負債經營對企業的影響研究

【摘? 要】負債實質上是企業在一定時間之后必須償還的經濟債務，其償還期或具體金額在其發生或成立之時就已由合同、法規所規定與制約，是企業必須履行的一項義務。因此，探討負債經營對企業的影響已成為當前學術界的研究熱點。在此背景下，論文以負債經營對企業的影響為研究對象，以概念和理論為出發點，首先分析了負債經營的基本概念，其次從積極和消極兩個方面分析了負債經營對企業的影響。

【關鍵詞】負債經營;影響;企業經營

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）08-0095-03

1 研究背景及意義

在業務流程的開發過程中，負債經營是一種常見的業務策略，其可以更好地提高組織資金的使用效率，幫助企業在業務開展中獲得更好的資金保障。但與此同時，在負債經營的過程中，極易出現各種問題，特別是在企業的債務償還過程中，這些問題極易造成企業資金鏈斷裂，不利于企業經營活動的正常持續開展。因此，分析企業負債經營的影響對保障企業發展具有一定的現實意義。

企業是社會經濟實體的一部分，盈利是其主要目的。隨著企業的快速穩定發展，企業之間的競爭越來越激烈。因此，為了應對激烈的市場競爭，許多企業已經開始探索負債經營的最優策略，以期實現企業利潤的最大化。隨著市場經濟的發展和國內外企業負債的增加，管理方面的理論研究日趨完整，而更為深入的實證理論相對不足。因此，當前研究的重點正逐漸轉向負債經營實踐，分析這類經營方式對企業的影響是探索負債經營策略的有效路徑，有助于企業增強償債能力和盈利能力，從而大幅度提高企業價值，最終使企業在巨大的市場中應對激烈的競爭。在此基礎上，本文在理論分析的基礎上，研究負債經營對企業的影響，以期為企業選擇合適的債務結構提供必要的幫助。

2 負債經營概述

2.1 負債經營的概念

負債經營也稱舉債經營，是企業通過銀行借款、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金的經營方式。從會計學理論的角度來分析，負債經營的前提條件包括以下方面：一是企業必須擁有充足的流動資產，以支付到期的長期或短期債務的本金和利息;二是從負債生產經營活動中獲得的資產凈利率必須大于負債利率，或者即使個別債務的利率較高，企業整體仍然能夠處于盈利狀態;三是雖然資產負債高于同行業水平，但可以控制權益資本不被債權人收購;四是實施負債生產經營是為了實現企業利益最大化，而不是以新債還舊債，導致企業財務狀況陷入惡性循環。

管理企業債務的主要目的是彌補企業自身資金的不足。當企業陷入產品開發或市場開拓的瓶頸時，僅依靠自身的資金難以滿足發展需求，或者如果營運資金出現問題，就需要通過負債經營的方式來破解目前的發展困境。事實上，對于企業來說，負債經營的最大優勢就是更好地利用杠桿效應，實現營運資金的快速擴張，如果企業未來表現良好，杠桿效應會非常明顯。鑒于企業負債經營的優勢，近年來，很多科技型企業均選擇了這一策略開展相應的經營活動。另外，一些風險的發生也是由于企業在經營中產生了部分債務，所以負債經營的風險體現在債務風險上，企業的成本將相應增加。由此可見，負債經營這一管理模式是一把雙刃劍，企業在發展中的應用利益與風險并存。如果在業務開展過程中沒有達到預期的目標，或者其他因素導致資金鏈運行出現問題，便極易導致企業經營困難，甚至破產。如果能夠實現預期的經營目標，就能很好地償還債務的本息，實現項目的快速發展。

