讓外匯貸款“全球通”

文/薛洪言 編輯/王莉

讓外匯貸款“全球通”

文/薛洪言 編輯/王莉

隨著企業涉外經營活動的日趨多樣化，外匯貸款的盈利水平會進一步提升，并將逐漸成為銀行的戰略性業務之一。

··· 外匯債權融資是目前國內企業進行外匯融資的主要形式，也是中小企業外匯融資的唯一選擇。相比外匯股權融資資金運用的獨立性，外匯債權融資更多是滿足我國企業的全方位金融需求。目前世界經濟仍處在國際金融危機之后的深度調整期，企業進出口貿易的金融需求持續下降，傳統貿易型外匯融資產品不良高發、融資金額不斷萎縮；與此同時，企業涉外經營活動日趨多元化。在此市場經營環境下，如何在風險可控的前提下，對外匯債權融資業務進行結構調整，是擺在各家銀行面前的緊迫課題。

外匯貸款，顧名思義是銀行以外幣形式發放的貸款。目前，我國企業涉外經營已經形成了進出口貿易、對外勞務、工程承包、項目投資、兼并收購和建立國際營銷網絡等多元化格局，基于企業以上各項活動可能產生的資金缺口，商業銀行不斷進行針對性的產品開發，形成了豐富的外匯貸款產品體系。

尚在初級階段

根據用途的不同，可以將外匯貸款劃分為貿易融資、普通貸款、并購貸款等三大類（見表1）。其中，貿易融資類是目前最主要的外匯貸款產品，占比超過50%；并購貸款類則規模偏小，占比不足10%。外匯貸款的結構與當前企業仍主要集中于進出口貿易的現狀是相對應的。

當前，國內商業銀行的外匯貸款業務仍處于初級發展階段。相比而言，大型商業銀行外匯貸款業務的發展普遍好于中小型銀行。國內商業銀行外匯貸款業務發展狀況差異很大（見表2）。作為國內國際化程度最高的中國銀行，其外匯貸款業務具有明顯優勢，在本外幣貸款余額中占比高達25.53%，領先于其他銀行；招商銀行、交通銀行和平安銀行外匯貸款業務占比在10%以上；民生銀行外匯貸款業務占比最低，僅為4.82%。

為更好地了解國內銀行業外匯貸款業務結構，本文挑選了中國銀行和民生銀行作為兩個對照案例進行分析。

中國銀行的外匯業務主要受益于其分布廣泛的海外機構。2014年年末中行境內機構外匯貸款金額5573億元人民幣，僅占全部外匯貸款的26.32%，其余73.68%的外匯貸款業務由海外機構貢獻；從幣種角度看，美元、港元和歐元為中行前三大外匯貸款幣種，比重分別為61.49%、28.97%和3.17%，分布相對均衡。民生銀行則秉持“民營企業銀行、小微企業銀行、高端客戶銀行”的戰略定位，客戶以中小企業為主，經營形式集中于進出口貿易，其外匯貸款業務主要是貿易金融類產品，業務結構相對單一；從幣種角度看，美元貸款占比為94%，港元次之，為5.12%，其他幣種業務量很低，占比僅為0.88%。

整體來看，國內銀行業外幣貸款比重偏低，一定程度上反映出國內商業銀行對外匯貸款業務的關注度不高。這除受企業金融需求的影響外，還有一個重要原因是外幣業務收益率偏低。以中國銀行為例，2014年該行國內外匯貸款平均利率為2.70%，較人民幣貸款低353個基點；外匯業務凈息差為1%，較人民幣業務低146個基點。但目前國內利率市場化在不斷向前推進，人民幣業務凈息差將趨于降低；同時，隨著企業經營形式的多樣化，外匯貸款業務盈利水平和重要性將趨于提升?？梢灶A期，外匯貸款業務將逐漸發展成為商業銀行重要的戰略性業務，對于個別國際化程度高的銀行，不排除成為其支柱性業務的可能。

