“雙碳”背景下山西焦煤綠色轉型動因及其績效研究

敬東東，陳啟明

（新疆科技學院會計學院，新疆巴音郭楞 841000）

1 引言

目前，我國正處于經濟增速從高速發展向重質增長轉變的重要時期。隨著產業布局的不斷優化和供給側結構性改革的持續推進，綠色發展理念逐漸成為新時代的討論焦點?！笆奈濉币巹澲?，國家已確立實現2030 年“碳達峰”及2060 年“碳中和”的戰略目標，以應對由環境污染及氣候變化所產生的風險，并推動經濟實現更高標準的增長。在“雙碳”目標的引導下，工業行業發展模式發生轉變，對資源型企業提出了更高的要求，綠色轉型已成為資源型企業的必由之路。因此，深入研究在綠色轉型過程中經濟效益的重要性變得尤其迫切。為此，本文以山西焦煤為例，探究其綠色轉型的動因，并基于熵值法對其轉型后的企業財務績效進行分析，期望對其他資源型企業綠色轉型提供參考價值。

2 山西焦煤綠色轉型案例

山西省焦煤集團有限責任公司（以下簡稱為“山西焦煤”）主要從事煤炭資源開發與生產經營，并融合其他多項工業生產服務。企業生產和加工的焦煤在國內二十余省份廣泛銷售，并大量出口部分發達國家與地區，是我國目前生產規模最大、煤炭種類最全、煤質先進的煉焦煤制造公司。

由于2011 年全球范圍內的金融危機影響，山西焦煤集團的經濟發展受到限制，煤炭焦煤的銷量陷入困境。在2014年，山西焦煤集團決定轉變經濟發展模式，開始了企業綠色轉型。公司確定了綠色轉型的長期發展規劃，一方面，高度重視環境治理與保護，不斷加大環保投入，完善對基礎設施設備的改造以適應污染防治要求。通過引進新工藝技術加強“三廢”治理，累計建設標準化污水處理廠110 座，電廠鍋爐11 臺，共計15 154 蒸噸，燃氣鍋爐11 臺，共計106 蒸噸，全部采用低氮燃燒技術，污染物排放穩定達標。環保投資占比呈現穩步增長態勢，2022 年達到23.14%（見圖1）。

圖1 2014-2022 年環保投資占比

另一方面，公司加大自主研發投入，強化科技創新引領企業發展，圍繞綠色煤礦發展理念，針對現存技術難題，與廣大高校、科研機構合作交流。同時，山西焦煤還在持續推進產業智能化體系建設，實現井底無人化、可視化、智能化，環境安全智能預警，生產全過程降耗減排。將云計算、人工智能、物聯網等5G+前沿技術應用于煤炭的綠色開采與清潔使用領域，不但有效地降低了開采能耗、減少了有害物質的排放量，還極大減輕了人力資源需求，降低了礦井安全事故發生的風險。

3 山西焦煤綠色轉型動因

3.1 政府層面

環境規制壓力和激勵補助政策是政府促進企業綠色轉型兩個主要途徑[1,2]。在綠色發展的時代主題下，我國積極響應《聯合國氣候變化框架公約》和《巴黎協定》的要求，提出“綠水青山就是金山銀山”的理念，并在這一進程中不斷優化《中華人民共和國環境保護法》，加強對企業經營發展的監督管理。此外，《山西省環境保護條例》以及行業污染物排放標準等條例制度也在一定程度上給山西焦煤帶來了規范性的壓力，驅動企業整合資源進而實現綠色轉型。

政府補貼則從緩解企業資金壓力的角度有效地促進了資源型企業綠色轉型[3]。伴隨著向綠色發展的轉變，公司需要承擔較高的環境保護成本及技術研發費用，同時，在戰略發展層面，公司的整體變革存在相當的不穩定性，使得公司面臨的風險有所擴大。為保障碳達峰目標的順利實現，國家和地方政府采取多種方式為企業提供了轉型資金支持。一方面通過設立國家低碳轉型基金、煤礦安全改造中央預算內投資專項等渠道解決資源型企業綠色轉型的用資需求；另一方面引導金融機構對符合標準的企業予以合理信貸支持，助力資源型企業綠色轉型。

