國內外科技金融模式對河南科技金融發展的啟示

丁艷紅 韓玉

摘要：結合國際上科技金融發展模式比較有代表性的國家（美國-市場主導型、日本-銀行主導型、以色列-政府主導型、德國-政府和銀行合作主導型）以及中國科技金融發展較好的地區（北京中關村、上海張江示范區、武漢東湖國家自主創新示范區）的發展經驗，提出對河南科技金融發展的一些啟示。

關鍵詞：科技金融;發展模式;河南

科技金融的發展模式受到很多因素的影響，每個國家每個地區的實際情況都不盡相同，科技金融的發展模式也不盡相同。

一、國外發達國家科技金融主要模式

國外學者根據參與主體、運行機制和發展環境，將科技金融的發展模式概括為市場主導型、銀行主導型、政府主導型和政府和金融機構合作主導型四種。

1.市場主導型-美國

市場主導型是一種以市場力量為主導的科技金融模式，政府的主要職責是提供創新環境以及制度保障。國外采用市場主導模式的國家是英國和美國，報告以美國為例對市場主導模式進行闡述。

美國硅谷是迄今為止最成功的高科技園區，其成功的關鍵在于：一是以計算機網絡為代表的現代信息科技，完善了互聯網金融服務平臺，突破時空限制，替代了傳統龐大的實體營業網點。二是政府重視法律法規和創業環境建設，政府不斷放權，充分發揮市場的力量，鼓勵創新，并營造適宜的環境。三是完善的投融資體制。一方面表現在多層次的資本市場融資體系。納斯達克市場對高科技企業成長提供了很好的平臺。另一方面是風險投資，硅谷許多重要的技術創新都是依靠風險投資實現產業化的。美國風投的成功離不開政府的間接扶持和引導，以及風險投資資本家的專業化。四是金融業務的創新。成立了以創業企業、證券公司為股東或者合伙人的硅谷銀行，編制共享信息關系網。建立咨詢專家庫，匯集專業人才資源，提高科技金融的科學性。風險投資采用多元化組合投資以及黃金退出方式——公開上市以降低風險。

2.銀行主導型-日本

銀行主導型是銀行在科技金融資源配置中起主導作用，具有代表性的是日本。以日本為例對銀行主導模式進行闡述。日本形成以銀行為主導，金融市場和政府起輔助作用的科技金融發展模式，主要歸根于其分支銀行制下的城市商業銀行較多，實施綜合性的全能銀行以及資本市場比較完善等。第一，較成熟的間接融資市場，日本科技金融最大的特色在于過度依賴銀行等金融中介實現資本的供需對接。日本戰后著重建設以銀行為中心的間接金融制度，形成長期穩定的銀企關系，有利于政府的引導和扶持。第二，較完善的信用擔保機制，日本建立了最具日本特色且有最完善的信用擔保體系之稱的信用補全制度，在間接融資和直接融資極度失衡的情況下發揮了較好的效果，其擔保規模曾一度遠遠超過美國，一定程度上解決了科技型企業融資擔保問題。第三，日本政府在風險投資中發揮重要作用。第四，政策支持是日本科技創新的重要后盾。自20 世紀 90 年代起，日本積極主動地不斷完善科技金融的政策法規體系。如制定了極具針對性的政策性金融服務機構，以財政撥款的形式構建中小型科技企業專用信用保證協會和信用保險公庫等，這些政策性舉措不僅為日本科技企業的創新發展奠定了堅實的資金基礎，還為科技企業的發展構建了良好的外部發展環境。

