卓僑興：國際資本橋梁

畢亞軍

年紀輕輕的卓僑興有著豐富的金融投資業務經驗,并在亞洲范圍內處理過多起價值超過百億人民幣的大中型IPO、ECB、M&A;案例。最引人關注的是,他不但是新加坡最早發現中國企業海外金融服務商機的投行家之一,也是新加坡從事中國企業海外金融服務最成功的投行家之一。

2007年4月,他屬下的ICH更一舉刷新“新加坡證券交易所第一只全球發售的中國IPO”、“新加坡交易所上市中國企業最大IPO”、“新加坡交易所近年來最大IPO”等多項紀錄,創造了一個中國企業在新加坡交易所上市的標桿案例,而他的目標,還更為遠大。

卓僑興很早就看出中國在龐大市場和“世界工廠”之外的巨大國際金融需求商機。當時,他就下決心利用新加坡作為區域金融中心的優勢,為中國一些籌資籌到“愁”資的優秀民營企業,提供一系列與上市相關的金融服務,并同時帶著更多新加坡資本和經驗到中國市場發展。

這一計劃也被新加坡政府所支持與看好,因此,公司一成立就得到了新加坡經濟發展局的扶持和投資。六年過去了,當初的希望已經開花結果,他也給自己定下新的目標:要做中國民營企業新加坡融資的領頭羊。

看好中國大市場

祖籍福建泉州的卓僑興,已是海外的第三代,但依然對中國保有一份特殊的感情。他至今還記得1998年第一次到中國的感覺,“很激動,有找到根的感覺。那種感覺,就像是回家了!”

今天的中國依然讓時時往返中國的他無比激動,但這和第一次到北京已是兩種感覺,當時更多的是血濃于水加同祖同宗的情感,而現在,更多的是商機無限和時不我待的使命感。

卓僑興以金質獎章的一等榮譽畢業于新加坡南洋理工大學,專業為金融學。畢業之后,他進入金融界工作,取得注冊金融分析師(CFA)資格。創立ICH集團之前,他已先后在JP摩根、星展銀行以及瑞銀華寶等國際著名投資銀行擔任管理崗位,在瑞銀華寶時,曾位居其香港和新加坡副總裁職位。

在瑞銀華寶時,卓僑興便對中國市場的發展有了特別的關注,而且親自參與了市場的發展,曾為多家中國企業提供財務咨詢服務。這些經歷,讓他看到了中國市場的巨大商機。在和內地企業的交往中,他發現很多企業都非常具有潛力,但卻無法通過資本市場籌集到急需的資金,進而錯過了很多發展良機。另一方面,作為區域金融中心的新加坡卻在這方面具有巨大優勢,如果能將中國企業介紹到新加坡上市,會是一件雙贏的事情,而且有利于促進中新兩國的經濟合作發展。

另外兩件事件則促使他對此有了進一步的認識,并鎖定商機。

2000年,卓僑興應邀為李寧公司做財務顧問,幫助公司負責其公司海外融資與上市工作。李寧公司是世界著名體育運動員、奧運會體操冠軍李寧創辦的中國著名民營服裝企業,在世界市場上有著很好的聲譽。但是當他們精心準備后,到新加坡進行招募時卻遇到了挫折,很多海外投資人根本就不了解李寧公司,也不了解中國民營企業和中國經濟。

這件事讓卓僑興感到,中國企業、特別是中國民營企業要走向海外,比如要在新加坡實現上市,就必須要以更大的氣力來面對投資者進行專業而又有針對性地宣傳推廣,并且要集中力量并有持久性的去推動。

在這前后,中國官方宣布將在深圳設立創業板市場,消息一出,許多資本額較小,業績紀錄較少,而科技含量卻可能較高的民營企業都歡呼雀躍,其場面之壯觀和企業界反映之強烈,讓卓僑興深刻地感受到了中國市場的巨大商機。當創業板越來越成為泡影的時候,卓僑興想到,既然新加坡有滿足這些企業融資需求的條件和潛力,既然這些企業迫切地需要這樣的服務,我們為什么不可以將他們帶到新加坡去呢?

