探路者財務狀況評價

萬文靜

關鍵詞：探路者;財務狀況;分析評價;建議

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年10月31日

一、探路者基本情況

北京探路者戶外用品股份有限公司，專業從事戶外用品的研發設計、組織外包生產、銷售。公司通過品牌塑造與推廣、產品自主設計與開發、營銷網絡建設與優化、供應鏈整合與管理，以外包生產、加盟與直營相結合的啞鈴型品牌經營模式，在全國建立連鎖零售網絡，向廣大消費者提供性能可靠、外觀時尚的戶外用品，公司主導產品分為戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備三大系列，目前公司的營銷網絡已遍布全國200多個大中城市，擁有標準化門店近800家。

二、探路者財務狀況分析

（一）資產負債表分析

1、資產結構分析。探路者流動資產占資產總額的比重總體較高，其資產結構屬于保守型。在這種資產結構下，說明探路者的資產流動性較好，風險較低，但是因為收益水平較高的非流動資產比重較小，企業的盈利水平較低，因此企業的風險和收益水平也較低。2014年貨幣資金占資產總額的比重高達49.46%，也就是說探路者的資產總額中有將近一半是可以用于直接支付的貨幣資金，一方面說明探路者有很強的支付能力和償債能力;另一方面也充分說明資金利用率不高，降低了資金的盈利性。2015年貨幣資金占資產總額的比重大大減小為28.75%，說明資金利用率提高，提高了資金的盈利性，但是支付能力和償債能力也變弱了。2016年貨幣資金占資產總額的比重為32.68%，說明探路者的支付能力和償債能力適中，資金利用率和盈利性也適中。

2、資本結構分析。探路者的資金來源主要來源于所有者權益，所有者權益占比60%～80%，而負債僅占20%～40%。下面將進行詳細分析：

負債中，3年內都是流動負債多于非流動負債;流動負債主要來源于應付賬款、預收款項和其他應付款，2016年和2014年都沒有短期借款，非流動負債主要來源于長期遞延收益和遞延所得稅負債，連續多年沒有長期借款。就流動負債而言，從2014年到2016年應付賬款和其他應付款一直保持著較高的水平，預收賬款逐年遞增，并且同比增長率很大。就非流動負債而言，各項負債都呈現逐年遞減的趨勢，且一直保持較低的水平。

所有者權益中，3年內所有者權益合計逐年增加，2016年增長率更是高達82.92%，2014～2016年各年份的股本、資本公積和未分配利潤合計占所有者權益的80%以上，說明探路者的權益增加主要來源于外幣投資和營業利潤。2014～2015年股本基本不變，到2016年股本增加;3年內未分配利潤和盈余公積逐年快速增加;2014～2015年資本公積增加，2015～2016年資本公積大大減少。

（二）利潤表分析

1、利潤分析。2014～2016年營業總收入和營業總成本先上升后下降，凈利潤呈下降趨勢。2015年營業總收入和營業總成本都大幅度上升，但凈利潤卻略有降低，這是由于營業總成本的增長幅度超過了營業總收入的增長幅度;2016年營業總成本、營業總收入和凈利潤都呈下降趨勢。

探路者的銷售凈利率呈非常明顯的下降趨勢。通過對比發現，行業的銷售凈利率最高的是地素時尚，2014年達到了26.07%，2015年達到了27.17%，2016年達到了28.77%，可見呈非常明顯的上升趨勢。探路者銷售凈利率大幅度降低主要是因為營業成本太高，近幾年來探路者的成本費用控制做得不是很好，大大壓縮了可獲得的利潤空間。

2、期間費用分析。從總體趨勢來看，探路者銷售費用隨著年份的延續而不斷增加，在期間費用中地位最重要，這部分費用主要用于廣告宣傳費、工資及相關費用及運輸費等;管理費用在期間費用中的地位僅次于銷售費用，也隨著年份的延續而不斷增加。

值得注意的是，探路者的財務費用，近幾年企業的財務費用一直為負。負的財務費用表示企業獲取資金的資本成本低于企業將這筆資金用于存儲所產生的利息，也表明探路者應當注重對貨幣資金的管理，減少資金閑置，提高持有的貨幣資金的收益。

3、利潤質量分析。探路者在2016年賺取了11，225萬元的凈利潤，但是利潤質量需要進一步分析。通常情況下，采用凈利潤現金含量來體現企業凈利潤的質量。2016年企業凈利潤現金含量為2.53，2015年企業凈利潤現金含量為0.24，2014年企業凈利潤現金含量為1.03，說明探路者的凈利潤質量是比較高的。

