助推廣西科創型企業在科創板上市的制度研究

周麗娜/文

一、科創板設立背景下廣西科技創新型企業上市的形勢

（一）科創板實施注冊制下廣西企業上市融資的態勢

新設立的科創板的亮點之一就是建立了以信息披露為核心的證券發行注冊制，即只要求申請上市的企業依法將各項信息資料完整、準確地公開，證券監督管理機構只對信息的真實性進行審查，而不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷，由此將選擇權交由市場。注冊制的設立既嚴格又包容，嚴格的地方體現在申請上市的公司必須自證企業的科創屬性，闡明企業科技的先進性，而包容之處在于去掉審批程序，政府干預大幅減少，更有助于實現優勝劣汰的市場競爭原則，促進科技型中小企業上市融資。

以目前廣西的資本市場環境和制度環境看，注冊制實施后，廣西企業上市直接融資將面臨較大的挑戰。截至2018年12月31日，A股滬深兩市共有3567家上市公司，其中廣西企業37家，占比1.04%。反觀過去三年，2016年廣西新上市企業數量為1家，2017年廣西新上市企業數量為0家，2018年廣西新上市企業數量為1家，而當年全國共有105家企業上市，其中，江蘇省、浙江省、廣東省、北京市和上海市的上市企業共計71家，所占比例達到67.62%，據此可知上市融資的企業多分布在經濟發達地區，馬太效應在融資領域愈發凸顯，發達地區由于制度優勢和科技優勢獲得的資金注入量越來越大，欠發達地區企業越來越難以在資本市場獲得資金。截至2019年11月24日，科創板上市企業共有65家，廣西企業在科創板上市的數量為0，若不進行制度上的完善，廣西企業在科創板上市數量為零的僵局極有可能難以突破。

（二）廣西科技創新型企業當前發展態勢

1.優秀的科創型企業數量較少

截至2018年6月，廣西存續企業數量為719149家。從全國范圍看，企業數量較接近平均水平，但是大部分企業集中于傳統產業，比如制糖、鋁業、冶金、機械、食品等，屬于高技術產業和戰略性新興產業的較少。其中人工智能企業211家，大數據企業188家，云計算企業183家，機器人企業700家，而鄰近的湖南省2018年統計認定的高新技術企業數達4104家。

目前廣西的科創型企業數量偏少，實力較為薄弱，產品的科技水平較低，與科創板上市的門檻存在較大差距。

2.廣西科創型企業仍有一定基礎

盡管對比看廣西科創型企業數量偏少，但是仍有一定的基礎。目前廣西在盈利水平和科技實力上較為突出的企業如附表所示：

附表 廣西優秀創新型企業

其中桂林啄木鳥醫療器械有限公司是集研發、生產、銷售齒科產品為一體的高新技術型企業，研發技術世界領先，是中國齒科行業的領頭羊，擁有國家級聯合工程實驗室以及廣西口腔醫療設備工程技術研究中心，最近幾年年利潤連續增長率達40%。其他企業也在科技創新方面擁有一定的競爭力。

3.科創企業大多集中于桂林地區、ICT產業

從前表可以看到，廣西科技創新型企業大多集中于桂林，并且集中在ICT（信息和通信技術）產業。這與當地以桂林電子科技大學為首的高校ICT人才培養平臺密不可分，產教融合創新基地可以促進整合校企雙方的教育資源與技術資源。

二、現有相關政策法規對科技創新型企業的支持

目前針對企業在科創板上市的法律法規僅有證券監督管理委員會發布的部門規章，其余均為政策性文件。廣西尚未制定關于企業上市科創板的規章制度，僅有關于科技創新型企業與相關金融方面支持的政策或其他規范性文件

（一）部門規章

2019年3月15日中國證券監督管理委員會發布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》，全文共81條，第一章為總則，概括性地規定了相關主體的權利與義務，第二章至第七章依次對發行條件、注冊程序、信息披露、注冊與承銷的特別規定、監督管理與法律責任進行了規范，附則規定了特殊紅籌企業在科創板發行上市的適用規則。

