科技型小微企業投融資協同創新的有效性與風險控制研究

劉耀

一、緒論

（一）研究背景和意義

2011年4月，在慶祝清華大學成立100周年大會上，前中共中央總書記胡錦濤同志指出，要“積極推動協同創新”，要將“創新驅動發展作為戰略選擇”。十八大提出，要“支持小微企業特別是科技型小微企業的發展”、“提高原始創新、集成創新、和引進消化吸收再創新能力，更加注重協同創新”。在由勞動密集型的產業結構向知識密集型產業結構的發展過程中，構成我國GDP增長主要動力的科技型小微企業受到了國家的重視，成為科技創新政策支持與資金投入的重要突破點。

（二）國內外文獻綜述

1、國外研究。1970年努恩與魯貝爾（Noone&Rube）認為風險投資業的內核是由資本、人、產品和服務市場以及支撐組織構成。因美國學者卡門和施瓦茲足根據企業發展的需要認為協同創新已經成為企業創新的新方式同時從壟斷的角度研究技術創新的過程并運用數學的方法進行研究。早在上世紀20年代，韋伯（A.Weber）和馬歇爾（A.Marshall）就對產業集聚的問題給予了足夠大的重視同時開辟了一個新的研究領域-空間經濟?？唆敻衤↘rugram，Paul）對于產業集聚的空間與區域問題的研究并提出提出“新經濟地理學”[1]。馬克奈爾、林奇和洛克斯（McNair、Lynch andCross）于1990年提出了業績金字塔的模型分析了企業戰略目標由下自上的逐級反復運動的塔式層級結構。國外Fitzpatrick（1932）運用單個財務比率，即一π判別法對企業的股東權益、凈收益率等進行了計算。

2、國內研究。陳曉紅、解海濤（2006）針對中小企業技術創新方面的不足與缺陷，提出中小企業協同創新體系的構想，建立了中小企業技術創新的“四主體動態模型”[2]。白重恩等（2004）人通過計算1985——1997年32個行業的HOOVER地方化系數，認為中國產業地區集中度趨于上升。程文莉、雷凌冰（2008）從理論的角度論述了財務分析預警機制的基本要素并運用數學的模型對財務預警進行了詳細的解釋。同時從外部環境、內部控制的完善以及企業管理的角度提出了建議[3]。鮑靜海（2008）認為完善我國中小企業的風險應該健全我國的中小企業征信制度，減小小微企業投融資的難度[4]。

（三）研究思路

本文從科技型小微企業協同創新的主體，方式以及模式、績效與風險進行研究。剖析了科技型小微企業快速成長的外部與內部因素，并針對這些因素建立了不同的風險預警機制以及相應的風險應對措施。

二、科技型小微企業投融資協同創新的有效性分析

通過協同創新的平臺構建一個強大的科技型企業集團，才能增強企業出奇制勝的機率，保護企業的科技成果。從創新的主體出發可以將其分為三種形式的投融資協同即：企業之間的協同效應，企業-政府之間的協同效應，企業-研究組織的協同效應。1、企業之間的協同效應。企業之間的協同相對于單個的企業獨立研發產品來說有著重要的影響。這是因為對于科技型小微企業來說，由于自身的局限性（規模小，資金少），所涉及領域的特殊性（科學型），使其發展受到很大的限制。從而限制了企業的發展空間，抑制了企業的盈利潛在能力。2、企業與政府的協同效應。市場要在社會主義國家宏觀調控下對資源配置起基礎性的作用?？梢妵业暮暧^經濟政策在企業健康、穩定的發展過程中，在產業結構優化升級的過程中發揮的作用是很重要的。3、企業與研究組織的協同效應。研究組織通過自身的學科優勢及科研能力，與企業相結合實現科研成果的商品化，獲取其進行更深入化的科技研究的資金，培育實踐性的人才。

