平均折價逾20%封閉式基金：被遺忘的“金礦”

葉輝

平均折價超過20%，購買等于打8折，持有到期就能白賺20%。近期股市波動太大，讓投資者無所適從，大幅折價的封閉式基金再次回到人們的視野。

據好買基金研究中心統計，目前市場上還存續6只“老封基”，其平均折價率在20%以上，體現出一定的安全邊際優勢，成為“被遺忘的金礦”。

折價擴大重拾吸引力

對于不少新投資者來說，“老封基”是一個陌生的投資品。實際上，它們是第一代基金產品，指的是1991年至2002年發行的54只封閉式基金，它們不像開放式基金可以隨時申購贖回，只能在交易所上市，或者持有到期。

由于開放式基金的出現，“老封基”逐漸淡出市場，到期之后都轉成了開放式基金。2006年以來，隨著封閉期結束，傳統封基在經歷了2014年13只到期轉型的高峰之后，目前僅剩下6只，它們分別是基金銀豐、基金久嘉、基金豐和、基金科瑞、基金鴻陽、基金通乾。

作為稀缺性投資標的，加上前段時間市場暴跌，使得這6只傳統封閉式基金的折價率也變得相對誘人。Wind數據顯示，截至8月24日，從到期日來看，將于2016年8月28日到期的基金通乾和2016年12月9日到期的基金鴻陽相對折價率較低，但也分別有21.34%和26.89%的折價率，其余4只將于2017年陸續到期的封基均有29%～32%的折價。好買基金研究中心以8月17日數據計算，發現有5只基金分紅后折價在30%以上，最低的基金通乾折價也達到28.9%。

好買基金研究中心指出，把到手的折扣根據剩余存續期折算后可以得出，若最終持有到期這幾只“老封基”能獲得15%左右的年化收益，若進一步考慮到“老封基”每年至少分紅一次，分紅后的折價將更具吸引力。

“安全墊”的魅力

封閉式基金都有一定的折價，這意味著什么？現在買入，與大家所熟悉的“定增”有所類似，同樣是有存續期，同樣有折價安全墊。不同的是封基不存在流動性問題，當市場出現波動時時刻都能調整操作，換句話說，折價安全墊是可以時刻調整的。

《投資與理財》記者在2014年2月底寫過相關報道，13只當年到期的封閉式基金中，12月30日到期的基金景福和基金漢興折價率最高，分別是8.85%和8.41%，其他基金的折價都在4%到8%之間。最近市場暴跌之后，傳統封基的折價變大，長期投資價值也越來越大。

據好買基金研究中心對目前存續著的6只“老封基”未來折價率的測算，若到期點位再暴跌30%，“老封基”們依然不同程度保存著一定的安全墊。當然，折價率與基金剩余存續期之間的關系是同向的，當封基越接近到期，其安全邊際會逐步收斂。這也從上文基金鴻陽和基金通乾目前相對較低的折價率上得到佐證，同時下圖的測算中也得出這兩只明年到期的封基安全墊將較其他幾只薄一些，但依然吸引力十足。

市場處于“斷奶期”，定力很重要！

不過，雖然傳統封閉式基金有一定的折價，但是并不能認為其就完全是安全的，因為本質上它們還是基金產品，受到市場漲跌的影響。

好買基金研究中心認為，當前市場依然處于弱勢，信心未穩，從8月初反彈以來，成交量并未顯著放大，在4000點整數關口，套牢盤的壓力強大；從技術面的指標來看，不少指標鈍化，目前留在市場中的交易者，不少是“老股民”，對技術面盤口的指標比較敏感，容易形成共振。證監會21號文一定程度上被市場解讀為救市告一段落，市場進入“斷奶期”，帶來不適感，情緒變化比較劇烈?！白C金”后市場的重建，仍有一段路要走。在經過前期大跌、流動性沖擊之后，市場再次發生大的系統性風險的概率在降低。

處于震蕩之中，不妨在市場恐慌的時候樂觀些，理清投資思緒。當挑選出令自己滿意的標的后，多一分定力，少一分彷徨。好買基金研究中心認為，“老封基”這樣的稀缺標的，在較低的點位以折價買入，無疑是“折上折”，兼顧安全性和成長性，亦不受制于流動性障礙，何樂而不為？

民生證券金融產品研究中心也認為，市場回到較為敏感的心理點位，此時國家隊維穩力度將會減緩，市場博弈更為激烈，考慮到封基折價率回到20%以上，我們建議可逢低布局折價優勢品種。中長期來講，A股未來趨勢向好，堅持從配置角度持有場內封基，建議投資者做到價值與成長兩手抓，維持平衡型組合，并著重關注基金的中長期選股能力，相應的推薦標的為基金久嘉、基金科瑞。

如何購買傳統封閉式基金

封閉式基金只能通過證券交易系統，像股票一樣進行買賣?；鸬纳陥髢r格最小變動單位為0.001元人民幣。買入與賣出封閉式基金份額，申報數量應當為100份或其整數倍。

目前，深、滬證券交易所對封閉式基金的交易與股票交易一樣實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為l0%。

購買時，注意選擇折價率較大的基金，因為封閉轉開放以后，基金的價格將向其價值回歸，基金的投資收益率將在很大程度上取決于其折價率，折價率越大的基金，價值回歸的空間也相應的越大。計算折價的方法，就是其將凈值除以交易價，得出的系數。凈值，就是基金的實際價值，它與開放式基金一樣，會因為基金的投資情況而出現漲跌。因此，選擇投資能力強的封閉式基金，是除了折價之外，一個很重要的考慮因素。

另外，需要注意到期時間。到期時間越短，安全邊際就越高。相對來說，離到期時間越近，折價就越低。投資者持有到期，也可以到快到期的時候賣出。