施工項目融資方式探
——以商業匯票為例

袁潤民 安徽建開建設工程有限公司

一、商業匯票概述

商業匯票是出票人簽發的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。商業匯票分為商業承兌匯票和銀行承兌匯票。商業承兌匯票由銀行以外的付款人承兌（付款人為承兌人），銀行承兌匯票由銀行承兌。商業匯票的付款期限，最長不得超過6 個月（電子商業匯票可延長至1 年）。

商業承兌匯票的出票人為在銀行開立存款賬戶的法人以及其他組織。

建設單位簽發商業匯票，首先，是為延期付款，其次，通過銀行授信，達到杠杠融資目的。

二、建設單位使用商業匯票支付工程進度款下之應對策略

無論是銀行承兌匯票還是商業承兌匯票都可以被建設單位用于支付施工企業進度款，很多人錯誤的認為，商業承兌匯票現實中很難被建設方采用，這是認識上的誤區，實際上，很多有實力的企業都會使用商業承兌匯票，關聯方企業之間就可利用商業承兌匯票貼現進行融資，舉例如下：A 企業與B企業之間是關聯方，A 企業簽發一張商業承兌匯票給B 企業，B 企業去銀行貼現，將貼現獲得的資金再返還給A 企業，A 企業實現了票據貼現融資目的。當然，銀行承兌匯票也會大量使用，在大型建設項目中，使用1 年期電子商業匯票越來越多。

（一）建設單位與施工企業協商使用商業匯票支付工程進度款

商業匯票的特點是出票人在未來時間支付款項，一定程度來看，出票人簽發商業匯票給收款人主要目的是延期付款。大中型施工項目如果使用商業匯票方式支付工程款，建設單位與施工企業在工程承包合同中關于款項支付約定中就要事先達成共識，為此，實踐中，建設單位有在招標文件中提前告知建設資金有一部分來自商業匯票。施工企業從穩健性角度出發，可以要求建設單位（招標方）提供最近數年商業匯票（銀行承兌、商業承兌）貼現率，根據連續數年貼現率數據分析出未來時間利率變化趨勢及風險承擔系數大小。施工企業從自身資金成本和效率出發，建設單位從加快項目推進角度考慮，可以對工程項目資金采用現金與商業匯票結合使用，工程承包合同可以做出約定，首期工程款和末期工程款用現金支付，中間各期進度款使用商業匯票支付。

（二）商業匯票用于支付工程款對收款人必須給予合理補償

工程計量后，對于一個確定的計量款如人民幣1000 萬元，支付現金與支付商業匯票，對收款人來說是不一樣的，如果接受商業匯票可以全額背書給其債權方，這二種方式沒有區別，如果收款人去銀行貼現，銀行扣除貼現息后將剩余款項支付給施工企業，施工企業必需承擔資金成本，從而影響項目利潤，二全其美的辦法是：建設單位和施工企業對半承擔貼現資金成本，當然，建設單位作為強勢方，考慮現實中存在利率變動風險，建設單位在原則上承擔50%貼現息方面可能會采用一個風險轉嫁策略，假設，2020 年商業匯票的平均貼現率在3%（本文為了探討方便只是假定），工程承包合同中約定，如果施工企業收到商業匯票后去銀行貼現，建設單位以施工企業的貼現金額為基數乘以1.5%（3%的50%）給予施工企業財務費用補償，具體實施中，對相當于貼現金額的工程造價增加1.5%計量，如果2020 年實際貼現率為3.6%，那么施工企業實際承擔的貼現利息是2.1%，多出的0.6%（2.1%-1.5%）風險由施工企業承擔。

總之，這種方式避免了施工企業票據貼現方式使用資金承擔了100%的利息，一定程度上鼓勵施工企業接收商業匯票支付方式，同時，施工企業還可以主張從工程造價上二次獲利，達到完全轉嫁貼現所支付的資金成本，雙方共贏。

