珠三角房地產與地區經濟的互動關系研究

劉運林

摘 要：本文運用stata11軟件，基于2000—2014年珠三角9個城市的面板數據，建立面板VAR模型，通過脈沖響應函數考察房地產與地區經濟之間的互動關系。研究表明：房地產投資完成額的提高對地區生產總值具有顯著的促進作用，而地區生產總值的提高對房地產投資完成額同樣具有顯著的促進作用。商品房銷售面積的提高對地區生產總值有一定的抑制作用，但抑制作用極為有限，而地區生產總值的提高會帶動商品房銷售面積的增長。商品房銷售價格的提高對地區生產總值有顯著的抑制作用，而地區生產總值的增長卻會顯著提高商品房的銷售價格。

關鍵詞：房地產；地區經濟；面板VAR；脈沖響應

一、引言

珠三角地區的經濟發展水平非常迅速，領先于國內大部分地區。珠三角地區的房地產經過十幾年的發展，已經成為多個城市的支柱產業。房地產對珠三角地區經濟的貢獻率非常高，不僅為城鎮居民提供了提供良好的居住環境，也為加速珠三角地區城鎮化水平作出了巨大貢獻。以2014年為例，珠三角9個城市的房地產投資完成額達到6293.6億元，同比增長17.4%，而珠三角的房地產投資完成額占固定資產投資的比例由2013年的33.5%上升到2014年的35.9%；2014年，珠三角9個城市商品房銷售面積達到6729.2萬平方米，同比下降6.5%，而商品房銷售額達到7228.3億元，同比下降5.5%。

當然，珠三角房地產的過快發展也會產生一些經濟問題。有些城市房地產市場存在過度投機行為，導致房價過高，出現房地產泡沫化，超出了普通居民的經濟承受能力，一旦泡沫破裂，將會對地區經濟產生長久的沖擊。同時，房地產投資也會存在與政府購買行為類似的擠出效應，這會在一定程度上抑制地區經濟的發展。

二、變量選擇、數據來源和模型構建

（一）變量選擇

房地產指標：房地產投資完成額記為REI，商品房銷售面積記為SA，商品房銷售價格記為P。

地區經濟指標：本文自然地選取地區生產總值作為地區經濟的代理變量，記為GDP。

（二）數據來源

本文選取的是珠三角的廣州、深圳、佛山、東莞、中山、珠海、江門、肇慶、惠州9個城市2000—2014年的關于房地產投資完成額、商品房銷售面積、商品房銷售價格和地區生產總值的面板數據，所有數據均來源《廣東統計年鑒》或根據《廣東統計年鑒》計算得出，數據真實完整。為了消除可能存在的異方差，本文對所有數據進行對數化處理。

（三）模型構建

在面板VAR模型中滯后階數的選擇上，如果滯后期選擇過大，待估參數會較多，自由度就會減少。本文根據AIC準則確定面板VAR模型的最優滯后階數為1，因此，構建的面板VAR模型的數學表達式為：

三、基于面板VAR模型的實證研究

（一）面板單位根檢驗

為了避免偽回歸，需要對進入模型的變量進行面板單位根檢驗，以保證估計結果的有效性。常用的面板單位根檢驗方法有LLC檢驗、IPS檢驗、ADF-Fisher檢驗（基于ADF的費雪式檢驗），為了檢驗結果的可靠性，本文使用以上三種方法進行單位根檢驗，通過面板單位根檢驗結果，可以得出：變量lnGDP、lnREI、lnSA和lnP均不包含單位根。

（二）脈沖響應函數

本文使用蒙特卡羅法模擬200次來計算脈沖響應函數的標準差，面板VAR模型的脈沖響應函數見圖1。

圖1中第1行4個圖分別表示地區生產總值對來自自身、房地產投資完成額、商品房銷售面積和商品房銷售價格的沖擊的響應圖。從圖上可以看出，地區生產總值對來自自身的沖擊表現為顯著的正效應，但正效應不斷減少。房地產投資完成額的沖擊對地區生產總值的產生顯著的正效應，且正效應不斷增加，最后逐漸收斂在一個高的水平。商品房銷售面積的沖擊對地區生產總值的影響為負效應，但負效應比較微弱。商品房銷售價格沖擊對地區生產總值產生顯著的負效應，前3期負效應不斷增大，從第4期開始逐漸收斂。

圖1中第2行第1列的圖表示地區生產總值沖擊對房地產投資完成額產生影響的響應圖。從圖中可以發現，面對來自地區生產總值的沖擊，房地產投資完成額在開始時就產生顯著的正效應，且正效應非常大，之后正效應逐漸減小。

因此，綜合上述幾個脈沖響應圖可以得出，房地產投資完成額的沖擊對地區生產總值產生顯著的正效應，地區生產總值的沖擊對房地產投資完成額也會產生顯著的正效應。商品房銷售面積的沖擊對地區生產總值產生微弱的負效應，而地區生產總值沖擊對商品房銷售面積產生顯著的正效應。商品房銷售價格的沖擊對地區生產總值產生顯著的負效應，但反過來，地區生產總值沖擊對商品房價格卻會產生顯著的正效應。

四、結論

本文基于2000—2014年珠江三角洲9個城市的面板數據，通過脈沖響應函數考察房地產與地區經濟的互動關系，得出以下結論：

第一，房地產投資完成額與地區生產總值之間有非常強的互動關系，房地產投資完成額的提高對地區生產總值具有顯著的促進作用，而地區生產總值的提高對房地產投資完成額同樣具有顯著的促進作用。

第二，商品房銷售面積的提高對地區生產總值有一定的抑制作用，但抑制作用極為有限，而地區生產總值的提高會帶動商品房銷售面積的增長。

第三，商品房銷售價格的提高對地區生產總值有顯著的抑制作用，而地區生產總值的增長卻會顯著提高商品房的銷售價格。（作者單位：廣西大學商學院）

參考文獻：

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