3.2 市場層面

綠色轉型屬于企業的戰略發展方向的一種變革，企業所處的行業市場環境也是驅動企業綠色轉型的一個重要因素。我國經濟目前處于高速發展向高質量發展轉變的階段，行業市場環境有著較強的不確定性。在這樣的背景下，企業為了適應新的市場競爭關系，需要實現自我變革，以適配當前的市場環境。對于資源型企業而言，隨著科學技術的不斷發展，行業相關的環保要求與排放標準也更加嚴格，給資源型企業的發展帶來了新的挑戰，傳統的開采加工銷售方式已難以適應當前的市場環境。因此，為了適應當前的市場環境變化，企業需要及時做出相應的戰略變革，轉變經營生產模式，加大科技創新，向綠色低碳發展轉型，實現資源的可持續性利用，提高生產效率。

3.3 企業層面

企業的戰略轉型離不開高層管理團隊的選擇與決策，高層梯隊理論認為，管理者并非完全的理性人，在面對復雜問題的決策時，管理者的先驗知識、個人特質對最終的戰略選擇有著顯著影響。在企業中，高層管理團隊包括能夠參與到重大決策或決策實施過程中的管理者，如董事長、首席執行官、總經理等。管理者在決策的過程中會形成依賴自己特質的偏好，而山西焦煤作為國有獨資企業，其高層管理者在企業戰略決策上能夠敏銳地與宏觀環境契合，在一定程度上推動了企業向綠色低碳發展方向上的轉型。

此外，企業的技術創新能力也對綠色轉型起到了良好的推動作用[4]。綠色轉型的目的是適應新環境的競爭需求，使企業在可持續發展道路上立穩腳跟。要實現這一目的，就需要企業在保證自身經濟效益的同時，有效地降低能源消耗，減少碳污染排放，而技術創新能力則是達成該要求重要推動手段。山西焦煤通過自主研發以及與高校、科研機構合作，實現了智能化開采、節能減排、精煤回收多方面的技術突破，為企業綠色轉型提供了重要的技術支持。

4 基于熵值法的財務績效分析

4.1 財務績效評價指標

在財務指標的選取中，本文從償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力4 個維度分別選擇了3 種具有代表性的指標，對于償債能力，選取流動比率、速動比率、資產負債率，流動比率與速動比率能夠有效反映企業的短期償債能力，資產負債率則用于評估企業的長期償債能力。對于營運能力，選取存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率，反映企業的營運成本與營運收入情況。對于盈利能力，選取投入資本回報率、總資產利潤率、凈資產利潤率，用以刻畫企業的資本盈利效益。對于發展能力，選取營業收入增長率、凈利潤增長率、凈資本增長率，以衡量企業的收入、資本增長能力。

4.2 熵值法

傳統財務績效分析方法大多僅從4 個角度分別選取財務指標對企業進行定性評價，但囿于各項指標所屬維度不同，這種方法難以對企業整體的財務績效進行定量評估。為此本文采用熵值法，利用信息熵衡量不同財務指標的差異程度，并對其賦予適當權重，進而計算整體評分。假設評價對象數量為m，評價指標數量為n，xij表示第i 個評價對象的第j項指標，則熵值法的計算過程如下：

