利率市場化對中小企業融資影響的探究

吳華

摘要：中小企業融資問題是一個困擾中國中小企業多年的難題，嚴重地影響和制約著企業的健康生存和持續發展。在眾多影響企業融資的因素中，利率對于企業融資策略是一個很重要的影響因素。2013年7月，我國全面放開金融機構貸款利率。一旦利率市場化完全實現，中小企業的融資環境和方式都將會發生轉變。通過對利率市場化的綜述，介紹了中小企業面臨的融資現狀，分析利率市場化對企業融資的影響，發現需要解決的問題，進一步提出解決問題的途徑和建議。

關鍵詞：利率市場化；中小企業；融資

利率市場化能夠幫助金融市場價格全面、準確、快速地反映社會資金供求情況，能夠有效配置社會經濟整體金融資源，提高經濟主體相對于利率的敏感性，能夠幫助國家宏觀經濟政策的有效執行，提高銀行之間的競爭強度，激發商業銀行進行金融創新。我國中小企業在全國經濟格局中占有重要地位，在經濟增長中有著顯著的推動作用，但是也存在諸如融資方面被動、資金不足等困難。利率市場化會對作為國民經濟重要組成部分的中小企業的融資問題帶來了很大的影響。

一、我國利率市場化發展過程

國內來看，經過三十多年的改革，從計劃經濟一步步向市場化轉變，但是資本的價格-利率的形成機制距離市場化還有很遠的距離，由此導致由資金引起的資源配置效率相對低下，資本的流動受阻也減弱了我國的經濟增長速度，中國經濟的持續、健康的問題有待解決。而要解決這樣一個龐大的問題利率市場化就是一個突破口。利率市場化是我國經濟成功轉型、保持可持續發展的保障，也是經濟市場化的必然要求。中國的中小企業在社會經濟中發揮著巨大作用。雖然國家對中小企業更加重視，但是在發展過程中必須解決企業進一步發展的“瓶頸”——融資問題。目前，世界各國都在想方設法解決中小型企業的融資問題，其中利率市場化就是一個很好的方式。

中國的利率市場化始自1996年，到1999年實現了國債招標發行，基本形成了銀行間利率、國債利率的市場化。2004年，實現商業銀行貸款利率浮動區間擴大到基準利率的0.9上浮不封頂，擴大了商業銀行的自主定價權，提高了貸款利率市場化的程度。2012年，人行宣布商業銀行存款利率可浮動至基準利率的1.1倍，貸款利率可浮動至基準利率的0.7倍。2013年7月，宣布完全放開貸款利率管制，不難看出，我國利率市場化是沿著“先貸款后存款”、“先銀行后企業”的思路逐步放開。至今已過去17個年頭。

二、我國中小企業的經濟地位和融資現狀

目前，雖然我國中小型企業對通過銀行等金融機構的貸款獲得這一渠道的依賴性很大，但是商業銀行的貸款發放對象卻側重于國有企業和大型建設項目。中小型企業獲得商業銀行的貸款支持較為困難。加之中小型企業的中小型企業的自身自源性融資存在嚴重的缺陷，另外，我國中小型企業難以用過直接融資渠道進行融資取決于我國直接融資市場（以股票和債券為主）的發展狀況的制約，導致總體的融資形勢嚴峻，資金匱乏嚴重。當前，中小型企業的經營發展受到了中小企業所面臨的融資形式嚴重影響。

三、利率市場化對中小企業融資的影響

利率市場化是我國進一步加強國際化和經濟金融市場化的必然導向。對中小企業來說這是一個很好地解決融資困境的機遇。從宏觀角度看，利率市場化可帶來投資效應、金融深化效應，有利于使得中央銀行對金融市場的調控機制由直接調控向間接調控轉化，利率作為一個重要的金融市場參數真正實現市場化變動，利率市場化最終會促進經濟的健康、穩定、可持續發展。從微觀角度看，利率市場化可以提高資金的使用效率以及價格彈性，使利率充分反映資金供求關系，全面提高金融資源的配置效率。

