我國中小企業融資風險控制預警模型的構建

彭震

摘要：我國中小企業融資難、融資貴一直是困擾中小企業快速發展的關鍵性問題，但由于我們金融體系的不完善以及傳統商業銀行等金融服務機構對中小企業的融資特點與風險特征了解程度不足，相應風控措施不到位，致使中小企業融資的不良率居高不下，大大影響了國內中小企業融資服務機構開展中小企業融資業務的積極性。本文正是以此為契機，通過對中小企業融資風險的研究與分析，采用定量與定性相結合并運用層次分析等科學方法構建中小企業融資風險控制模型，從而為商業銀行、小額貸款、商業保理、融資租賃和擔保機構等開展中小企業融資業務提供有益的幫助。

關鍵詞：中小企業融資;風險控制;預警模型

從我國中小企業融資業務的實務來看，中小企業在宏觀的經營環境中處于不利位置，在激烈的市場競爭中與大中型企業比較處于弱勢地位，再加之中小企業自身的實力弱，總體抗風險能力不足等原因，使得中小企業的融資風險很高，是制約中小企業融資服務機構開展融資業務的主要原因，本文正是以中小企業面臨的各類融資風險為出發點來構建風險控制模型，通過模型發現和識別風險，在此基礎上對風險程度和范圍以及未來的發展態勢進行預測，并發出相應的風險預警信號，從而方便中小企業融資服務機構對潛在的業務風險提前采取風險防范措施。

一、中小企業融資風險控制指標體系的建立

從目前引起我國中小企業融資風險的主要原因出發，選擇了企業宏觀環境風險、信用風險、管理風險、財務風險與資產質量風險等五個方面來建立中小企業融資風險控制指標體系。

（一）企業宏觀環境風險指標（R1）

主要包括所處經濟周期R11、區域經濟狀況R12、行業進入門檻R13、行業發展趨勢R14、企業在行業中所處地位R15、市場競爭狀況R16等六項指標。

（二）企業信用風險指標（R2）

主要包括企業歷史商業信譽R21、企業或主要負責人歷史融資信譽R22、企業現有貸款或擔保違約情況R23、企業主要負責人現有貸款或擔保違約情況R24、企業或主要負責人歷史涉訴情況R25、企業或主要負責人現有涉訴情況R26等六項指標。

（三）企業管理風險指標（R3）

主要包括經營管理水平R21、市場開拓能力R22、主要領導人與員工素質R23、核心技術與競爭力水平R24、長期經營意愿R25等五項指標

（e9）企業財務風險指標（R4）

主要包括企業盈利能力指標R41（主要指總資產報酬率、凈資產報酬率與銷售利潤率三項指標的加權綜合）、企業經營性凈現金流狀況指標R42（主要指現金流動負債比率）、企業成長能力指標R43（主要指銷售收入同比增長率與凈利潤同比增長率兩項指標的加權綜合）、企業營運能力指標R44（主要指應收賬款周轉次數與存貨周轉次數兩項指標的加權綜合）、企業償債能力指標R45（主要指現金比率、速動比率、流動比率與資產負債率等四項指標的加權綜合）等五項指標。

（五）企業資產質量風險指標（R5）

主要包括利息保障倍數R51、企業全部借款及或有負債所占企業凈資產的比例R52、銷售收入占一年以內長短期到期借款之和的倍數R53、企業不良資產比例R54、企業資產現金回收率R55等五項指標。

在風險控制模型設計過程中，我們主要采用層級分析法簡稱AHP，按照層次分析法的思路，我們將風控指標分為兩大類，其中企業宏觀環境風險指標、信用風險指標以及管理風險指標為定性指標，而財務風險指標與資產質量風險指標為定量指標，同時構建指標體系內部的層次遞進關系，從而將使指標體系層次化、明晰化，建立從目標層——準則層——方案層的風險控制層次分析模型如圖1所示：

二、風險控制指標體系的權重確定

在完成了風控指標體系的層級分析模型后，最關鍵的就是要確定各層次各因素之間的權重，確定權重的基本步驟包括：

（1）首先計算下一層級的各指標針對上一層次指標的重要性進行兩兩比較，構造比較判斷矩陣;

（2）其次根據判斷矩陣計算來計算相對權重;

（3）最后再計算各層次指標對系統目標的綜合權重。

利用層次分析法在確定各層次各因素之間的權重時，采用一致矩陣法，即通過兩兩相互比較，并引入標度的概念，以盡可能減少諸因素相互比較的困難性，從而提高比較的準確度。如對某一準則，對其下的各方案進行兩兩對比，并按其重要性程度評定級。按兩兩比較結果可以構成判斷矩陣，其中判斷矩陣滿足一下條件：較結果）

