基于內部管理視角的營運資金影響路徑解析與管理創新

張 月

（中國石化催化劑有限公司，北京 100029）

在持續深化改革的背景下，中國石化催化劑有限公司（以下簡稱“催化劑公司”）營運資金管理以提高資金運營效率、降低資金成本、防范資金風險為目標，以服務戰略、支撐業務、創造價值為導向，加快推進業財融合，在實際工作中不斷總結、完善，持續創新，進一步明確職責、完善機制、優化流程，在推動高質量發展等方面發揮了積極、重要的支撐作用。

1 實施背景

催化劑公司是中國石化唯一的催化劑生產專業公司，承擔著“科研成果轉化、生產組織優化、產品技術服務”的重要職責，下轄10 家生產經營性單位和2 家直屬單位，對石油化工產業發展發揮著重要的支撐作用。近年來，催化劑產業發展積極融入中國石化“一基兩翼三新”產業格局，開拓新領域，延伸產業鏈，支撐中國石化主業發展。催化劑產業發展需要大量資金投入，首先需要由內部提供資金支持，進一步提升自身“造血”能力才能保證公司發展戰略順利實施。

為滿足高質量發展所需資金，催化劑公司從價值創造的角度剖析影響營運資金流轉速度和使用效率的關鍵因素，完善與重構治理機制、商業模式、運營管理，以減少資金在生產經營各環節的占用與沉淀，從而提高現金流流轉效率，增強創造增量現金流能力。主要解決了以下兩個問題。

一是應收賬款和存貨（以下簡稱“兩金”）占用持續偏高的問題。近年來，催化劑公司供應鏈管理以保證生產和供應為中心，在這種商業模式下，供應鏈將儲備壓力施加給企業，導致“兩金”占用了大量資金，并呈逐年遞增趨勢。2020年8 月，公司“兩金”占用達到近五年來的峰值，超過績效考核指標的21%，經營活動現金流量凈額落后指標進度的49%，面臨著較大的財務風險乃至經營風險。

二是付息融資規模相對偏高的問題。自2019年以來，催化劑公司付息債務規模始終維持在20億元左右，經營和投資活動資金來源均不同程度地依賴外部融資，借入資金占比29%，借款（年化）利息支出維持在1 億元左右。隨著公司產業鏈優化整合戰略的不斷推進，投資規模持續擴大，催化劑公司資金統籌壓力愈加凸顯，產供銷等管理活動共同構成的現金流“造血”機能亟須進一步增強。

2 理論依據

自從1985 年邁克爾·波特教授在其著作《競爭優勢》一書中提出價值鏈概念之后，價值鏈管理越來越受到企業的重視，其核心內容是使價值鏈上各環節及各主體按照整體價值最優的原則相互銜接、融合及動態互動。

從企業價值鏈的角度來看，營運資金是企業為創造價值而投入、耗費和占用的資源，加強對營運資金的管理是為了創造更多的價值。而價值鏈作為企業尋求價值創造的最有效工具，對于由供應商、客戶等相關企業構成的外部價值鏈利益相關者管理，強調合作關系，體現多贏的觀念；對內將所有活動劃分為價值增值活動和不增值活動，消除不增值活動，協調增值活動來為企業創造最大的價值。因此，營運資金管理的目的是提高營運資金利用效率，增強企業的整體盈利水平，實現企業價值最大化。

3 主要內涵

面對復雜多變的內外部經營環境，催化劑公司以發展戰略為導向，對現階段營運資金管理提出了“零營運資金”的目標，即在滿足公司對流動資產基本需求的前提下，盡量使營運資金占用趨于最小的管理模式?！傲銧I運資金管理”強調的是資金的使用效率，通過對高質量的流動資產，尤其是“兩金”等占用的控制，實現最低水平的流動資產占用。

