基于中小投資者角度的財務報表分析

[ 作者簡介 ]

劉紅巖，女，河南南陽人，登騰（上海）醫療器械有限公司，中級職稱，本科，研究方向：財務管理。

[ 摘要 ]

文章分析中小投資者的主要特征，并介紹中小投資者的財務報表分析方法和指標選取方式，后介紹基于中小投資者的財務報表分析注意事項，旨在能給相關人士提供有效參考。

[ 關鍵詞 ]

中小投資者；財務報表；分析指標

中圖分類號：F27

文獻標識碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2022.16.030

中小投資者作為中國證券市場中的投資主體，大部分無法取得預期盈利，甚至存在各種虧損現象，主要原因是中小投資者的專業投資技巧和專業知識不足。為此需要密切聯系中小投資者發展特征，總結財務報表分析方法，為中小投資者提供科學指導與合理幫助。

1 ? ?財務報表分析內容

1.1 ?財務報表特征

財務報表分析即利用科學方法、有效評價體系針對各種財務報表信息資料實施系統分析，準確把握企業經營狀況、現金流量、財務狀況和未來經營發展趨勢。財務報表相關信息資料涵蓋資產負債表、現金流量表、利潤表以及所有者權益等部分。財務報表應用對象通過各種信息資料能夠充分掌握企業現金流量、經營成果和財務狀況，深入了解企業運營狀況，及時發現各種問題，所以，財務報表是進行科學決策的主要參考依據。財務報表分析還會被相關服務對象所影響，不同應用對象實施財務報表分析最終目標也各不相同。

1.2 ?財務報表分析內容

資產負債表主要反映企業實際經營狀況，涵蓋企業負債金額、資產狀況以及所有者權益等內容，能夠體現出企業于年度節點對現有財務狀況分析成果。資產負債表除了為企業決策者提供有效參考依據，還可以幫助財務部門高效管理，全面深入企業內部，全方位實施各項工作，實現全面覆蓋，健全企業財務管理，保障財務報表設計質量。

2 ? ?中小投資者相關投資特征分析

當前在國內證券市場中，中小投資者普遍處于劣勢地位，屬于弱勢群體，無法掌握充足的財務信息，無法獲得較高的投資收益，同時中小投資者與機構投資者對應投入資金數額也存在明顯差異，隨著投資目的的變化，兩者所用財務體系也存在明顯區別，需要進一步立足中小投資者發展視角合理創建明確、清晰的投資決策，得到更高收益。在中小投資者視角創建財務報表科學分析體系過程中需要綜合考慮中小投資者發展特征，提升財務分析體系的適用性和針對性。

2.1 ?資本市場占比高

近年來，中小投資者數量在國內證券市場中占據較高比例。在我國股市未來的發展中，中小投資者依然會成為證券市場內參與的主體，利用中小投資者視角，對企業財務報表相關分析系統進行綜合研究具有重要意義。

2.2 ?持股期限短

立足于整體發展層面分析，中小投資者會進行頻繁交易，相關資金周轉率會始終處于一種較高水平，個人交易頻率遠遠超出相關機構部門，中小投資者超出大投資者和機構。中小投資者傾向于具有較強交易投機性以及持有的低價股、高市盈率以及ST股。個人投資方持股平均期限是39.1天，遠遠小于機構投資方所形成的190.3天，結合該種特征分析，針對財務報表相關分析體系實施綜合設計中需要注重短期財務指標具體應用。

2.3 ?處于信息弱勢地位

中小投資者處于信息弱勢地位主要可以通過下列幾點內容體現出來：首先，是中小投資者想要采集上市企業相關信息僅能利用電視報紙以及網絡平臺等渠道獲取企業公開信息，無法充分掌握上市企業各種內部交易活動。其次，部分上市企業為順利得到更多投資，擴大投資規模，會對自身財務報表實施相應粉飾處理，部分中小投資者因自身專業投資知識不足，無法對各項粉飾數據進行準確識別分析。最后，機構投資方能夠組織利用專業人士針對上市企業相關財務報表實施科學分析，幫助掌握被投資企業經營信息，中小投資者因為聘請專業人員輔助實施財務分析的所需成本過高，普遍會按照自身能力組織科學投資。該種特征下需要在針對財務報表創建完善的分析體系過程中，密切考慮中小投資者是否能夠順利獲得所用信息數據。此外，還需要明確中小投資者的數據信息獲取成本，確保中小投資者實現相關數據獲取成本效益實現最大化，形成科學財務分析體系。

