關于投資項目可行性分析的探討

張愛娜

摘要：對投資項目進行可行性分析非常重要，其在投資決策中發揮著不可替代的作用，也是確保投資獲得最大收益的方式。本文通過系統分析的方式，對投資項目的可行性進行分析，探討在可行性分析中存在的問題，針對問題，提出解決方案。

關鍵詞：投資項目 可行性分析

近年來，隨著我國經濟的高速發展，投資項目的可行性分析應用越來越廣泛。但是在對很多項目進行可行性分析的環節中，還是沿用傳統的方式，導致各項評估手段并沒有跟上時代的發展，在進行投資評估中，其科學性無法得到保障。項目的可行性分析是一項綜合性的工作，在分析的環節中，如果僅僅是針對一個方面進行分析，就不是對項目的全面分析，不是系統地進行各個方面的分析，因此，在分析中就可能會出現不規范的情況。

一、企業投資可行性分析中存在的問題

在長期性投資中，投資的規模非常大，產品生產的成本非常高，在較長的時間內，企業的資金不能及時回籠，企業的財務狀況會非常糟糕，企業的資金流動性會非常差。項目建設具有不可逆的特征，所以，當項目實施后，大量的資金就不能再收回，導致損失產生。所以，在進行項目投資決策之前，應該對項目進行研究，對項目的可行性和實用性進行分析，對企業的財務情況進行合理的分析，確保企業財務比較寬松。如今我國的經濟增長模式呈現擴張型增長，企業都渴望投資，從而獲得更多的收益，所以導致企業在進行投資可行性分析中，只會想到投資的優勢，卻看不到相應的風險。

（一）先立項后論證

在進行項目可行性分析的環節中很多企業都是先立項，在施工開始后，才進行相關資金的論證。企業在進行項目可行性分析的環節中，會盡可能地收集各類資料，在投資的思維模式上，存在一定的缺陷。他們的投資決策程序存在問題，一般都是還沒有分析風險的情況下就開始盲目投資。只是結合地方利益和官本位思想，沒有按照規定的流程進行，程序比較混亂。采用先立論的方式，這種方式的可行性比較低，導致企業在進行項目可行性分析中，各項分析只是停留在表面，不能發揮實際的效用。在對項目投資的可行性分析的環節中，首先應該分析的因素是項目是否可行，需要就項目中的資料進行大量的分析，從而為進行分析積累有力的依據，防止在項目投資分析中，只是一味地夸大項目的經濟效益，而忽視項目建設中存在的經濟風險。不能對項目的資源條件、交通運輸能力、市場競爭情況和產品的壽命等進行分析，導致在投資中產生各類風險。我國很多行業目前都存在重復性建設的問題，在項目建成后，對項目投資進行分析，發現已經產生很大的虧損。

（二）評估分析指標體系的缺陷

在相關的項目評估方法中，都是結合古典投資理論進行；在對各項指標進行評價的環節中，都是在假設的基礎上進行；在評價的環節中，都是采用凈現值的方式；在進行設計指標評價的環節中，都是建立評價體系的方式。但是在體系的建設中，體系本身就存在一定的缺陷。在指標的分析體系中，都是考慮項目壽命的現金流量，并且建設現金流量是可以確定的，采用貼現的方式對現金流量進行計算，對投資的回收期進行分析。這種計算方式得到的相關指標可以對未來市場的變化進行分析，但是這種數據與現金流量的預期會存在一定的出入。而且在貼現的環節中，貼現率會比較低，導致市場利率、物價水平等都會隨著市場的變化而相應地發生變化。各項評估具有一定的滯后性特征，所以，企業在融資的環節中，應該先計算現金流量，不能對現金流量進行準確的評價。

（三）計算指標的假設條件不科學

在進行技術假設的環節中，在技術上只是對技術水平進行分析，但是不能充分分析技術革新的速度。有些技術更新的速度非?？?，導致企業在耗費高額的資金購買后，還沒來得及使用，該項技術就已經落后。在對產品壽命周期進行假設的環節中，在長期的投資決策環節中，盡管也會考慮投資項目的經濟壽命周期，但是分析更多的是項目的自然壽命周期，并且分析在壽命周期內的生產和銷售的平衡，分析預期收入是否可以實現。在投資項目完成施工后，由于生產和銷售的生命周期比較短，導致產品的市場價值也比較短，在投資的環節中，產品的生命周期決定了預期內產量是否可以完成。

在進行投資和現金流量假設的環節中，在進行投資可行性分析中，假定的投資都是在初期進行，在項目經營的環節中，現金流入和支出都會比較滯后。這種假設的方式在對相關指標計算中具有一定的可行性，但是在長期的投資管理中，不符合項目運行的規律，投資人不能在較短的時間內完善所有的融資，而且資金的投入要一次性完成。在融資的環節中，要充分考慮融資的成本問題，所以很多投資人在進行項目建設中，都要進行相應的融資籌劃。在經營的環節中，現金的流入和支出不能同時產生，而且之間存在時間差，也存在滯后性，這類特征與產品的特征有很大的關系。