（二）國家指引廣西發展的重要政策

2019年8月國務院發布《中國（廣西）自由貿易試驗區總體方案》，其中第8條與第9條對深化金融領域開放創新進行了較為具體的規定，包括支持符合規定的私募基金管理人、證券公司、商業銀行、金融資產投資公司等金融機構，依法依規發起設立民營企業股權融資支持工具。支持在自貿試驗區依法發起設立民營銀行等金融機構。培育融資租賃主體?！斗桨浮返谖屙棇撔买寗影l展戰略進行了規定?！犊傮w方案》僅對改革方向進行了指引，未規定各類事項的具體監管主體。自貿區建設過程中地方應當加強立法，主動完善工作機制。

（三）廣西地方性政策

2018年7月自治區政府發布《廣西工業高質量發展行動計劃（2018—2020年）》，分行業提出了發展目標與行動保障。2019年8月自治區人民政府發布《關于金融支持工業高質量發展的若干措施》，力圖解決企業融資難問題。2019年11月自治區政府發布《關于推進經濟技術開發區創新提升打造改革開放新高地的實施意見》，對改革思想及主要目標進行了闡述，并規定了六項改革任務。

三、廣西科技創新型企業在科創板上市面臨的問題

（一）對科創型企業上市缺乏針對性的政策引導和金融支持

以目前科創板上市公司數量最多的上海市為例，上海市在2018年全年實現生產總值32679.87億元，其中全年戰略性新興產業增加值5461.91億元，這與上海市出臺一系列舉措推動科技創新企業的發展密不可分，如2018年3月發布的《關于進一步深化科技體制機制改革 增強科技創新中心策源能力的意見》，提出到2035年，將上海建成富有活力的區域創新體系，涌現一批世界級的科研機構、創新平臺和創新企業，并且確定了二十五條具體任務以及保障規劃落實的機制。廣西壯族自治區近年來出臺過一些政策法規，但是缺乏針對企業上市的計劃與行動。

（二）區內科研實力不夠，高?？萍贾瘟^弱

從科創板受理企業來看，科創板優先支持屬于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的科技創新企業。這類企業需要持續創新，而只有充分的科技研發平臺和人才才能支持企業不斷開發新技術、新產品。2018年廣西綜合科技創新水平指數僅為44.84，位居全國第25位，大多數企業缺乏原創技術，仍處于模仿、跟跑階段。廣西高?？蒲袑嵙^弱，盡管開設了相關工科專業但是科研實驗實踐少，缺乏高層次的科研機構，難以培養高素質的創新人才，也難以產生具有創新價值的技術和科技產品。

（三）知識產權保護與科技成果轉化機制欠缺

自2015年自治區政府發布《廣西深入實施知識產權戰略行動計劃（2015—2020年）》，廣西在知識產權保護上取得一定的發展，但是從全國范圍看，保護的力度與效果不盡人意。目前全區已具備一定數量的科技創新型企業，但大多企業缺乏關鍵性的具有自主知識產權的核心技術，難以達到在科創板上市的條件，部分擁有自主知識產權的企業難以申請到專利保護，這與知識產權管理制度的不完善有關?，F有的制度平臺與資金平臺難以為科技成果轉化應用對接現實生產力、創新價值對接利益分配提供支持與保障，企業也因此缺乏創新的動力。

四、廣西科技創新型企業上市科創板的制度構建

目前我國金融管理體制逐漸由中央單一監管模式轉向中央為主、地方為輔的雙層監管模式，在經濟改革深化背景下，僅依靠中央金融管理部門的宏觀政策難以在激烈的市場競爭中獲取有力的金融資源，自治區政府應當充分利用設立廣西自貿試驗區的政策機遇，積極落實重要改革舉措，實行更為開放自主的金融制度，增強金融對提高廣西科技創新能力的支撐，推動企業抓住科創板的機遇順利上市，促進廣西經濟高質量發展。從制度經濟學理論看，完備的制度環境是生態系統持續健康發展的必要基礎，因此要推動科技創新型企業在科創板上市必須要構建起相應的制度，并根據實施情況及時調整和完善。