基于明確的目標定位，催化劑公司突出營運資金整體規劃與控制實質，以“兩金”壓降為核心，通過優化資金配置政策、完善營運資金預算控制體系以及績效評價體系，實現企業戰略和日常業務運營有機銜接；基層單位在催化劑公司統一戰略框架下，將業務管理和資金管理進行了有效整合，從原來單純的財務部門營運資金靜態管理發展到業務財務各部門對營運資金流轉環節的全方位動態管理，借助供應鏈手段以終端訂單驅動生產和采購，壓縮各渠道中占用的營運資金，從根本上提高營運資金管理績效（見圖1）。

圖1 催化劑公司生產經營管理活動對營運資金影響路徑的整體框架

4 主要做法

第一，以戰略目標為導向，創新體制機制，完善營運資金管理控制系統。催化劑公司構建與戰略目標相匹配、與價值創造相促進的資金信用資源配置體系，增強關鍵指標與預算管理硬約束，建立對應內部資金有償使用機制，有效引導各單位爭創增量現金流，引導資金資源向價值創造流動。

一是以資金預算管理為切入點，構建“兩金”聯動管理架構。財務部在月度預算運行過程中，逐日分析資金收支平衡情況，逐筆審核各項資金支出，均衡安排付款進度和付款項目，避免出現階段性較大資金缺口。從嚴制定“兩金”專項考核指標，逐月監控基層企業執行情況。對“兩金”占用連續兩個月超過考核指標的單位，必須書面匯報超指標原因及管控措施。對增加占用理由不充分或壓降措施不得力的單位，財務部無條件壓縮其支付計劃，暫停非緊急付款，直到“兩金”占用回歸合理范圍為止。通過強化預算與“兩金”聯動管控力度，倒逼基層單位穩步提升“兩金”管控主觀能動性。

二是靈活運用資金清算政策，啟動借款利率差異化管理。財務部引導基層企業強化資金源頭管理和資金成本意識，從嚴核定內部借款額度，逐月監控債務運行情況。在付息債務規模確定后，嚴禁各單位新增額度。對于內部借款存量部分，各單位續貸時必須進行適當壓縮；否則，續貸資金不再執行優惠利率計息。公司通過適當提高內部借款利率，逐級傳遞貸款壓力，嚴防“兩金”占用翹尾反彈。

三是聚焦業財雙向融合，完善“兩金”專項考核指標體系。公司將營運資金管理按照采購、生產、銷售分別衡量，明確財務部為“兩金”占用歸口管理部門，細化完善生產管理部、市場銷售部、物資裝備部等相關業務部門“兩金”管控職責及相關考核指標，切實做到壓力層層傳遞、責任層層落實；既著力壓降存量又嚴控增量，既集中清欠催收又注重源頭管控，把年度目標與長效管理相結合，逐月通報運行管理情況及需要協調解決事項，并對“兩金”管理工作進行剛性考核，將專項考核結果納入經營業績考核體系中，與年度酬薪緊密掛鉤。公司通過完善基于渠道管理的營運資金管理績效評價體系，在注重財務績效衡量的基礎上，將營運資金與業務流程緊密銜接、動態互動。

第二，以供應鏈整合為前提，創新商業模式，優化營運資金管理業務流程。作為營運資金管控的實施主體，基層單位落實公司營運資金管理策略，由以企業生產為中心轉變為以客戶需求為中心，優化采購、生產及銷售等內部管理活動，驅動產供銷流程高效運轉，消除整個供應鏈上對營運資金管理的負和博弈和無序管理，推進企業價值鏈過程管理與業務過程相融合（見圖2）。

圖2 催化劑公司營運資金周轉流程

一是優化采購過程管理，把控現金流出的節奏?；鶎訂挝粡脑搭^入手加強需求計劃管理，杜絕無銷售訂單的原材料采購，加強對原材料未及時入庫消耗情況的監測、監督與考核；同時，圍繞供應商管理，協調采購支付方式，在保持物資供應鏈穩定的前提下，充分利用商業信譽，盤活存量票據資產，減少采購環節占用資金，有效延長應付賬款周轉期。