面臨增速下降

自2013年以來，外匯貸款增速出現持續下降，并持續低于人民幣貸款增速。2013年，外匯貸款增速為13.70%，同比下降13.20個百分點；2014年，外匯貸款增速降至7.5%，同比下降6.20個百分點；2015年1季度，增速進一步降至4%，同比下降8.2個百分點。在此期間，人民幣貸款增速穩定在14%左右。隨著外匯貸款增速的下降，外匯貸款在社會融資規模中的地位也不斷降低。2014年，外匯貸款在社會融資規模中比重僅為2.16%，較2012年大幅下降3.64個百分點。

表1 國內商業銀行外匯貸款主要產品種類

筆者認為，外匯貸款增速的下降主要是受進出口貿易低迷和人民幣國際化兩方面因素的影響。自2011年以來，我國進出口貿易增速持續下滑，導致貿易融資類外匯貸款增速下降，對外匯貸款整體增速產生較大負面影響（見附圖）。從外匯貸款行業結構看，采礦業、制造業、批發零售業等傳統進出口貿易行業外匯貸款增速均出現快速下降，側面印證了低迷的進出口貿易對外匯貸款的影響。

除進出口貿易外，人民幣國際化對外匯貸款的影響也不容忽視，這種影響主要通過貸款的幣種結構變化體現出來。

人民幣國際化的起點是跨境貿易人民幣結算，人民幣結算項下一般采用人民幣進行融資，對外匯融資具有明顯的替代作用。自2009年12月試點以來，跨境貿易人民幣結算發展迅速，截至2015 年3月，跨境貿易人民幣結算額累計達到18.34萬億元。經常項目項下跨境人民幣結算占進出口總額的比例由2010年的2.51%快速提升至24.70%。在跨境貿易人民幣結算項下，外幣貿易融資和人民幣貿易融資此消彼長，是近年來外匯貸款增速下降的重要原因之一。

在跨境人民幣貿易結算快速增長的同時，資本項目下的人民幣結算、人民幣互換協議、離岸人民幣市場等也取得重要突破，人民幣國際化已經向縱深化發展。2011～2014年間，人民幣直接對外投資結算金額從201.5億元增長至1865.6億元，增長了8.26倍；同期，人民幣貨幣互換金額由13012億元擴張至31182億元，增長1.4倍。由此人民幣海外項目貸款、人民幣海外并購貸款、人民幣跨境銀團貸款等人民幣境外信貸產品也快速發展，亦對外匯貸款產生一定的擠壓效應。

表2 2014年主要上市銀行外匯貸款占比（單位:億元）

外匯貸款與進出口金額增速圖（%）數據來源:WIND

在人民幣國際化過程中，人民幣匯率的變化也對企業融資幣種的選擇有著重要影響。當市場中存在較強的人民幣升值預期時，市場參與者更愿意持有外幣負債。2005年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣基本處于單邊升值狀態，企業更愿意進行外幣融資，融資期限內外幣的貶值可以有效降低融資成本，對于外匯貸款規模的擴大具有較強的刺激作用。然而，自2014年以來，人民幣匯率雙向波動加劇，單邊升值的態勢被打破，基于人民幣升值預期下的外幣貸款需求也隨之減弱。

另辟發展路徑

一是要淡化外匯貸款的獨立性，側重于對本外幣貸款業務進行一體化規劃。在人民幣國際化之前，外匯貸款與人民幣貸款的差別在于一個主打跨境和境外，一個局限于境內，其發展受到不同市場活動的影響和制約，需要單獨制定外匯貸款發展策略并進行產品創新；隨著人民幣的國際化推進，人民幣越來越多地用于跨境和境外支付，外匯貸款與人民幣貸款的差別逐漸淡化，更多地只是幣種的不同而已。因此，適當淡化外匯貸款的獨立性，站在本外幣貸款的視角進行一體化業務規劃更為必要。

二是外匯貸款業務要有前瞻性，主動降低對貿易類融資的依賴度。隨著跨境人民幣貿易結算的快速發展，外匯貸款過度依賴貿易類融資的發展模式不可持續。要主動適應國內企業“走出去”不斷加速的現實，積極推動跨國并購貸款、跨國銀團貸款以及全球產業鏈融資等產品的研發，逐步提高外匯貸款中“對境外貸款”的比重。