3.政府主導型-以色列

政府主導型是由政府主導，市場和銀行為輔來進行科技和金融的創新融合發展，具有代表性的國家有以色列。以色列政府非?？粗爻鮿撈诘闹行】萍夹推髽I，

以直接參與甚至是注入種子基金和政府引導的風險投資基金的方式，為其提供金融服務。比如成立于 1991 年的科學孵化器，主要對高風險的技術創新理念進行投資了項目資金的15% ，幫助其創業。再如以色列政府推出的支持風投市場的YOZMA風險投資計劃，是由政府出資40%的私人風險投資基金形式，直接對中小科技型企業提供金融服務，并且規定，每只該計劃下的子基金必須由一個境外機構和一個本土機構設置成獨立的有限合伙制企業，來引導國內外私人基金。此外，以色列政府對YOZMA 基金中政府資金的退出機制以法律的形式作出了完善的進入與退出機制做，也即在項目成功后的 5 年內，私人投資方可以以優惠價格贖回初始投資中政府份額，使初始資金脫離孵化器，實際中，80%的子基金行使了該贖回權。YOZMA風險投資計劃通過吸引境外資本扶持本土以出口為主的高科技企業的成長，被公認為是迄今為止最成功政府引導基金之一，體現了政府解決市場失靈的宗旨，值得借鑒與學習。

4.政府和金融機構合作主導型-德國

德國科技金融發展模式屬于“政府 + 銀行”主導模式。其特點主要有以下三個方面：第一，混業經營的金融體系。德國是后起資本主義國家，金融體系以全能型、綜合型銀行為主導，全能型、綜合型銀行可以從事很多金融業務，混業經營以及全能型銀行體系對德國經濟的穩定高效發展提供較好的外部環境。第二，政府擔保的特色信用擔保體系。德國自1954 年就開始實施中小企業信用擔保體系，至今已形成了較為完善的政府擔保與風險分擔的科技金融機制。德國擔保體系由聯邦州的擔保銀行、聯邦州政府、德國政府構成。第三，政府給予的多方面政策支持。

綜上所述，可將國外的科技金融發展模式進行匯總如在：

1.北京中關村

北京中關村有中國的硅谷之稱，是中國高科技園區的典型代表，在推動科技金融的發展實踐中積累了豐富的經驗。北京中關村科技金融發展起步較早，運行機制相對成熟，已經形成了“一個基礎，六項機制，十條渠道”的科技金融體系（其中“一個基礎”是指企業信用體系;“六項機制”指技術與資本高效對接機制，包括風險補償機制、信用激勵機制、以股權投資為核心的投保貸聯動機制、銀政企多方合作機制、分階段連續支持機制以及市場選擇聚焦重點機制;“十條渠道”是指不同階段的企業融資渠道也不盡相同，比如天使投資、創業投資以及貿易融資等渠道。），融合了銀行、證券、保險等各類金融機構，體現了“政府政策引導，市場指導運作，配套服務保障”的綜合特點，是全國科技金融發展的風向標。中關村的成功因素：第一，完整的政策體系。中關村科技園區自成立以來就受到國家和地方政府的政策支持，目前已有近百項涵蓋了企業發展不同階段優惠政策，如積極的財政補貼政策鼓勵科技金融產品的創新等。第二，獨特的區域信用體系，中關村信用體系實現政府引導、企業自律、中介機構和金融服務監督的有效結合，實現技術與資本的高效對接。第三，“一個平臺、八大產品”的服務體系（其中“一個平臺”是指中關村示范區科技金融綜合服務平臺，而“八大產品”主要是指科技投資服務產品、科技擔保服務產品、小微企業信貸融資綠色通道、信貸服務產品、科技金融專項委托工作、天使投資基金、科技企業信用體系和《中關村科技金融》期刊。）。北京中關村科技園自設立以來就匯集了全國最頂尖的科技資源，高新技術企業以及一流院校的研究院。借助“互聯網+”背景，建立了大數據互聯網金融機構、成立了北京市科技創新板、推進股權質押、私募股權債權等多種融資方式，設立了科技貸款專營機構、北京中關村科技創業金融服務集團有限公司、中關村科技金融服務平臺，打造“創業者”銀行——中關村銀行以完善科技金融的組織結構，有效滿足科技型企業融資需求。