2.2 負債經營的基本理論

2.2.1 企業負債經營的原則

當企業發展資金不足時，如果想要確保企業發展的穩定性，僅靠自身的資金是無法促進企業穩健運營的。此時，企業需要對外舉債，但如果負債經營不能使企業獲得有效的發展，則不能進行舉債融資，需要采取其他方式來保證企業發展的穩定性;如果負債經營對企業具有一定的有利影響，能夠在短時間內維持企業運營，則企業可以少量舉債，通過這部分債務資金來幫助企業渡過難關;如果負債經營對企業具有非常顯著的正向影響，在保證企業短期發展的同時，可以促進企業實現長期性發展，則企業可以有效開展負債經營，但需要適度控制負債經營的規模，以免因盲目生產造成資金積壓阻礙企業的發展。如果企業在發展過程中想要擴大生產規模，就需要對投資項目進行嚴格審核。如果這部分項目采取負債經營的方式，管理者就必須考慮新的負債對企業的影響是有利的還是不利的，同時，必須考慮企業實際的償債能力。如果企業在擴大經營范圍的過程中不能及時償還欠款，或者發生一些損害自身信譽的事件，則需要避免采取這種經營方式，不能冒險擴大企業規模，所以對外舉債需要做到非常謹慎?？傊?，這種方式就是借用他人的資金為自己謀利，使自己的企業不斷壯大，更好地經營和發展，即俗稱的“借雞下蛋”。

當企業自有資金不足時，通過負債經營的方式來擴大生產規模和經營范圍實際上是十分有利的。借助負債的力量，企業可以更好地發揮資金的效用。但同時，負債經營的最大缺點是在增加企業債務的同時，風險也隨之增加，如果負債經營超出企業自身的承受范圍，企業很有可能面臨破產的風險。因此，企業在籌集資金時應做好前期規劃，合理選擇債務資金的來源，以最小化的資金成本獲得所需的資金。

2.2.2 企業負債經營的分類

①負債根據其償還期限的長短可分為流動負債和長期負債。具體來說，流動負債是指在一年或一年以上的一個經營周期內必須利用流動資產或借入新的流動負債償還的債務;長期負債是指企業向金融機構或其他單位償還的期限在一年以上或經營周期在一年以上的債務。

②負債根據其構成可分為借款性負債和自發性負債。具體來說，借款性負債是指企業在融資過程中自覺主動增加的債務，如向銀行貸款、發行債券形成的債務;自發性負債是指隨著生產經營活動的進行而自動形成和增加的債務，如應繳稅金、應付福利費用、應付工資、應付利潤、其他應付款和預提費用等。

③負債根據市場經濟發展的實際情況可分為實有負債和或有負債。具體來說，實有負債是指一個實體需要承擔的償還義務，是已經發生的負債，如銀行貸款等;或有負債是指因過去的交易或事項可能導致未來發生的事件而產生的潛在負債。

3 負債經營對企業的影響

3.1 我國企業負債經營的現狀

當前，我國經濟發展相對較好且速度較快，但企業在未來的生產和經營中不可避免地會遇到許多問題。如果企業想要實現又好又快發展，其勢必遇到相當大的財務壓力。由于缺乏豐富的融資渠道，大多數企業已逐漸走上負債經營之路。從我國企業目前的債務狀況來看，大中型企業的負債經營情況較為普遍。為了在市場經濟中穩定發展，大中型企業在滿足其資金需求方面普遍面臨比小企業更大的壓力。企業希望獲得大量的資金，使企業更好地發展，因此，商業銀行與其他金融機構，甚至個人，逐漸成為大中型企業的債權人。由于大中型企業的經營規模相對龐大，負債經營的問題更為嚴峻，這將增加企業債務償還的壓力。如果企業在生產和運營中獲得的利潤超過了負債，這些債務可以維持企業的發展，并為產品產銷、項目運作帶來更多的利潤。由此可見，我國企業應慎重合理地選擇是否以負債經營作為自身的運營模式，并在條件允許的情況下將債務作為實現利益最大化的驅動力。

為了更好地進行現狀分析，本文收集了典型數據進行說明，鑒于我國中小企業數量眾多并且數據不全，本文選擇2016-2018年創業板上市公司的負債經營數據對我國企業的負債經營情況進行分析，如表1所示。