思考良久之后,他決定自己行動。要用自己的力量和經驗,來幫助一部分無法在中國上市,但卻有著良好發展潛力的中國企業提供一系列的與上市相關的金融服務,而且,要將它們帶向新加坡上市。

2001年,卓僑興和兩家外國股東聯合創辦了ICH,開始將自己的構想變成現實的商業行動。他將自己的計劃提交到了新加坡經濟發展局,并得到大力的支持。ICH成立兩個月后,它的計劃被新加坡經濟發展局接受,并被列入經濟發展局“起步公司發展計劃”(SEEDS)的名單內,進而成為首批得到經濟發展局投入資金的起步公司之一。

ICH的起點相對較高,一開始,他們就有一個由在新加坡經濟發展局(EDB)具有較多經驗和在資本市場業績斐然的一群業內精英組成的業務團隊,股東也都是著名的成功企業家。

憑著過去的經驗和對中國民營企業的深入的了解,一開始,卓僑興就將他們服務的對象確定為中國民營企業。主要業務就是為一批中國民營企業,在海外,主要是新加坡安排企業貸款,上市前集資和售股上市。除了將中國企業介紹到國際市場外,也積極引導更多新加坡商家到中國投資,進而成為扮演一座活躍在中新企業和資本之間的橋梁。

最初,他們把主要業務對象確定為北京、上海、山東、江蘇等地,有2 000萬～l億元人民幣左右利潤額的民營企業公司,目前,ICH已在中國國內成立了北京、上海、江蘇三個代表處,并且在這幾個地區均開展有相當不錯的業務。

卓僑興一直對中國民營企業特別看好,并且十分欣賞中國民營企業家的創業精神。ICH成立之初,在新加坡上市的中國民營企業還屈指可數,很多人都擔心中國企業是否符合新加坡交易所的上市條件,但他信心堅定。卓僑興說:“由于會計制度的問題,一些公司可能需要一些時間來調整會計項目。但事實上,許多中國企業都能達到新交所的標準?！币舱撬倪@份信心,讓ICH帶領中國民營企業陸續登陸新加坡。

但是,卓僑興也并不鼓勵一些民營企業盲目地上市、甚至為圈錢而上市。他認為,企業能不能在新加坡上市,首先要考慮自己是不是“成長型”企業。如果沒有準備好,可能會白花一筆冤枉錢。并且警醒大家,盲目效仿會很危險。當企業條件不成熟就找他們,他們絕對不會接受。

卓僑興對“成長型”的定義是,從市場上看,第一是利潤的增長性,第二是管理層素質。管理層素質包括整個企業是否規范,公司企業文化是否和諧等,并且要從產品、產業來要求“持久性”。

在尋找項目企業方面,卓僑興有嚴格的要求,他的目標是,要將ICH集團發展成為精品店一樣的公司理財和投資銀行機構,這個“精”不單是要取得好的業績,也包括要把事情做得精致、漂亮,不單是要能把股票賣出去,而且要賣出好的價格,并且為企業和投資者都帶來價值,這就要求他們在上市種子企業的選擇上,要有更高的標準。

卓僑興選擇企業時,不要求企業規模很大,但要求企業地該領域擁有絕對領先的優勢,比如是本行業的第一、第二名。他選擇這樣的企業進行包裝后,雖然小但能在上市的時候賣出好價格,而且還能讓上市后的企業,在募集資金的幫助下,實現超速發展,真正讓上市成為企業發展的助推器,并且進一步幫助企業與競爭對手拉大距離,在行業中占據更有利的競爭地位,擁有更大的競爭優勢。同時,因為行業的領導者往往都具有其行業定價權,并因此獲得在資本市場的優勢,這也會給投資者帶來更穩定、更長遠的投資回報。

ICH并不是一成立就快速地在中國各地拓展業務,而是在行動之前,作了很多的調查研究和一些事關公司發展的基礎性工作。期間,他們活躍在中國各地了解情況,并和當地政府建立關系,為日后的工作作了大量的準備。經過將近三年的努力后,ICH于2004年完成江蘇海達工業有限公司在新加坡主板的成功上市,這也是ICH完成的第一個中國企業的成功上市案例。

此后,中國國內對IPO項目的爭奪也越來越激烈,ICH不得不和星展、瑞銀等強手直面競爭,但他們依然保持了快速的發展,并先后完成了山東華隆、江蘇裕廊化工、山東工友、中星石化、江蘇揚子江造船等中國企業的海外上市,其中一家還是在德國證交所上市。每家企業在上市過程中都順利通過前期私募,并在上市前后獲得了令人滿意的超額認購和豐厚回報。ICH的名氣也越來越大。

