中小活力基金值得關注

策劃／本開記者馬瑜特邀分析師／德圣基金研究中心首席分析師江賽春

ReadersLetter

江老師：您好!

今年以來市場行情較好，我持有的新世紀優選，金鷹優選等基金獲益不少，對于這些中小規模的活力基金后期是否還具有投資價值，我們應該如何看待此類基金?另外。我還持有工銀添利債券、工銀滬深300，興業社會責任等基金，其中中小規?；鹫急容^多。結合目前的市場環境應該如何調整?本人具備一定的風險承受能力，還請指點!!

[專家點評]

讀者來信是關于中小規?；鸬膯栴}。牛年以來，股市轉折過程中涌現出一批之前知名度不高的黑馬基金；典型的如新世紀，華商，金鷹等中小公司旗下基金業績異軍突起，持續表現出色。對于這些業績表現出色的中小規?；盍饝撊绾慰创?。是業績偶然性的爆發還是適應市場的投資結果?是長期持有，還是短期投資這些疑問確實值得投資者仔細思考。

Action本期我們關注牛年行情小基金現優勢

在基金行業歷史上，每次市場大的轉折中都會涌現出一些業績表現突飛猛進的基金公司，成為一段時間中最亮眼的黑馬。2009年以來股市投資環境發生了重大變化，在由熊轉牛的特殊階段，股市呈現預期推動、資金推動、熱點快速轉換的特點。在這種投資環境下，靈活、多樣化的投資操作具備額外的優勢。這也提醒投資者。中小基金公司中同樣能夠產生業績優秀的基金產品。

與投資理念更為穩健的中大型基金公司相比，中小基金具備天然的靈活性優勢?；鹨幠Ｔ叫?，投資的靈活度越大，容易在第一時間買入和賣出；基金規模越大，就越穩定，一些日常申贖不容易對其業績產生太大的影響。當市場處于資金推動、熱點輪動的行情中，靈活對于一只基金的業績加分要相對大于穩定；反之。在牛市中后期，市場交投活躍，基本面推動占據主導，大規模的基金同樣可以做到比較靈活。穩定就起到了更大的作用。

經過半年多的持續上漲，國內股市行情演變將有很大可能出現新的結構分化，在預期向好和基本面改善雙重線索的推動下，股市的風格轉換將更加明顯。而投資操作靈活，中短期投資能力較強的小規?；鹪诠墒械娘L格和結構轉換中將繼續享有優勢。

而在構建基金組合時。類似的中小活力基金作為組合中的靈活風格部分，有可能帶來超額收益預期。

小基金成為業績黑馬在一定程度上得益于今年的投資環境；但對于投資者來說，更重要的是從這些業績提升迅速的基金中發現值得長期關注的投資品種，即投資能力的確在扎實提升的基金。

判斷中小規?；鸬陌l展前景，根本還在于基金公司的投研能力是否有效提升，體現在風險控制能力、選時選股能力、資產配置能力等各個方面。投資者需要認真甄別。

另外，選擇適合個人風格的基金品種也很重要。中小規模投資風格靈活的基金更適合具有一定風險承受能力的投資者，相對來說不太適合投資風格保守型的投資者做基礎性配置。

組合評估：中小活力基金增強組合收益

來看一下讀者來信的具體基金組合。本期基金組合可以說是中小活力基金的一個典型，該讀者持有的新世紀優選、金鷹優選這兩只基金是今年以來最為亮眼的“黑馬”基金，業績表現的大幅上漲進一步增強了組合的收益能力。而這兩只基金在實際運作中也表現出較強的投資能力。另外持有的工銀添利債券、工銀滬深300、興業社會責任等基金均為今年業績表現較優的品種。

基金組合品種的搭配基本合理，在獲取收益的同時也具備一定的風險抵抗能力，組合可以暫時不做過多的調整。由于該讀者具備一定的風險承受能力，并且新世紀優選、金鷹優選這兩只基金表現較好，具備一定的投資價值，因此組合中中小活力基金占一定比例也是可行的。如果有調整需要可以適當增持少量債券貨幣類低風險品種，進一步增強組合的抗風險性。

新世紀優選靈活致勝，步入業績上升通道

新世紀基金公司成立于2004年底，是一家小規?；鸸芾砉?。但恰恰是這樣一個規模小、管理基金少、低調穩定的基金公司。卻成為2009年股市反彈中表現最為突出的黑馬。新世紀優選在2009年一季度長期位列開放式前5名內。同系的另一只配置混合型基金新世紀分紅也表現不俗。

新世紀基金在2009年的突出表現主要歸因于兩個因素，一是提前把握住市場投資趨勢的變化，轉變投資思路；二是其小規模和靈活操作風格在2009年的股市環境中獲得很大優勢。另外波段操作思路和相對較小的規模也給新世紀基金很大的靈活性。

更深一層看，新世紀基金公司在2008年投研團隊的整合則是業績提升背后的基礎。在熊市下新世紀基金有效補充投研力量，而在牛市下則起到了突出的效果。

天時，即結構性的震蕩市場；地利，小規模靈活風格；人和、穩定的基金經理、投研團隊綜合塑造了新世紀基金的成功。公司投研團隊進入良性發展狀態，該基金值得持續關注。

工銀添利債券債券類基金可以繼續持有

工銀添利債券是該投資者基金組合中唯一的債券類基金。雖然2009年以來受基礎市場影響債券類基金收益普遍下降，但工銀添利債券仍然取得一定的業績增長，如果扣除同類債券基金中少量股票投資的收益，工銀債券基金在聵券投資方面的成績是十分突出的。債券類基金在下半年的投資預期仍然比較穩定，而工銀添利債券投資能力較強，在債券婁基金中表現突出，可繼續持有。

工銀滬深300指數基金長期投資效果明顯

工銀滬深300標指指數滬深300是投資性最好的標的指數之一。這一指數覆蓋市場主流市值區間，且指數樣本股動態調整較及時，能夠反映市場最新的發展動向。

在今年以來的反彈中，滬深3000指數整體表現平均；在全市場多次風格輪動中，滬深300指數表現都不落大盤；2009年迄今漲幅已明顯超越上證指數，充分說明其市場代表性。指數基金特殊的投資方式使其在熊市下避險能力不足。但2009年以來的小牛行情中指數基金也是業績反彈最多的一類基金。相比之下指數基金長期投資效果較為明顯，而強勢市場下則具有突出的收益性。

工銀滬深300指數基金是跟蹤滬深300的眾多指數基金之一；該基金的優勢體現在較強的指數管理能力，以及較低的費率。在滬深300指數基金中是可配置的優選。

興業社會責任穩健中的靈活

興業社會責任也是2009年以來業績表現較好的基金之一。在2008年底興業系基金即前瞻性地提出了投資思路的轉變，即并不拘泥于基本面，而是在基本面基礎上根據市場變化適當參與主題性投資機會，把握住了2009年市場轉折的基本投資線索。在這種思路下次新基金興業社會責任在投資上做了比較積極的調整。一是在倉位配置上，對市場趨勢變化保持敏感，在2009年1月及時跟進加倉：二是在投資風格類型上進行了靈活的調整，增強了基金持倉的進攻性。2009年的小牛行情中由于及時抓住了市場上漲的機會基金業績表現較好。而興業系基金也是少數在市場轉換中仍然保持整體業績相對領先的基金系之一。