基于期權合約的供應鏈協同決策研究

田 軍，田 晨，董贊強

（1.鄭州航空工業管理學院經濟學院，河南 鄭州 450046；2.河南大學商學院，河南 開封 475001；3.鄭州航空工業管理學院外國語學院，河南 鄭州 450046；4.鄭州航空工業管理學院智能工程學院，河南 鄭州 450046）

1 引言

供應鏈被描述為一個涉及供應商、產品制造商、批發商、零售商和消費者的系統，該系統包含了從供應商流向消費者的物流和信息流，同時，在供應鏈中也存在各種競爭關系。不同供應鏈成員最關心的是各自目標的最優化，這種自我服務的狀態經常導致較低的供應鏈性能，然而，如果供應鏈上各企業通過簽訂轉移支付合約實現協同運作，企業參照供應鏈目標制定各自目標，則供應鏈可以達到最優性能。

傳統供應鏈管理往往只注重供應鏈成本的降低或供應鏈流程速度的提高，而忽視供應鏈的全方位價值增值。供應鏈企業所關注焦點是最終客戶所獲取的價值，供應鏈管理是以最終客戶價值最大化為管理目標，而最終客戶價值最大化則以有效滿足最終客戶需求為實現手段，這就要求在合適的時間和地點，以恰當的方式和價格，將合適的產品提供給合適的用戶，在這種協同決策管理模式下使供應鏈達到利潤最大化。這種模式中，供應鏈上各個節點企業在制定工作計劃（如生產計劃、庫存計劃、配送計劃、銷售計劃等）時由供應鏈上各企業共同參與，如以期權合約方式實現風險規避，通過零售企業與生產企業共同分析預測市場需求及引入期權合約，改進了計劃和補貨的過程和質量，最終達到提高供應鏈效率、減少庫存和提高消費者滿意程度的目的，最終提高零售商和供應商的利潤。尤其在網絡環境下，要全面提升供應鏈的價值和核心企業業績，就要充分促進供應鏈各節點企業之間及各個環節之間的協調、交流與溝通，建立科學有效的管理運行機制與管理體系，不斷優化節點企業，形成利潤最大化的價值同盟，確保供應鏈鏈條的完整性和協調性，從而提升整個供應鏈企業的影響力和競爭力。

當前，在供應鏈管理（SCM，supply chain management）研究方面，協同供應鏈（Coordinating Supply Chains）研究是一個備受關注的熱點研究問題之一。在協同供應鏈研究中，Pasternack提出的買方回 退 合 約 （buy-back contracts）、Cachon 和Lariviere［1］提 出 收 益 共 享 合 約 （revenue sharing contracts）、Taylor［2］提出的銷售折扣合約（sales rebate contracts）、Moorthy［3］提 出 的 數 量 折 扣 合 約（quantity discount contracts）和數量柔性合約（quantity flexibility contracts）等供應合約模型均表現出較高的效能。Li Jian［4］等對三級逆向供應鏈（主要包括回收商、再制造商和共享信息的分銷商）中各關鍵成員之間的協作策略問題進行了探討，并對部分協作策略模型進行最優化分析。

Trkman和Mccormack 等［5］提出利用供應鏈商的一些關鍵因素（供應鏈商特點、績效和環境）確定供應鏈風險狀態，并探討了一些相應的風險控制方法。李書娟等［6］分析雙渠道二級供應鏈模型中供應鏈的風險分布狀態，對比分析了由供應鏈的供應方操控的競爭模式與由供應鏈供應方和購買方合作的協作模式，得到了零售商與制造商進行協作的契約條件。Wu等［7］和Halukas等［8］討論了供應鏈風險的重要性問題。Zhu等［9］假設供應鏈上下游中供應方和購買方的風險呈現風險中性狀態，對比分析了供應鏈中解決渠道沖突的傳統模式和通過逆收入共享策略協調的合作模式。Chernonog 和Avinadav［10］對雙渠道供應鏈及其風險規避方式進行研究，同時對雙渠道供應鏈最優產品定價問題進行了分析研究。Neiger等［11-12］提出依據價值過程確定供應鏈風險的一些措施。Yoo［13］對雙渠道的二級供應鏈中的風險分布情況進行解析，并給出供應鏈供應方與購買方實現期權合約的解析條件。王虹和周品［14］研究了雙渠道供應鏈風險規避的最優策略，探討了期望與方差對雙渠道供應鏈市場需求的影響。

