智能制造業業務轉型與財務戰略的適配度研究

文/鞠清華（深圳市鐳神智能系統有限公司）

隨著新一輪的科技創新，各種新興技術不斷突破創新，帶動著智能制造業的創新發展。我國傳統制造業面臨著產品質量低、高端優質產品供給不足、核心技術落后等問題，面對激烈的市場競爭，傳統制造業需要加快業務轉型。對此，我國提出“中國制造2025”的發展號召，以推動制造業的轉型發展。

隨著市場環境和經濟模式的轉變，多數制造企業將業務轉型作為企業戰略發展目標。而業務轉型和財務戰略的適配性成為智能制造業企業面臨的一大難題。

一、業務轉型與財務戰略的相關概述

（一）業務轉型的內涵

企業轉型涉及的內容和環節比較多，其中關鍵的就是業務轉型。業務轉型的過程其實是企業資源的重新配置，將資源配置到需要的環節，從而提高資源的利用價值，而業務轉型的最終結果就是幫助企業找到新的經濟利潤增長的途徑。企業業務轉型需要轉變經營理念，調整企業的經營管理方式，重塑企業的核心競爭力，從而促進企業的持續發展。同時，業務轉型需要企業在其他方面相互配合，企業管理者也需要具備長遠的眼光，能夠合理應用各種政策，抓住轉型的最好時機。

（二）財務戰略的內涵

現代企業管理理念中，財務戰略作為企業整體發展戰略的子系統，其主要職責是在企業發展戰略的基礎上，根據企業發展需求，保證企業資金的穩定運轉，選擇合適的投融資渠道，完善企業的相關支持政策等。財務戰略主要包括以下三個環節：財務戰略分析、財務戰略選擇以及財務戰略執行，從而為實現企業的經營目標提供服務。其次，財務戰略要重點關注企業的內外部環境對資金造成的影響，確保資金的穩定運行。由此可見，財務戰略是企業戰略規劃中的重要內容，有助于提高企業資金的運轉效益。

（三）業務轉型與財務戰略的相關性

當前，國內外對于業務轉型和財務戰略之間的相關性研究比較少，在少數的研究中提出，企業要根據自身業務的轉變需求，以財務戰略為手段合理配置企業資源。同時，由于經營業務對財務戰略的影響比較大，業財融合會促進財務戰略的轉變，根據企業管理的需要，財務要積極參與到業務中，發揮其信息披露和價值創造作用，為企業的管理決策提供參考。此外，在業務轉型過程中勢必會加快資金的流動，由此可能會給企業帶來經營和財務風險。這種情況下，財務戰略可以發揮其穩定資金運轉、降低財務風險的作用。

二、智能制造業企業業務轉型下的財務戰略分析——以H公司為例

（一）投資戰略

1.投資方向

技術作為H公司投資戰略的關鍵，在制定投資戰略時應以市場需求為基礎。H公司的經營理念是以客戶需求為核心，以技術創新創造價值。H公司能夠在市場上保持良好的競爭地位得益于其持續的技術創新，在H公司創立初期，就設立了技術研發中心，并持續在技術研發方面進行投入，兼顧市場需求的變動，以滿足客戶需求為研發宗旨，一直堅持自主研發的道路。

技術創新投資是一項經濟活動，H公司堅持以客戶需求驅動技術創新的投資戰略，更加符合市場發展，雖然客戶的需求在不斷變動，使得創新道路富有挑戰性，但是產品可以很好地滿足客戶的需求使其更具價值。

同時，經濟、市場以及政策等外部環境不斷變化，使得市場需求也在變化，但是H公司能夠從容部署研發活動，更好地適應市場的變化。H公司持續投入技術、產品、研發以及工程等活動，同時在智能計算、全聯接網絡、創新終端等三大領域也有發力，致力于構建智能社會。H公司專注技術創新，持續在無線、網絡、軟件、云核心網等領域進行創新，不斷突破技術障礙，打造技術領先方案，引領未來技術創新。

2.投資方式

（1）合資并購

合資并購是H公司重要的投資方式之一。近年來，智能制造企業發展迅猛，屬于快速擴張的高新技術產業，企業必須及時把握市場需求，在關鍵技術上不斷創新，方能強化自身核心競爭力。但是所有技術全靠自主研發顯然是不現實的，特別是處于發展初期的技術創新型企業，因此，可以通過合資并購的方式快速獲得先進的技術和人才。H公司在成立初期，就是通過這種方式不斷購得先進技術和高端人才，從而開拓新市場，并快速占領市場。

