司庫體系下的“數智型”匯率風險管理平臺搭建

文/付建平 編輯/王亞亞

“數智型”匯率風險管理平臺的建設目標是落實中央企業司庫體系建設總體要求，加強企業集團匯率風險中性管理理念，積極拓展匯率風險智能預警，實現匯率風險“看得見、控得住、管得好”。

2022年初，國務院國資委1號文件《關于推動中央企業加快司庫體系建設進一步加強資金管理的意見》（下稱“1號文件”），提出中央企業要全面提升財務管理精益化、集約化、智能化水平，提高資金運營效率、嚴格防范金融市場風險，加快培育具有全球競爭力的世界一流企業。結合國資監管部門政策導向以及匯率風險管理實際需要，筆者所在央企抓住時代機遇，積極落實司庫體系建設相關要求，自主設計并搭建“數智型”匯率風險管理平臺，提升企業集團全過程匯率風險管理能力和管理水平。

匯率風險管控面臨的新形勢、新機遇

一是國際匯率市場波動加大。2015年“8·11”匯改以來，人民幣匯率形成機制逐漸成熟和完善。2020年以來，百年變局與世紀疫情相互疊加，國際外匯市場波動加大，人民幣雙邊波動彈性增強，幣值相對較為堅挺。但以歐元、英鎊、日元為代表的非美貨幣匯率波動劇烈，2022年這三種貨幣對美元匯率波動幅度分別接近或超過20%水平。面臨國際匯率市場新形勢，匯率風險管理成為涉外企業經營管理的重要內容。

二是外匯敞口實時量化復雜程度高，傳統人工管理已不適應企業財務管理數字化進程。在實務中，企業經常存在匯率風險識別滯后、匯率風險量化不夠精準、缺乏全過程風險管控工具等難點。在具體時間點上，企業面臨的外匯敞口來源于當下時點所有以外匯計價的貨幣性資產和貨幣性負債。橫向上，企業資產負債表外匯敞口涉及的會計科目較多，且期間根據交付進度，科目余額變化頻繁?？v向上，考慮現金流的時間分布，企業同時面臨現金流外匯敞口管理，操作上依靠人工開展外匯敞口量化及匯率風險管控存在較大難度，也不適應當下企業財務管理數字化提升進程。

三是中央企業司庫體系建設為“數智型”匯率風險管控帶來新機遇。中央企業司庫體系建設對風險管理提出新的要求，也為匯率風險管理方式變革提供新機遇。2022年初，國資委發布1號文件要求中央企業加強管理方式創新、管理手段變革，建立與企業外匯敞口信息、與匯率市場走勢實現對接的場景化、動態化、穿透可視的匯率風險管理體系，主動應用新技術拓展匯率風險智能預警，提升企業抗風險能力、增強企業價值，打造與世界一流企業相匹配的風險管理運行機制和管控能力。

央企匯率風險管控關鍵環節

當前，中央企業積極把握數字化浪潮、司庫體系建設、創建世界一流財務管理體系等機遇，重塑現代化匯率風險管理體系和管理標準，借助信息化手段實現匯率風險“看得見、控得住、管得好”。具體而言，新形勢下企業的匯率風險管控需著力推動管理手段、管理工具創新，要在以下五個重要環節取得突破。

實時監測匯率市場價格信號

當前，全球多幣種匯率波動頻繁、波動幅度大，實時匯率波動直接影響企業報表匯兌損益，這是涉外企業承擔匯率風險的直接指標。管理匯率風險，首先要縮短企業匯率風險管理人員與匯率市場的距離，使他們能夠實時“看得見”匯率風險，實時直觀感受國際匯率市場的詭譎涌動，增強管理匯率風險的敏感性和迫切性。

制定企業外匯敞口的量化標準

一是注重匯率風險全過程管控。開展匯率風險管控可從全過程視角予以管控。以出口企業為例，全流程維度從一開始形成外匯敞口到最后關閉外匯敞口，會涉及以下四個重要的時間節點：時點一（形成），企業外幣計價合同的報價以及合同簽訂日期；時點二（存續），合同項下權利或義務的財務掛賬日期；時點三（存續），合同項下的外匯資金交割日期；時點四（關閉），企業完成外幣與人民幣的兌換日期。在持有外匯敞口的時段內，企業承擔匯率波動風險。

