豬價呈現企穩窄幅偏弱震蕩，未來怎么走？

甄夢瑩，郭云峰

（1.中國種豬信息網，北京 100102；2.天津市農業發展服務中心，天津 300061）

1 豬價持續下調

進入2024年1月，豬價呈現企穩窄幅偏弱震蕩。國內生豬出欄方面，東北、西北地區，養殖端出欄表現一般，但是，本地消費需求缺乏利好，屠宰場采購豬源難度不大，購銷呈現一定僵持態勢，部分散戶豬場有一定惜售挺價的現象，豬價以弱穩為主，而在華東以及華中地區，雖然本地生豬供應壓力有所減輕，居民消費需求有所改善，但是由于外調生豬供應增加，部分地區“南豬北上”增多，華東地區，屠宰場收豬難度偏弱，豬源到廠較為寬松；在西南以及華南地區，由于腌臘旺季結束，消費需求承壓，而養殖端對于春節前豬價看漲情緒偏弱，市場出欄節奏較快，部分規模豬企增量出欄明顯，屠宰場停計劃較為提前，壓價心態偏強。目前，生豬價格偏弱運行，階段性消費缺乏利好，而養殖端出欄恐慌心態較高，尤其是，近期，國內主流頭部豬企面臨嚴峻的虧損壓力，部分豬場此前瘋狂擴張產能，現階段下變賣資產現象增多，企業資金壓力較大，壓欄心態偏弱，產能去化的積極性明顯提升，這也加劇了階段性規模豬企出欄的節奏，加劇了部分地區豬價超預期下跌走勢。

連續降價，養殖端對后市預期減弱，認價出欄較為積極，市場豬源供應充裕，供應壓力不減。需求端腌臘高峰期已過，疊加大中院校陸續放假，集體采購需求減少，需求表現平平，批發市場走貨一般，屠企減量保價，短期供強需弱局面難改，豬價繼續震蕩窄幅下調?；谪i肉供應繼續明顯過剩的基本結構，在大趨勢上1月份出欄大豬價格依舊難有明顯作為，這是基本基調。由于1月份月內屠企在上半月的屠宰量繼續處于高位下半月屠宰量將逐步且持續減量，因此大量的中小散戶春節前出欄時間更集中于1月上半月，下半月存欄量下降出欄量也將同步下降?；诖?，預判出欄商品大豬交易均價大概率繼續偏弱，偶有回漲但力度均偏弱，因為白條走貨不順暢將倒逼屠企繼續大力度壓制大豬收價。1月下半月隨著春節時間進一步臨近，在經歷了上半月的高密度的集中出欄之后，適重豬源存欄量將有望明顯下降，因此豬價回漲幾率將有望適度提高。同時1月份出欄大豬價格在2023年12月底及2024年1月初的基礎上繼續大幅下跌的幾率偏低，總體上1月上旬期間的大豬出欄交易均價已經處于底部區間，因此1月份月度均價環比12月份出現明顯漲跌的概率不高。

2 原料價格不穩

2023年12 月份，玉米期貨呈下跌趨勢，豬產區儲備庫啟動收購帶動期現貨反彈之后，市場預期依然悲觀，余糧壓力繼續施壓，部分產區現貨持續弱勢，帶動期價回落調整。國內現貨方面，國內主產區基層種植戶售糧意愿減弱，出現抗價惜售情緒，但需求提振不足，貿易主體建庫意愿弱，飼料企業隨采隨用，玉米供應壓力未得到有效釋放，現貨價格偏弱運行。隨著玉米價格持續下跌，多地行情已經跌破種植成本，基層種植惜售挺價情緒有所增強，售糧進度偏慢，略低于去年同期。據統計，東北產區基層種植戶玉米售糧進度近四成，華北黃淮產區新糧整體出售進度約四成，其中吉林及河北地區售糧進度相對偏緩慢。

由于春節前還貸壓力下，部分基層種植戶還有變現需求，使得東北市場上量有所增多，產區價格小幅走弱。山東隨著到車輛的增加，賣壓增多，需求不及預期，飼料企業深加工企業備貨動能不足，收購價格再度回落。國際方面，在巴西天氣緩解以及出口銷售數據表現較差的背景下，CBOT玉米期貨價格破位下跌，創出三年新低。2023/24年度頭四個月，美國玉米銷售總量為2 979萬t，同比增長37.0%；美國農業部出口目標為5 334萬t，比2022年同期增加26.4%；其中對華銷售玉米176萬t，比2022年同期降低52.8%。美國的玉米出口需求低迷，伴隨國內玉米價格回落，國內貿易商對美玉米采購活動趨于停滯。全球玉米2023/24年度供需格局較寬松，未來美玉米盤面將持續受銷售壓力考驗。

進口玉米價格優勢凸顯，進口端潛在供應壓力較大，國內產區賣壓大，貿易商及加工企業建立庫存較為謹慎，養殖行業持續去庫存，玉米市場供強于需格局，短期內玉米期價可能維持偏弱震蕩態勢，政策支持力度逐步增多，種植成本支撐，中期玉米仍有反彈上漲動力。

2023年中國豆粕價格高點出現在8月下旬為5 028元/t，此后價格呈現連續下行走勢。從全年價格來看，2023年豆粕價格重心較2022年同比下移明顯，同比降幅為5.74%。根據相關統計數據顯示，2023年四季度，全國43%蛋白豆粕均價為4 123元/t，環比跌幅10.43%，同比跌幅20.48%。一方面，國內市場供應預期出現偏差，三季度供應收緊遲遲未能兌現，原料大豆供應節奏被打亂，導致四季度原料供應增量明顯。另一方面，進入四季度，下游養殖行業利潤大幅縮水，對豆粕需求支撐明顯走弱，市場持續處于供需錯配局面，施壓豆粕價格一路下行。

相關統計數據顯示，自2023年9月起豆粕月度產量從高位下滑，并進入同比負增長局面，截至11月國內飼料月度總產量連續第四個月下滑，數據為2 665萬t，環比跌3.5%，同比跌1.5%。從添加比例數據來看，2023年月度配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比同比2022年全面下調，平均數值為12.62%。一方面，進入四季度，終端養殖利潤進一步擠壓，市場情緒較為悲觀，補欄意愿不強，利空豆粕需求。另一方面，豆粕減量替代行動方案下，一定程度上限制了豆粕的消費，疊加其他雜粕對豆粕的替代增加，豆粕消費表現疲軟，并呈現旺季不旺態勢。

國內市場，2024年1—3月進口大豆到港預估分別為750萬t、600萬t、500萬t，疊加壓榨企業大豆結轉庫存高位運行，2024年一季度國內市場供應延續寬松局面。需求端來看，節前市場或出現階段性需求增量，但持續性不強對豆粕價格支撐較弱，轉過年后豆粕下游消費進入淡季，市場的供需錯配矛盾或持續至2024年一季度，豆粕價格承壓運行。國際市場，四季度以來，主產區巴西及阿根廷的天氣問題成為市場關注的焦點，12月巴西產區連續降雨改善了土壤墑情，市場前期對南美豐產預期的擔憂情緒有所緩解，美豆期貨價格連續回吐天氣升水，從成本端拖曳國內豆粕價格重心下移。由于天氣的改善，巴西及阿根廷的新季作物豐產預期有所加強，從原料供應端帶給國內供應寬松預期，拖曳國內豆粕價格。根據豆粕價格的季節性波動特點判斷，一季度出現季節性下跌概率較大，結合豆粕市場2024年一季度的供需分析，市場缺乏利多支撐，預計豆粕市場上漲動能不足，價格易跌難漲。