我國金融風險管理問題的相關研究

崔麗娟

【摘 要】 金融風險管理是金融學的一個重要領域，金融風險問題的不斷出現，嚴重威脅著金融體系與金融機構的生存與發展，因此，金融風險管理顯得日益重要。受美國金融次貸危機影響，我國金融體系顯得十分脆弱，主要體現在體系管理不健全、防范風險意識差、市場信息不透明等方面，因而要加強我國金融風險的監管，完善風險管理體制，保障金融市場的穩定與信息透明度，這對推動我國金融體系的持續發展具有重要意義。

【關鍵詞】 金融風險風險管理金融機構

背景分析

隨著科學技術的發展與經濟全球化的進程的加快，金融在經濟領域扮演著重要的角色。尤其是近幾年來的美國金融危機，對全球經濟的巨大影響，為各國經濟的穩定發展帶來了新的挑戰，并再次引起了人們對金融風險管理的關注與探索。我國從危機中艱難的走了過來，但在金融業風險管理中也暴露出諸多問題，因此解決這些問題迫在眉睫。以下對金融風險管理相關概念與理論進行了整理，淺析了我國目前在金融風險管理中出現的問題，并提出了相關的意見或建議。

1. 金融風險管理相關概念

金融風險指任何可能導致企業或機構財務損失的風險，是企業未來收益的不確定性或波動性，并與金融市場波動有關。金融風險對金融機構乃至金融體系穩健運行構成巨大威脅，主要包括市場風險、信用風險、流動性風險、人事風險等。由此可知，金融風險管理就是營利性組織與非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的得失。通過對風險的衡量與認識，并采取相應的措施與處置方案，使風險損失降低到最低，經濟利潤最大化，從而保證貨幣資金籌集與經濟活動的平穩的運行。因此，金融風險管理是調節金融投資安全性與收益性均衡的一種金融管理方法。

2. 金融風險管理相關的理論

2.1馬柯維茨投資組合理論

1952年，美國經濟學家馬柯維茨在《金融雜志》發表了《資產組合的選擇》，其將均值與方差引入到資產組合中進行研究，并提出了均值---方差分析方法。第一次從風險資產的收益率與風險關系出發，提出了證券的組合投資是為了實現風險一定情況下的收益最大化或收益一定情況下的風險最小化，具有降低投資活動風險的機制。馬柯維茨投資組合理論基本思想是分散風險原理，運用了數理統計方法來選擇最優投資組合與資產結構，并成功的引入了科學定量分析，為以后的金融風險管理理論奠定了基礎。投資組合理論是以方差、協方差作為計量分析的方法，組合方差可以分解為組合中單個資產收益的方差與各個資產收益之間的協方差，這是投資組合理論可行性的基礎，也就是說，只有在“期望收益率”與“用方差描述收益率的不確定性”假設前提下，均值—方差模型是嚴謹的。因此，馬柯維茨投資組合理論存在不足之處：大量的數據表明投資收益率并不一定服從正態分布，當收益率不服從正態分布時，馬柯維茨投資組合理論中計算的最優投資組合存在誤差，因而其存在一定的局限性。

2.2資本資產定價模型

馬柯維茨的投資組合模型解決了在市場均衡條件下資產組合集合效率前沿上所有資產組合的期望收益與風險的關系，但無法解決組合中每一單個證券的風險，以及風險與投資者的期望收益率的關系。針對這些，夏普（1964）等獨立提出了資本資產定價模型。該模型的三種假設：（1）投資者都在期望收益率與方差的基礎上選擇投資組合；（2）投資者具有完全相同的預期且均按投資組合理論來選擇一種證券組合；（3）在資本市場上沒有摩擦。資本資產定價模型表明：某種風險資產的預期收益率與該種資產的貝塔系數呈線性正相關，建立了單個風險資產的收益與市場資產組合收益之間的關系。而且單個資產中只有系統風險對資產的預期收益有作用，投資者不會因資產中的非系統風險而得到任何附加的預期收益?？傮w來說，資本資產定價模型并不是完美的模型，但它提供了一個可供衡量風險的模型，幫助投資者在風險與收益中進行決策。

