健盛集團：業績修復超預期　擬擴大越南產能

王柄根

《動態》：健盛集團（603558）近期發布公告，擬投資建設越南南定省新建項目，此次越南擴產對公司有何影響？

孔銘：根據健盛集團公告，公司擬投資5.5億元在越南南定省新建6500 萬雙棉襪、2000 噸氨綸橡筋線、18000 噸紗線染色產能，建設周期為3年。項目投資總額55，000 萬元，其中固定資產投資約為50，500萬元，流動資金4，500萬元。所需資金由公司自籌解決。據公司測算，項目投產后正常年份可實現銷售收入10.7億元元，實現營業利潤總額14.98億元。

目前健盛集團在越南海防、興安、清化已建設了三大生產基地，此前在越南海防新增的5 號廠房擴建項目和越南清化二期項目均已投入生產。本次投資建設越南南定省新建項目，可以有效整合、利用公司既有資源，有利于公司擴大在越南的襪類產能布局及原輔料的供給力度，進一步增強公司的整體盈利能力，提高市場競爭能力和抗風險能力。

《動態》：公司2023 年業績情況如何？

孔銘：健盛集團是國內棉襪和無縫內衣龍頭企業，公司2023 年實現營業收入22.8 億元，同比下降3.07%，歸母凈利潤2.70億元，同比增長3.34%，扣非凈利潤2.62億元，同比下降0.14%，公司收入符合預期、利潤超預期，全年收入略下滑主要系歐美市場終端需求下降疊加客戶去庫存等因素導致訂單量減少。2023年第四季度，公司實現營收6.2億元，同比增長16.1%，歸母凈利潤0.7億元，同比扭虧為盈。下半年海外客戶庫存順利消化，歐美市場需求逐步回暖，訂單恢復，四季度營收已實現雙位數增長、歸母凈利潤達到了單季度最好水平。

公司棉襪的下游客戶2023年經歷去庫存后并重新恢復的過程，公司作為行業龍頭受益于市場修復，逐步回到穩定增長期。依托棉襪的剛需屬性和公司長期積累的生產研發優勢、穩定的供應鏈、優質的產品質量及客戶群體，棉襪業務凈利潤增長19%，達到2.48億元。在國內市場開拓方面，公司與李寧、蕉內、UBARS、FILA等國內優質品牌的合作取得了顯著成效，銷售收入實現了52.43%的增長。此外，公司自有品牌JSC和與海外品牌中國區域的合作也呈現出穩健的發展態勢。憑借持續投入的研發能力、產業鏈一體化布局和全球化產能布局，公司與優衣庫、PUMA、迪卡儂、BOMBAS 等優質客戶的合作不斷深化，客戶訂單保持穩健發展。

2024年公司棉襪業務核心客戶穩定，有望持續穩健增長，無縫服飾業務新客戶訂單有望持續落地，帶動產能利用率和盈利能力改善，具備業績彈性；長期來看，隨著越南南定新項目落地，越南產能布局優化，公司業績有望持續增長。

《動態》：公司今年是否有分紅或回購計劃？

孔銘：公司維持高分紅回報股東，根據公告，公司2023Q3和2023年報分別擬派發現金紅利0.25元/股，并且核定在2024H1不超過凈利潤60%的前提下進行分紅。公司2023 年現金分紅比例達68%，對應當前股息率約5%。此外，公司2024年擬使用1-2億元進行回購。同時公司設立獎勵基金，覆蓋中高層范圍較廣，深度綁定核心管理團隊利益。

預計2024年伴隨著訂單的恢復，公司產能利用率表現有望強于2023年，綜合來看，公司全年收入及業績在低基數下均有望穩健健康增長。