金融衍生品市場的產生與發展是現代金融領域發展取得的最大成就之一，而能有效控制風險的期權合約是金融衍生工具之一。通過期權合約，供應鏈中的企業能夠避免產品價格風險，供應鏈中涉及期權合約的相關研究工作取得了較多研究成果，如Barnes-Schuster等［15］對基于期權的供應鏈柔性問題進行了深入研究；Xiaolong Wang等對在市場信息實時更新情形下，如何應用期權合約協調零售商主導的供應鏈問題，且基于Stackelberg 游戲理論，其建立一個僅包括一個供應商和一個零售商的供應鏈模式，在此模式下，零售商通過設計合約協調供應鏈的生產狀態；Hantao Li等針對期權和遠期合約，探討了供應鏈的估價問題；于春云等［16］在需求具有價格敏感性條件下，構建了收益共享契約模型，提出了零售商分享制造商網絡渠道部分利潤的逆收人共享策略；Spinler等［17］探討了在二元供應鏈（dyadic supply chain）中提高經濟效率的期權方法。上述研究表明，期權合約問題在供應鏈研究領域中備受關注。

盡管許多論文研究了基于期權合約的供應鏈風險問題，但是針對隨機需求狀態下的期權合約供應鏈問題進行探討的論文相對較少。對此，論文分析了在市場需求和價格不穩定情況下，供應鏈上下游之間如何通過構建期權合約協同機制實現風險規避問題，研究供應鏈購買方需求不確定時，供應商如何通過在二級供應鏈中引入實物期權將訂貨量及價格等關鍵不確定風險轉移向供應方，同時來自期權合約的額外收益又在一定程度上平衡了供應方的風險損失，如此構建了基于期權合約的供應鏈協同管理利潤最大化模型，通過期權因素利潤決策機制平衡供應鏈中購買方與供應方的收益變動，實現市場需求隨機變動下的供應鏈整體利潤最大化，同時，分析了供應鏈中購買方與供應方的決策性能，在供應鏈上下游之間構建基于期權合約的最優戰略模型。

2 問題模型描述及一些引理

針對雙渠道供應鏈系統（單一零售商構成的零售渠道和一個制造商主導的網絡渠道），為在最大程度上實現供應鏈系統風險規避的目的，本文主要探討基于期權合約的供應鏈協同決策模型，以供應鏈上下游各方利潤為參變量的切入點，展開具有期權合約與協同決策機制的供應鏈決策模型的分析，圍繞供應鏈整體利潤最大化為目標進行決策，以此得到雙渠道供應鏈系統在協同決策下利潤的數學目標展示。一方面針對傳統雙渠道供應鏈系統環境，構建未考慮期權合約的利潤模型，并對供應鏈整體利潤參未考慮期權合約的利潤模型E（πbs）=E（πs）+E（πb）（其中πbs表示整個供應鏈的利潤，πs表示供應方利潤，πb表示購買方利潤。），并對供應鏈整體利潤參量進行較為深入的分析；另一方面針對雙渠道供應鏈系統，構建具有期權合約和供應鏈系統關鍵成員協同運作的供應鏈利潤模型

E（）=E｛R［Q-（θ（D）+q-Q）+］+c0q+hs［（θ（D）+q-Q）+］+X［（D-Q）+］-ksθ（D）-w［（Q-θ（D）-q）+］｝（模型中參數具體含義見下面關鍵術語闡述），并詳細分析利潤最大化的關鍵因素。通過上述兩方面的利潤模型理論分析，描述了基于期權合約的協同供應鏈決策模型的顯著優勢，實現供應鏈系統總體利潤最大化。論文所提模型中提出的假設條件及關鍵參量描述如下：