2.上海張江示范區

上海張江示范區不僅是我國新興試點的高科技產業園區，也是我國科技金融發展綜合實力最強的地區之一。通過一系列的科技金融創新實踐，上海張江示范區科技信貸初具規模，政府引導的創業投資基金作用日益增強，基本形成以創投基金為引導、多主體參與的、政策支持的投融資環境，“4+1+1”格局的科技金融服務體系基本形成（其中“四大功能板塊”：科技信貸、資本市場、股權投資和科技保險、“一個平臺”：上海市科技金融支撐條件保障平臺和“一個機制”：科技金融保障機制。），并且取得了一定的成績。一是為了給中小科技型企業提供融資服務，上海市推出了“科貸通”、“科技小巨人信用貸”等創新產品、在區域性股權市場推出“科技創新板”、基于“六專機制”和“新三查標準”兩大體系（所謂“六專機制”，是指針對科技創新領域，上海各家銀行要設置專營的組織架構體系、專業的經營管理團隊、專用的風險管理制度和技術手段、專門的管理信息系統、專項激勵考核機制和專屬客戶的信貸標準。而“新三查標準”則是在借鑒創投機構做法的基礎上，鼓勵商業銀行執行具有“創投基因”的信貸標準與流程。）搭建多元化的科技金融服務平臺等。二是成立浦發硅谷銀行，借鑒硅谷經驗。三是形成“3+X”科技信貸產品體系（“3”指微貸通、履約保和信用貸;“ X”是指融資租賃、出口信用保險融資、知識產權等產品。）。該信貸體系，加上政府的財政專項資金以及一些政策的配合，拓寬了科技型企業的融資渠道。

3.武漢東湖國家自主創新示范區

武漢市是中國首批十六個科技金融結合試點城市之一，依托東湖高新“光谷資本特區”初步形成了獨特的“兩個平臺，五種方式”科技金融新格局。目前，多層次資本市場和信貸市場的融資格局逐步形成，金融創新支持科技創新成為科技創新的主線。首先這離不開政府財政資金以及政策的支持。近些年來，武漢市政府用于推動科技金融發展的財政撥款數額不斷增加。其次，離不開這些年來的各項金融創新支持力度。一是深化投貸聯動試點工作，支持漢口銀行等試點銀行推進組織創新、產品和服務創新，做大做強投貸聯動業務。二是拓寬直接融資和間接融資渠道，成立本區域內首個基金小鎮，拓寬直接融資渠道;借助互聯網，打造該區域內首家“互聯網+供應鏈金融”形式的民營銀行，拓寬間接融資渠道，助力科技型企業在境內上市。三是著力推廣“科保貸”，推動科技保險創新，建立科技創業投資引導基金，打造科技金融產品“工具箱”。

三、對河南科技金融發展的啟示

1.立足地方，突出特色

各個國家和各個地區的科技金融的建設都是為了服務當地，輻射周邊，由于各個國家和各個地區經濟（金融）發展水平、科技發展水平、政府政策及法律法規等不同，科技金融發展也不平衡，在科技金融建設方面應立足地方，突出特色。

2.政府引導，市場為主

科技金融是科技與金融不斷融合的產物，具有高風險性、高收益性。市場不總是有效的，需要政府的力量來彌補市場失靈。根據理性人假設，市場的方向是趨利避害的，但是市場的力量又是無窮的，需要借助政府的力量來引導，以發揮市場的力量。

3.與時俱進，開拓創新

科技與金融都與創新息息相關，科技金融的發展更應該緊跟時代，與時俱進，開拓創新。

4.共享共用，高質高效

如今的時代是微利時代，科技金融旨以金融創新為科技創新提供高質高效的服務，科技金融的建設應該充分發揮互聯網時代的共性共用，尤其是信息的共享，以實現互利互惠。

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基金項目：

河南省軟科學研究計劃項目“河南省科技金融發展模式探索—基于中小科技型企業融資困境的視角”，項目編號：192400410307。