（三）現金流量表分析

1、經營活動產生的現金流量分析。經營活動現金流入項目占比是指流入項目占總流入的比例，經營活動現金流出項目占比是指流入項目占總流出的比例。2014年到2016年，經營活動現金流入主要來源于銷售商品、提供勞務收到的現金，占比高達96%以上，經營活動現金流出主要來源于購買商品、接受勞務支付的現金，占比高達65%以上。經營活動現金流入合計先增加后減少，與銷售商品、提供勞務收到的現金變化趨勢一致。經營活動現金流出合計先增加后減少，與購買商品、接受勞務支付的現金變化趨勢一致。

2、投資活動產生的現金流量分析。2014年、2015年和2016年投資活動現金流入主要來源于收回投資所收到的現金，占比達到99%以上。2014年、2015年和2016年投資活動現金流出主要來源于投資所支付的現金，占比達到88%以上。整體而言，公司投資活動現金流入是呈現逐年遞增，投資活動現金流出先增加后減少?？梢钥闯鎏铰氛叩耐顿Y活動還是比較活躍。

3、籌資活動產生的現金流量分析。2014年和2016年籌資活動現金流入主要來源于吸收投資收到的現金，占比達到96%以上，現金流入合計與吸收投資收到的現金呈現出相同的變化趨勢;2015年籌資活動現金流出主要來源于取得借款收到的現金，占比達到93.68%。2014年和2015年籌資活動現金流出主要是用于分配股利、分配利潤以及償付利息，現金流出合計與分配股利、分配利潤以及償付利息所支付的現金呈現出相同的變化趨勢;2016年籌資活動現金流出主要是用于償還2015年取得的借款，為償還此債務支付了35，853萬元現金，占籌資活動現金流出總額82.79%。2015年和2016年籌資活動現金流入大于籌資活動現金流出，這是探路者得以繼續發展的必要條件，籌資活動為投資活動和經營活動提供了資金支持。

三、探路者財務狀況評價及建議

（一）探路者財務狀況評價。整體而言，探路者的發展狀況不是很好，相比于海瀾之家等這些同行業其他公司的穩步發展，探路者的競爭力明顯不斷衰退。

（二）探路者存在的主要問題及建議

1、探路者存在的問題

（1）持有大量低成本的貨幣資金，資金的收益較低。2016年年末貨幣資金存量為118，666萬元，占總資產的32.68%，2015年年末貨幣資金存量為75，531萬元，占總資產的28.75%，2014年年末貨幣資金存量為87，405萬元，占總資產的49.46%。而這部分資金的收益率是很低的，顯著低于市場平均收益率。

（2）企業營業成本太高，導致銷售凈利率大幅度降低。2014年探路者的銷售凈利率為16.44%，2015年探路者的銷售凈利率為6.64%，2016年探路者的銷售凈利率為3.90%，呈大幅度下降趨勢。而地素時尚股份有限公司2014年銷售凈利率為26.07%，2015年銷售凈利率為27.17%，2016年銷售凈利率為28.77%，該公司的銷售凈利率呈穩步上升趨勢。

（3）競爭力日益下降。通過對戶外用品行業前景分析，可知消費者對戶外用品的需求正在逐步明晰和細分，市場還是很大的。但是通過和行業內其他公司相比，探路者的發展明顯在走下坡路，競爭力正在日益下降。

2、給探路者的建議

（1）保證企業償債能力的前提下，提高貨幣資金使用效率。例如可以購買部分收益較穩定且流動性較強的交易性金融資產。

（2）探路者必須要降低企業營業成本。通過利潤分析發現，探路者銷售凈利率較低的一個主要原因是企業營業成本太高。企業可以通過降低原材料獲取成本等方法切實降低企業營業成本，提高企業的銷售凈利率。

（3）提高競爭力。探路者的競爭力正在日益下降，必須采取措施提高競爭力。實施內部改革，促進公司內生發展，提高公司內生發展動力，結合新的市場形式，完善業務布局，調整銷售策略，促進業績穩定發展和公司規模不斷擴張，提升經營管理水平，創新是公司發展的最重要推動力。

主要參考文獻：

[1]羅東，阿細.探路者：戶外用品到戶外服務[J].21世紀商業評論，2015（10）.

[2]劉陽.風險投資對探路者公司財務治理成效影響研究[D].河北大學，2016.

[3]王鵬.對北京探路者戶外體育用品公司的分析[J].考試周刊，2015（94）.