新形勢下風電項目投資風險的識別

于澎+張建軍

[摘 要]進入21世紀以來，能源短缺以及環境保護等問題已經得到全世界范圍的關注。進入“十三五”以來我國政府更是明確提出發展目標并出臺了一系列激勵政策，加快了我國風力發電行業的發展，在能源供應中的比重不斷增加，近幾年呈跨越式發展趨勢。在介紹風力發電項目投資中的風險特點的基礎上，應用多種風險識別方法，對新時期的風電項目投資風險的影響因素進行梳理。

[關鍵詞]新形勢；風電項目；投資風險

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.24.236

1 風電項目投資風險的特點

1.1 綜合性

由于風電項目投資涉及社會、經濟、技術等各個方面，所以其風險表現為綜合性，各影響因素之間變化呈現復雜的關系。

1.2 不可預知性

風電項目投資的風險的主要特征是不確定性，也就是難以預知。如上網電量的不確定性、國家政策的變化、戰爭的爆發、自然環境的變化等，客觀條件不斷變化導致不確定性是風險的客觀體現。

1.3 間歇性

風是風電的一次能源，風力的大小直接影響著發電量以及對電網的沖擊程度。風大時風機產生電能無法被電網消納，會導致棄風限電的現象；風小時產生的電能會對電網產生沖擊。

1.4 反調峰性

就是與電網調峰谷負荷工作唱“反調”，實質上是在調峰工作中某些地方電網或電廠不顧全網利益的一種反常行為，他們在電網低谷負荷全網出力過剩時不吸收系統功率，相反還輸出功率，搶發電量；而在高峰時因機組電壓低，溫度高又減其可調出力，其結果非但加重了其他調峰調頻廠的壓力而且使系統高峰負荷時，出現嚴重低周波；而在夜間低谷負荷時出現嚴重高周波情況，這種現象在調度術語，習慣上稱為反調峰。風電的反調峰特性增加了電網調峰的難度，增加了電網調頻的壓力和常規電源調整的頻次。調峰容量不足會出現低負荷時段棄風的情況。[1]

2 風電項目投資風險影響因素的識別

2.1 技術風險

風電項目投資行為中，技術風險占有舉足輕重的地位，技術因素不僅決定著風力發電的有效利用時間，還決定著使用壽命，對于投資者來說這些都是決定其最關心的投資收益的核心問題。技術風險主要包括以下內容。

機組的選擇風險。風電場投資過程中，風力發電機組的選擇受到自然環境、交通運輸、吊裝等條件的制約。在技術先進、運行可靠的前提下，根據風電場的風能資源狀況選擇綜合指標最佳、經濟上切實可行的風力發電機組直接關系著整個風電項目的投資成本和投資收益。

調峰設備風險。目前電網調峰能力不足是限制我國風電并網的主要原因之一。風電是一種具有波動性、間歇性、反調峰性的能源，這給電力系統安全經濟穩定帶來一定的負面影響。調峰涉及電力運行的經濟代價、電源結構以及風電功率的準確預測等，這對整個電力系統的影響都很大，是目前公認的制約風力發電被電力系統接納的主要因素。

并網風險。由于各區域電能供需關系不同而且電力系統的調峰能力不同，所以各地風電的并網能力也不同。

上網電量。風電場投入運營之前，由于上網電量對于工程投資回報分析至關重要，而工程現場運行數據還未積累，因此對上網電量的估算和預測是一項關鍵工作。影響上網電量的因素涉及風電機組自身出力特性、風電場空域風能資源、風電及組件尾流狀況等一系列因素。

使用壽命。據統計，2009年我國風力發電總裝機容量為159GW；與之相比，2014年總裝機容量為370GW。雖然2015年的統計數據還未公布，但從強勁的勢頭來看，至少要近一半的風電場的風力發電機組在達到設計壽命后仍繼續發生著作用。對于風電行業來說延長發電機使用壽命等于增加了收益，但同時也增加了運行和維修成本。因此，風電機組的使用壽命同樣是關乎投資成本、收益的風險影響因素。