（a）考慮包含一個供應方和一個購買方的多周期供應鏈，供應方可能是一個產品制造商或者商品批發商，購買方可能是供應鏈下游的一個商品批發商或一個商品零售商；

（b）供應商和零售商共享完整的信息（供應方與購買方之間的信息是對稱的）；

（c）購買方具有隨機需求狀況，供應方有隨機的產額分布；

（d）購買方可以通過期權合約管理需求的不確定性；

（e）供應方和購買方均是風險中性的（risk neutral）。

關鍵術語闡釋：

P表示購買方單位銷售價；R表示供應方單位銷售價；hb表示購買方的殘值；hs表示供應方的殘值；D表示購買方從供應方取得的訂貨量；θ（D）表示供應方的隨機產量；q表示購買方具有期權合約的商品期權訂貨量；c0表示期權合約單位銷售價；X i（i=1，2）表示第i個期權合約執行中商品期權執行價格；Q=Q（X1，X2）表示購買方在某一時間t的隨機需求層次；k b表示購買方每一訂單的訂購成本；ks表示供應方的生產成本；k表示購買方在物品短缺時產生的購買成本；w表示供應方在違反合約時的違約成本；c=c（D）=c（D，θ（D））表示因供應方引起的在購買方產生的其它成本；f（·）表示時間t時刻供應鏈期權合約商品的價格，它用來描述市場隨機需求的密度函數；F（·）表示t時刻描述市場隨機需求的分布函數；πb表示購買方利潤；πs表示供應方利潤；πbs表示整個供應鏈的利潤。

現在利用供應鏈期權合約商品定價模型來描述一下期權執行價格與利率之間以及依賴它們的供應鏈期權合約商品價格間的關系。不妨設供應鏈商品市場滿足：

（1）供應鏈商品市場為弱有效市場；

（2）無交易費用和稅收；

（3）允用將全部所得賣空供應鏈期權合約商品；

（4）在供應鏈商品期權有效期內無紅利支付；

（5）商品期權交易是連續的。

設商品價格遵循如下幾何Brownian運動

其中，X表示購買方期權合約執行中商品期權執行價格，t為即時時間，μ為供應鏈期權預期收益率，σ為供應鏈期權執行價格的瞬時波動率，dz1為Wiener過程，且。

假定利率r也遵循某種關于時間t的隨機過程，它滿足如下ITO 過程：

其中，a（r，t）是利率r的漂移率，且

b（r，t） 是 利 率 的 波 動 率，且b（r，t） =是市場的風險 價格，dz2是Wiener過程，且ε2～N（0，1）。

若刻劃期權執行價格X與利率r之間的相關因子為ρ（-1≤ρ≤1），則根據參考文獻［18］中引理2 和參考文獻［19］中引理4 的分析結果可知：，

引理1：假若供應鏈期權合約商品的價格f由期權執行價格X、利率r及時間t決定，則由參考文獻［18］中定理結論知：

其 中ω（r，X，t）=a（r，t）-b（r，t）λ（r，X，t）=η（t）-rδ（t）表示一類額外的市場風險，它僅取決于標的變量r、q和時間t，而與證券的性質無關。

特別地，如果a（r，t）=b（r，t）=0，從方程（1）便可得到金融領域著名的Black-Scholes偏微分方程：

這也說明，Black-Scholes期權定價方程是基于混合過程供應鏈期權合約商品定價模型的一個特例。另外，若令則方程（1）就演變成為一個有關零息商品期權定價模型：

值得注意的是，方程（2）能夠較好地驗證金融學科Ho和Lee（1986）所建立的有關面值為q0的零息供應鏈期權定價模型：

將式（3）代入方程（2），有：

對上式進行兩次關于r的微分，可得到：

因 為B是 關 于T的 函 數，而a（r，t）、b（r，t）、λ（r，t）與T無關，因此：

從a（r，t）、b（r，t）的表達式不難看出，方程（4）恒成立。

由方程（4）可知，式（1）描述的供應鏈期權合約商品定價模型對應的解，是求解n+1元二階偏微分方程問題，對這樣一個二階偏微分方程求解是相當困難的。為此，我們僅討論任意兩種期權定價的模型，我們不妨來討論兩種期權的定價問題。

引理2：設期權交易中在任意兩種不同期權運作模式下，商品期權執行價格X1和X2在風險中性世界中遵循如下幾何Brownian運動：

其中，ai（X1，X2，t）、bi（X1，X2，t）（i=1，2）分別是X i的預期收益率和價格波動率，是Wiener過程，εi～N（0，1），（i=1，2）。

本文定義，依賴于X1和X2的供應鏈購買方商品價格為f=f（X1，X2，t），由上述d X1、d X2表達式和f（X1，X2，t）泰勒展開式知：

則有：

N（d）表示正態分布。

證明：考慮供應鏈購買商品價格X1和X2與f的組合：1時，不難算得：

其中ρ是dz1與dz2間的相關系數。

因此，當無風險利率為r時，根據無套利原則，有：

即

若b1=σ1X1，b2=σ2X2（σ1、σ2為常數），則上述方程變成為：

為求滿足方程（6）的供應鏈期權合約商品的價格f（X1，X2，t），不妨設定f（X1，X2，t）的終期收益價格為：f（X1，X2，t）=max（X2-X1，0）

則方程（6）的約束條件為：

從而方程（6）可化簡為：

且約束條件變為：

滿足約束條件（8）的方程（7）可視為無風險利率為0、執行價格為1的標準看漲期權的價格所對應的微分方程。此時期權合約的價格波動率σ=σ21+σ2-2ρσ1σ2。因此，根據Black-Scholes期權定價公式得：g（x，t；T）=c（x，t；T）

