資金運用面臨的困境與對策
——以孝感轄內農商行為例

□ 文| 熊 江

基本情況

孝感市農商行機構體系為市本級1家法人機構，下轄6個縣（市）6家法人機構。據調查，農商行資金業務分為同業資產業務和債券投資業務兩大類，其中同業資產業務包括拆出資金、省聯社約期存款、存放同業、購買同業存單、買入返售金融資產、購買同業理財，債券投資業務包括利率債投資、金融債投資、信用債投資。截止2020年6月末，全轄農商行資金業務資產規模達268.52億元，比年初增加98.2億元，其中同業資產規模57.84億元，債券投資規模210.68億元；上半年全轄農商行資金業務收入5.24億元，占總收入比重33.21%；資金業務綜合收益率4.59%，較去年同期增加0.01個百分點。從資金投向來看，為降低資金業務風險，優化投資資產結構，農商行加大了債券投資業務規模，尤其加大了債券業務中的利率債配置，2020年6月末全轄農商行利率債投資規模165.47億元，占總債券業務規模的比重達78.54%。

從資金來源來看，由自營資金和杠桿資金兩部分組成。自營資金由存貸款差扣除繳存央行款準備金、以及一級資本扣減股權投資后的差額組成，杠桿資金主要指通過正回購、同業拆入、同業存放、省聯社調入等方式借入的資金。當前資金來源主要以自營資金為主，杠桿資金占比較小，2020年6月末，全轄農商行自營資金合計468.22億元，杠桿資金10.98億元，資金業務杠桿率為1.02。

資金業務面臨困境

市場利率走低和吸儲成本走高疊加，資產收益下降

2018年以來，央行多次“定向降準+下調存款準備金”，貨幣市場寬松帶動貨幣市場利率中樞持續下移，國內10年期國債收益率在2020年4月份下降到2.49%，創下發布以來歷史新低，一年期國有股份制銀行同業存單收益率下行至1.6%左右，一年期同業理財收益率下行至 3%左右。另一方面為應對銀行間激烈競爭，省聯社推出利率較高的大額寶存款產品，當前大額寶三年期年化利率4.3%，高于國有商業銀行同期存款產品0.25個百分點。當前農商行資金運用偏向謹慎原則，資產的收益讓位于安全性和流動性，資金運用利差空間越來越窄，部分可投資產的收益水平難以覆蓋負債成本，隨著存量較高收益資產到期，預計后期整體收益率可能會出現較大下滑，2018年年末、2019年年末，全轄農商行資金業務綜合收益率分別是5%、4.41%、。

存貸款差拉大與準備金率下降疊加，配置難度加大

近年來農商行自營資金大幅增加，一是監管層面對房地產行業和政府融資平臺等貸款進行了限制，加之實體經濟不景氣致使銀行貸款增速乏力，存貸差逐年拉大，全轄農商行2016年-2019年存貸款差分別是131億、144億、151億、165億，二是央行多次下調存款準備金率，從2019年年初至今轄內農商行存款準備金率下調了4-5個百分點，釋放了約28.26億元長期資金。在自營資金大幅增加背后，受制于市場信用違約風險事件頻發及新冠肺炎疫情影響，市場投資風險偏好大幅下降，農商行資金運用難度加大，面臨可選擇配置的優質資產較少，成本收益利差收窄甚至出現倒掛的困境。當前農商行已將風險權重為100%資金業務全面壓縮，加大配置利率債、同業存單力度，在提升資產流動性同時減少對資本占用。

自營資金增加和監管標準趨嚴疊加，運用效率不高

近幾年來，轄內農商行各項業務增速過快，存貸規模不斷擴大，加之經濟下行期不良貸款加速暴露，致使資本消耗過快，面臨較大的資本補充壓力。轄內部分農商行在改制之初就存在注冊資本不足的情況，后期又很難通過內源性和外源性方式補充資本，資本充足率等指標長期在監管紅線附近徘徊。雖然2018年以來農商行自營資金持續增加，但是為使每季度末MPA考核及銀保監監管評級達標，部分農商行機構在季末通過壓縮資金業務規模，將資金轉存到人行準備金賬戶以減少風險資產占比，這種情況下這些機構較少開展跨季（跨年）資金業務，自營資金未能得到充分、有效地運用。

對策建議

從資產端看，增強市場運營體系建設

緊盯金融市場，針對性梳理所有各類金融產品的特點，建立可以納入資金業務投資范疇的動態產品目錄，建立結構化投資分配分布方案庫。制定切合農商行資產組成實際情況和運行特征的投資策略，制定適合農商行經營規律和業務波動的投資規劃，實施市場動向主動跟蹤和調整。

從負債端看，增強資源配置系統建設

實施資金成本統籌精算，結合利率形成機制改革趨勢的具體市場波動，對農商行體系內外部資金吸納成本，進行綜合統計和計算，編制資金成本動態趨勢圖，增強來源配置主動性。建立資金業務久期循環的內外部資金來源籌劃系統，保障資金投資業務的正常接續循環，降低資金調配的總體成本。

從管理端看，增強內控平衡機制建設

在保持法人機構體系的相對獨立性基礎上，強化體系垂直內控機制，進一步完善業務垂直管控機制，從管理架構、業務流程、制度體系等方面，突出集約效率，強化橫向環節和縱向程序的平衡。貫徹風險理念，落實穿透性原則，強化各類各項投資產品的風險分類和量化測算，在遵守監管政策、行業政策、投資策略的同時，落實風險應急的預備計提和撥備，強化效益追求和風險覆蓋的平衡。