我國地方政府融資新渠道研究

劉曉旭　范碧霞

摘要：現如今，我國大力推進各級地方的經濟轉型升級，這就意味著地方政府迫切的需要大量資金以完成相應的基礎設施建設和經濟結構調整。與此同時，傳統的融資方式卻不能讓地方政府擺脫融資難以持續，投資效率低，資金短缺嚴重的困境。因此，如何有效融資，有效投資，有效緩解資金短缺壓力，是地方政府亟需解決的難題。為此，引進了一種可供地方政府使用的新型的融資模式—P2G平臺，通過分析論證得出P2G較傳統融資模式的優勢，最后闡述P2G模式存在的缺陷并給出優化的辦法。

關鍵詞：P2G模式；互聯網金融；地方政府融資

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.21.056

1P2G模式概念

P2G（private—to—government）模式脫胎于P2P（peer to peer）網絡借貸模式，是嫁接民間資金與政府信用介入項目的互聯網金融服務平臺，該模式能夠將社會的閑散資金集中到政府的基礎設施建設和公共服務的項目中去。地方政府、國企、央企等憑靠審核合格的項目通過P2G平臺融集資金。借款的項目可以包含：國有金融機構的債券回購、政府的直接投資項目、國企或央企的保理項目、政府承擔回購責任的投資項目等?？梢哉f，P2G擁有廣闊的市場前景，現如今地方政府融資困難，而民間資本洶涌，引導這些資本注入安全的實體經濟，特別是政府民生項目中去，是政府和市場的共同需求。

2P2G較P2P的優勢

P2G模式脫胎于P2P模式，而又明顯區別于其他普通的P2P模式，是P2P領域的重要分支和組成部分。P2G和P2P的主要區別在于以下兩點。

2.1分散風險的方式不同

從企業定位來看，普通的P2P平臺（借款人為自然人或企業主個人）更多的體現了普惠金融的精神，為解決中小微經濟體融資難問題應運而生，其融資方式則以信用借款為主，從風控實踐來看，其通常是通過提高費率來覆蓋高風險，利用風險轉嫁、風險分散等市場化手段來消化風險。而P2G平臺則專注于政府項目，主要服務于政府直接投資項目、政府承擔回購責任的項目、國企（央企）的保理項目、國有小額貸款或擔保公司承擔回購債權責任的項目及其他有政府信用介入的項目，通過更具穩定性的政府信用來對沖風險。

2.2P2G平臺安全系數更高

互聯網金融市場一直缺乏有力的市場監管，很多P2P平臺提出高額收益率來吸引投資者，但絕大多數平臺并不能按承諾保證投資者的應得收益。同時，還因為借款人不能如約還款導致平臺的收益負增長，投資者投入的原有資金也得不到償還，種種欺詐性的現象讓投資者對P2P平臺的信任度嚴重下降。而P2G平臺在未籌集資金前就對融資項目進行嚴格審核：首先，融資項目要具有信用評級機構開具的審核證明，其次項目發起人須具備良好的信用等級（必要時項目發起人可用土地或實物資產抵押），融資方上級主管單位還應出具“融資決議”，做到由政府或可信賴的國企作擔保。這種“高度戒備”模式使平臺的安全系數大大提高，投資者能夠獲得預期收益可能性顯著增強。

3我國地方政府傳統的融資模式及存在的問題

3.1我國地方政府傳統的融資模式

3.1.1中央轉移支付

中央轉移支付是由于中央和地方財政及各區域財政之間的不平衡而產生的，是國家為了協調區域間各項社會經濟事業的發展而采取的財政政策，其實質是一種區域補償政策，由于我國區域經濟發展嚴重不平衡，中央政府轉移支付對經濟落后地區的發展具有重要作用，也是促進地區均衡發展的重要措施。

3.1.2銀行貸款融資

銀行貸款是指銀行按照國家政策以一定的利息率將資金貸給申請者，并按協議期限還本付息的一種經濟行為。銀行貸款由于手續簡便、選擇多樣、資金充足等特點成為我國地方政府資金來源的主要途徑，地方政府可以選擇向國內銀行機構貸款，也可以選擇在國際金融市場上向國外銀行借款。

3.1.3土地財政融資

“土地財政”是指地方政府為籌措財政資金，以出讓土地使用權的方式彌補財政資金，實現財政創收，維持財政收支平衡的一種舉措，也是地方政府為籌集資金進行地方基礎設施及大型項目建設的一種經濟手段。

3.2傳統融資模式所面臨的問題

3.2.1缺乏科學透明的資金分配手段

就中央轉移支付來說，現行中央對地方轉移支付制度存在的問題和不足日益明顯，主要表現在：因中央和地方責任劃分不清，現今轉移支付結構不夠科學合理；一般性轉移支付項目的目標多元化、均等化功能弱化；專項轉移支付涉及領域廣泛，分配機制不健全，部分項目行政審批過程繁復，資金到位周期過長，融資成本高，財政統籌能力不足；轉移支付管理漏洞較多、信息公開度不高等嚴重影響了轉移支付的經濟作用。