2.4 ?專業分析手段不足

中小投資者普遍為各種非專業投資人員，其自身的投資經驗不足，缺少專業投資知識，大部分中小投資者甚至在針對目標企業相關財務報表進行研究分析中不會應用任何財務分析手段，超出一半的中小投資者僅僅偶爾應用財務分析手段，只有少數中小投資者會提前選擇有效財務分析手段系統分析目標投資企業指導投資。中小投資者相關投資依據普遍是跟風或是網絡采集公開信息等，進一步降低了中小投資者自身的投資收益。大多數中小投資者相關投資收益都維持在虧損和保本狀態下。那些能夠合理應用財務報表的投資者能夠得到良好收益，幾乎不實施財務報表分析的中小投資者相關投資收益單純處于一種虧損和保本形態。結合相關分析可以了解到，立足于中小投資者視角合理創建財務分析體系具有重要作用，為此在創建財務分析體系過程中需要綜合考慮中小投資者自身知識積累和專業知識匱乏的現狀，通過簡單、直觀的財務指標對中小投資者的投資活動提供有效指導，合理改善投資收益不足問題。

3 ? ?中小投資者相關財務報表分析方法和指標選取

3.1 ?分析方法

在財務報表分析中最為重要的是選擇適合的分析方法，聯系不同分析目標以及財務報表內容選擇最佳分析方法。財務報表分析可以分為垂直分析、水平分析、趨勢分析、比率分析、綜合分析以及因素分析等方法。從中小投資者角度分析，因為他們缺少專業投資知識和財務知識，大多會采用水平分析法和垂直分析法。

其中水平分析法即針對企業報告當期和上一期以及特定歷史階段的現金流量、經營狀況和財務狀況進行全面對比分析，充分掌握企業實際經營發展狀況。水平分析法雖然屬于一種相對簡單的財務報表分析手段，但能夠更直觀地幫助中小投資者針對投資目標企業的經營狀況和財務狀況形成一種系統、全面的分析。垂直分析法是能夠體現出報表內不同項目在整體所占比重的分析方法，總體而言，通過針對財務報表內不同項目和整體進行比較分析，明確其在總體所占比例和重要性，同時還可以聯系前期信息數據做好趨勢分析，準確掌握整體發展趨勢。垂直分析法普遍適用于現金流量表、利潤表和資產負債表等分析工作，中小投資者可以直接利用垂直分析法對報表總和中占據較大比重項目進行重點分析。

3.2 ?指標選擇

在財務報表相關分析指標選擇活動中，需要重點選擇能夠直觀體現企業償債、運營發展和盈利水平的核心指標。償債能力即綜合利用經濟資源全面償還債務本息的水平，衡量企業對到期債務進行償還的能力或保障債務償還的程度。能夠將投資企業對應風險規模全面揭示出來，可以進一步分成長期償債能力和短期償債能力。結合各項財務信息數據的可獲得性，中小投資者普遍傾向于應用短期評價指標，通過速動比率、流動比率以及資產負債率將企業實際償債能力準確反映出來。

營運能力即在深入分析企業相關資產效率基礎上準確反映企業現有資產管理實力，揭示企業通過資產賺取收入的水平。因為企業財務穩定性和企業運營以及盈利水平存在密切聯系，為此通過了解投資企業相關資產運營水平可以初步了解企業管理實力、經營水平和未來發展前景。大部分情況下，隨著企業相關資產運營實力的提升，企業自身會擁有更強的變現能力。立足于中小投資者視角，綜合考慮各項財務數據信息的可獲得性以及計算便利性，進一步選擇人數占據比例較高的指標，通過流動資產、應收賬款以及企業存貨對應周轉率展現企業實際運營能力。

盈利能力屬于一個企業合理應用自身現有各種經濟資源在特定時間段內獲取利潤的實力。為此可以選擇銷售毛利率、凈資產利潤率以及產品銷售的凈利潤率來準確體現企業現有盈利水平。中小投資者可以借助種種盈利水平評價指標，從企業不同層面深入掌握投資企業特征，準確判斷企業實際盈利水平和企業未來成長趨勢。

發展能力主要是企業在長期經營發展中整體經營規模從弱到強、從小到大的改革發展歷程。立足于中小投資者視角分析，可以選擇利用股東權益增長率、營業收入增加率以及總資產擴張率等指標準確反映企業自身成長實力[1]。