在德國證交所上市是一個具有里程碑意義的案例。因為這不僅是ICH的一個突破,也是中國企業的一個突破,是中國企業首次登陸德國資本市場。ICH替中國企業和中國企業家打通了這條道路之后,它對中國企業與德國資本市場的聯系必將產生積極的影響。同時,ICH所完成的這些企業也都是民營企業,幾年的實戰證明,卓僑興從一開始就把目標確定在民營企業之上是正確的,而且是富有前瞻意識和現實意義的。

“這些企業太優秀了,但在國內卻比較難上市,批準、審核等程序都相對比較復雜。在新加坡上市就簡單多了,只要達到上市要求,從前期私募到掛牌上市,時間一般不會超過一年?！弊績S興感慨道。

在將中國企業帶到海外市場的同時,卓僑興也致力于吸引一些大基金參與ICH項目的前期私募投資,他通常會邀請投資人到企業進行實地考察,把企業的投資價值真實地展現給戰略投資者。為了堅定投資者的信心,他還專門成立了自己的基金管理公司,參與項目的前期私募。

因為經常和中國民營企業的創業者們打交道,卓僑興也受到這些企業家們的一定影響,如今,他每年都要在中國各地考察目標企業,不斷飛來飛去,但他從來不坐頭等艙。這是因為他曾經接觸過很多的民營企業老板,“民企老板們都很節儉,我就入鄉隨俗了?！?/p>

卓僑興總結說,ICH能取得這樣的成就,主要還是因為中國民營企業本身做得很好,另外,也要感謝中國給投資者的信心。他說:“海外投資人也看好中國民營企業,對中國經濟很有信心。這很重要?！?/p>

三大業務支柱

卓僑興帶領ICH將多家中國民營企業帶向了以新加坡為主的海外資本市場,但這個工作并不是他和ICH唯一做的事。

如今,ICH的業務架構包括財務顧問業務、資產管理業務、直接投資業務三大部分,而且在這三大部分都有不俗的發展。

其中,財務顧問業務包括企業首次公開上市和跨境收購業務,這主要是針對中國民營企業,ICH現今已在北京、上海和江蘇設立了ICH資本代表處,這讓他們得以進一步貼近并深入市場。在該領域,ICH集團已幫助九家國民營企業成功走向海外資本市場,IP0總規模按發行價計算時值超過300億元人民幣,企業累計募集資本將近80億元人民幣。而且,ICH推出的企業上市后,都在市場上擁有良好的表現,目前,這九個上市企業中市值最大企業的市值已達400億元人民幣。

在資產管理業務領域,ICH面向企業與私人資本。此外,ICH還與日本笫三大投行——日興證券旗下的風險基金公司Nikko Antfactory,共同成立了ICHNikko基金管理公司,其首期基金的規模就達1億美金,進而在基金管理領域為ICH打開了一個廣闊的發展天空。

在直接投資方面,ICH則主要通過在幫助企業海外上市的過程中完成。幾乎在其參與的每個上市企業中,ICH都有相當比重的投資,之前,他們已在成功完成上市的中國民營企業中累計投資超過億元人民幣,而且已從四家企業的投資中成功退出,獲得相當可觀的回報。而新近成立的ICHNikko基金管理公司的1億美元基金,也將以新加坡為基地,主要將投資在中國和其他東亞經濟體的非掛牌公司。Nikko Antfactory作為日本最著名的風險投資基金之一,在投資領域擁有豐富的經驗,卓僑興和ICH則將在立足自身優勢的同時,充分借助Nikko Antfactory的這種經驗,在以中國為主的亞洲市場贏得更多的機會。

卓僑興認為,目前國際資本市場中,財務顧問、資產管理、直接投資這三大塊業務一般都是獨立運作的,每一塊業務都由專業的公司來做。這樣的業務模式,一是導致企業上市輔導周期長;二是在上市過程中一旦出現風險,將會給未上市公司帶來沉重的財務負擔、甚至導致公司從此一蹶不振;三是讓企業為上市需要付出太多的精力去應對不同的機構和業務,顯得十分煩瑣。他們將三大業務在統一機構下運行,不但有助于一站式地滿足企業的一系列金融需求,也有助于企業合理有序并且高效實惠地完成自己的財務計劃,并盡量控制財務風險。而ICH則可以通過這些為企業提供更多的服務,當然,也賺到高的回報。