三、投融資協同創新的績效評價模型

從協同的特殊性出發，建立評價企業價值的績效模型應該注重的是績效評價的信度與有效度，因而對于企業整體的績效評價我們應該從不同的角度去建立全方位評價企業價值的模型。

1、財務比率的分析。通過對財務比率的分析可以從各個不同的角度來反映企業整體的績效，而且其數據易得，計算方便，可從一定程度上降低企業的成本，且方便企業的利益相關者對企業進行分析。2、超額收益法。對無形資產的計價就是間接的衡量企業在各個方面的投入的效率與盈利的潛能同時也是對協同各方的投入與產出進行衡量。通過超額收益法對無形資產所帶來的收益資本化或折成現值進行評估，得到無形資產的價值。3、平衡計分卡。在協同各方對所投入的科研了解的基礎上，協商制定出平衡計分卡的計劃確定目標，通過企業最具戰略意義的部門來實施這個目標直至貫穿企業的整個工作流程，通過公司的產出對企業的業績進行評估，且該績效指標來源于協同各方的愿景和戰略。

四、協同風險

只有有效的了解科技型中小企業在協同過程中所遇到的風險，才能為企業的成長制定相應有效地風險預警機制。因而在建立風險預警機制之前，對于科技型中小企業所遇到的風險進行有效地分析：

1、企業自身的風險。對于對科技型小企業來說其擁有的最大的資產，引入市場資金最大的吸引力就在于其自身的發展潛力，相比于科技型小微企業資金及技術牽一發而動全身的特點，科技型小微企業在成長過程中失敗率相對較高，由此也成為市場資金投入的“禁區”。2、產權與信用風險。研發的過程中相關方高程度的合作使得科技型小微企業投融資協同創新的成果的歸屬權不能清晰地劃分。3、政府政策法規的變動.成長發展中的科技型小企業能得到發展，主要是由于政府在這一方面的重視和投入，特別是通過稅收政策吸引投資者資金的投入。政府可以通過調整稅收政策來影響企業的稅負水平，刺激企業技術創新尋求理論上的支持，引導企業的相關行為。4、投融資協同創新資金的困難資金一直是困擾企業最大的難題，這主要依靠市場對企業研發出產品的認可，對于科技型小微企業來說，風險是相對高的。一旦市場通不過，科技型小企業前期工作，投入的資金都將會化為烏有。

五、投融資協同創新風險應對機制

1、加強企業自身的風險應對機?？萍夹托∥⑵髽I自身存在的風險說明要在市場中發展起來，其關鍵靠的是企業自身的經營與投入。面對投融資協同過程中出現的風險：（1）協同的企業各方應該明確產權的界限。只有這樣各方才能劃分出本企業的私人成本與社會成本，從而加強對創新企業的科技研發的監督，促使企業在資金利用最佳程度上為企業創造最大化的利潤。（2）建立企業內部的信用機制?？萍夹椭行∑髽I的發展離不開其他的企業，對于協同的企業由于其相互之間的不了解因而導致了信用危機。（3）加強企業的資金管理。只有對資金進行有效地管理才能彌補一定程度上企業自身的風險，提高企業的業績，得到投資方后階段的肯定與支持，實現企業長遠的發展。

2、政府加強對協同創新的投入政府對于引導市場方向有著顯著地作用。國家對于科技型小微企業協同的支持是科技興國的一大舉措。政府對于科技型中小企業的政策在近幾年才提出，雖然取得了一些成果如我國建立創新基金。但是有關的政策還需要加強。

3、加強金融機構對協同創新的參與。（1）中央銀行根據其發展進行相應的信用控制。（2）建立多方有效地投融資機制。金融機構間相互合作，加強建立對于科技型小微企業的風險預防機制，能夠有效的降低其以追求市場利潤化的風險。

六、結語

科技型小微企業投融資協同創新的有效性研究對于我國構建科技興國的思想有著重要的研究意義。本文討論了科技型小微企業在投融資協同創新過程中所存在的風險，以及影響其投融資有效性的因素，并結合不同的主體對科技型小微企業進行了不同程度的剖析，從而建立科技型小微企業投融資協同創新的預警機制，進而深入探討了其風險應對措施。