菜籽：投資價值日益凸顯

趙克山

由于政府連年收儲，油菜籽市場流通量少，油菜籽期貨成交量和持倉量一直低迷不振。但今年政府取消了油菜籽收儲政策，國產油菜籽市場化提高。自6月中旬以來，油菜籽期貨的持倉量和成交量明顯提高。市場預計，今年國內油菜籽秋冬播種面積將繼續減少，國際油菜籽產量也將同樣減少。由此可見，油菜籽期貨的投資價值將日益凸顯，逢低建油菜籽多單并長線持有，將是較為穩妥的投資策略。

政府取消收儲，

油菜籽市場化增強

2008年以后，為保護農民種植油菜籽的利益，政府在油菜籽主產區開展油菜籽收儲，委托企業加工成菜油作為臨時儲備。該政策的連年實施，導致菜油價格遠高于豆油和棕櫚油，使得菜油被大量存貯在國儲庫中，很難流向市場。而大部分油菜籽被政府收儲，市場流通量減少，企業和貿易商進行套期保值的需求不足，導致油菜籽期貨不夠活躍。

不過，今年國家取消了油菜籽收儲政策，由地方政府根據當地情況對種植農民或油廠進行補貼。這使得油菜籽市場化程度提高，一方面，油廠可以根據菜油和菜粕銷售情況隨行就市收購油菜籽；另一方面，農民可以選擇將油菜籽銷售給出價較高的當地菜油加工小作坊或者貿易商，甚至可以捂籽惜售。隨行就市收購的油廠、貿易商甚至油菜籽種植大戶都有套期保值的需求，油菜籽期貨獲得發展的重要契機。

取消油菜籽收儲后，油菜籽價格基本隨供需狀況波動。近期，各地油菜籽價格小幅走高。一是受地方政府對油菜籽收購的扶持政策影響；二是國產油菜籽自身價值得到體現。

一般市場認為，取消政策性收儲后，國內相關商品價格會大幅下跌。不過，我們看到大豆價格并未過多地受到收儲政策取消的影響，這是因為國產轉基因大豆有著進口大豆無法替代的屬性。同樣，國產油菜籽的非轉基因屬性也將使其受到市場的青睞，成為重要的投資題材。

種植效益偏低，

油菜籽可能會減產

雖然政府連年收儲，但由于政府對小麥、稻谷也進行收儲，油菜籽種植收益仍相對偏低。加之油菜籽種植費時費力，導致油菜籽播種面積逐年降低。今年取消油菜籽托市收儲后，油菜籽價格大幅低于農民預期，使得油菜籽種植效益大幅減少，甚至到虧損邊緣?？梢灶A料，今年國內油菜籽秋冬播種面積將繼續減少，明年國產油菜籽減產將是大概率事件。

國際產量下降，

我國進口量將減少

近幾個月，由于菜油和菜粕價格低迷不振，進口油菜籽加工出現虧損，導致進口油菜籽數量下降。據統計，7月我國油菜籽進口量同比和環比雙雙下降。其中，進口油菜籽20.20萬噸，環比大幅下降 62.49%，同比降幅達到52.60%，創今年以來最低水平。

展望后市，由于國際油菜籽產量下降，我國油菜籽進口數量將減少，進口價格也將偏高。加拿大是我國油菜籽最主要的進口來源國，占我國油菜籽進口量的80%以上。據加拿大統計局預計，今年該國油菜籽產量為1334萬噸，較上年下滑14%，低于市場預估均值1360萬噸。

筆者認為，隨著人們生活水平不斷提高，非轉基因概念將獲得更大的發展空間，國產油菜籽的價值也將獲得重估的機會。同時隨著市場化程度增強，油菜籽期貨將擺脫政策的束縛，日益活躍?？傊?，在國內外油脂油料期貨消化重重利空后，油菜籽有望隨油脂油料期貨一起反彈。建議可長線布局多單，耐心持有。endprint