三是依托于銀行業國際化發展的需要，鼓勵支持境外分支機構加大對境外本地客戶的拓展力度。當前，國內銀行業境外分支機構的經營高度依賴境內外聯動業務，對當地客戶拓展力度和能力均嚴重不足。我國銀行業國際化經營雖起步較早，但和發達國家國際化銀行相比差距較大，所以國內銀行要從建設國際一流銀行的高度出發，不斷提高境外分支機構敘作本地業務的能力。

作者單位：中國銀行

對話

=《中國外匯》

J=中國工商銀行北京市分行國際業務部副總經理靳超

近幾年在國家政策的引導和鼓勵下，國內許多企業紛紛走出國門，去境外承攬項目、參與收購和并購。北京地區企業總部云集，總部經濟優勢明顯。這些企業活躍的國際化經營嘗試，為銀行外匯貸款業務的拓展積累了不可多得的實戰經驗。為此，記者采訪了中國工商銀行北京市分行國際業務部副總經理靳超。

J：我們認為，在當前經營條件下，引導出口企業需求、加大匯率產品的創新力度、促進存貸款一體化發展將成為外匯貸款業務發展的新主題。

近期美元、人民幣利率的變化對我國進口貿易影響較大，但同時也推動了出口貿易的發展。市場導向和客戶需求加速了我們對出口項下融資產品線的創新速度。相比進口項下的外幣融資，以往銀行對以出口發票融資、出口保理等為代表的出口貿易融資產品的運用相對不足。以中建、中鐵工、中鐵建等建安類企業為代表的服務貿易出口和以中國南北車為代表的成套設備、機車出口是北京地區的特色。而部分企業同時也是資金需求大戶，可以利用其海外工程或設備出口形成的應收賬款為其發放出口發票融資、出口保理等價格較低的外幣融資，并結匯成人民幣在境內使用，降低企業整體融資成本。

同時，這段時間受美元/人民幣遠期報價升水及大宗商品風險顯現的影響，原有資金+融資組合產品的業務空間逐步縮小甚至倒掛，組合產品市場競爭力急劇下降，所以基于負債端的產品創新有待進一步加強。

在人民幣匯率雙向波動的背景下，我們加大了本外幣匯率產品的創新力度和外匯存貸款與資金交易產品的組合創新力度，通過外匯存款、國際貿易融資帶動了外匯匯率產品和人民幣理財業務的發展。下一階段將嘗試把資金交易與外匯資產負債緊密結合，針對同一貿易背景匹配多重產品，促進外匯存貸款業務的一體化發展。

除傳統的國際貿易融資、一般現匯貸款業務外，我們還積極拓展專項融資和“走出去”項下融資，產品覆蓋出口買方信貸、資源融資、出口保理、境外并購融資等多個領域，滿足了眾多中國企業在對外承包工程、境外資源進口、境外投資與收購、大型成套設備出口等方面的融資需求，贏得了社會和客戶的廣泛認可。

J：當前世界經濟仍處在國際金融危機之后的深度調整時期，國內經濟發展進入了新常態，對國內進口貿易沖擊較大。中國海關總署發布的數據顯示，2015年前3個月，我國進出口總值5.54萬億美元，較去年同期下降6%。其中，出口3.15萬億元，增長4.9%；進口2.39萬億元，下降17.3%；進口商品中，鐵礦砂、煤、成品油等主要大宗商品進口量減少，原油、糧食進口量增加，主要進口商品價格普遍下跌。國內貿易融資市場出現一定程度的萎縮，企業對價格更加敏感，各銀行間的融資報價競爭更加激烈。

在這一形勢下，我們堅持境內、境外兩條業務線協同發展。當前我們的進出口客戶自身業務量同比都有不同程度的下降，部分客戶進口業務甚至出現停滯。 針對當前下降的國內金融需求，我們采取了三項應對措施：一是在大宗商品單價下降的情況下，挖掘境內進出口企業融資需求，擴大業務占比；二是利用人民幣與美元之間的利差，為企業發放外幣融資，滿足進出口項下的原料采購等用款需求；三是加快客戶拓展工作（尤其是出口業務項下的客戶），擴大客戶規模。