（一）利率市場化改革對中小企業融資環境的積極影響

1、增強中小企業的融資能力。利率市場化強調讓市場的供需關系來決定利率的變化，中小企業能夠自負盈虧，投資的激勵與約束機制不斷改進和完善，中小企業可以在資金的運作中發揮出更佳的效果。利率市場化也使得資本市場的環境更加公平，規則更加完善，對于企業的公平競爭起到一個良性的循環，使中小企業的生存和發展提供更多的機會。

2、銀行的自主性提高，建立更合理的貸款渠道。利率市場化有助于提高商業銀行向中小企業貸款的積極性。利率市場化中自負盈虧有利于落實銀行的自主經營權，真正做到“經營自主、風險自擔、盈虧自負”；同時，利率市場化改革后，由于成本倒逼的因素，商業銀行，尤其是中小股份制商業銀行，將不得不重新衡量風險與收益的關系，改變了商業銀行不愿向中小企業貸款的現狀，是中小企業的融資獲得更優惠和有力的環境。

3、銀行之間的競爭更加合理，小企業的融資環境得到改善。利率市場化以后，存款利率的市場化導致各家銀行的融資成本出現了差異，迫使銀行不得不追求更高利潤率的貸款業務，這樣就使得銀行和中小企業之間的關系從“企業求銀行”向“企業銀行雙向選擇”轉變。中小企業在向銀行融資時就可以擁有選擇銀行的權利，可以根據自己項目的具體情況，選擇最有利、利率和服務綜合最佳的銀行。銀行、企業之間的雙向選擇使銀行之間則面臨著客戶的競爭壓力。更有利于促進銀行價格的合理、服務水平的提高。使競爭更加立體和全方位。

（二）利率市場化改革對中小企業融資環境的消極影響

利率市場化使中小企業融資難題得到更好的改善，為中小企業的優化發揮著積極的重要作用，但這一作用同時又受到其他方面的約束，使這一作用縮水，具體表現在：

1、銀行與企業信息的不對稱。中小企業不像上市公司，需要定期提供經過注冊會計師審計的財務報表等，信息披露機制相對不健全，與銀行之間存在信息存在不對稱。從銀行的角度看，對企業的信息量掌握不足這就加大了貸款的風險，從而影響銀行向中小企業貸款的積極性。

2、利率上升增加企業的融資成本。一旦放松利率管制，利率大小由市場供求決定，那么中國數量眾多的中小企業旺盛的貸款需求必然會使利率面臨巨大的上漲壓力。中小企業為了生產和發展不得不以更加高的貸款利率來獲得資金，過高的利率會使得中小企業的融資成本大大增加，從而惡化中小企業的融資環境。

四、中小企業應對利率市場化風險的措施

由上可知，利率市場化會帶來兩個問題，一個是利率水平在短期內升高。另一個是銀行和企業之間的信息不對稱。解決這兩個問題我們可以采取如下方法：

（一）健全社會信用體系

利率市場化過程中，中小企業往往會面臨信息不對稱的問題，這會嚴重影響中小企業進行融資，所以建立一個完善的中小企業信用評估體系勢在必行，只有這樣才能減少社會中不講信用的、破壞信用的行為，減弱信息不對稱對銀行放貸與企業借貸的影響。同時，完善的信用評級可以方便借方與貸方查詢相互的信用記錄，是完善金融體系的重要保障。

（二）政府嚴格監督和積極改進

我國解決中小企業融資難的難題，最根本的措施還是要不斷深化利率市場改革，促使名義利率向市場利率靠攏，以價格為導向。政府在利率市場化過程中要處理好“看得見的手”與“看不見的手”之間的關系，對待違法行為要嚴格管控。金融業的高風險高利潤會促使一大批違法犯罪行為的產生，政府應當完善法規打擊金融違法犯罪，同時也要嚴格監控利率，制定合理的上下限，促使利率合理波動。（作者單位：中石化財務公司）

參考文獻：

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