2.3期權定價理論

布萊克與斯科爾斯于1973年發表了關于股票期權定價的文章，并應用了微分方程推出了期權定價公式，是金融衍生產品定價理論的基礎。該模型主要運用到如下假設：（1）證券價格遵循幾何布朗過程；（2）允許賣空標的證券；（3）無交易費用與稅收；（4）不存在風險套利機會；（5）無風險利率是常數；（6）對于貿易市場是連續開放的；（7）期權是歐式的；（8）在衍生證券有效期內標的證券沒有現金支付。布萊克---斯科爾斯期權定價理論主要包括了買方期權定價與歐洲賣方期權定價理論，期權的風險在標的證券的價格變化中得到反映，價格的變化還反映了市場對未來的預期，因此，期權定價公式可用來制定金融衍生產品的價格，是金融衍生產品估價的有效工具。

2.4有效市場假說

有效市場假說由尤金.法瑪在1970年深化提出的，其最少可追溯到法國數學家巴契利爾的開創性理論貢獻和考里斯的實證研究。理論認為在市場上的投資者都是理性的經濟人，并追求一定風險水平下的最大收益；金融資產價格反映了所有的公開信息，價格的變化相互獨立，他們遵循隨機游走模型或布朗運動的隨機變量，價格也充分反映了理性投資者的供求的平衡；金融資產的收益率是獨立同分布隨機變量，收益率服從正態分布。事實上，資本市場是復雜的系統，有效市場假說未考慮市場的流通性問題，而是假設無論有無充足的流通性，價格總能公平，因此，該理論存在一定的局限性。

3. 我國目前金融風險管理存在的問題

3.1金融組織機構不完善，風險管理體系不健全

對于現代的金融組織機構，完善的金融風險管理體系是金融機構正常運行的重要保障。中國的金融體系經過改革開放多年來的發展已取得了巨大的進步，銀監會與證監會等都相繼出臺了相關指導性的文件，積極推動了我國金融內部體制的發展。但是相對于國際上先進的金融風險管理體系，我國尚未建立起完善的風險防范體系與管理體制。其問題主要體現在：（1）央行的信貸資金管理與金融監管工作側重于業務范圍的控制，現行的風險管理體制仍延續對信貸風險的管理模式，其相對顯得薄弱，無法適應目前金融市場運行的模式。（2）金融機構內部管理不善，造成大量不良的債權，不良貸款的增加，在一定程度上引發了信用風險，導致了金融資產質量不高。（3）我國大部分金融機構目前還沒有獨立的風險管理部門，風險監管組織結構欠完善，且其他部門無法獨立承擔起各方面風險的風險管理職責，這給風險管理帶來了極大的困難?？傊?，我國許多金融機構風險監管不健全，風險管理體制存在較大缺陷。

3.2風險防范意識差，法律意識淡薄

隨著市場經濟的發展，金融市場全球化的發展帶來了許多金融風險管理中的問題。我國金融機構即在這種環境下轉型，但對待金融風險的觀念意識差，甚至缺乏對風險概念的理解，法律意識淡薄。商業銀行為了爭取更多資金規模、擴大貸款規模，從而造成大量不良貸款；各種理財投資業務的盲目擴展，在一定程度上加大了金融風險。對于投資者，為了獲得更多收益而盲目投資于金融機構，從而忽略了風險防范意識。由于我國金融風險管理制度條例不完善，各種法規還未滲透到金融體系中，導致了監管力度不足、法律意識淡薄。因此加大力度宣傳金融風險意識與法律觀念的重要性，有利于全面提高金融風險防范意識。

3.3金融市場信息不透明

信息透明度指信息發布者及時向全社會公開披露全面、可靠的消息，從而有助于信息使用者準確地評估某家企業經營活動、財務狀況以及風險投資理念等。金融產品在一定程度上是信息資訊的集合體，信息透明度決定著金融市場能否健康向前發展。我國金融市場目前信息不夠透明，這將可能造成上市公司財務信息失真，存在大量內部交易并可能操縱市場的資金流向。從宏觀角度來看，將導致市場混亂并引發市場的劇烈震蕩。這些狀況不利于投資者繼續往金融市場注資，加大了金融投資的風險，而資金的短缺將進一步加劇金融市場資金融資的惡性循環，廣度上影響了我國實體經濟健康穩定的發展。

