兩版招股書數據差異大擬IPO的朗進科技竟然無解釋

李諾

山東朗進科技股份有限公司（證券簡稱：朗進科技，證券代碼871452.OC）是一家專業從事軌道交通車輛空調及其控制系統研發、生產、銷售及售后維保服務的高新技術企業。在全球軌道交通裝備市場處于寡頭壟斷地位的中國中車股份有限公司（證券簡稱：中國中車，證券代碼：601766.SH），是公司的第一大客戶，報告期內，公司對中國中車的銷售收入分別為1.25億元、2.54億元和2.95億元，分別占當期營收的76.10%、84.09%和71.65%，業務上有嚴重依賴單一大客戶之嫌，在其巨額采購支持下，公司報告期內的營業收入和凈利潤增長都較為明顯。

可是，經過深入分析，我們卻發現一個大問題，就是朗進科技的首次預披露與更新預披露的前后兩版招股書中存在明顯的數據沖突，或有財務造假之嫌。另外，該公司的社保和住房公積金應繳未繳人數異常，公司的應收賬款及應收票據增長也是異常，需引起重視。

產量、銷量等數據前后差異非常明顯財務真實性存疑

軌道交通車輛空調是朗進科技生產、銷售的營收占比較高的主要產品。比較奇怪的是，該大類產品在2015年和2016年兩期內的產量、銷量和銷售價格等重要數據，在公司向證監會申報的前后兩版招股書中，卻截然不同，或存財務造假之嫌。

2017年12月1日，朗進科技在證監會網站首次預披露招股說明書。在這本招股書中，朗進科技披露的2015年度和2016年度的軌道交通產品的產量分別為952套和1，908套，同期，該產品的銷量分別為924套和1，973套。

2018年7月26日，朗進科技在證監會網站更新預披露招股說明書。在這本時隔近8個月后更新的招股書中，朗進科技披露的2015年度和2016年度的軌道交通產品的產量已經變化為1，244套和1，972套，相對首次預披露的產量數據，分別提高了30.67%和3.35%，差異比較明顯。而同時披露的2015年和2016年的該產品的銷量也發生了變化，分別為1，258套和2，060套，與前版招股書相比分別提高了36.15%和4.41%，差異幅度更大。

上述財務數據的明顯變動，有沒有可能來自于朗進科技的會計差錯更正呢？

作為在新三板市場掛牌轉讓股份的非上市公眾公司，朗進科技的確曾經在2017年11月23日、2018年6月12日和6月13日分別公布了關于信息披露差異、會計差錯更正及調整追溯的三個公告。但是，非常遺憾，所有以上的差錯調整都不是涉及以上產量和銷量的差錯調整。在2017年11月23日披露的公告中，公司將報告期內在新三板公布的各個定期報告中的財務數據進行了更正，使其與首次預披露的財務數據審計結果相一致；而后兩個2018年6月的公告，則是更正了因公司在2016年度和2017年度，因未對應收商業承兌匯票計提壞賬準備而造成的會計差錯。

簡而言之一句話，上述會計更正與公司在2015年和2016年兩年內的產量、銷量和銷售價格數據的變動都沒有明顯關系，也無法解釋前后兩版招股書中重要財務數據存在明顯差異的問題。

前后兩版招股書出現如此重大的數據差異，公司既沒有在招股書中解釋說明，也并未對上述明顯差異給出會計差錯更正，這樣的情況在擬上市公司中實屬罕見。

還有一個值得特別注意的問題是，上述的產量和銷量的數據差異直接導致了朗進科技的產量利用率和產銷率指標的上升，也直接導致產品單價顯著下降，存在粉飾報表的嫌疑。在2015年和2016年這兩年內，由于朗進科技的軌道交通空調產品產能在前后兩本招股書中保持一致，因此產量數據在后一版招股書中的提高，將該產品的產能利用率從首次預披露時的60%和76.32%，有效地推升至更新預披露招股書中的62.20%和78.88%的水平，出現了較為顯著的增長。這或許有支持 “軌道交通空調系統擴產及技改項目”募集資金合理性的考慮。另外，因為軌道交通空調的銷量在新版招股書中的數據相較舊版招股書提升幅度更大，所以該產品的產銷率指標也是上漲明顯。最后，由于該產品的銷售收入金額在兩本招股書中也仍然保持一致，因此產品銷量在前后兩次預披露中的提升，導致了軌道交通空調產品2015年和2016年的銷售價格從首次預披露中分別為13.56萬元/套和12.92萬元/套，分別下調至更新預披露招股書中的9.98萬元/套和12.12萬元/套，跌幅分別為26.40%和6.19%，變動也是非常明顯。

應繳未繳社保及住房公積金的員工有點多

從2015年到2017年的三年報告期內，朗進科技為員工繳納社會保險及住房公積金的情況不甚理想，或存違規少繳漏繳社保及住房公積金的可能性。

報告期各期末，朗進科技的員工人數分別為411人、529人和608人，其中已繳社會保險的員工分別為346人、470人和587人，各期末分別有65人、59人和21人并未繳納社會保險，未繳納人數逐年下降。據招股書披露，上述未繳納社會保險的員工，主要涉及以下六種特殊情況，“退休返聘、當月入職且手續未辦理完畢、本人在人才市場繳納、已繳納新農合/新農保、外籍人員未繳納和本人放棄繳納”。存在這六種特殊情況的未繳社保員工人數，在報告期內分別為38人、59人和21人。顯然在2015年還有27名員工，占當期員工總人數的6.57%，因其他未披露的原因應繳未繳社會保險。

