格力電器財務報表分析

劉遠梅 曹新發

? 【摘要】財務報告是上市公司向會計信息使用者提供信息的主要文件，為增強其利用程度需對其進行財務分析，進而向不同信息使用者進行財務預測和經營管理、投資等決策提供相應依據。本文將以格力電器為例，對其2012至2015年中各項財務指標進行財務比率分析，并運用杜邦分析法將格力電器近四年財務狀況做出行業對比，發現格力電器存在資本結構不合理，財務風險較高，資產管理欠佳等問題，并對此提出相應建議。

【關鍵詞】上市公司 ?格力電器 ?財務分析 ?杜邦分析

一、公司簡介

格力電器，全稱珠海格力電器股份有限公司，于1991年正式成立至今已有25年發展歷史?，F已涉獵小家電制造、房地產、手機、財務公司等多個行業領域，家電制造業是其核心經營領域。格力電器是當前世界上最大的一家空調專門制造企業，其所產的格力空調是我國空調行業目前唯一的世界名牌產品。目前，其綜合營業范圍已超過100個國家和地區。最新數據顯示，格力電器以154名的排名位居“2016中國企業500強”行列。

二、格力電器財務分析

（一）財務比率分析

1.償債能力分析。

（1）短期償債能力分析。

表1 格力電器短期償債能力數據列示表

流動比率與速動比率這兩個指標靜態地反映企業償還流動負債的能力。如表1，該比率近四年來都比公認標準值2.0要低一半，且每年變化較小;速度比率略小公認標準值1，圍繞1小幅波動，這表明了其短期償債能力是比較弱的。

現金流量比率則從動態角度反映了企業經營活動中所產生的現金流量償付流動負債的能力如何。從表1的結果來看，該比率近四年來波動比較大，但均遠遠低于50%，這也印證了其短期償債能力弱。

從上述比率綜合來看，格力電器近四年來的短期償債能力較弱。

（2）長期償債能力分析。

表2 格力電器長期償債能力數據列示表

資產負債率即財務杠桿比率。根據表2，該比率近四年都高于70%，但是近四年每年都在下降，這表示了其長期償債能力是比較差的。但是企業正在逐漸完善其資產負債結構，長期償債能力比起以前是有所加強的。較高的資產負債率不利于債權人但會使經營者增強經營信心。

股東權益比率揭示了企業股東權益總額與企業資產總額之間比例關系，從表2來看，格力電器近四年股東權益比率偏低，但呈逐年遞增之勢，前后增幅約達15%，這說明企業長期償債能力差，但呈較大幅度逐漸增強。

產權比率揭示債權人與股東雙方所提供資金比例關系。如表2所示，其產權比率近四年都非常高，但逐年下降。這表明了格力電器的長期財務狀況欠佳，但是其已采取有效措施，使其面臨的財務杠桿風險有一定減少。

綜上可知格力電器面臨的財務杠桿風險高，長期償債能力較弱。

2.營運能力分析。

表3 格力電器營運能力數據列示表

應收賬款的變現能力越強，則應收賬款周轉率就越高。如表3所示，近四年來該比率逐年下降，這是企業應收賬款回收速度逐步減慢的體現，從而導致營運能力降低。2015年尤為明顯，因為2015年期營業收入減少，而應收賬款平均余額增加。

反映企業銷售成本與存貨平均余額之間關系的指標即為存貨周轉率，如表3所示，格力電器近四年來存貨周轉率前三年是上升的，說明存貨周轉速度提高，銷售能力也逐漸變好，其營運能力增強。2015年因其存貨減少，銷售收入增多而導致營運能力有所下降。

企業的流動資產利用率越高，則流動資產周轉率越高。如表3所示，其流動資產周轉率從2012年起逐年遞減，2015年因企業銷售收入減少、流動資產增加而出現較大幅度減少，流動資產利用率有待加強。

如表3所示，其近四年固定資產周轉率偏高，但波動不平。 2015年下降幅度最大，是由于2015年銷售收入減少等原因所致。這表示企業固定資產利用率降低。

反映企業全部資產利用率的綜合性指標即為總資產周轉率。如表3所示，近四年格力電器該比率偏低，且小幅遞減，2015年降幅較大。這說明格力電器資產利用率變低，生產效率下降，影響企業營運能力。

綜上所述，格力電器21012至2014年營運能力較強，2015年因受市場經濟下行壓力的嚴重影響，導致整個行業的不景氣等宏觀因素的影響，企業營運能力降低。

3.盈利能力分析。

表4 格力電器盈利能力數據列示表

企業一定時期內利潤額與資產平均總額之比就稱為資產報酬率。如表4所示，格力電器資產報酬率2012至2014年逐年遞增，2015年因營業收入減少而下降，導致企業利潤降低12.95個百分點以及債務資本的增多，從而使資產報酬率下降。

而企業一定時期內凈利潤與股東權益平均總額之比則稱為凈資產收益率。如表4所示，二者變化趨勢一致，同樣是由于2015年營業收入的降低導致股東權益報酬率下降，但整體指標較高，這表示格力電器盈利能力較強。

銷售凈利率則是用來評價企業銷售獲利能力的一項指標。如表4所示，格力電器銷售凈利率較高，且一路攀升，2015年增幅最大。這表明格力電器盈利能力較強，有良好的資產管理能力和營銷能力。成本費用凈率和銷售凈利率在受整體經濟下行壓力影響下仍然保持上升，說明企業成本管控能力增強。