所以，方程（6）的最優解為：

這就是執行價格X1和X2的供應鏈購買方商品價格為f=f（X1，X2，t）的解。

證畢

根據供應鏈決策模型利潤最大化，可以分析供應鏈中考慮期權合約的購買方與供應方決策關系（供應鏈利潤模型，式（14）和（19）描述），在那里f（·）表示t時刻供應鏈期權合約商品的價格，描述市場隨機需求分布函數F（·）的密度函數，f（X1，X2，t）=f（Q（X1，X2）），Q（X1，X2）表示購買方在某一時間t的隨機需求層次，它隨著X i的變化而取不同的值。

3 基于利潤最大化的供應鏈決策模型分析

3.1 供應鏈中未考慮期權情況下的購買方與供應方決策性能分析

基于上述假設，設 （y）+=max｛y，0｝，購買方的利潤描述為下述函數：

若c為D的線性函數，且0。在未考慮期權情況下，供應方利潤函數描述為：

且當c為常量時，供應鏈的整體利潤相對容易獲取。

3.2 供應鏈中考慮期權情況下的購買方與供應方決策性能分析

期權合約描述了在支付一定量的期權費后，在未來某一時期，購買者有權以執行價購買或賣出一定數量的資產。如果超過了約定的期限，期權自動終止，且如果期權持有者未執行相應權利，持有者的最大損失僅是期權費用損失，因此，期權持有者可達到規避風險的目標。

對供應鏈上游企業，期權也是有利的，它可能同下游企業簽訂賣出合約，如此上游企業有權以執行價賣出潛在資產，這避免來自上游企業的價格下跌風險。

不失一般性，在某一供應鏈環境中，為滿足購買方和供應方利潤，設存在關系ks＜R＜c0+X＜P，w＞ks＞hs，w＞ks＞hb，X＞hs，X＞hb，其中X為期權執行價格，描述在期權合約執行價與期權合約單位售價之和介于購買方供應方商品單位售價，且供應鏈上商品期權執行價均大于商品生產和商品訂購成本，同時，商品期權違約成本高于供應方商品生產成本及購買方商品訂購成本，則依據前述假設和期望函數定義，購買方的期望利潤描述為：

式（14）中f（Q）=f（Q（X1，X2））由式（9）給出，式（14）描述在扣除期權交易成本c0q（期權購買成本）情況下購買方期望利潤模型，這里c0表示期權合約單位銷售價。式中第1項來自銷售項目的買方收益；第2項描述在供應方商品供應與購買方購買需求隨機動態變化情況下，在購買方引入期權訂貨參變量q后產生的殘值項的收益；第3項描述整個供應鏈上商品產量隨機變化情況下所支付給供應方的費用；第4項描述供應鏈上隨著期權訂貨量q的不同引起商品短缺產生的成本。

針對市場需求隨機變化引起購買方商品訂購量隨機動態變化的情況，期權合約中商品期權訂貨量q與商品期權單位銷售價c0滿足πb（q）= （PX）Min（q，Q）-c0q，πb（q）表示市場需求Q隨機變化中購買方收益變化量，Min（q，Q）表示期權合約執行中購買方執行期權訂貨量與市場需求量之間的較小量，（P-X）描述期權合約執行中購買方的單位 商 品 凈 收 益。 同 時，由即可推得期權合約執行中購買方最優期權訂貨量q滿足

從Pr｛Q≤T｝=F（T），Pr｛a＜Q≤b｝=F（b）-F（a）和Pr｛Q＞T｝=1-F（T）（a、b滿足0≤a＜b，描述市場存在正向需求，且需求在有限區間［a，b）變化），可推得：