二是加強全過程匯率風險的精準量化。企業以外幣計價的各項活動構成企業的外匯敞口，如從報表角度開展計量應為貨幣性外匯資產和貨幣性外匯負債。具體而言，企業外匯敞口包括外匯存量貨幣、外幣計價的經營活動、外幣計價的籌融資活動以及外幣計價的投資活動。在實務中，報表維度構成企業貨幣性外匯資產負債敞口的會計科目主要包括：外幣貨幣資金以及等價物等、外幣應收賬款、外幣應付賬款、外幣應收工程款、外幣計價其他應收應付款、各類外幣融資科目、外幣應收應付股利等。企業時點匯兌損益=時點末外匯敞口×（時點末外匯匯率-上期時點末外匯匯率），按照計算公式嵌入數智化管理平臺，可較精準、實時地計算企業持有的外匯敞口具體數值，促進實現匯率風險“看得見”目標。

筑牢底線意識，明確外匯敞口上限限額

風險管理應筑牢底線意識、紅線意識，執行外匯敞口上限限額正是體現匯率風險管控的底線意識、紅線意識。企業可結合自身經營特點和資產負債結構，將外匯敞口限定在自身可承受范圍內，明確自身外匯敞口最大限額是一道紅線、不得突破，筑牢風險管理的底線，促進實現匯率風險“控得住”目標。

一般情況，外匯敞口上線限額可基于企業凈資產或注冊資本金額乘以適當的風險系數，設定成員企業外匯敞口限額，如企業可錨定自身凈資產的10%為外匯敞口最大限額，各類涉外業務形成的外匯敞口金額不得突破外匯敞口限額。特殊情況下，企業如需突破外匯敞口限額，應履行逐級審批程序。

開展全過程外匯敞口實時統計、監測及預警

企業持有外匯敞口是一個動態、分散的過程。動態維度，主要是涉及外匯敞口的會計科目是變動的、金額也是變化的；分散維度，主要是外匯敞口的歸口管理部門由于職責劃分，分散于采購部門、銷售部門、融資部門、投資部門等。因此，企業在任一時點外匯敞口具體是多少，不能再依靠傳統人工方式統計匯總，可以按照標準化量化公式，嵌入“數智化”匯率風險管理平臺，達到實時準確統計、監測及超限額預警，促進實現匯率風險“控得住”目標。

加強預期管理，情景模擬未來匯兌損益

企業在既定外匯敞口下實施匯率風險管理的重點是管理好預期。情景模擬作為預期管理重要工具，可預設未來匯率波動的可能區間，從樂觀維度、悲觀維度等多維度模擬測算企業可能面臨的匯兌損益，提報經營管理層，并研判匯率風險是否是企業可承受風險范圍內，幫助集團管理層作出合理決策，提前采取相應措施予以管控，促進匯率風險“管得好”目標的實現。

“數智型”匯率風險管理平臺架構設計及模塊功能

平臺架構設計

“數智型”匯率風險管理平臺的建設目標是落實中央企業司庫體系建設總體要求，加強企業集團匯率風險中性管理理念，積極拓展匯率風險智能預警，實現匯率風險“看得見、控得住、管得好”。其管理框架是建立中央企業總部、企業集團財務公司、企業主體“三位一體”外匯風險管理組織體系，建立總部統籌、平臺實施、基層企業執行的分級管控模式（見圖）。其總體結構是1個預警中心、5個功能模塊、1個學習園地。

按照上述管理原則和目標，企業集團借助現代化信息技術手段，搭建“數智型”匯率風險管理平臺，通過1個預警中心集中對企業外匯敞口超限額占用、以及匯兌損益超限額開展預警，做好匯率風險的前瞻性管理；通過5個模塊功能，落實匯率風險中性管理理念，搭建外匯敞口信息庫，實現外匯敞口從形成到關閉的全過程實時統計、監測及預警管理；通過1個學習園地，共享匯率風險管控的內外部要求及措施，獲取最新市場動態、社會風險案例及經驗教訓等。

1個預警中心

“數智型”匯率風險管理平臺設置企業外匯敞口風險限額。風險限額是以價值創造為導向，統籌匯率風險和收益的定量化風險管理工具。原則上，企業外匯敞口限額=企業注冊資本（或凈資產）×限額系數，即風險敞口限額應控制在企業注冊資本（或凈資產）一定比例內，不得加大杠桿系數、擴大風險。限額系數體現風險偏好，管理方法相對簡單、比較實用。集團公司按照風險管控實際需要核定操作主體的限額系數。對于風險偏好較強、風險控制能力較好的成員企業，限額系數提級審批后可以適當上調；對于風險偏好較弱、風險控制能力較弱的成員企業，限額系數應予以下調。