二是統籌生產過程管理，把握現金流增值的隱形環節?；鶎訂挝粚⒐潭ㄙY產利用效率分析延伸至生產環節，進一步提升生產裝置與存貨在規模和結構上的匹配程度，對產成品實物庫存超過安全庫存的生產裝置，科學安排停工檢修或中試放大試驗；同時，合理安排生產數量和批次，進一步加強產能、生產效率、銷售需求的平衡性安排。鑒于催化劑產品特性，基層單位按照現有實物庫存逐條比對產品生產周期與發貨時間，在產能允許以及銷售需求滿足的前提下，僅對優質客戶進行產成品安全庫存儲備，其余部分以原材料安全庫存取代產成品安全庫存，有效降低存貨資金占用。

三是提升銷售過程管理，縮短現金回籠的周期?；鶎訂挝辉阡N售投標階段、合同談判以及簽訂前，評估客戶資信狀況與履約能力，加強合同中支付與結算條款的管理，有效運用商業信用融資，以非融資類保函代替現金質保金，有效減少資金占用；在銷售合同履行過程中，持續加強客戶溝通，時刻關注產品應用情況，密切關注償付能力變化，及時采取應對措施，降低應收賬款逾期不付、未按照合同約定開票結算的風險；在銷售合同履行完畢后，建立內容全面、數據準確、催收有據的應收賬款管理臺賬，逐項落實責任，開展有針對性的催收工作，全過程跟蹤動態，選擇有效的追討手段，確保資金及時回籠。

5 取得成效

第一，打破內部的水平邊界，提升營運資金管理效率。催化劑公司穩步推進業務流程優化，推倒內部流程之間的管理壁壘，實現企業內部的產供銷流程協同、主流程與支持流程協同，推進從訂單創造、獲取到執行的全流程快速響應，從而降低營運資金占用、加速資金流轉、提升營運資金管理效率。自2020 年以來，催化劑公司以加快流轉化解資金存量，以優化存量促進資金周轉，經營活動現金流量凈額同比漲幅25%（2020—2022 年平均值），流動資金凈占用持續下降，由7.75 億元（2020 年初值）降至-4.28 億元（2022 年末值），累計收到總部專項獎勵3757萬元。

第二，打破內部的垂直邊界，合理利用沉淀資金。催化劑公司進一步推進營運資金集約化管理，對營運資金存量和結構進行有效管理和合理配置，針對資金在各單位配置不均衡和融資需求不對稱等問題，通過有償調劑公司內部企業資金余額，優化配置資金資源，激活內部的閑置和沉淀資金，滿足公司產業發展過程中的內部融資需求，以最大限度降低資金成本、提升資金效率。自2020 年起，催化劑公司通過債務融資獲得資本明顯減少，融資成本持續下降，付息債務自2021 年6 月起全部清零，由支付融資利息（2020 年利息支出7714 萬元）變為取得財務收益（2022 年利息收入3948 萬元）。

第三，打破公司的外部邊界，加強供應鏈營運資金管理。催化劑公司優化渠道管理，建立與上下游企業的戰略聯盟，充分整合客戶、供應商和金融機構等外部利益相關者的資源共同進行營運資金管理，打破了公司的外部邊界，從而實現在供應鏈資金再分配中獲取優勢，與合作共贏的時代特征相契合。近年來，催化劑公司通過良好的客戶關系，有效了解企業需求，及時提供滿意產品及解決方案，按照真正的訂單科學排產，引導上游供應商有序供貨，進而提升供應鏈主導地位，近三年來累計實現采購降本3320 萬元。

從企業的使命出發，遵循資金逐利避險的本性和邏輯，催化劑公司秉承與利益相關者合作共贏的理念，經過深入實踐和不斷探索，通過完善營運資金管理控制系統，構建基于渠道管理的營運資金管理新框架等多項管理舉措，形成了正和博弈營運資金運行管理體系。自2021 年以來，催化劑公司實現經營現金流始終超過20 億元，自由現金流超10 億元，整體付息債務為0，資產負債率保持穩健，各項財務風險指標均顯著向好。