杭州大學生創業者對眾籌融資渠道的采用與評價研究①

盛韓萍 吳文建 楊溫奇 朱浩楠 吳桑桑

摘 要：近年來，杭州地區大學生創業者的規模不斷擴大，取得不錯成績的同時也存在問題，尤其融資難問題。眾籌，作為互聯網金融的主要模式之一，近年來發展飛快，并以其融資門檻低、資金來源廣、融資成本低等特征區別于傳統融資模式。本文通過問卷調查，在杭州地區5家大學生創業園區，隨機調查了143位大學生創業者，發現大學生創業者的資金需求特征恰恰與眾籌特征相契合，眾籌使用者肯定了眾籌的優勢，但認為公信力和審核力度是目前我國眾籌平臺急需改進的兩個方面；未使用眾籌融資的創業者，主要顧慮法律風險和籌資安全性?？傮w而言，大學生創業者對眾籌的未來發展持有信心，但信心不強，短期內眾籌仍難以成為大學生創業者的主要融資渠道。

關鍵詞：大學生創業 眾籌 融資

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）06（a）-027-02

1 引言

近年來，大學生就業難逐漸成為社會關注問題，“與其萬人擠獨木橋，不如自己創業”成為一些年輕人的想法。在被稱為創業者天堂的杭州，創業大學生的規模不斷擴大，已取得不錯的成績，但也存在一些問題，如經驗不足、能力不夠，缺乏市場判斷，融資困難。尤其融資難問題，在杭州地區5家創業園區，隨機調查的143位大學生創業者中近一半認為創業初期，資金問題是最為嚴峻的考驗。大學生創業雖然可向銀行申請小額貸款，但銀行大都不愿貸款給規模小、風險大、還貸能力弱的大學生。目前，設有的政府、學校等創業資金難以持續提供幫扶，這在很大程度上限制了大學生創業的發展。

眾籌是互聯網時代新發展起來的一種融資模式，其概念由美國學者Michael Sullivan于2006年首次提出。目前理論界普遍接受Ethan Mollick（2013）對眾籌的定義：融資者不需通過傳統的財務投資人，直接借助互聯網平臺，向數量廣泛的投資者尋求融資，每個投資者以相對較小的額度提供資金支持，從而獲得實物或股權回報的商業模式。相較于其他融資方式，融資者可以面向全社會發起眾籌，投資者數量廣泛，進入門檻較低，個體投資金額較小。

本文采用問卷調查，在杭州地區5家大學生創業園區，隨機調查了143位大學生創業者，了解杭州地區大學生創業及融資現狀，研究大學生資金需求的特征，探究其與眾籌特征的契合之處。同時調查了創業者們眾籌使用情況以及其對眾籌的評價，分析眾籌優劣勢，從而提出相關建議。

2 大學生創業現狀

2.1 大學生創業資金需求特征

根據調查結果，在杭大學生創業選擇的領域以電子信息軟件業居多，占比高達49%，其次為服務咨詢行業，占比為26%。這兩個行業對初始資金的數量要求并不高，但對資金的流動性要求較大。

在電子商務的沖擊下，72%的大學生選擇線上線下相結合的模式，且更注重線上交易，純實體經營的僅占6%。線上經營相較于線下實體，對固定資產的要求小得多，但需要流動性很強的資金，以應對瞬息萬變的市場需求。

綜上，大學生創業對資金的需求特征可概括為：需要流動較強的資金；需要資金來源穩定，在長期內能獲得穩定資金流。

2.2 大學生創業融資渠道

大部分大學生認為資金短缺是創業初期的一大困難。但在融資渠道的選擇方面，三分之一的大學生創業者選擇向親友尋求幫助，這種最傳統的融資方式只能解決一時的困難，難以長時間提供穩定資金流。

風險投資也是當下不少創業大學生尋求的融資方式，但在數以萬記的大學生創業者中，能成功獲得風險投資家青睞的比例非常小。雖然當前大學生創業具有科技化和創新化的趨勢，但大部分大學生創業者依然從傳統行業入手，無明顯新意又缺乏科技創新的創業項目是難以獲得風險投資的。

可見，對于大學生創業者來說，目前融資渠道單一，創業企業籌資困難，急需一種與大學生創業資金需求特征相契合、易于普及的融資方式。

3 創業大學生對眾籌的評價

3.1 使用者對眾籌的評價

在調查的143位大學生創業者中，有22位使用過眾籌。經調查，眾籌使用者認為眾籌區別于傳統融資渠道的4大優勢為：融資門檻低、資金來源廣、融資成本低、可提前檢驗項目市場。

3.1.1 融資門檻低

眾籌對發起者企業情況要求并不大，只要項目合法，發起者僅需向眾籌平臺上提供項目介紹信息、籌集資金數額、回報方式等即可，待通過審核后就可以向公眾融資。所以眾籌投資者會更多地關注項目本身，而非企業的情況，會更客觀地從項目未來發展性出發，選擇是否進行投資。即使融資失利，企業不能獲得資金，投資者投資的錢也將悉數返還，所以發起者也無需抵押保證，這樣一來對發起者原有資產的要求也不高。