判斷矩陣元素aij的標度方法如表1：

（一）各因素相對重要性的量化

在按照層次分析法，進行風險指標相對重要程度進行進行相對重要性量化時，主要采用德爾菲法（也即專家評審法）。通常評審專家們對兩個指標相對重要程度的比較判斷是比較準確的，通過對專家的多輪征詢，我們可以確定層次分析模型各指標相對重要的程度，在處理各位評審專家打分的分值中，采用去掉一個最高分和一個最低分后的平均分來作為該指標的得分值。

（二）建立判斷矩陣

采用專家評審法，通過組建的專家評審團隊，最后各風險指標的判斷矩陣分別為：（見圖2）

（三）確定具體的權重

根據前述方法求得的判斷矩陣，我們采用特征根法，來求解判斷矩陣A的特征根，從而求得各指標的風險權重，具體推導過程在此不再贅述。

根據上述方法，我們可以計算風險準則層與方案層的風險權重，具體如表2一表7：

三、單項指標及綜合指標的風險評價

采用層次分析法，對各指標進行分層，然后構建判斷矩陣，最后根據判斷矩陣求得各指標權重后，可以對各單項指標具體的計算。其中宏觀環境風險指標、信用風險指標、管理風險指標為定性指標，而財務風險指標與資產質量風險指標為定量指標。分別采用不同的方案來進行定性指標和定量指標的分析評價。

（一）定性指標的分析評價

仍然采用專家評審會來分析宏觀環境風險指標、信用風險指標與管理風險指標。其具體操作步驟如下：

①根據具體的中小企業，構建針對該中小企業風險評估的專家組

②分別向各專家發放問卷，請其就具體中小企業的宏觀環境風險指標、信用風險指標與管理風險指標等三項指標的方案層各定性單項指標進行評價

③計算各單項指標的風險分值。計算公式為：

R=∑Wa

其中：R為準則層風險指數，W為方案層各指標相對于準則層的權重，a為單項指標的風險分值。根據準則層各指標風險指數，最后可以計算目標層綜合風險指數來反映中小企業融資風險總體情況，計算公式為：

G=∑RW

其中：G為中小企業融資風險指數、R為準則層風險指數，W為準則層各指標相對于總目標的風險權重。

（二）定量指標的分析評價

在具體分析財務風險、資產質量風險等兩項指標的方案層各定量指標時，我們采用了功效系數法，對每一項評價指標確定一個上限值與一個下限值，假定某一定量單項指標實際值為B，又通過對行業情況的分析，我們了解該指標的最高值B和最低值B，即指標B變動的合理區間為[B，B]，當該定量指標滿意度可以按照以下公式計算：滿意度越大說明風險越低。

同時財務風險與資產質量風險等兩項指標的方案層各定量指標設計時，有部分指標是由更次一級的多個指標的加權綜合，比如償債能力指標是由資產負債率、現金比率、速動比率與流動比率四項更下一次的單項指標構成，又比如盈利能力指標是由總資產報酬率、凈資產報酬率與銷售利潤率三項更下一級的單項指標構成。具體在計算時，我們首先按照功能系數法計算更下一級的指標，然后仍然按照德爾菲法，通過咨詢專家意見獲得該下一級指標相對于上一次指標所占的權重，具體權重的確定方法與前述相同，在此不再贅述，這樣我們可以通過加權的方法計算最終計算求得償債能力指標與盈利能力指標。

按照下面公式：

R=100-D D=∑Wβ×10

其中R為準則層中小企業財務風險指數及資產質量風險指數R，D為準則層滿意度指數，W為方案層各指標相對于準則層的權重，β為各指標滿意度。

最后計算目標層綜合指數即中小企業融資風險指數：

G=∑RW

其中：G為中小企業融資風險指數、R為準則層風險指數，W為準則層各指標相對于目標層的風險權重。

至此按照上述方案，定量指標與定性指標的全部計算完畢，并得到了最終的目標層綜合指數及中小企業融資風險指數。

四、中小企業融資風險控制預警模型的流程及其風險評價

（一）風險控制預警模型的功能

中小企業融資風險控制模型的關鍵是通過模型發現和識別風險，在此基礎上對風險程度和范圍以及未來的發展態勢進行預測，并發出相應的風險預警信號，從而為中小企業融資服務機構對各類風險采取風險防范措施提供依據，具體如圖3所示：