（一）引導和支持科技創新型企業在科創板上市

1.制定針對性的法律文件

近年來廣西為扶持科技創新型企業出臺過一些政策，比如設立創新驅動發展專項資金、建設區域性股權交易市場、設立創業投資基金等，但是這些政策都沒有達到突破性的效果，原因之一是制度不到位，政策難以落實下去。當前廣西各級政府應當高度重視科創板帶來的機遇，制定專門的政策。應當鼓勵各行業協會如廣西科技協會、融資擔保協會、廣西中小企業聯合會發揮協調政府與企業溝通了解、引導市場資源參與技術創新和產業升級的作用。政府應當進行充分的調研，實地走訪了解企業的現狀和在制度方面的需求，對于初創型的、創新型的，分別制定不同的政策進行規劃，在充分觀察后制定針對性文件時還應明確科技廳、工信委、金融辦等職能部門的權力和責任，或者成立促進科技創新型企業上市的機構，為企業上市的各個環節提供支持。應當適度簡化科技創新型企業申報相關項目的審批手續，減少不必要的證明文件和流程，降低企業制度性成本。

2.探索開放有序的金融管理制度

地方經濟的發展急需金融的支持，過于嚴格的金融機構準入制度其實是變相的排斥。廣西應當鼓勵小額貸款公司、各類科技基金的設立，引入符合條件的投資機構，完善金融體系，落實《中華人民共和國中小企業促進法》，拓寬科技創新型企業的融資渠道。政府應當遵循市場規律和原理，保持中立的管理者角色，例如對于創投基金，處于初步成長期的科技創新型企業具有較大的不確定性，政府缺乏專業知識與經驗，因此政府應當避免直接介入基金的具體運作，將基金交由經驗豐富的第三方機構運作既能有效地保值增值，還能避免政府投資帶來的估值過高的現象。上市是企業的融資渠道，但是科技創新型企業在達到在科創板上市的門檻之前同樣需要金融的支持，只有企業擁有足夠的資金才有后續發展的機會。

（二）健全科技研發管理體制

首先應當鼓勵廣西高校、企業和科研機構大力進行科技創新，以核心科技的突破帶動科技創新產業鏈上的企業進行相關的研發，打造更為開放的產學研合作平臺，著力提高本土自主創新能力。加強省際市域間的科技交流和合作，強化與國內重點大學的科技合作，聯合組織實施重大科技攻關，借助高端智庫開展戰略決策咨詢與協同育人活動。政府應當明確在科技創新中的功能定位，既要確保市場配置科技創新資源的決定作用，還應發揮政府在優化公共服務、創新制度環境上的推動作用，大力扶持一批科技創新型領軍企業成為創新標桿，吸引創新、創意企業向其聚集，形成一定的創新集群帶動效應。

（三）構建完備的知識產權保護機制與科技成果轉化激勵機制

知識產權是衡量一個企業科技實力的要素與象征，也是企業進一步壯大的基礎。首先自治區應當完善行業協會法律制度和質量監管制度，嚴格落實《專利法》《知識產權法》，完善侵犯知識產權的行政處理機制以及司法救濟機制。為此應組織整合廣西現有的知識產權服務資源，鼓勵以廣西知識產權交易中心為平臺建立一套統一的知識產權評價機制，制定科技創新、發明專利等無形資產的定價標準和轉讓程序，保證科技成果的所有者和消費者最大限度地了解相關信息，擁有公平、透明的市場環境。應當突出企業在科技創新及成果轉化中的主體地位，大力支持創新技術實力強的企業實施重大科技成果轉化項目。