進而，Hesse矩陣行列式可描述為：

當P+d＞h b，Hesse矩陣為否定矩陣，E（πb）取最大值，特別當θ（D）=λD，λ≥0且為一常量，計算下面的算式（17）：

得到：

對于供應方，其期望利潤可描述為：

式（19），期權參量q、v滿足關系πs（c0）=（c0-c）q+XMin（q，Q）+v（q-Q），πs（c0）表示供應方的期權合約收益，其期望收益滿足關系E［πs（c0）］=，基于上文中q=，代入上文E［πs（c0）］等式得到供應方期權合約銷售量的期望收益模型：，其中v描述了供應商單位剩余產品的殘值。同時，依據最優期權合約銷售量與期權合約定價之間的對應關系，可推得q=

進一步計算得：

當θ（D）=λD，可推得：w）f（λD+q）λ2+Xf（D）

若hs≤R+w，Hesse矩陣是否定矩陣。依據下式（19）：

依據極值原理得：

從式（19）推得，在考慮期權合約情況下，供應方的利潤能被容易計算得到。

從（23）可以看到，在期權合約執行價與期權合約單位售價之和介于購買方供應方商品單位售價，且供應鏈上商品期權執行價格均大于商品生產和商品訂購成本時，則商品期權違約成本高于供應方商品生產成本及購買方商品的訂購成本。

4 數值實驗與結果分析

4.1 數值示例

通過一組數值實驗驗證文中所提模型的可行性與有效性，觀察期權合約因素對供應鏈利潤（供應方和購買方利潤）的影響。為了對論證和分析文中模型的有效性，本節將利用相應的數值示例進行深入分析。設產品零售價P=100，產品生產成本ks=30，期權合約執行中商品期權執行價格X=50，q保持購買方具有期權的價格，市場需求Q服從［0，100］的均勻分布。依據設定的參數和期權合約利潤模型（式（2-5））可計算出商品供應方對期權的定價c0=25.36，商品批發價（遠期合約的定價）R=73.62。根據建立的利潤模型、期權訂貨量模型以及期權合約中風險轉移策略，對供應鏈上期權訂貨量、購買方利潤和供應方利潤量分別進行數值分析比較。

4.2 靈敏度分析

在數值示例分析中，以期權合約中期權執行價格與期權訂貨量變化量描述供應鏈中風險水平，分析風險水平對供應鏈上期權合約訂貨量與遠期合約（批發價合約）訂貨量的不同影響狀態，同時，分析在供應鏈上執行期權合約和遠期合約情況下，供應鏈上價格成本、期權執行價和殘值收益的變化對商品供應方與購買方收益產生的不同結果。

圖1 風險偏好水平r對決策與利潤影響

圖1（a）描述不同風險狀態（因市場動態變化，購買方采取不同層次的商品實時緊急采購價e）下，供應鏈中風險水平r（以ΔX／Δq描述供應鏈風險水平）對最優期權價格的影響，圖示當緊急采購價格相對較低時，最優的期權價格隨著風險偏好系數r的增加而增加，原因在于當r變小時，購買方的風險程度增加，從而期權訂購量降低，而在供應鏈運作中，為激勵購買方多訂購，供應方會降低期權價格來獲得更多的利潤；而當緊急采購價格中等或較髙時，最優的期權價格隨著r的增加單調不增，原因在于存在缺貨成本風險，當r變小時，為了避免因商品短缺而帶來的損失，購買方可能會多增加訂貨量，從而商品供應方會相應地提髙期權價格。圖1（b）描述了展示了在不同情形下購買方的風險狀態對最優期權訂貨量的影響。從圖1（b）中可以看出，購買方的期權訂購量隨著風險偏好系數r的增加單調不減，即當供應鏈風險水平逐漸增高時，應用期權合約機制，供應鏈購買方的風險在一定程度上被規避，購買方訂購的期權訂貨量逐漸增大，但在風險變化中，較低區段的商品實時緊急采購價對應的期權商品訂貨量變化幅度相對高于較高區段商品緊急采購價對應的商品期權訂貨量，原因在于期權合約風險規避優勢及供應鏈利潤增加驅動。