更重要的是,這樣的業務模式還有助于ICH加深和企業的關系與合作,進而為自己在行業中贏得更多的機會。卓僑興在實施公司業務的過程中,非常注重發展持久的業務關系,并致力于參與到當地經濟的發展之中。ICH除了在中國的發達地區開展業務之外,也在發展較為落后的地區發展業務。這些欠發達的地區,不但有相當數量的優秀企業,而且政府方面也更愿意和金融服務機構合作,進而把本地的優秀企業發展更好,以帶動當地經濟的發展。因而,卓僑興非常重視這一點,比如,在路演的時候,他都是將路演當做一次企業所在城市的全球推介會,在將上市公司向全球投資人推介的同時,也把當地城市推向世界。這一做法得到了上市地政府的高度贊譽和認同,也有效地推動了上市前的發行認購。

ICH的商業精神,也讓他們能更順利地贏得各方的支持。ICH對投資者、上市公司、地方政府,以及公司上市后的后市表現都十分關注。在輔導公司上市的過程中,他們會為企業作出完整的上市方案,并幫助其進行業務重組和財務籌劃,而且通過財務重組使未上市公司在私募階段實現企業價值升值。同時,如在執行的過程中出現有違于企業、投資者的因素,即使自己可以獲利,他們也會選擇放棄。2005年末,山東威海有家民營企業赴新加坡上市,距上市敲鐘時間只有兩天時間了,但一場暴風雪卻摧毀了這家企業的漁場,使之損失去慘重。如果此時,強行推動企業上市,也能夠獲得成功上市,但ICH本著對投資者與企業負責的精神,主動與企業溝通,終止了上市計劃。而且,無私幫助企業調整了業務布局,并在經營狀況恢復后,繼續推進了上市工作。

目前,ICH已圍繞三大業務建成三個業務機構,其中包括:專注于跨國并購、融資以及上市顧問業務的ICH集團,其目標是要成為一家精品店式的公司理財和投資銀行機構;致力于財務顧問業務,為公司提供業務發展建議、制定上市前期戰略融資和上市計劃、推進戰略投資、參與上市活動、并推動上市進程的ICH資本(ICH Capital);以及致力于投資活動,包括配合ICHCapital的項目從事上市前戰略投資活動和上市后直接投資活動,以積極促進項目順利發展,有效提升項目上市后市場表現的ICH資產管理公司。

在卓僑興的精心運籌下,ICH各項業務各有所專、相輔相成、相互促進、協同發展,共同打造著ICH的精品品牌。

成為新加坡第一

文質彬彬的卓僑興對ICH有遠大的目標,要成為新加坡服務中國企業海外上市和有關金融服務的第一機構。

他有這樣的目標,并不盲目自大。打開卓僑興個人以及ICH團隊成員的履歷就可以發現,他們有這樣的實力和潛力。

在過去的歲月里,卓僑興在亞洲完成了多起價值超過百億人民幣的大型IPO、ECB、M&A;案例,其中包括為PLC(泰國)旗下的聯合通訊公司完成總價為23億美元的轉換公司債(ECB)發行;為巴基斯坦伊斯蘭共和國完成一樁價值22億美元的轉換公司債發行;為PT Ciputa Development 和PT Darya Varia Laboratoria兩只股票完成股價制定和發行上市;為RajaGaruda Mas收購一家化學工廠提供兼并與收購咨詢;為馬來西亞航空評估和發行上市,并幫助馬來西亞 Leader Universal公司完成價值15億美元的轉換公司債發行;同時,他還協助新加坡著名企業萊佛士(Raffles)控股公司完成了上市工作;協助新加坡地鐵公司(SMRT)成功上市,并在此后繼續為新加坡地鐵公司(SMRT)與八達控股(TIBS)的合并作了兼并與收購咨詢。

卓僑興說,ICH的核心優勢是,憑經驗、聯系和專業能力辦事,擁有人智產權。而且,要做成功一個事業,并不是一個人能夠解決的問題。因此,他從一開始就十分重視團隊的建設,而不是做個人英雄。

ICH的團隊由各領域專業人士構成,其中包括擁有中國和英國注冊會計師資格,并在國際四大會計師事務所工作多年,在財務管理、審計、稅務等方面擁有豐富的工作經驗的,來自財務領域的專業人士;包括具有CFA資格,有多年境內外上市、項目投資、并購及其他金融服務經驗的,來自金融業的專業人士;包括具有中國律師資格,并獨立執業多年,在公司業務、重組、并購(M&A;)、投融資、房地產、債權債務領域具有豐富經驗的,來自法律領域的人士;也包括畢業于國內外著名學府,并取得MBA學位,可為客戶提供發展策略、資金投向、業務發展計劃及經營管理等專業咨詢的,來自管理領域的人士。擁有這些來自不同領域的人士,是ICH可以同時開展三大業務,并為企業提供優質服務的關鍵。