（四）決策因素的權變性

我國的經濟制度、法律制度正處在不斷的調整和完善階段，所以，在進行項目可行性分析的過程中，應該結合相關的政策和法律，但是法律和相關的優惠政策都在動態變化中，導致項目在可行性評估和分析中的難度會比較大。在現行分析中會產生很多不確定的因素，在評估中，各類客觀因素都在變動，導致凈現值不能進行合理的評估。如果采用概率統計的方式，可以在一定程度上對外界條件的變化進行限制，從而對凈現值進行預算。但是各類權變性因素的存在，在進行評估分析的環節中，很多有利因素就會變成不利因素，導致項目的投資會產生很大的損失。

二、完善企業投資項目可行性分析的對策

（一）引入不可行性分析概念

投資方在進行可行性研究的環節中，首先要確保各項數據的真實性，從而有效防止各類投資的風險。為了防止在可行性分析中滲入過多的主觀觀念，在可行性報告編制環節中，應該借助不可行性分析報告，從而可以通過反面論證的方式，證明可行性研究報告中存在矛盾的地方，使建設方案更加科學。對項目中面臨的各類條件進行分析，如資源情況、投資環境、項目布局產品和生命周期等，這些因素在項目實施中具有不可控的特征，在項目建設的各個環節都會產生一定的障礙，項目實施中，其中一個因素的變動都會導致項目不能順利進行。在論證的環節中，如果不可行性可以成立，從而可以證明之前研究的結論是不可行的。項目投資單位應該將之前的可行性研究摒棄，由此防止決策失誤。endprint

（二）充分考慮時滯因素

在對現金流量進行預測的環節中，要充分考慮到時滯因素。時滯指的是項目從開始實施，一直到投產所需要的時間。在進行項目建設的過程中，時滯一般會在以下幾個情況中產生，其一是融資時滯，其二是投資時滯，其三是現金流入和流出產生的時滯。在融資時產生的時滯主要是企業在融資過程中與銀行和金融機構簽訂合同時產生的時間，由于企業的投資需要逐步進行，所以企業的融資應該是分好幾次流入自己的賬戶中。企業要根據自身業務經營的情況，對資金成本進行籌劃，然后根據項目的進度，完成幾次貸款，最終得到所有的資金。投資時滯指的是項目在剛開始建設到投產之間的時間，項目在建設的過程中，在進行資金投入時，要對項目的進度進行分析，在項目進行中，資金的投入具有不連續性和不規則性等特征。

現金流量的流入和支出環節，也會產生時滯，其主要指的是現金資源在投入進具體的項目到產生現金的收益之間的時間，所以如果現金的流入和流出都發生在末期，那么在對現金流量現值計算的環節就會缺乏可操作性。由于時滯性因素，在對現金流量進行計算的過程中，應該結合項目投資和產品銷售的周期，制定合適的貼現期，從而在產品投入的環節，實現不間斷的現金流量，采用連續的方式，對營業的現金流量進行分析。

（三）做好市場調研和市場預測工作

其一，在進行項目投資前，應該對市場的情況和有效的資源以及環境進行充分的調研，在對項目市場進行調研的環節，應該完善各項基礎性工作，對資源的利用模式進行合理的分析，仔細地分析企業主要的資金來源渠道，對不同用戶的市場需求進行調研，找出用戶的潛在需求，為項目建設的投資和決策提供可靠的依據。其二，在市場調研的基礎上，要對一些因素和風險進行預測，在對市場調研的數據分析的基礎上，應該進行定性分析，在項目可行性報告編制的環節，要結合技術和市場，并就其重要性給予同等地位，不能偏廢一方。除了對項目建設中資源和物質技術條件進行定性之外，還要對市場預測的時間跨度進行定性分析。在完成市場調查后，采用專業的預測知識，將所有的數據進行整理和匯總，從而找出市場運行的規律。通過建立預測模型，借助圖表的形式，直觀的將市場的情況展示出來，將定性的資料以定量的方式展示出來，對項目未來的發展趨勢進行預測。

（四）對項目進行社會評價

為了確保項目投資和社會環境相協調，要對項目投資的經濟效益進行進一步的預測，完善社會評價機制。在項目投資中，需要有一個全面的評價機制，促進社會發展目標早日實現，防止投資的短期行為，以避免盲目的投資行為。在投資過程中，應該完善宏觀的調控力度，進行全面的投資。同時，企業還可以有效地吸引外資投入，獲得國際金融的支持，充分利用自然資源，完善生態保護的意識。

項目投資的可行性分析應該借助大量的資料，分析過程中應該本著客觀的態度，可行性報告要充分反映研究的成果。

參考文獻：

[1]方祺.固定資產投資項目可行性分析與決策研究[J].江西建材，2016，（24）：223.

[2]顧鵬.對投資項目可行性研究相關因素的分析[J].上海財稅，2016，（11）：22-23.

（作者單位：江蘇金財投資有限公司）endprint