3.2.2融資風險高

首先，政府向銀行借款用于公共設施、大型項目的建設，涉及資金巨大，缺乏可靠的還款保證，作為還款保證的政府信譽擔保缺乏法律效力，政府違約將使銀行累積眾多壞賬風險。其次，政府貸款金額巨大，政府項目一般投資周期長，項目收益不穩定，大大增加了政府違約風險，而政策性銀行的資金來源單一，這將導致資本市場的利用效率低下。

3.2.3資金利用率低

由于中央與地方政府信息不對稱及地方政府融資平臺運作尚不成熟，存在著管理混亂、責任主體不明等問題，導致中央轉移支付和銀行貸款資金無法發揮良好的經濟建設的作用，造成了不必要的資本浪費。

4P2G較傳統地方政府融資模式的優勢

由于現有的融資模式面臨著巨大且難以解決的諸多問題，尋求新的融資模式成為地方政府實現城鎮化建設的先決條件，在互聯網金融迅猛發展的今天，P2G應運而生，為地方政府融資提供新途徑。P2G較傳統的地方政府融資有如下優點。

4.1有效利用閑置的社會資源，實現了資源的高效配置

P2G模式充分利用的互聯網金融的特點：資金渠道來源廣，融資消息傳播速度快，沒有地域性的限制，能充分吸收民間的閑散資金（所籌集的資金來源主要是個人和企業），P2G模式的創新是對傳統金融模式的繼承和發展，促進了實體經濟極的健康發展，滿足了信息時代金融模式發展的新需求，提高了金融服務專業化水平，為公共基礎建設提供了廣泛的信息來源，實現了資源的高效配置。

4.2減輕政府負債壓力

P2G項目的借款主體是政府經濟項目本身，P2G平臺發揮的是中介服務的功能作用，依托政府債務設計金融產品，大幅度減輕了政府負債，創新了解決地方政府債務的方法，促進了地方政府財政收支平衡，推動了地方經濟的發展。

4.3投融資的靈活性較高

當前我國地方政府的融資方式以銀行貸款和發行債券為主，造成了嚴重的地方債務危機和資金占用時間與實際項目建設周期之間的錯配問題，而P2G平臺依據項目評估估算各個投資組合涉及的項目的融資期限和相應的投資回報率，供投資者自主選擇，使融資方和投資方在最大程度上實現雙贏。

5P2G模式的改進建議

5.1完善P2G平臺的監管機制，制定專門的互聯網法律體系

對于P2P行業，監管部門曾明確提出“四條紅線”，即平臺只做信息中介、不提供擔保、不搞資金池和不非法吸收公眾存款，卻一直未出監管細則。作為P2P的分支，國家尚未出臺設立P2G平臺的相關政策，也沒有明文規定審批流程。P2G平臺在本質上仍屬于P2P平臺，其監管模式和P2P平臺的監管模式大致相同。政府及其相關機構應該在完善P2P平臺法律監管機制的基礎上，結合P2G模式融資的特殊性，制定更加完善的法律法規及相應政策，整合行業優勢，推進P2G平臺的快速發展。

5.2增加行業整體的自律性，增加制度完善的自律組織

目前的互聯網金融行業，缺乏獨立專業的行業自律機構。建立制度完善的自律性組織，有助于增強P2G平臺的可信度。對P2G平臺的行業準入、登記管理、項目評級、財務審查等融資流程中的各個方面，都應由專門性的自律機構進行監督、管理并向社會公開，實現融資過程透明化、高效化。自律性組織也應對項目的真實性和還款來源的穩定性作出保證，向投資者負責。

5.3降低P2G平臺的融資風險，建立相應的融資綠色通道

將專業的風險評估等機構作為合作顧問單位，對項目風險與預期收益作出評估，并給予投資者專業性的建議，建立明確嚴格的風險預警、風險控制和風險分擔的風險管理機制，政府依靠政府信用向投資者做好能夠按時還款的保證，以降低融資風險。根據P2G項目的盈利能力及還款期限等綜合信息作出項目評級報告，優先發展級別高的P2G項目，建立該項目對應的融資綠色通道，保證獲取的資金能夠被及時高效的利用，投資者也能及時獲取較為穩定的收益。

6總結

隨著我國市場經濟建設的推進，地方政府逐漸成為獨立的經濟行為主體。近幾年來，城市化的進程加速，地方政府基礎設施投資迅速上升傳統的融資模式無論是從時間還是效率上都不能滿足地方政府的融資要求，P2G平臺為地方政府帶來了新的融資途徑，雖然P2G本身還存在著監管不力，缺少相應法律法規的要求等問題，但是只要健全互聯網金融領域的法律法規，加大對P2P平臺的管理力度，P2G融資模式不失為一種利國利民，促進經濟發展、資本流動的創新思路，值得地方政府在控制風險的情況下進行探索。

參考文獻

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