PPP項目的融資困境與對策建議

趙學明

摘 要：隨著城市化進程的加速和經濟的發展，越來越多的建設項目規模逐漸擴大，僅僅依靠政府劃撥的經費很難滿足發展需求，因此，必須要采取多樣化的方式來進行資金的籌措?；诖?，本文將簡要探討PPP項目融資困境與對策建議。

關鍵詞：PPP項目；融資；困境與對策

引言

近年來，在全球各個地區，通過多種多樣的PPP方式，私營部門在基礎設施領域的投資總體上持續快速增加。我國隨著經濟快速發展，城市化進程加快，基礎設施和公共服務需求進一步擴大。由于基礎設施和公共服務的建設耗時長、投資大，且部分行業專業性強的特點，財政面臨巨大壓力。

1、PPP項目的融資困境

1.1融資渠道可選擇空間小，實際可操作性差

PPP項目融資按照資金取得方式主要包括股權投資、債權融資。股權投資以企業自有資金為主，可根據項目需要引入股權投資機構，可實現投資風險的分擔，但籌資成本較昂貴，受限較多，目前社會資本方主要以“投資+工程合作”方式引入投資方解決股權；由于PPP模式在我國尚不成熟，通過國際貸款組織以及基金管理公司等進行項目債權融資，對PPP項目審查嚴格，資金引進缺乏有效的政策法律支持，導致融資渠道并不通暢，實際可操作性差，使我國大多數PPP項目融資方式主要集中于銀行貸款，可選擇空間小。

1.2融資成本大，周期內不可控因素多

我國PPP項目主要依靠銀行借貸進行融資，隨著銀行信貸能力的下降以及監管力度的提升，融資渠道的單一性導致融資成本可議性差，而過高的融資成本無法保證長期資金供給，直接影響到項目可行性和投資收益，對項目成敗起關鍵性作用。由于PPP項目大多是公共基礎設施建設，生命周期內小到材料價格上漲、大到項目施工技藝變革、國內外政治經濟環境發生變化等不可控因素多，導致投資回報率低。社會資本方融資成本過高會導致運營壓力過大，引發債務危機，在經營期再融資資金獲得能力不足。

1.3企業融資收益預期不穩定

雖然許多PPP項目具有一定公益性，但是針對PPP項目的參與企業來說，其基本目標仍然是對利潤進行獲取。在PPP項目融資模式下，在進行融資的過程中，項目相關企業普遍會受到融資收益預期不穩定這一因素的影響，一旦PPP融資收益預期不穩定，必然會對投資預期造成影響，進而也會影響相關企業融資活動開展的順利程度。

許多PPP項目具有比較長的建設周期，在項目建設結束后的運營工作方面，有關政府部門也會介入進來，使其具備一定的行政化管理色彩，在這一進程中，部分投資機構或投資人就會懷疑PPP相關項目的投資預期收益。在上述因素的共同作用與影響下，許多因素也會對企業融資收益造成影響。在PPP模式下，針對具體項目的融資與投資情況，企業很難開展良好規劃工作，進而逐步減少企業實際融資能力。

1.4融資風險依然存在

現階段，國內只有少量的法律法規與PPP項目投資融資活動存在關聯，并且關于PPP項目投資與融資的具體法律規定方面，一般都是位于各種成文法或條例中。在PPP模式下相關企業的融資活動中，由于缺乏健全法律法規體系的規范與指導作用，在開展實際融資活動的過程中，政策變動風險因素會對企業造成影響。在參與PPP項目的過程中，由于資金鏈斷裂，許多地方政府都會陷入至停滯裝填狀態，應當對資金鏈鍛煉這一問題的影響進行關注。大多數PPP項目自身所具備的競爭力不高，其風險承受能力也有限，政府與相關企業在PPP項目建設過程中，容易出現互相推諉的情況，這一因素也容易轉變為相關企業的風險因素。一旦PPP模式下，相關企業需要對比較多的融資風險進行面對，也很難開展相關企業的融資工作。

