2019年3月的經濟展望中就已經將2020年的經濟增速下調至1.9-2.0。在美國自身通過降稅和制造業回歸帶來的刺激因素可能持

盧戈　成仲美聯儲降息的靴子還未落地，全球央行已經迎來一波降息大潮。據美國《華爾街日報》20日報道，韓國、印尼、南非與烏克蘭四國央行上周同日降息，放寬貨幣政策已經成為全球經濟不確定性增強的大背景下，各國刺激經濟的重要措施?！度A爾街日報》稱，美聯儲將在本月30日至31日召開政策會議，會后宣布降息“基本無懸念”，美聯儲主席鮑威爾已經多次暗示降息。路透社21日表示，市場預期美聯儲月底降息50個基點的概率一度高達70%，也有市場觀點稱，降息幅度應為25個基點。除美聯

第一次有亞洲央行降息，也是印度自2016年10月以來首次降息。印度央行將回購利率從6.25%下調到了6%，這是自2010年11月以來的最低值。不過，這次降息符合人們之前的預期，因為食品價格的下跌讓該國6月份的通脹率只有1.54%，創五年來新低。印度央行表示，通脹率目前遠低于4%的目標以及對4～9月2%～3%的預測，這為貨幣政策的調整提供了“一定的空間”。印度央行決定降息也是出于刺激經濟增長的考量。第一季度印度經濟增速為6.1%，創兩年來新低。

16尋求中等水平降息節奏有分析認為，由于人民幣匯率的貶值壓力，2016年降息降準的空間有限。談及2016年的降息預期，清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明表示，不會像預想得那么密集，但還會保持平穩的大致中等水平的降息速度。袁鋼明分析說，如果降息，會對人民幣貶值增加壓力，而現在人民幣再貶值會造成很大沖擊，所以可能減緩降息的進度；但從另外一個角度看，“降息的要求也很強?！?span class="hl">降息要求強袁鋼明分析說，整個經濟下行壓力很大，包括股市震蕩、資本外流、人民幣貶值以及

國央行七年來首次降息，基準利率由0.5%下調25個基點至0.25%，符合市場預期。同時，英國央行還擴大資產購買規模600億英鎊至4350億英鎊，市場預期為維持3750億英鎊不變。貨幣政策委員會（MPC）成員全票支持降息，但在QE與公司債購債方面出現分歧?？嶂赋?，貨幣政策比財政政策更加靈活，如有必要英國央行可以進一步降息，而且大多數MPC委員預計今年還將進一步降息。英國央行的資產購買計劃對于國債收益率沒有限制。endprint

6月2日如期宣布降息25個基點，希望以此緩解較緊的貨幣政策，鼓勵商業銀行放貸、加強本國貨幣盧比在出口市場的競爭力。當前全球需求仍然疲軟、新興市場貨幣貶值、盧比競爭力相對下降等因素都使得印度2015年出口數據下滑，降息將緩解這一窘境。降息也有助于改善產出缺口，印度一季度的GDP增速為7.5%，仍低于9%～10%的潛在增速。

8月25日晚宣布降息降準的政策。這是央行今年的第五次降息和第四次降準。降息降準到底是什么？降息降準有何主要作用？為什么股市震蕩時央行就會降息降準？降息降準是什么？降息——降低銀行的存貸款利率。不增加市場資金量，但是可以改變資金的投向，讓資金不再趴在銀行，更多投入實體經濟。降準——降低銀行準備金率。釋放商業銀行在央行的保證金，增加市場資金供給，有利于刺激生產環節。央行此次降息降準的主要考慮是什么？此次降低貸款及存款基準利率，主要目的是繼續發揮好基準利率的引導

年2月28日宣布降息，對于此次降息，我們的觀點是：降息對大盤的拉動作用邊際遞減，短期市場會有亢奮，但是需要警惕兩會之后大小齊跌的短期回調風險。中長期看多的大方向依然不變。本次降息對A股利好減弱首先，我們比較一下上一次降息（2014年11月21日）與這次降息有什么不同？1）預期差不同：11月降息前，投資者還在糾結于該不該降息，對于央行“是否會進入一輪降息周期“的預期差較大;而12月之后進入降息周期成為共識，當前對降息的預期差不大，無非是對降息的次數判斷不同。

來兩年還將有多次降息降準動作，這將成為2015年全國樓市的重要推力，預計2016年全國樓市還將進一步升溫央行宣布，自2015年3月1日起，存貸款基準利率下調0.25個百分點。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。降息原因當前全球

2015年年初，降息降準的消息充斥著各個財經媒體的頭版頭條，兩次降息一次降準，金融市場經歷了一波三折。降息降準不僅影響著普通人的投資理財，也對銀行的盈利有著不小的影響，同時對金融改革也有著不磨滅的功勞。是什么原因讓央媽多次出手？面對降息降準，人們的理財方式該怎么變化？銀行又需要探索出哪些新出路？金融改革未來一年前路到底如何？降息降準是否還將紛至沓來？通過對相關專家學者的采訪和相關資料的調查研究，我們或許能得到答案。endprint