這種方式下，使用的完全不限于銀行承兌匯票，可以是商業承兌匯票。如果投標單位實力不強，開戶銀行不愿意貼現商業匯票就會放棄投標。建設單位最終負擔了施工企業的貼現成本，但是，只要貼現資金成本小于建設單位用于其他投資的機會成本就值得考慮通過商業匯票融資。比如，某大型房地產企業的樓盤銷售前景看好，開盤當天項目住房全部售罄，開發商也不給施工企業現金工程款，而是使用商業承兌匯票，開發商將日光盤下銷售所獲資金用于其他項目投資，只要這個投資回報率大于商業匯票貼現率，從戰略上看就值得采用。當然，施工企業作為收款人收到商業匯票后沒有貼現，而是背書轉讓了，建設單位則不給予貼現利息補償。

施工企業作為收款人收到商業匯票，可以貼現，也可以背書，在背書情況下，可以跟建設單位商定，根據付款計劃及各供應商情況，把商業匯票分拆成多張以方便施工企業背書多個供應商，這是解決問題的關鍵之一，另外一個關鍵點是，施工企業挑選的供應商必須具備一定的實力，在招標環節，就要回避同自然人簽訂采購合同，并且，法人或其他經濟組織也要達到一定的規模，具備一定的資金及抗風險能力。

三、施工企業采用商業匯票支付上游供應商工程款（貨款）之技巧

與建設單位使用商業匯票支付工程進度款有部分類似之處，但也有不同之處。

（一）施工企業簽發商業匯票支付工程款給供應商的目的

一些施工企業沒有充足的授信額度，達不到杠桿融資效應，但是，可以與銀行商定，將銀行凍結的商業匯票保證金用于理財，獲得一個理想的年化收益率，這是企業簽發商業匯票的一個原因。如果施工企業有足夠的授信額度，可以較低的保證金（個別企業甚至不需要支付保證金）簽發數倍商業匯票達到杠杠融資目的。

（二）施工企業簽發商業匯票需要注意的事項

施工企業在業務交易中始終扮演者中間人的角色，充當商業承兌匯票的收票人、背書人、出票人，承兌人等角色，怎樣利用這一特殊主體身份來盤活商業承兌匯票這盤棋，達到通過商業承兌匯票結算來提高資金的融通效率，需要施工企業熟悉掌握商業票據結算方式的使用要求及規范，在法律的紅線范圍內合法交易。

商業匯票的辦理必須以真實的交易關系和債權債務關系為基礎，出票人不得簽發無對價的商業匯票用以騙取銀行或其他票據當事人的資金。根據《支付結算辦法》第七十四條：“在銀行開立存款賬戶的法人以及其他組織之間，必須具有真實的交易關系或債權債務關系，才能使用商業匯票?！边@一條款限定了商業匯票使用的范圍及要求，施工企業在采用商業匯票作為支付工程款的結算方式時必須注意其合法性和合規性。

由于商業匯票作為一種非直接現金結算方式，相關法律對于簽發商業匯票的必須記載事項進行了更為嚴苛的規定：

1.表明“商業承兌匯票”或“銀行承兌匯票”的字樣；

2.無條件支付的委托；

3.確定的金額；

4.付款人名稱；

5.收款人名稱；

6.出票日期；

7.出票人簽章。

欠缺記載上列事項之一的，商業匯票無效。

四、票據貼現注意事項

在開戶銀行貼現，必須取得貼現發票，稅率6%，普通發票，否則不能稅前扣除。

出票人承擔票據貼現成本，最妥當做法是把貼現成本追加到結算金額中，不宜賬外支付票據貼現利息。

五、結束語

出票方延期付款，收票方未必就是延期收款，可通過票據貼現、背書轉讓等方式即時收款。

施工企業面對的供應商大多缺乏對于商業承兌匯票結算業務的正確認識，不能清楚了解企業在信用方面的真實情況，不敢輕易接受商業承兌匯票這種結算方式。因此施工企業應與供應商建立長期可信的業務關系，消除供應商對于該種結算方式疑慮，這就要求施工企業必須規避由于簽發不規范導致票據無效的情形，讓部分供應商在其風險可控、尚可承擔資金壓力的前提下，嘗試接受商業承兌匯票。在后期的承兌過程中，施工企業也需按期承兌，進一步提高自身在商業承兌匯票結算中的信譽，讓更多的供應商接受此種結算方式，達到資金融通的目的。

隨著電子商業匯票的推廣，越來越多企業會簽發或接受商業匯票，銀行貸款、商業匯票等融資方式成為施工項目融資的主要方式。