AI投資還需理性

張桔

清明假期一場私募大咖的“互懟”意外刷屏，但斌與陳宇在微博上就AI投資展開爭論。熱鬧喧囂的背后，其實體現的正是當前機構對于大熱AI賽道的認知正在分化。

本周，關于人工智能的“負面”消息相繼傳來，歐洲多國開始相繼禁用ChatGPT，人工智能此前遍地開花的態勢有所冷卻。與此同時，A股節后AI板塊走勢似高位鈍化，周中兩個交易日Wind人工智能指數出現連續小幅下跌，大牛股海天瑞聲本周小幅下跌約3.5%。

投資AI的邏輯，與近三年新能源投資邏輯如出一轍，即買創新和成長。而創新的本質包括兩種：一類是從0到1的機會，偏主題；另一類是從1到10的機會，偏成長和價值。雖然第一類投資失敗概率大，但如果確能篩選出同時涵蓋兩類的品種，那未來的機會將很大。

知易行難，當下市場對AI的投資顯然已非理性。如被其加持的TMT板塊連續多日交易放大，成為日行情的主力，甚至一度罕見出現其單日總成交占A股總成交超40%的情況?！叭斯ぶ悄艿谝还伞崩鋈f維，更是在二級市場實現月線連收7連陽，今年迄今漲幅已超250%。

細分賽道來看，市場炒作AI的細分邏輯也在不斷改變，特別是當百度“文心一言”發布后，二級市場從早期的數據中心、AI模型逐漸轉向算力和應用等細分領域，光模塊、AI安全、MPU、光芯片等成為市場的“寵兒”。

市場普遍預期，下一個接棒的有望是半導體芯片領域，尤其是存儲芯片板塊近日已有所表現。公募頂流葛蘭跨界投資數億元追高寒武紀的傳聞，更是引發熱議。

結合賣方觀點看，當前半導體處于短期庫存周期底部，長周期產業處于由日韓向中國轉移上半段。隨著AI應用領域突破，后續或將推動行業出現新的增量！

客觀說，ChatGPT所展現出的技術水平，重新改變了人們對AI能力邊界的認知，但過于擁擠的AI賽道，讓投資風險也與日俱增。無論從估值性價比，還是從估值擴張速度和成長空間落地節奏相匹配的性價比來看，短期內AI似乎都不再是性價比首選。

因此，當前時點，建議投資者不要再對AI過于執著，更不要妄想賺取熱門賽道的最后一個銅板。在人少的地方另覓美景，或不失為當前投資更好的選擇。