再來看住房公積金繳納方面，朗進科技在報告期內各期末已繳納住房公積金的員工人數分別為321人、329人和583人，未繳納住房公積金的員工人數分別為90人、200人和25人，與報告期各期末未繳納社保的員工人數變動趨勢不同，2016年未繳納住房公積金的員工人數上漲了1.22倍，在2017年又顯著回落到2016年人數的1/8，是否與公司自2017年開始上市輔導有關？有待公司給出合理的解釋。據招股書披露，與未繳社保的情況相類似，上述未繳住房公積金的員工，主要涉及“退休返聘、當月入職且手續未辦理完畢、外籍人員未繳納、本人放棄繳納和住房公積金賬戶未轉入”等五種情況。存在這五種情況的員工人數，在報告期各期末分別為21人、35人和25人，那么在2015年末和2016年末，就分別有多達69人和165人，分別占當期員工人數的16.79%和27.14%，沒有合理原因應繳未繳住房公積金。

無論是應繳未繳社會保險，還是應繳未繳住房公積金，招股書對于其具體原因都沒有給出充分且合理的解釋，僅僅是籠統地說明，“其他應繳未繳主要是公司部分員工對社會保險和住房公積金政策不理解，公司內部社會保險和住房公積金繳納機制也尚不完善…..”。而公司的控股股東朗進集團和實控人李氏兄弟及馬某，都未對公司可能因涉嫌社保及住房公積金繳納的違法違規問題而受到的處罰給出兜底承諾。

值得一提的是，在2018年7月16日，朗進科技向證監會報送的更新預披露的招股書中，沒有披露公司及其下屬子公司所在地的人力資源和社會保障局，理應出具的關于公司及各子公司報告期內沒有因違反勞動用工、社會保障方面的法律法規而受到行政處罰情形的證明。而且，公司也沒有披露，公司及其下屬子公司所在地的住房公積金管理中心同樣理應出具的，與公司及各子公司已辦理住房公積金繳存開戶，并且報告期內不存在因住房公積金違規問題而受到處罰的相關證明。

應收票據金額大漲，經營性現金流下降明顯

朗進科技在報告期內出現了應收票據金額大幅上漲，合計金額占當期營收之比持續上升的情況，公司的營收質量有可能已經出現了明顯的下降。而公司在報告期內的經營活動產生的現金流量凈額出現了顯著下滑，也與其經營性應收項目金額的持續大幅上漲有關，公司回款乏力或使其可持續發展存疑。

朗進科技報告期各期末的應收賬款分別為9，203.48萬元、1.67億元和2.29億元，年化復合增長率為57.79%，與上述當期營業收入之比分別為55.95%、55.08%和55.62%，保持相對穩定。

可是，在報告期各期末，朗進科技的應收票據分別為1，077.00萬元、3，263.99萬元和8，637.71萬元，年化復合增長率為183.29%，是同期營收年化復合增長率的3.17倍。究其原因，據招股書披露，主要源自于朗進科技的主要客戶“中國中車下屬整車制造企業出于其自身資金管理需要，通過銀行承兌匯票或云信票據等方式辦理結算較為常見，隨著公司軌道交通空調的銷售規?？焖僭鲩L，公司收到的票據較多……”各期末應收票據與當期營收之比分別為6.55%、10.80%和20.97%，出現了持續顯著增長。

上述應收賬款與應收票據金額之和占當期營收之比分別為62.49%、65.88%和76.59%。截至報告期末，上述兩個應收項目金額合計占當期營收之比高達76.59%，或已明顯偏高。

應收賬款和應收票據金額的大漲，不僅反映了朗進科技的營收質量明顯下降，也連累到了公司的經營性現金流。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額出現了顯著下滑，或許也是經營性應收項目金額過高惹的禍。

據招股書披露，從2015年到2017年的三年內，朗進科技的經營活動現金流入分別為1.49億元、1.76億元和3.12億元，而經營活動的現金流出分別為1.31億元、2.09億元和3.01億元，兩者合計得到經營活動產生的現金流量凈額分別為1，844.16萬元、-3，398.93萬元和1，120.24萬元，期間呈現明顯的下滑趨勢，而2016年甚至出現了高達3，398.93萬元的凈流出。

根據凈利潤與經營活動產生的現金流量之間的勾稽關系，將朗進科技在報告期內持續大漲的凈利潤還原至經營活動產生的現金流量凈額。報告期內，這兩者之間的差額分別為299.56萬元、-7，753.61萬元和-5，081.76萬元。在構成上述差額的各個項目中，由“經營性應收項目的減少”（數值為負即為增加）帶來的貢獻分別為-2，564.92萬元、-1.09億元和-1.31億元，分別是兩者差異金額的-8.56倍，140.85%和258.67%，是造成上述差異的各個項目中，金額及占比最高的項目。