（2）自主研發

雖然H公司可以通過合資并購的方式快速獲得新技術和人才，以彌補自身在技術、人才上的不足，一定程度上提高了H公司的市場競爭力。但是整合并購的技術難度比較大，因此，企業還是需要不斷強化自身自主研發能力，通過自主研發擴大市場份額。H公司在成立初期就注重技術創新，這也是H公司能夠在未來得以快速發展的重要原因。H公司的經營理念之一便是不斷創新、積極研發，為客戶提供更加優質的服務和產品。H公司通過持續創新，不斷開發新產品、新技術，快速搶占市場，企業具有明顯的市場競爭優勢。

3.投資戰略啟示

從上文可見，H公司的投資戰略是堅持長期、持續的技術創新投資，通過合資并購、自主研發等方式，快速在技術上搶占先機。但是這種投資戰略具有較高的風險性，因此，企業要不斷強化自身風險管理能力。H公司的投資戰略是以自主研發為核心，以合資并購的方式快速獲得先進的技術，拓展新市場，以客戶需求為導向進行投資，基于此，H公司才能具有良好的市場競爭力。

H 公司的投資戰略啟示有以下幾點：第一，加大對技術創新的投入。先進的技術是高新技術企業生存的根本，外部環境和市場的變化使得產品的迭代速度不斷加快，技術型產品的壽命周期不斷縮短，企業需要在技術上不斷創新才能保持市場優勢。第二，進一步開發市場。高新技術企業的自主研發產品要想獲得良好的銷售，企業要不斷開發市場，例如創新營銷手段、加大推廣力度以及引導客戶消費等，從而提高客戶的消費需求。第三，加大對人力資本的投資。人才作為技術創新和市場開發的重要因素，企業要重視并加大對人才資本的投入，例如提高薪資待遇、設立獎勵機制、完善人才培養計劃等。

（二）融資戰略

1.融資方式

（1）內源融資

技術創新需要大量的資金投入，H公司在創立初期，就通過員工持股的內源融資方式進行融資，這也是H公司對員工的激勵機制。H公司的股份由員工持有，工會委員會和公司法人為H公司的股東。員工持有公司的絕大多數股份，H公司長期給予員工股份和分紅。經過長時間的發展，H公司員工的信用非常高，通過這種方式，企業比較容易獲得融資資金。

（2）債權融資

除了上文說的內源融資外，H公司的主要融資方式之一是債權融資。由于H公司屬于我國優秀的民營企業，在金融機構的信用較高，可獲得成本很低的貸款融資，貸款相對較容易。此外，H公司的理念業績持續升高，可以通過自行發售債券的方式進行融資。因此，H公司很容易通過債權融資的方式獲得資金。

（3）財政融資

高新技術產業作為我國重點扶持的行業，而H公司作為其中之一，政府會給予一定的政策優惠。根據數據顯示，2018 年H公司獲得政府補助達15.45 億元，其中用于創新項目研究的無條件補助為9.69 億元，當年度在損益報表中已確認完成特定的研發項目為條件的政府補助為5.76 億元。雖然政府補助的研發經費占總研發費用的比重不高，但是政府補助仍然是H公司重要的融資方式之一。

2.融資戰略啟示

H公司融資戰略中的主要融資方式為內源融資、債權融資和政府補助，內源融資是讓全體員工持股的融資方式；債權融資為向銀行等金融機構借款或者發行債券的方式進行融資；政府補助方式是政府給予高新技術企業的優惠政策。H公司的融資戰略具有一定的借鑒意義：第一，由于H公司屬于高新技術企業，具有高投入、高風險、高收益的特點，通過內源融資，可以有效降低企業的融資成本和融資風險。通過在企業內部發售虛擬股向全體員工籌集資金，并向員工發放分紅，可以保證公司能夠獲得足夠的資金，持續投入到技術創新中。第二，通過內源融資與債權融資相結合的融資方式，不僅可以獲得充足的資金，還能有效降低企業的財務風險。第三，重視政府補助。H公司在技術創新中不斷投入，將政府補助與其結合，一方面，可以獲得政府的大力支持，另一方面，能夠實現企業利益最大化的目的。

（三）收益分配戰略

企業對收益分配得越多，留在企業內部的資本就越少，直接影響公司的籌資戰略；反之，企業對外的籌資能力也會影響企業的收益分配戰略。H公司是非上市公司，主要通過向員工發售虛擬股的形式融資。每年進行配股或者增發股本獲得資金。因此，員工的收入由持有的虛擬股的分紅、企業資產增值部分以及工資組成。但是H公司對虛擬股的轉讓和出售都有嚴格的限制，員工不參與公司的決策，也沒有所有權。

1.收益分配方式

（1）內部配股。H公司規定，所有符合條件的員工都可以分配到虛擬股，由員工進行自主認購。由于H公司的年收益呈逐年增長趨勢，且公司的信譽良好，一般員工都會選擇購買分配到的虛擬股份，這是H公司的一種收益分配方式。

