蔚來續命

楊松　鄢子為

李斌拿到新融資。

2023年12月18日，蔚來汽車公告稱，阿布扎比投資機構CYVN Holdings，將以現金形式，向公司投資22億美元（折合人民幣超150億元）。

交易完成后，蔚來第一大股東將變為持股20%的CYVN Holdings，實際控制人仍是董事長、CEO李斌。

1—9月，這家明星車企凈虧高達153億元，新投資入賬后，剛好抹平。

“年底拿到新融資，現金流大幅增長，蔚來的報表質量會變好看?！背寺摃貢L崔東樹告訴《21CBR》記者。

這是李斌第二次拿到來自中東的投資。

CYVN Holdings由阿布扎比當地政府控股，資金實力雄厚。

去年7月，蔚來剛以每股8.72美元的價格，增發新股，獲得CYVN的7.4 億美元。對方還花了3.6億美元，從騰訊處收購部分老股。

5個月后，CYVN再次慷慨解囊。這次，蔚來計劃以7.5美元/股的價格，新發行2.94億股A類普通股。相較上次，價格打了八五折。

8月至年底，蔚來在美股的跌幅達45%，中東土豪以這個價格出手，有“補倉”的可能。兩次出手，豪擲33億美元，CYVN搖身一變，成為這家電動汽車公司的第一大股東。

值得注意的是，蔚來是一家同股不同權的公司。

截至2022年底，李斌通過三家公司——兩家全資擁有的Originalwish、Mobike和一家受其控制的蔚來用戶信托，擁有1.5億C類股和3000萬A類股權益，總投票權為44%。

交易完成后，李斌仍擁有約39%投票權，控制著蔚來?！耙驗橛谐壨镀睓?，我的投票權仍然最多，在股東投票層面的變化很小?！?/p>

他號稱“找錢小能手”，去年9月、10月，蔚來還發行了可轉換優先債券，總計11.5億美元。

新融資款入賬后，蔚來稱，現金儲備將會大大增加，有望達到600億元。

截至2023年9月末，其應付貿易款和應付票據約281億元，另有合計100億需要在一年內償還。前者主要為對供應商欠款。

蔚來仍未實現盈利，去年第三季度凈虧損45.6億元。按照這個虧錢速度，賬上資金花不了太久，有了新融資，其流動性壓力大為緩解。

“對蔚來來說，這筆投資是雪中送炭，現金流增加，可以維持更長時間的運作?！?北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔表示。

業務層面，李斌大刀闊斧改革，原則是，三年內不能改善財務表現、對毛利提升沒貢獻的項目，均要調整。

“比如電池業務分為研發和制造環節，后者有很長的投入期，要產能爬坡、提升良品率，我們不具備如此多的資源做這件事?！彼e了個例子。

權衡再三，李斌放棄自建電池工廠，選擇代工方式。受此影響，去年11月，公司裁掉了10%崗位。按照去年2.6萬總人數計算，近3000名蔚來員工受到影響。

“（裁員）對電池制造部門有影響，對智能駕駛、智能化部門沒有影響?！崩畋蠼忉?。

“該花的錢堅決花，不該花的錢堅決省?！崩畋筇寡?，做到這一點確實難。

蔚來總裁秦力洪稱，他和李斌一直共用12平方米的辦公室，兩人的出差酒店報銷標準與員工一樣，每天400元。

買工廠，是其眼里“該花的錢”。

2023年12月初，蔚來并購江淮兩個制造基地的生產設備和資產，總價（不含稅）約為31.6億元，或借此獲得獨立造車生產資質。

李斌算了筆賬，如果汽車完全由蔚來自己制造，相關成本會下降10%。

多舉措節流之外，蔚來亟需自我造血，賣出更多車，攤薄成本，換取更多毛利。

去年前11個月，該公司累計交付14.2萬輛，同比增長33.1%，較年初定下的24.5萬輛目標，完成率僅有四成。

“蔚來的銷量增速較快，成本高企和單車毛利低，是制約其盈利的重要因素，它的銷售壓力比較大?！币子^分析高級分析師王珂告訴記者。

比起銷量，李斌現在更關注毛利。

“前年，我們少了100億元的毛利，假設費用不變，就多虧了百億?！彼硎?，毛利低，會很麻煩。

創立以來，蔚來活得最好的是2021年，整車毛利率超過20%。去年三季度的整車毛利率僅有11%。

李斌的應對之策，是分兵出擊，提高NIO品牌在高端市場的份額，增厚毛利；第二品牌用來服務更多的用戶。各個品牌共享技術和智能化、電池、電機團隊。

“我不會為了第二品牌去招跟NIO一樣多的智能化人才?！彼硎?。

12月23日，蔚來將發布行政旗艦轎車ET9，有望提升毛利率。新車售價或達到百萬元級別，競品包括邁巴赫S級、寶馬7系、保時捷帕拉梅拉等。

李斌稱，這個市場的毛利率高，以商務需求為主，兼顧家庭和個性化，有信心占據一席之地。

蔚來第二品牌的首款車型也即將登場，其VB車（VerificationBuild，樣車）已下線，聚焦家用市場，在20萬元的價格段，有機會產生月銷5萬～6萬輛的車型。

兩款新車暫未上市，蔚來早就著手儲備銷售力量。

目前，公司有5700名銷售顧問，其中超3000人于近期入職。

李斌稱，到2024年二季度，這3000人中的絕大部分會變成熟手，可以把銷售能力轉化成為銷量。

他預計，2024年、2025年，是高端純電市場爆發的兩年，期望明年能月銷2萬臺。

22億美元到賬后，他能調動更多資源，沖擊更高的銷量。

“用資金換時間，但并沒解決核心問題?！蔽祦砬皢T工告訴《21CBR》記者，公司主營業務不穩，戰線鋪得太長，資源浪費嚴重。

這位前員工認為，李斌過于理想主義且性格溫和，需要狠角色刮骨療毒。