如表4，其攤薄每股收益2012至2014年呈上升趨勢，2015年出現大幅下降，與股東權益報酬率相結合分析可知格力電器盈利能力較強。

總的來說，其近四年總體盈利能力較強。與行業平均和利潤表相結合可知，2015年三項指標有所降低的原因是主營業務收入的減少，進一步分析可知這除了企業本身經營管理方面存在問題之外，更主要的是受我國經濟整體下行的大力抨擊。

4.發展能力分析。

表5 格力電器發展能力數據列示表

如表5，其銷售增長率前兩年保持穩定，2014年開始出現下降，在2015年一度下降至-0.29，這是因為2015營業收入下降了29%。從此可以看出其營業收入的成長性較差，企業的發展能力是比較弱的。

從表5可知，格力電器資產增長率從2012年起一路下跌，2015年跌幅最大。這說明格力電器資產規模增長速度越來越慢，競爭力減弱，企業發展能力較差。

股權資本增長率體現出一家企業資本積累能力的強弱。如表5所示，格力電器股權資本增長率與資產增長率變動趨勢一致，原因可能是由于企業盈利減少，股本和資本公積減少等。這表明企業資本積累能力較弱，企業發展能力欠佳。

如表5所示，格力電器的利潤增長率在2012至2013年是上升的，2014年出現大幅下降，2015年猛降至-11.43%。這時企業盈利能力近年來持續下降強有力體現，發展能力較差。

綜上所述，格力電器近四年來整體指標大都呈下降趨勢，可見其發展能力較弱。

（二）財務綜合分析—用杜邦分析法進行行業對比

通過前面的財務比率分析，我們已經了解到了格力電器其各方面的財務情況，但卻未能清晰地反映出各方面之間的相互關系。而毫無疑問，企業財務狀況是一個完整的系統，系統內部各個因素又無時無刻不在相互作用和影響著。因此，我們必須要深入地去了解其相互關系，然后才能比較全面揭示地企業財務狀況。杜邦分析法因此應運而生，它通過幾種主要財務指標，即凈資產收益率、資產凈利率、權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率之間層層分解的關系直接反映企業各方面財務狀況之間的關系。這樣，我們就能徹底弄清系統內部各因素之間的相互關系，從而層層把握企業財務狀況，找出根源問題所在，進而采取科學有效的解決辦法改善企業財務狀況。

表6 2015年格力電器與行業內其他企業對比情況

現在，我們運用杜邦分析法對格力電器2015年財務狀況與美的集團、青島海爾等幾家業內企業展開行業對比。根據表6的結果來看，在這四家企業中，格力電器的凈資產收益率是最高的，這就說明了格力電器的盈利能力是非常強的，同時也可以看出其融資、投資和生產經營等各方面效率也比較高。

分解來看，其資產凈利率相差不太大，而權益乘數偏高，這表示其負債率偏高，導致企業面臨較大財務杠桿風險。進一步分解可知，其銷售凈利率僅次于美的集團，且遠高于行業平均平均值，說明格力電器盈利能力較強;但是其總資產周轉率又偏低，這又可以說明其利用全部資產進行生產經營的效率比較差，這最終會影響企業的盈利能力，如果得不到及時解決將會使企業陷入惡性循環。

三、存在的問題及建議

（一）存在的問題

1.資本結構不盡合理。格力電器負債水平比較高，近幾年仍呈增加趨勢，其短期償債能力和長期償債能力較弱。

2.未事先做出預測防控措施，以應對宏觀經濟因素的影響。其營運能力和盈利能力在2012至2014年較強，2015年因市場經濟下行壓力等宏觀因素的影響而降低。雖然宏觀因素不可控制，但是企業應做好預測，盡可能防止因宏觀因素而使企業經濟效益遭受打擊。

3.其成長性較弱。近幾年來其銷售增長率、資產增長率等指標自2012年起一直下降，2015年甚至為負數。

（二）建議

1.保持合理的資產負債率，完善企業資本結構。根據前面的分析我們知道，格力電器近四年的資產負債比率始終保持著較高水平，因而才使企業面臨較高財務杠桿風險。因此建議格力電器保持合理的資產負債率，適當減少負債，完善企業資本結構，流動資產可通過增加短期借款等方式達到。

2.增強銷售能力，提高市場占有率，提高資產增長率，繼續保持成本利潤率不斷提高，進而提高利潤增長率，增強企業發展能力。

3.持續強化品牌意識，提升企業核心自主創新能力，把握好多元化經營和品牌效應。與同行業其他相似品牌對比可以知道，其實行業水平和產品特色并不是特別明顯，導致其競爭優勢不明顯。因此在這里建議格力電器加大開發具有自主知識產權產品的力度，進一步增強企業核心競爭力，深化市場影響力。

4.完善財務工作體系，努力加強企業財務預算管理、成本控制、財務信息及財會隊伍建設等多方面體系的全面建設，具體應該要做到以下幾點：

（1）與國際先進水平接軌，勇于擺脫傳統工作觀念的束縛，積極學習和創造財務管理工作新理念;

（2）進一步健全企業財務監控體系，同時還應加強企業風險管控制度的建設;

（3）完善財務工作機構設置以及財務人員管理機制，注重會計工作人員職業素養以及技術水平的培養;

（4）有效使用科學技術，提高財務工作管理水平和財務工作質量。

參考文獻

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[4]景祥梅，何佳.格力電器財務報表分析[J].現代商業.2015（09）.

作者簡介：劉遠梅（1994-），女，漢族，重慶巫溪人，本科，長江師范學院財經學院在讀，研究方向：財務管理;曹新發（1969-），男，漢族，重慶渝北人，碩士研究生，副教授，任職于長江師范學院財經學院。