（二）信息收集模塊

要科學地進行風險的預警與防范，離不開風險信息的收集，因此信息收集子系統將是科學預警的前提，通過各類信息手段構建好信息收集子系統，需要建立從行業協會～中小企業融資服務機構～風險控制部～業務部門的信息收集服務網絡，密切監控與實時掌握宏觀經濟走勢、行業發展狀況與企業經營環境變化情況。行業協會和各融資服務機構在搜集經濟環境與行業發展狀況等宏觀信息層面居主導地位，而風險控制部門和業務部門則在搜集中小企業微觀信息方面居主導地位。通過行業協會、企業總部、風險管理人員與業務人員的密切配合，不斷開拓信息來源網絡，建立并完善信息搜集與反饋機制，并最終建立風險信息的數據庫，主要包括：宏觀經濟與行業信息數據庫、區域信息數據庫與中小企業信息數據庫等。

（三）風控指標計算模塊

風控指標計算模塊的目的就是通過構建從風控目標層——準則層——方案層的風險控制指標體系，采用德爾菲法和功能系數法，從最底層的方案層各風險控制指標入手，最終得出中小企業融資的綜合風險指數，具體計算方法如前所述，在此不再贅述。

（四）預警信號判別模塊

預警信號判別模塊就是根據前述風險指標計算子系統獲得的目標層、準測層、方案層各風險指標的風險指數高低來確定判別中小企業融資中的具體風險來源，并判別風險預警級別。中小企業融資風險的預警，關鍵在于提早發現潛在的風險來源，因此在設置預警指標時應該有前瞻性，同時中小企業融資風險的主要表現特征為：從行業、區域等宏觀經濟環境風險～中小企業經營風險～中小企業財務風險→中小企業資產質量風險轉變過程，因此這對于我們預見風險的變化趨勢有十分重要的幫助。

我們將中小企業融資風險等級劃分低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險一共五個級別。并針對不同的行亞與地區特征，確定中小企業融資風險指數與風險等級、預警狀況和防護等級間的對應關系如表s所示：

（五）風險防范措施模塊

通過預警信號判別模塊可以獲得中小企業融資的風險等級、預警狀況和防護等級信息，從而為采取風險防范對策提供依據。風險防范措施模塊的功能是事先就準備好在各種風險等級條件下的防范措施與對策，一旦發出風險預警信號，則根據風險等級、預警狀態和防護等級采取相應的風險防范措施，按照風控模型提前設定的預案來實施風險防范方案，使中小企業融資服務機構形成以事前控制為主的風險控制體系，最大限度地減少融資風臉以及其帶來的損失

可以根據各中小企業融資服務機構對風險的容許程度，設定最低的綜合風險指數數值，淘汰高于該數值的中小企業融資項目;對于符合最低風險容許程度的項目，采用風險定價的原則設計風險報酬，實現高風險高定價，低風險定價;同時根據風險等級，設定靈活的保證措施與融資期限，風險等級高的項目采用強擔保并嚴格控制融資期限，風臉等級低的項目采用弱擔保并給予更加靈活的期限支持，通過上述手段，確保優質的低風險項目可能獲得從收費、保證措施以及期限上一系列優惠，進而規避因信息不對稱引起的逆向選擇問題。

（六）反饋與改進摸塊

反饋與改進模塊將根據風險控制預警模型的實際執行情況，實時跟進融資項目實際運行狀況，并分析比較實際狀況與模型預警狀況間的差異，定期形成書面報告供專家分析參考，并獲得改進意見，最終不斷完善風險控制預警模型的設計。

五、結束語

在新形勢下，從中央到地方、行業主管部門均在不斷出臺相應的鼓勵政策，鼓勵中小企業融資服務機構加大對中小企業的融資力度，因此金融體系內部的供給不足已經得到了很大的改善，因此如何改進中小企業融資的風險防控手段，更加科學的掌握中小企業的融資特點與規律，優化中小企業融資的資產質量已經成為所有中小企業融資服務機構急需解決的問題，希望中小企業融資風險控制預警模型能夠為卜述機構開展中小企業融資業務提供有益的借鑒與探索，也期待中小企業融資行業能進一步健康持續發展。

參考文獻：

[1]李志輝.現代信用風險量化度量和管理研究[M].中國金融出版社，2001.

[2]彭江平.商業銀行風險管理的理論與系統[M].西南財經大學出版社，2001.

[3]陳建梁.銀行業風險評估理論模型與實證[M].廣東人民出版社，2002.

[4]侯定王.層次分析[M].安徽科學技術出版社，1990：

[5]徐龍華.國際銀行風險監管評枯與預警系統探析[J].國際金融，2001（2）.