4 ? ?基于中小投資者角度的財務報表分析注意事項

4.1 ?數據分類優化

企業有責任針對財務管理相關數據信息實施全面優化，針對不同類型信息數據做好對比分析，提升財務報表應用直觀性，方便企業利用財務報表尋求重點關注內容，能夠第一時間發現企業財務管理問題，形成有效解決策略，實現預期財務管理目標。中小投資者需要做好財務報表內各種核心項目質量分析，涵蓋經營性現金流量、主營業務收入以及應收賬款等內容，因為中小投資者存在某種局限性，無法針對各項報表項目實施科學分析，由此能夠看出核心項目相關質量分析對于中小投資者和財務報表分析的重要價值[2]。

4.2 ?提升財務人員專業水平

為進一步優化財務報表質量，需要重點提升財務管理人員的專業素質，具體內容涵蓋財務人員自身的避稅實力、信息數據整理能力，確保財務報表將企業真實狀況準確呈現出來，有效改善報告中不真實信息以及虛假報告等問題。企業管理者需要重點關注財務專業能力，健全日常記錄，利用日常規范算法進行統一登記，形成完善、準確的財務報表和會計信息。中小投資者需要學會利用多元資料信息支持有序開展財務報表分析活動，提升決策投資科學性和準確性，將關注重點放到審計師推出的具體審計報告方面。最后中小投資者需要準確把握相關分析技巧。針對各項財務指標進行綜合分析，還需要重點關注行業對應財務指標信息，并進行有效比較分析，結合現金流量表內各項數據信息準確檢驗整體盈利實力和利潤水平。

4.3 ?靜態和動態混合分析

企業中的財務管理和經營活動屬于一種動態發展模式。假如單純依靠靜態分析法，會進一步降低財務報表合理性，無法生成準確詳實的數據信息。為此需要企業合理應用動態分析和靜態分析融合措施，綜合分析企業數據形式。在進行靜態分析時需要重點關注靜態條件下的狀態、特征，圍繞各項數據信息開展綜合分析，動態分析則較為關注企業實際經營管理狀況，涵蓋企業各項資料信息對比性、可靠性以及實時性，在精準分析相關數據信息基礎上，高效利用財務報表，實現優化企業財務管理目標[3]。

4.4 ?密切聯系實際經營狀況

在相關數據信息分析階段，需要針對歷年信息數據實施綜合對比分析，準確把握企業現實發展狀態，聯系線形圖實時觀察其為走低趨勢或上升趨勢，除自身對比，還需要做好不同企業對比分析，根據相同運行周期實施對比，密切聯系企業現實發展狀況構成標準判斷結果。初步確定財務指標后，為方便中小投資者科學分析投資目標企業實際經營狀況，可以參考沃爾評分法具體思路，創建完善的評分體系，通過直觀分數對社會中不同投資對象進行準確評價，為此需要針對不同指標權重進行合理計算，應用簡單層次分析技術明確不同指標權重，主要層次結構可以分為三層，分別是指標層、目標層以及子指標層。目標層需要明確財務報表分析內不同財務指標所占權重。指標層涵蓋企業財務狀況分析的各種財務指標，比如償債、發展、運營以及盈利水平等指標。子指標層則是聯系相關調查報告合理設計財務比率，形成完善的財務報表分析系統。運營、盈利、償債等標準值可以聯系企業普遍設置數值進行選擇確定，創建綜合評分體系，通過不同得分判斷投資對象具體狀況，輔助中小投資者實施科學投資決策[4]。

綜上所述，國內證券市場中的投資主體主要以中小投資者為主，普遍存在盲目跟風等問題，無法得到預期盈利，因為投資者自身專業知識、技能不足，無法準確分析判斷投資對象。針對該種問題需要進一步立足中小投資者視角，密切聯系投資者自身特殊性，為中小投資者形成明確、清晰的財務報表分析系統，指導中小投資者科學投資。

參考文獻

[1]湯艷，周炳偉.基于職業導向的高職財務報表分析改革探析[J].現代商貿工業，2022，43（14）：104-105.

[2]陳長偉.基于財務報表分析視角的公司價值研究——以北京高能環境股份有限公司為例[J].現代商貿工業，2022，43（11）：110-112.

[3]何雯.金融工具創新對企業財務會計管理的影響分析[J].國際商務財會，2022（07）：53-55.

[4]劉燕霞，劉陽.基于財務報表信息重構的財務危機預警研究[J].湘南學院學報，2022，43（02）：50-58.