針對快速增長的境外用款需求，我們采取了以下拓展手段。 一是針對“一帶一路”開展戰略布局工作 。在認真學習國家“一帶一路”發展戰略及結合總行重點支持區域行業的基礎上，組建了多部門、跨專業的“一帶一路”金融工作組，確立聯動營銷機制。由分行行長擔任組長，下設“走出去”項目工作組、境內項目工作組，分別由主管行長牽頭，建立“一帶一路”的推動機制以及前中后臺緊密協作的戰略和服務協同體系。

二是完善全球網絡布局。截至2014年年末，工行境外經營網絡已經擴展至41個國家和地區，擁有分支機構338家，并通過參股南非標準銀行，間接布局非洲20個國家地區，形成了橫跨六大洲的全球服務網絡，成為境外機構網絡覆蓋范圍最廣的中資銀行，且分支機構布局集中于中國企業“走出去”的重點區域，能夠為“走出去”企業提供本地化、全方位金融服務。

三是加緊“一帶一路”國內和“走出去”項目儲備。通過加強與境內外分支機構的信息互通，建立信息共享平臺，在企業總部、項目當地兩個市場聯動服務，提升項目信息獲取力度?！白叱鋈ァ睒I務方面：積極支持和營銷國家電網和大型發電集團的境外電網、電力項目；跟蹤石油管線基礎建設項目；支持與高鐵“走出去”相關的配套模塊企業，以及大型工程承包企業的海外工程項目。在國內方面：積極支持跟進大型電力集團的境內電力項目、三大油的天然氣管道和石化建設項目以及高速公路、軌道交通項目等。

近年來，我們在總行的指導下，除傳統的國際貿易融資、一般現匯貸款業務外，還積極拓展專項融資和“走出去”項下融資，產品覆蓋出口買方信貸、資源融資、出口保理、境外并購融資等多個領域，滿足了眾多中國企業在對外承包工程、境外資源進口、境外投資與收購、大型成套設備出口等方面的融資需求，贏得了社會和客戶的廣泛認可。

J：一般而言，銀行短期外匯貸款（含貿易融資）具有期限短、頻次高、周轉快的特點，且易受市場因素、貿易環境的影響。對于銀行來說，這些不可控因素使銀行外匯貸款余額波動加大，對銀行經營數據和收入有一定影響。但同時我們也應看到，隨著中國企業“走出去”的步伐越來越大，項目涉及范圍越來越廣，長期限固定貸款的需求增加已成必然。長期限固定貸款相比短期融資收益率更高、穩定收益周期更長，這些都將有益于改善銀行的融資結構。

如何滿足長期限用匯需求，逐步提高中長期融資業務占比，是下階段銀行要思考和解決的主要問題之一。當然，短期貿易融資產品也是銀行不可或缺的業務產品線，是銀行調節收入和業務規模的有益補充，亦是支持國家實體經濟發展的必要手段，保持一定比例的短期外匯貸款并逐步提升產品競爭力，有助于保持外匯貸款業務整體的健康發展。

J：近幾年，隨著全球貿易格局的變化，我國外貿企業經營運作更為成熟，業務需求更加多樣。銀行的外匯貿易融資模式也經歷了從全面推廣固定單一模式產品到簡單存貸組合產品，逐步貼近客戶和市場需求，進而轉變為對單一客戶量身設計包含資金交易的復雜組合產品。通過個性化的金融服務為客戶在貿易流程中創造便利、降低成本，締造銀企共贏的穩固合作關系。這是一個隨市場需求而動、逐步發揮銀行強大的全球服務能力、釋放產品研發儲備的過程。

在當前全球經濟復蘇放緩的背景下，一方面進出口企業面臨著庫存逐步消化、賬期明顯拉長、整體周轉速度降低的新情況，企業有較強的延長融資期限需求；另一方面企業對財務成本更為敏感。優化產品期限結構設計，貼合客戶融資需求成為銀行業務的發展重點。在風險可控的前提下，通過組合產品（預付款+T/T融資等）或一般現匯貸款適當延長融資期限，既能夠匹配客戶實際的融資需求，有效地降低企業財務成本，同時還可利用其期限長、使用相對便利的特點，直接發放或置換企業到期貿易融資，完善銀行中長期限融資結構比例。