第一步，對各項指標進行標準化及無量綱化處理：

第二步，計算第j 項指標的信息熵ej及其差異系數gj：

第三步，計算指標權重：

第四步，計算綜合得分：

通過上述方法，對山西焦煤2012-2022 年的財務數據進行計算，得出各項指標權重如表1 所示，財務績效綜合排名如表2 所示。

表1 山西焦煤2012-2022 年財務指標權重

表2 山西焦煤2012-2022 年財務績效綜合排名

從表2 可以看出，山西焦煤財務績效綜合得分從2014年到2015 年間處于較低水準。結合企業綠色轉型的戰略部署來看，2014 年開始企業提出綠色轉型規劃，2015 年正式開展措施。由于綠色轉型過程前期需要較大的資金投入，且轉型成效具有一定的滯后性，從2016 年起，企業整體財務績效進入了穩步增長的階段。分析整體財務績效得分可以看出，推進綠色轉型在一定發展周期后能夠為企業整體財務績效帶來穩定提升。

從償債能力來看，2020 年得分最低，2022 年得分最高，該一級指標得分變化未呈現明顯趨勢。從表1 的指標權重來看，流動比率、速動比率與資產負債率對償債能力得分的貢獻程度相當，查閱企業年報數據發現，山西焦煤的流動比率一直處于1 以下，這意味著企業短期償債的壓力加大，應合理優化流動資產與負債的配置，以降低企業的短期償債風險。而資產負債率基本維持在50%～60%左右，說明企業資產結構較為合理，能夠保持一定的經營彈性。

從營運能力來看，企業在2012-2016 年呈現營運能力緩慢下降的趨勢，從2017 年開始反彈，并迅速上漲。這主要得益于2017 年起企業營業收入的快速增長，使得企業營運資金周轉效率得到了提升。通過分析指標權重發現，應收賬款周轉率對于企業營運能力得分的貢獻度較高，因此企業在經營活動的管理過程中，應該更加關注應收賬款的管理，合理調整應用政策，減少應收賬款周轉天數，以實現較高的資金使用效率。

從盈利能力來看，2015 年盈利能力得分最低，之后程緩慢提升態勢，直到2021 年開始迅速上漲，表明原有的經營生產模式對于資源型企業已較為落后，技術革新與綠色轉型迫在眉睫。結合圖1 發現，企業在2021 年開始大幅提升環保資金投入，大力推進技術升級，同年企業在投資回報率與資產收益率等多方面均取得了明顯成效，可以看出綠色轉型的投資效益對于資源型企業是十分顯著的。從二級指標權重來看，投入資本回報率對于企業盈利能力得分的影響較高，企業在綠色轉型的中后期階段，應繼續加強投資管理，深化技術創新，提高節能減排效率，實現降本增效的目的。

從發展能力來看，2012-2015 年企業發展能力逐年下降，企業發展進入低迷階段，在實施綠色轉型戰略變革后，企業于2016 年開始迎來轉機，發展能力開始回復增長。2018 年由于我國煤礦數量的減少，山西焦煤合并關停了部分煤礦，產業規?？s減，其發展能力得分出現短暫下跌。但隨著綠色轉型的深入，企業高質量發展的成果逐漸顯露，直到2021 年發展能力得到了顯著提升。企業營收與利潤的穩步增長表明在綠色轉型之后，企業獲得了更多客戶的信賴與認可，在市場份額的分隔上取得了一定的優勢地位。

5 結語

在“雙碳”背景下，資源型企業的經營模式變革已成為時代發展的潮流，節能減排、綠色低碳轉型成為了企業戰略發展的新方向。本文針對山西焦煤綠色轉型的案例，從政府層面、市場層面、企業層面探討了資源型企業綠色轉型的動因，發現其綠色轉型的驅動力主要來源于環境規制壓力、激勵補助政策、市場競爭需求、管理層特征、企業技術能力。此外，本文利用熵值法對企業2012-2022 年的財務數據進行了分析，從整體上看，實施綠色轉型能夠在一定的發展周期之后為企業財務績效帶來穩定的提升，成效較為顯著。在“雙碳”目標背景下，山西焦煤綠色轉型的成功，對于資源型企業具有重要的參考借鑒意義。