在企業的資產負債率中，方差可以用來衡量企業資產風險的大小，方差越大，企業資產的危險性越大;反之，方差越小，企業資產的危險性越小。由表1可知，2016-2018年樣本公司的數量有所增加，但方差也逐年增加。由此可以推斷，企業的負債風險在這3年中逐漸增加。因此，盡管負債風險增加，但我國許多企業仍然使用負債的方式進行經營。因為通過舉債的方式可以增加企業產品產量，可以擴大企業的經營和業務范圍，使企業經濟發展又穩又快。

3.2 負債經營對企業的積極影響

3.2.1 負債經營可以有效降低企業成本

就企業成本而言，一般情況下權益成本比債務資本的成本更高。債務成本是由債權人投資于企業，并與企業商定在未來的確定時間，無論企業是否盈利，都必須進行本金和利息的償還，并且債務的清償順序優于權益的償還順序。因此，債務成本的風險較小。根據對風險報酬規律的研究，當企業成本中的風險對企業利益無法構成威脅時，對投資報酬的需求相對較低，這就解釋了為何企業的債務成本低于權益成本。由于我國相關法律法規規定，負債利息可以從稅前利潤中扣除，這有助于降低企業的實際成本，提高企業發展的穩定性。

3.2.2 負債經營可以使企業在通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹的環境中，貨幣貶值、物價上漲，而當企業以固定的利率借款，償還的利息仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素，這樣企業實際償還款項的真實價值必然低于其所借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的益處。

3.2.3 負債經營可以為企業帶來財務杠桿效應

對于企業來說，企業能否盈利與向債權人支付利息之間沒有直接聯系。從財務杠桿原理來看，當企業的資產不變，但收益率發生變化時，也會對法人的利潤產生一定的影響。只有很好地確保企業法人所擁有的實際收益率高于支付給債權人的利率，企業負債經營才能有效地實現企業利潤的增長，可以充分地發揮財務杠桿效應。

3.2.4 負債經營可以使企業保持穩定的現金流

企業財務管理的目標不是直接獲得更多的現金，而是確保企業擁有穩定的現金流，以促進生產和維持企業的正常運營，在幫助企業贏得最大收益的同時可以使資金的運作更為有效。實施負債經營之后，當企業獲得收益時，不僅可以利用剩余資金清償債務，減少財務費用，維護企業聲譽，而且可以讓企業使用合理的現金進行正確的投資。

3.3 負債經營對企業的消極影響

3.3.1 增加企業的財務風險

在市場經濟運行中，企業主要承擔兩種風險，即經營風險和財務風險。經營風險主要是指由于業務管理不當或決策失誤而造成損失的風險;財務風險是指企業由于借款、企業和股東收益的變化而喪失償付能力的可能性。然而，當一家企業在其業務發展中使用負債經營的方法時，其將同時承擔經營風險和財務風險。當一家企業的負債超過企業能夠承受的范圍時，就會遇到一些財務風險，企業將面臨高額利息的支付，這將大大增加企業的經營壓力。當企業無法獲得足夠的現金流償付債務時，就會面臨破產的風險，且必須承擔相應的法律責任。如果企業無法持續良好經營，則無法實現企業盈利的目的，這將引發一系列財務危機，阻礙企業的穩定發展，而且需要承擔相當大的存續風險。

3.3.2 減少股東的權益

就現階段企業的發展狀況來看，股東和債權人關系密切，因此，股東可以使企業的資金流動發生變化，對企業的經營發展產生一定的影響。企業如果能夠獲得利潤，股東也會得到相應的收益，所以當一家企業承擔的債務處于增長狀態時，需要支付的利息便會隨之增加，這在很大程度上降低了企業的利潤水平，影響股東獲得的權益。從債權人角度來看，雖然其與股東關系密切，但是不能直接支配資金，這就使債權人的風險加大。

4 結論

綜上所述，實施負債經營能夠提高企業的投資報酬率，并且可以降低企業的經營成本。利用負債經營方式，能夠在一定程度上使企業經營發展的利益最大化，同時，企業價值能夠得到有效的優化升級，但是在采用負債經營方式促使經濟效益得到提高的同時，企業也會面臨虧損的風險。

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【作者簡介】李欣（1992-），女，陜西西安人，助教，從事經濟、財會研究。