2、PPP項目融資對策建議

2.1合理進行 PPP 項目融資規劃

為了確保PPP項目融資活動的高效開展，融資規劃發揮著重要的支持作用，企業應當對相關融資規劃進行制定，并且確保該規劃的科學性、合理性以及可行性，并且在所制定的融資規劃中，除了對融資規模的權利與融資渠道的選擇進行關注之外，由于當前PPP融資與投資形勢處于變化之中，PPP項目融資規劃還應當對PPP項目投資方的利益進行充分保障。PPP模式下相關企業所開展的融資活動，應當良好判斷預期收益，并注重持續加大其穩定性。

在開展實際融資活動的過程中，企業可以利用具備一定可行性的投資與融資規劃書，來開展相關融資工作，將比較完整、齊全的投、融資計劃書，提供給商業銀行或其他類型投資機構，在一定程度上，能夠為企業融資活動的順利進行提供支持。

在制定PPP模式下相關項目融資規劃的過程中，還應當對企業償債能力高低、盈利預期等多種因素進行認真考量。在進行具體融資操作的過程中，企業除了對自身經營發展情況進行掌握之外，針對融資實際能力等方面，也應當進行良好控制，為科學性、合理性融資規劃的制定，奠定良好基礎，

2.2創新項目融資渠道和工具

充分發揮金融市場與金融機構的專業能力，以銀行為核心，優化PPP項目審批程序，鼓勵各金融機構整合各項資源，推動創新完整的、針對PPP模式特點的信貸政策和金融產品，對PPP項目的融資提供支持。利用社會資本方豐富的投資管理經驗，加強政府好各金融機構的通力合作，設立PPP基金，豐富債權、股權投資等融資工具，綜合利用基金投資、銀行貸款、發行債券等方式，增加投資年限，提高資金利用效率，拓寬融資渠道。還可結合互聯網融資，宣傳與操作相結合，快速匹配，有效提高融資效率，節約融資成本。金融機構可發揮起優化債務結構的作用，實現融資周期與項目周期相互支持配合。金融機構、社會資本和監管部門應配合政府加強融資信息的共享，監理嚴格信息披露機制，及時跟進項目進度和計劃，科學預測、及時作出調整。

2.3建立科學的補償機制

補償機制的建立對項目的建設十分重要，無論是事前補償方式還是事后補償方式，都需要政府出面來制定合理的補償機制，這樣才能夠保證PPP項目融資取得成功，為項目的開展提供良好的發展平臺。比如：在我國城市軌道交通項目建設中，建設和運營的成本數據較為缺乏，相關數據的記錄并不完整，在此基礎上展開對客流量的預測，很難達到真正的預測結果。由此可見，建立科學合理的補償機制，由政府來展開補償機制對實際產生的負面效果進行補償，針對實際情況對相關內容進行適當調整，是促進PPP項目融資與項目建設發展的關鍵之處。在具體的建設項目中，政府應當根據發展的實際需求來制定科學的補償機制，以促進PPP融資項目的正常發展。

2.4加強項目融資的風險管控能力

融資風險伴隨著項目本身，不可能完全消除。風險的優化、合理分配、防范及應急預案成為重點。項目融資方前期需要積極參與，提前科學識別確立出基本風險及配套的防范機制。風險管控能力在PPP項目生命周期內貫穿。為促使風險管控的有效執行，在PPP項目合同中需明確風險管控及承擔的主體、方式，包括提取履約保函金額、一般性補償、支付違約金等。鼓勵金融機構向政府提供融資等相關咨詢服務，提前介入PPP項目，了解項目實際情況與需求，增進金融機構與政府間的了解與信任。各方結合項目實際，積極探索各種方式為項目優化增信，提高項目吸引力，提高各方參與積極性。

結語

PPP 融資模式在我國未來PPP事業發展中，仍是重要的、不可或缺的一環。PPP融資相關問題也是PPP發展過程中必然出現且會伴隨長久發展的問題。中國只有在不斷的探索實踐中發現問題、總結借鑒國內外經驗分析問題、解決問題，才能實現PPP模式的規范全面的發展。

參考文獻

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[2]曾艷.論城市建設融資的風險及應對策略[J].會計師，2016（15）：69-70.

（作者單位：中冶天工集團有限公司）