我國股利政策對公司收益影響及其優化建議

鄭英艷

摘要：股利政策是現代公司三大財務核心問題之一，一直以來受到中外理論學者和實物派的重視，隨著我國市場經濟的快速發展，股利政策在公司收益的影響因素中也占據著越來越重要的地位。股利政策是公司對留存的收益做出分配的重要方針，與公司長遠的發展緊密相關、因為它不僅能影響投資者的持有信心，還能影響公司的資產結構組成。合理的股利政策不僅能鼓勵投資者的持股信心加大持股力度從而為公司長遠發展提供源源不斷的資金來源，而且還能幫助公司贏得公眾的好感樹立正面的社會形象。對股利政策的影響進行研究不僅僅有助于企業制定科學合理的股利政策，還能幫助投資者理性分析公司發展現狀從而做出正確的投資判斷，此外還對推動我國證券市場健康發展具有重要的實際意義。

關鍵詞：股利政策;公司收益;優化建議

股利政策是企業現代財務管理的三大核心板塊之一，也是企業實現價值最大化的關鍵一環，科學合理的股利政策不僅能為公司樹立良好的社會形象還能增強投資者的持股信心為公司的長遠發展提供源源不斷地資金來源。長期以來股利政策一直是國內外學者研究的熱點話題，由于我國證券市場發展較晚，對股利政策的研究多停留在理論研究階段，在實例分析這一塊還存在空白。我國資本市場在2008年半強制分紅監管措施實施后，股利政策與公司收益的關系越來越緊密，這一現象也因社會各界的廣泛重視而得以改善，但距發達國家成熟的資本市場擁有大量股利政策的實例研究還存在著較大差距。

股利政策的定義普遍認為是公司對企業的留存收益做出相關安排的一種政策，它能對公司在相關年度是否發放股利、以何種方式發放股利、發放股利的數額以及時間進行相關的安排并發布社會進行公告。所討論的主要是公司對其收益是回饋股東還是留存用以再投資的問題。

現階段來說，我國股利政策一共有四種類型，分別是剩余股利政策、固定或持續增長的股利政策、固定股利支付率政策、正常股利外加額外股利政策四種。

改革開放以來，市場經濟快速發展的宏觀環境推動我國大批企業加速進行重組和產業結構調整，一大批現代化企業得以快速發展，股利政策在公司的成長中為公司收買人心、籠絡潛在投資者、為公司長遠發展提供遠遠不斷的資金來源發揮了不可替代的作用。我國的股利政策雖然發展較快，但在發展過程中也逐漸出現一些問題，主要表現在下列：

1.股利政策的連續性和穩定性有待改善。

2.不分配現象普遍，股利支付率偏低。

3.股利分配行為不規范。

4.現金股利分配率較低，股票股利分配率較高。

影響股利分配的因素主要是法律因素、公司因素、股東因素、其他因素。

如何改善股利政策對公司的收益提議如下：

（1）加強政府監管，減少干預

由于我國資本市場發展時間較晚導致我國證券市場體系還有待完善。執法主體、市場參與者與監管對象都不同程度的存在著法律意識淡薄的觀念，對證券法規的了解不夠全面，導致破壞市場規則、違背市場秩序的情況時有發生。因此政府應加強對證券市場各方參與者的監管，努力創造一個公平合理地市場體系，促進我國證券市場健康發展。此外，政府在監管過程中應注意力度的把握，積極加快政府職能的轉變，不過分干預市場運行，而是強化政府對市場的服務功能，協調好各部門加快健全健康有效的市場體系。

（2）加強對證券市場主體的培訓和教育

監管機構可以考慮采取線上線下培訓的方式向公司傳輸股利政策相關法律法規的規定，一方面幫助公司指定科學合理的股利政策，一方面教導企業樹立正確的社會價值觀，建立誠信經營的企業價值觀，推動公司長遠發展，吸引更多潛在投資者進行投資。

（3）改革公司股東大會，鼓勵中小股東參與公司管理

隨著互聯網的的快速發展我國5G覆蓋率不斷擴大，股東大會以遠程互聯網形式召開也指日可待，借助互聯網舉行股東大會可以推動中小投資者進行參與，幫助投資者了解公司經營現狀以及未來發展規劃，這有利于投資者做出理性的判斷，同事小股東參與公司決策也有利于企業推動管理機制改革，避免公司管理層權力的過度膨脹而發生因個人利益而損害公司利益的情況發生。

（4）保持股利分配政策的連續性和穩定性

穩定、連續的股利政策是公司未來發展前景的一種象征，穩定連續的股利政策代表公司具有實在的物質基石在滿足現階段以及未來投資發展的資金需求基礎上還有足夠的實力進行股利發放，回饋股東因持有公司股票而承擔的風險，這對投資者的信心是一種極大的鼓舞。因此，公司應結合自身情況選擇與公司發展相適應的股利政策并長期堅持下去。

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