2.2 管理風險

在風力發電項目投資活動中，幾乎每一項管理決策都影響著整個風電項目的成本、收益。管理風險主要包括：

工期延長風險。雖然風力發電建設項目建設的施工周期短、項目運營時間長，但是由不可抗力或人為造成的工期延長仍然會給投資者帶來一定的損失。然而，每一個投資項目都是一項復雜的系統，影響工期的因素也很多，且影響的嚴重程度也不盡相同。

建設安全風險。在項目建設的過程中有可能發生由自然因素、人為因素引起的造成人員傷害或者財產損失的事故。因此項目建設過程中建設安全風險不容忽視。

建設質量風險。風力發電的建設質量直接影響著風電場的壽命、檢修成本等影響投資者的成本和收益。然而，影響建設質量的因素往往錯綜復雜，不僅與施工隊、施工人員的因素有關，還與機械設備、原材料、施工方法工藝、自然環境等因素有關。

運行安全風險。風力發電項目建成以后的運行階段仍然存在著一些安全風險影響因素，這些因素主要影響風電場和整個電力系統的安全穩定性和供電的可靠性。其主要分為外部因素和內部因素。外部因素包括：地理位置的特殊性、自然災害和惡劣氣候、外力破壞影響等。內部因素包括：負荷分布及負荷特性、繼電保護與安全自動裝置的配置及運行狀況的影響、人員行為和技術素質的影響以及系統試驗、設備檢修、工程施工及新設備啟動等工作的影響等。[2]

2.3 經濟風險

經濟風險是指能夠影響投資者成本、費用、收益等發生變化的影響因素的總和。風力發電項目投資的經濟風險主要包括以下內容。

金融風險。金融風險主要表現在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。項目發起人和貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現的變化加以認真的分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素都會引起項目的金融風險。

建設成本風險。建設項目尤其是風力發電項目具有投資規模大、工期相對較短、影響因素眾多等特點，因此建設成本風險表現形式有別于其他類型的工程。按時間順序進行分類可分為三個階段：第一，設計階段，既要注重工程的安全系數，又要考慮到經濟上的合理性；第二，招投標階段，工程量的計算、標底編制、合同簽訂等環節出現問題都將給投資者帶來不可估量的損失；第三，施工階段，建設單位施工現場代表和監理人員的素質都直接影響著工程質量、工期以及建設成本。除此之外，還要有合理的資金使用計劃，確保資金及時到位。

檢修成本風險。按照規定每臺風電機組每年至少檢修一次，而隨著時間的推移檢修費用在不同階段也不盡相同，維護檢修的費用主要包括人員的工資以及油等消耗品。

電費結算風險。目前我國電力行業結算制度相對完善，但由于一些自然因素或人為因素，或多或少的會出現一些供電單位拖延發電單位電費的情況。電費結算的拖延可能會給風電項目帶來資金周轉的障礙，可能會導致延誤工期、貸款利息增加等損失。

效益的不確定性。由于未來的效益是未知的、存在一定的不確定性，一旦實際收益與期望收益之間的舉例過大，將給投資者帶來不可估量的損失。因此，對未來效益進行科學合理的估計尤為重要。

報廢處理風險。固定資產在使用壽命內，應當按年計提折舊，到達使用年限后進行報廢處理。風力發電設備有別于一般的固定資產，一般處于風力資源豐富的地區，其遇到極端惡劣天氣、自然災害等情況的概率相對較高。同時，大部分的設備到達使用壽命后仍可發揮作用，2014年英國的研究人員調查了500多個風電場，發現在20世紀90年代建成的老式風電機組，在19年后仍然可以發出3/4的功率，他們的結論是，大多數風電機組運行的時間應該能夠比預期更長。因此，風電設備的報廢處理同樣存在著一定非風險。[3]

2.4 市場風險

市場風險是指由市場規律等因素給風力發電項目帶來的風險。市場風險包括。

能源結構風險。根據2015《BP世界能源統計年鑒》統計，2014年我國風電消費量達1584億千瓦時，較2013年同比增長了12.2%，在總的一次能源消費量中的占比有所提升，同時煤炭的比例有所下降，具體數據見圖1。由此可以看出國家在不斷優化能源結構，而國內不同地區的可再生能源結構也不盡相同，由此帶來的風險應當防范。