圖2 價格因素對供應鏈購買方與供應方利潤影響

圖2描述了價格成本系數ρ（以ΔX／（Δk+Δkb+Δw）描述）在［0，1］的范圍內變化時，供應連中購買方與供應方比例系數變化趨勢。圖2（a）圖示展示，隨著供應鏈價格成本的增加，購買方對應的利潤逐漸減少。圖示展示期權合約下利潤狀態優于遠期合約（基于批發價的合同合約）的利潤情況，原因當價格增長時，購買方訂貨量減少，零售商會減少訂購量，成本價格也就越大，零售商自然會減少訂購量以節約成本，同時，市場銷售量也相對降低，購買方利潤降低，但在期權合約中，存在供應方向購買方進行轉移支付，彌補了購買方損失，因此，期權合約下購買方利潤情況優于基于批發價的遠期合約。圖2（b）描述了供應鏈上供應方利潤隨價格變化情況，圖示展示隨著價格增大，供應方利潤不斷增大，但在采用期權合約情況下，供應方利潤增長更為明顯，且當價格成本系數ρ≥0.3，兩種合約對應的供應方利潤偏差逐漸增大，其原因在于采用期權合約機制，供應方執行期權價格和期權訂貨量，這高于遠期合約批發價格和訂貨量，期權合約下利潤相對增加。

圖3 期權執行價與殘值收益對購買方與供應方利潤影響

圖3分析了商品殘值收益與商品期權合約執行價對供應鏈上購買方和供應方收益的影響。設定殘值hb與h s取值范圍為［0，100］，商品期權執行價X取值范圍為［40，100］，依據參數可計算出供應鏈中供應方對遠期合約與期權合約的定價值，基此可得到購買方與供應方的利潤狀態。圖3（a）描述隨著商品殘值hb收益增大，期權執行價降低時，購買方利潤逐漸增大，在執行期權合約（上方圖）情況下，利潤增長的幅度高于遠期合約（下方圖）對應的利潤，且當殘值hb≥50，X≤80時，兩種合約對應購買方利潤偏差變化更為顯著；同時，在商品殘值收益相對較低，商品期權執行價增大情況下，執行商品遠期合約（批發價合約）情況下，購買方將取得較好利潤。圖3（b）描述隨著商品殘值hs收益與商品期權執行價逐漸增大時，商品供應方利潤逐漸增大，但在執行商品期權合約（上方圖）情況下，利潤增長的幅度相對遠期合約（下方圖）較為明顯，且當hb≥50，X≥80時，兩種合約對應的利潤偏差變化更為顯著。

5 結語

在供應鏈系統中，供應鏈上的產品制造商的角色不僅表現為商品的供應方，同時作為供應鏈下游的商品零售商競爭者角色體現，這在很大程度上增加了供應鏈上下游各方的風險狀況，如供貨風險和商品積壓風險等較為突出風險，如此在供應鏈上采取不同的風險規避策略機制的不同，將在較大程度上影響供應鏈系統運作的有效性，甚至將影響整個供應鏈系統的存活期，這也是供應鏈系統研究領域備受關注的熱點問題之一。對此，本文從雙渠道供應鏈系統上各個核心關鍵成員協同運作的方面進行研究，引入基于期權合約的供應鏈風險回避決策控制模型，以實現整個供應鏈系統整體利潤最大化。具體研究內容體現為，在供應鏈上下游之間引入期權合約模型，分析了購買方與供應方的決策優化問題，進一步地，構建具有期權合約的供應鏈風險決策模型，通過對已構建的供應鏈風險決策模型中關鍵參數的概率分析與推導計算，進而建立了具有期權合約的供應鏈購買方與供應方利潤模型。最后，基于數值仿真實驗分析，進一步驗證了本文提出的基于期權合約的供應鏈協同決策模型的有效性。

本文的研究可得到如下結論和啟示：針對解決商品市場需求隨機變動、供貨競爭激烈、產品積壓和價格隨機波動等供應鏈上突出風險問題，由本文的研究內容及筆者已有研究成果發現，在供應鏈上核心成員之間實時以協同方式運作，如信息的協同共享、市場需求隨機波動下的協同定價和風險協同規避等，如此在一定程度上確保供應鏈上各關鍵成員利潤的最大化，也使得供應鏈整體利潤最大化，利潤最大化是各成員形成供應鏈的關鍵基礎，對供應鏈的穩定性及生存期具有重要影響。對此，本文中的研究基于期權合約的供應鏈協同決策利潤模型是解決供應鏈風險問題的有效方法，通過在供應鏈成員間引入期權變量，實現對供應鏈風險的協同控制，使供應鏈各方利潤在均衡中達到最大化，以此實現供應鏈整體利潤的最大化。論文提出的模型對雙渠道兩級供應鏈體系進行詳細研究，后續研究將探討具有期權合約的多渠道網絡化多級供應鏈協同風險管理體系問題，進一步完善和解決供應鏈風險規避協同策略問題。