3.1.2 資金來源廣

眾籌融資方式面向的是全體社會大眾，資金需求者通過眾籌平臺發布自己的項目，讓全體社會大眾知曉該項目。廣泛的潛在投資者群體，大大增強了融資成功率。

3.1.3 融資成本低

目前銀行貸款的利率均在4.3%以上，且申請銀行貸款手續復雜，要求嚴苛，對于不少創業企業來說，都難以在短期內成功申請到貸款；若轉而尋求民間資本，其高利息一般是初創企業所不能承受的，且債務意味著財務風險會上升，影響企業的總體價值。眾籌的成本相對來說比較低廉：股權類眾籌需后期支付股息紅利，但無需償還本金，且吸引股權投資者在一定程度上能增強公司資信狀況；非股權式的眾籌僅要求創業者給予投資者早期或者最終的產品、公開最新的進展并給予投資者參與的權利。這也就讓創業者可以選擇以多樣化的方式去回饋投資者，而非一定為金錢和股權，降低融資成本。

3.1.4 提前檢驗項目市場

項目發起人可根據項目籌資情況來反映大眾對該項目的歡迎程度，從而判斷出日后該項目進入市場后的銷售情況，以便及時調整產品設計或者包裝，降低市場風險，節約成本。同時，通過眾籌平臺，項目發起人可提前展示項目信息，加深市場大眾對項目的了解程度，搶占市場先機，這便起到了品牌宣傳的效應。

雖然“眾籌”具有以上傳統融資渠道不可比擬的優勢，但選擇眾籌融資的人大都不會把眾籌當做其籌資的主要渠道，通過眾籌籌集的資金數量都較少，近一半的人表示，通過眾籌籌集的資金僅占他們當時需要的資金總額的30%以下，超過60%的人通過眾籌籌集的資金未到需求資金的50%。

其中有54.6%的人通過眾籌平臺進行眾籌，對于當前國內眾籌平臺最需要加強的地方，有50%的人選擇“公信力”、25%的人認為審核力度還需加強。公信力和審核力度，是目前我國眾籌平臺急需改進的兩大方面。

當那些采用過眾籌的人被問及“日后您還會選擇眾籌融資或者推薦給朋友用嗎”時，仍舊有81.8%的人選擇“會”，可見眾籌瑕不掩瑜，仍舊有較大的市場吸引力和發展前景。

而另外18.2%表示不會再選擇眾籌融資，其中最大的原因就是“知識產權保護不足”。對眾籌有切身體驗的創業者們認為知識產權保護的不足是阻礙他們繼續使用眾籌的原因?？傮w來說，大眾對眾籌的信賴程度依舊不高，但大部分人對眾籌未來的前景持樂觀態度。

3.2 未使用者對眾籌的評價

那些從未使用過眾籌的創業大學生中，有58%的人表示曾考慮使用眾籌來融資，他們最終沒有選擇“眾籌”融資的三大原因是：（1）法律監管尚未成熟、明確，法律風險大；（2）網絡籌資不安全；（3）籌資成功率低?？梢娺@三個因素是當前影響眾籌落實的主要原因。其中（1）和（2）原因都需要法律的進一步完善。

同時，有53%的創業大學生表示打算將來會選擇眾籌來融資，但其中80%以上的人表示未來打算利用眾籌籌集的金額不會超過其資金需求的一半，可見大學生創業者對眾籌未來的發展持有信心，但信心并不強，眾籌還難以成為未來大學生創業者考慮的主要融資渠道。

4 結論

眾籌融資模式的低門檻、低成本、資金來源廣、提前檢驗市場等優勢與大學生創業者的資金需求特征存在諸多契合點，理論上來說眾籌可在一定程度上解決大學生創業初期融資難的問題。

可在實際中，眾籌的使用仍存在諸多局限性。首先，目前股權眾籌被正式劃到證監會監管范疇，隨后進一步劃歸創新部監管，但仍未出臺相應的實質性的細則，眾籌平臺監管力度不強。其次，眾籌平臺缺乏公信力，創業者們難以放心地將項目放上平臺進行眾籌；審核力度弱，平臺上的眾籌項目良莠不齊，優質項目易被劣質項目湮沒。最后，平臺的開放性和面向對象的不確定性可能會使得發起人的知識產權無法得到保護以及創意難以避免遭到抄襲的風險。

針對眾籌現在的局限性，筆者認為，要想將眾籌真正普及到創業大學生群體中去，發揮其融資籌資的功能，最重要的是完善當前相關法律法規，明確眾籌的合法性及相關監管機構，用成文法規的形式對股權類眾籌和債權類眾籌進行規范。另外眾籌平臺也應列入監管體系之內，各類眾籌平臺均應進行登記，提交完整的審核流程及鑒評標準。同時平臺應對融資項目進行嚴格審查，保證平臺上籌資項目的質量，加強平臺公信力?；I資者個人要注意產品知識產權的保護，在產品未生產即尋求眾籌融資的情況下，要提前進行專利申請，提請相關的保護。如果社會法律、中介平臺、知產問題都能得到較好的解決，那廣大大學生創業者對眾籌的信心也會更強，眾籌的普及力度也會更大。

參考文獻

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[2] 孟韜，張黎明，董大海.眾籌的發展及其商業模式研究[J].管理現代化，2014（02）.

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[4] 溫昕.眾籌融資模式對接大學生初創企業研究[J].河北企業， 2014（04）.

①基金項目：2016年浙江省大學生科技創新項目暨新苗人才計劃“2016R423037”；杭州師范大學2015星光計劃重中之重項目；“眾籌融資模式對大學生創新創業的作用探究——以杭州地區為例”項目（項目組成員：盛韓萍、吳文建、楊溫奇、朱浩楠、吳桑桑，指導老師：周建芳）。