“數智型”匯率風險管理平臺架構圖

企業在現有注冊資本（或凈資產）情況下，如果系統初步設定外匯敞口適當比例為10%，假設按照美元對人民幣上下浮動5%的水平來試算，成員企業按照統一管理要求，將外匯敞口占用控制在規定限額內，在特定匯率波動范圍內，進而將匯兌損益控制在一定范圍內，從而防范因匯率市場變動給集團整體經營成果造成的不可控影響。

通過外匯敞口限額預警，對于超限額占用外匯敞口的成員企業，系統將把預警信息推動到成員企業端，提醒企業通過自然對沖或辦理金融衍生工具等方式，將外匯敞口回復到合理的限額內。該平臺可隨時監測預警各成員企業外匯敞口限額的占用情況。

5大功能模塊

一是實時獲取匯率市場價格信息?！皵抵切汀眳R率風險管理平臺實時對接中國外匯交易中心外匯市場，每日自動更新中國人民銀行匯率中間價，提供多個幣種的即期匯率市場實時信息、遠期匯率市場實時信息。該模塊一方面能夠隨時獲取近三年歷史匯率信息，為匯率風險管理提供全面、準確、及時的匯率市場實時信息，支持自定義形成匯率走勢圖，便于企業決策。另一方面為匯率風險量化及預警，提供必要的匯率市場價格端的數據支撐。

二是獲取企業外匯敞口信息。外匯敞口信息包括企業外匯合同類信息和企業外匯貨幣性資產負債賬面信息?！皵抵切汀眳R率風險管理平臺應可支持三種方式獲取企業外匯敞口信息：企業逐筆錄入；通過excel表格一次性導入；提供標準接口，支持與企業財務信息系統或其他信息系統實現自動對接，通過接口讀取企業外匯敞口基礎信息。該模塊建立企業外匯敞口的數據的收集和動態監測，在企業外匯敞口原始數據的基礎上，生成企業外匯合同信息庫及賬面敞口信息庫，為后續匯率風險量化及預警，提供必要的外匯敞口基礎信息端的數據支撐。

三是計算操作主體合理外匯敞口限額?！皵抵切汀眳R率風險管理平臺根據各企業注冊資本/凈資產情況，按照外匯敞口限額的既定計算邏輯，企業外匯敞口限額=企業注冊資本/凈資產×限額系數，通過基礎數據導入以及計算邏輯，計算所屬企業在現有企業注冊資本或凈資產條件下可持有的外匯敞口限額。原則上，各企業實際外匯敞口占用情況（模塊2中的數據）應低于外匯敞口限額。對于外匯敞口占用比例在50%—100%之間的成員企業，將在預警中心重點列出提醒，對于外匯敞口占用比例在100%以上的成員企業，屬于超限額占用，將會推送到企業端待辦事項，直至實際占用恢復到限額以內。

四是企業外匯敞口損益的動態監測和情景模擬。一方面，根據模塊2中的外匯敞口信息和模塊1中的實時匯率走勢，以實際敞口狀態下、實際匯率市場價格水平下，動態計算企業匯兌損益狀況，動態衡量企業匯率風險。另一方面，開展未來時點的情景模擬，選取匯率±2%、±5%、±10%以及自定義匯率走勢情況下，現有外匯敞口可能面臨的匯兌損益和匯率風險狀況。企業可隨時了解當下，并前瞻性模擬預估未來的狀況，提前開展匯率風險應對舉措，將可能發生的匯兌損益回調到期望區間，實施前瞻性管理。

五是外匯業務數據中心模塊。該模塊集中統計匯總公司合并口徑的外匯資金業務的經營數據、國家外匯管理局要求報送的《企業對外金融資產負債及交易申報表》《企業貿易信貸申報表》等報表，企業可登陸平臺完成填報，規范外匯業務數據統計，提升數據統計匯總及報送的信息化水平。

1個學習園地

“數智型”匯率風險管理平臺搭建學習園地，平臺跟蹤監管部門關于匯率風險管理、金融衍生業務管理的政策文件、相關培訓課程、外匯市場資訊，以及社會風險事件等信息，平臺維護人員及時在學習園地發布多方信息，供成員企業參考使用，學習和共享匯率風險管理知識。

“數智型”匯率風險管理平臺適應了財務數字化轉型、落實中央企業司庫體系建設相關要求，秉承著匯率風險中性管理理念，運用現代信息科技手段，筑牢風險管控底線意識、紅線意識，將企業全流程外匯敞口納入數字化、智能化管理。 “數智型”匯率風險管理平臺為企業提供了現代化、“數智型”的匯率風險管理工具，幫助實現外匯敞口動態可視、匯率風險整體可控，全面提升企業集團匯率風險管控能力，為企業國際化經營保駕護航。