3.4金融業務與金融產品單一

目前國際金融市場主要金融機構是混合經營，傳統的存貸款業務、理財業務和期貨交易業務等同時展開，全球化運作，而我國仍處于傳統經營模式，主要以存貸款為主，中間業務開展不夠完善，金融產品單一，無法更好的滿足投資者的需求，投資渠道變窄，投資者無法享受優質的服務。我國金融企業指令貸款較多，導致利潤減少，呆賬逐年增加，大大加大了金融風險的概率。而更多的外資金融機構正逐步進入中國市場，如不按當今國際市場流行慣例運作，我國的金融企業將很難立足與進步。

4. 完善我國金融風險管理的對策

4.1加強金融風險監管力度

金融監管是一國政府為保證宏觀經濟平穩運行，實現宏觀經濟目標，通過相關金融主管機關，依照一定法律、法規，對各金融機構和金融市場實行檢查、組織、協調的過程。針對我國目前金融體系所出現的問題，政府應進行相應的金融體制改革，建立較為完善的且與我國國情相適應的金融機構體系與監管體系，加強金融監管機關對非法金融機構、社會非法金融活動的檢查與打擊，從而構建與維護金融秩序。政府在此中應對金融業的穩定發展負有行政領導責任，間接地對金融業務進行行政干預。同時央行要及時公布金融風險狀況，對所出現的風險問題及時提出處理政策，使我國的金融市場能有效地利用與周轉社會資金，推動我國宏觀經濟持續穩定的發展。

4.2建立完善的內部風險管理體制

金融機構不僅面臨著外部的金融風險，同時內部風險管理體系不健全也影響著金融企業抵御風險的能力。相關金融機構主管部門應提高風險防范意識，建立嚴密的風險管理系統，使各部門各施其職，完善機構設置，優化資產結構；建立內部監控體系，通過對各部分的內部監控，從而督促相關經營方針的有效實施；建立權利歸屬與責任制度，明確責任人的權利與轄屬范圍，對越權者嚴厲處罰，同時健全金融業務與產品的風險責任制?？傊?，管理者要充分應對各種潛在風險，選擇適合本企業發展的管理體系，使金融風險概率最低化。

4.3健全金融法律法規，強化信息的公開透明度

我國金融市場應在相關法律的規定下健康運行，特別要加快證券、保險等新型行業的立法進度，健全法律監管體系，加強執法力度。同時應用法律法規規范信息公開制度，強化信息的透明度，保證內部信息及時的披露，堅決打擊市場虛假信息，加大處罰力度，防止市場欺詐行為，從而保障投資者的公開信息知情權，自覺接受外界的監督。

4.4加強國際間的交流合作

經濟全球化的趨勢要求我國金融市場融入到復雜的國際金融環境中去，加強同國際金融機構的合作與交流，實時掌握國際金融的變化趨勢。美國金融次貸危機告誡我們：金融危機的爆發是全球化的，任何一個地區都不可避免，單憑一國控制金融風險已顯得力不從心，必須加強全球性的合作共同應對危機。這次危機也重創了我國金融體系，因此我們要加強同國外政府或國際金融組織的聯系，與他們簽訂相關金融合作監管協議，對流入或流出我國金融市場的國際資本嚴格監管，從而達到降低國際金融風險的目的。

4.5加大對新型金融人才的培養

由于傳統的金融從事人員已無法應對市場中復雜的金融風險，而相關的金融風險管理體系需要大量新型金融人才操控，以保證金融市場的正常運作。我國高校應以目前市場需求導向為培養目標，強化專業課程體系，以適當的金融理論研究為方向，培養應用研究型金融人才，這對提升我國金融風險管理水平具有重要的意義。

5. 總結與展望

金融在現代市場經濟中處于重要的地位，在經濟全球化的變革下，金融體系也在隨之而改變，對金融風險管理提出了新的挑戰。我國的金融發展起步晚，金融體制在逐步完善的過程中，同時我國金融風險有進一步擴大的趨勢，研究并解決風險管理問題刻不容緩?？傊?，建立一套適合我國國情的金融監管機制，規范金融市場，使金融工程可持續發展，有助于我國金融改革與金融行業的穩定良性發展，盡極大程度改善金融風險規避能力及市場發展潛力。

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（作者單位：東北農業大學 經濟管理學院）