（2）增發虛擬股。H公司通過增發虛擬股的方式進行內部融資，員工的收入得到提升。員工不僅可以用工資購買虛擬股，還可以通過貸款來購買，公司以此獲得足夠的資金。與內部配股相同的是，員工可以自主購買增發的虛擬股，這也是H公司收益分配戰略的主要方式之一。

2.收益分配戰略啟示

H公司的收益分配戰略主要特點是通過內部配股和增發虛擬股的方式，員工及股東以持有虛擬股的方式獲得分紅，這種收益分配戰略不僅可以調動員工的工作積極性，提高工作效率，還可以在公司內部營造積極向上、和諧的工作氛圍。H公司收益分配戰略的啟示有三點：第一，高新技術企業的收益分配戰略要同時考慮持續支持技術創新和公司的可持續發展兩者之間的沖突點，從而充分發揮公司資源的價值，提高公司的核心競爭力。第二，公司的收益分配戰略要兼顧投資者的投資回報期望和公司的可持續發展需求，在兩者之間找到平衡點，從而實現公司利益最大化的目標。第三，收益分配戰略要能夠滿足員工的發展要求?？茖W的收益分配戰略可以減少核心人才的流失，激發員工創造力，推動公司的長遠發展。

（四）業務轉型與財務戰略的適配度分析

1.驅動資產實力增強

隨著H公司業務轉型的進一步推進，在財務戰略的輔佐下，公司財務狀況持續增長。業務轉型促進公司的主營業務收入不斷增長，整體利潤水平增加。

整體來看，業務轉型與財務戰略的相互配合，推進了H公司的快速發展，資產實力不斷增強。但是由于業務結構的限制，財務狀況雖然實現了數量上的增長，但是其質量改變不明顯，隨著公司業務結構的不斷優化，公司將聚焦核心業務，將非核心業務剝離進行外包，從而實現財務狀況量與質的雙增長。

2.改善了盈利能力，但收益不穩定

在業務轉型與財務戰略的共同驅動下，H公司的整體盈利不斷增加，但是存在盈利波動的問題。公司凈資產收益率和總資產報酬率相對較低，而且波動比較大，這些指標都體現了H公司的資產獲益能力不強。隨著H公司業務轉型以來，公司進行大規模投資，轉型發展給公司帶來了新的發展機遇，整體盈利能力上升，但是盈利能力指標卻比較低，各個盈利指標都顯示先上升，到拐點后出現下降的趨勢。經過公司戰略轉型，將非核心業務以及虧損的業務剝離后，營業收益開始增加，各個盈利指標也開始上升，公司整體盈利能力有所提升。由以上內容可知，H公司在業務轉型和財務戰略的雙重作用下，公司整體盈利能力上升，但是收益不穩定，還需要不斷推進業務的轉型發展，優化產業結構。

3.資本結構變化大，財務風險隨之增大

企業的資本結構與償債能力是衡量企業財務風險的重要指標，資本結構變化越大，企業面臨的財務風險也隨之增加。

H公司在業務轉型和財務戰略的共同影響下，公司的資本結構得到優化。從整體的財務戰略來看，公司的業務占資本和資產的比例較高，因此，公司需要儲備較多的資金。同時，公司為實現長遠發展，激活存量業務，大力整合資源，促進存量業務的轉型發展，積極投資，擴大融資規模，導致公司的負債規模持續上升，這使得H公司長期處于高負債狀態，流動負債不斷增加，用于運營的資產占總資產比重不斷下降，流動資產下降，非流動資產增加。

近年來，隨著H公司逐漸剝離非核心業務和虧損業務，大力推動業務轉型，調整產業整體結構，由于業務轉型周期長，長期需要資金的支持，因此，公司長期借款比例上升。同時，公司加大了權益融資，權益比例上升，資產負債率整體下降。綜上，H公司的業務轉型改變了公司的收入來源，導致公司的收益增加，留存的收益占總資產的比例上升，資本結構得到顯著優化，一定程度上降低了公司的財務風險。但同時大規模的融資也加大了公司的償債壓力。

三、結語

綜上所述，智能制造業企業的業務轉型發展是企業發展的必然趨勢，也是響應市場和經濟發展的要求。企業在業務轉型和財務戰略的共同作用下，可以顯著提高企業的市場競爭力，降低企業經營和財務風險，從而促進企業的長遠健康發展。但是，企業在業務轉型過程中，勢必會影響企業的財務戰略，同時企業的財務戰略也會影響企業的業務轉型發展。因此，智能制造業企業在業務轉型發展前，要充分考慮業務轉型與財務戰略的適配性，以便兩者共同驅動企業的持續經營。