區域供需的不確定性。在我國不同地區的發展狀況不同，對電力的需求也不同。像東部沿海地區經濟相對發達，對電力的需求也相對較大，具有一定的風能資源；中西部和東北部地區經濟發展相對落后，對電力的需求相對較小，而風力資源豐富。我國目前風電項目大多集中在上述風力資源豐富的地區，由于需求相對較小，風力較大時存在一定的棄風限電的狀況。

2.5 自然風險

自然風險是指因自然力的不規則變化產生的現象所導致危害經濟活動、物質生產或生命安全的風險。其特征表現為不可控性、周期性、事故因其后果的共沾性等。風電項目投資所面臨的風險主要有以下內容。

氣候的不確定性。風力發電的一次能源是自然資源，氣候對風能的影響十分明顯。如果惡劣天氣持續時間較長，不僅會減少風能的可利用時間，還可能會對風電設備造成一定的損壞，給投資者帶來一定的損失。

一次能源的不確定性風險。風力發電就是將空氣流動的動能轉化成電能，風能資源的多少直接關系到生產的電能和投資者收益。因此，選址時對相關地理位置風能的預測應當更加準確，若沒有準確預測，風電場一旦建成投產將可能給投資者帶來不可估量的損失。

2.6 政策風險

現階段我國風力發電成本較高，只有在國家政策的支持下風電行業才會得到健康的發展。在節能減排、環境保護等口號的促進下，目前風電行業處于一個良好的發展環境，而且需求市場潛力巨大。政策風險主要有：

審批政策變化風險。風電棄風限電形勢加劇，全年棄風電量339億千瓦時，同比增加213億千瓦時，平均棄風率15%，增加7%。在風資源豐富的“三北”地區棄風現象相對嚴重，具體情況如圖2所示。在國家能源局2016年度風電并網消納工作的通知中，研究決定2016年度在以上地區暫不安排新增常規風電建設規模，力爭解決這些地區的棄風限電問題。由此可見，在大力發展風電的同時，科學選址時不僅應當注重技術和自然因素，也應當注重各地審批政策帶來的風險。[4]

電價風險。2015年12月國家發改委為落實國務院辦公廳《能源發展戰略行動計劃（2014—2020）》目標要求合理引導新能源投資，依據《可再生能源法》，決定下調新建陸上風電和光伏發電上網標桿電價。短時間內的電價能夠得到保證，從長遠來看國家會進一步將價格調整到合理的區間，促進風電行業的健康發展。

稅收政策風險。目前我國各地方政府的稅收政策普遍支持風電行業，實行稅收優惠政策。但隨著科學技術的發展、成本的降低，政策的支持力度可能會發生一定改變，因此稅收政策風險不容忽視。

3 結 論

綜上所述，在注重以往人們關注的技術、自然等因素以及政策中的上網電價和利率、匯率等因素的基礎上，還要重視新形勢下風電行業新特征所產生的風險影響因素。希望對風險影響因素的識別工作對未來的風電項目投資風險評價研究打下一定的基礎，并希望對相關領域的研究者具有一定的參考意義。

參考文獻：

[1]譚忠富，張會娟，宋藝航，等.基于粗糙集和模糊C均值聚類算法的可再生能源投資風險評價[J].可再生能源，2014，32（2）：179-184.

[2]蘇婕.風力發電項目投資風險評價方法研究[D].北京：華北電力大學，2013.

[3]劉琳.新能源風電發展預測與評價模型研究[D].北京：華北電力大學，2013.

[4]中國可再生能源學會風能專業委員會.年中國風電裝機容量統計中國可再生能源學會風能專業委員會（CWEA）2014[J].風能，2015（2）.

[作者簡介]于澎（1990—），男，在讀碩士研究生，工商管理專業。研究方向：技術經濟及管理。