ICH擁有優秀的人才,但他們并不高高在上,他們知道自己的品牌影響等因素,遠遠不能同國際大機構相比,所以,他們用認真負責的態度做好每件事,并且不以金錢為唯一工作目標。

卓僑興利用這些優秀的人才和合理的業務搭配,為ICH培育出了自己可以與國際大機構直接競爭的優勢。以帶領中國企業到海外上市為例,他們可以擁有的優勢除了可以非常嫻熟地負責公司管理層與其他中介機構的協調工作;協助公司準備相關文件資料;最大限度地維護股東和管理層的利益;確保更高的定價;推薦具有良好信譽的獨立董事和委員會成員等方面與國際大機構一爭高低之外,更可以最大限度地利用自己的一站式服務,以高效率、低成本,在中介機構進場前完成準備工作;節省公司管理層時間并協調上市發行的全過程;在私募階段投資入股以降低上市發行的成本等方面,提供比國際大機構更好的服務。

ICH除了繼續發揮優勢,幫助更多企業到新加坡上市之外,也積極建立了自己與其他資本市場之間的業務合作渠道,致力將自己打造成為一個可在更多市場為中國企業提供服務的國際化公司理財與投資銀行機構。

2007年3月30日,ICH將生產木工機械的山東工友集團在德國證交所的成功上市,當日IP0規模為2.6億人民幣,募集資本4 200萬元人民幣,這標志著ICH的國際化道路取得了重要的突破,并為中國民營企業第一次打開了歐元區的大門,但ICH并沒有滿足,而是再接再厲,鎖定了香港市場,并計劃在一年內,完成一家企業在香港上市的計劃。與此同時,進入美國、日本等世界主要資本市場也都已在公司的計劃之中。

2007年是ICH收獲頗豐的一年,僅在10月前,他們就完成了江蘇裕廊化工、中星石化、江蘇揚子江造船等七家海外上市,其中的揚子江造船還一舉刷新了“新加坡證券交易所第一只全球發售的巾國IP0”、“新加坡交易所上市中國企業最大IPO”、“新加坡交易所近年來最大IP0”等多項紀錄,創造了一個中國企業在新加坡交易所上市的標桿案例。

這也是ICH實力的象征,揚子江造船公司總部位于江蘇江陰,具有20多年造船歷史的中國第二大私有造船公司。ICH是獲得了競天律師事務所、一家曾被ICH投資的江蘇公司,以及無錫市、宜興市、江陰市發改委官員和此前項目所在地政府等多方面推薦,并且是從12家其他基金/財務顧問中“選美”勝出后,才獲得該項目的。

而且,ICH還不但為自己贏得了競爭,也更為新加坡交易所贏得了競爭。新加坡交易所對該項目也十分重視,并派出包括一位高級執行副總裁在內的多位官員,對項目給予實際支持。在目前世界各大交易所紛紛將目光投向中國的背景下,新加坡交易所也加大了對中國市場的重視力度,并希望找到一兩個有影響的項目作為突破口。而揚子江造船無疑是個很好的選擇,因為這個案例的規模夠大,它的成功,有助于改變部分中國企業認為新加坡交易所不能完成大型交易的固有看法。

ICH以漂亮的業績完成了這個使命,而且從中獲利甚豐,他們安排自己旗下的Gemini基金和Seavi Advent、UOB資產管理公司共同向該廠投資了2 000萬美元,而揚子江造船的股價也在當日上漲了40%,其上市市值約達157億人民幣,公司募集資金達47億人民幣。令人關注的是,該公司上市的后市表現更是十分突出,到2007年5月,不到半年的時間,其市值就飆升到了超過400億人民幣的規模。

揚子江造船的成功,讓人對卓僑興和ICH刮目相看,但他們自己卻并不滿足于這些第一。卓僑興就曾對媒體坦承,他們是有野心的,要做到中國企業到新加坡上市第一,而且特別強調說:“不僅是在IP0的規模上,還要在上市渠道、業務結構上做到第一?！?/p>

卓僑興說,作為一家精品式的投行機構,要在某個交易所做到第一并不容易,但卻必須做到第一,因為只有你做到了第一,國際資本市場才能為你開行暢達的通道。比如在美國、歐洲的資本市場,只要是高盛、摩根等國際大投行保薦的公司,發行上市基本沒有什么障礙。他希望,ICH也能有朝一日,獲得在世界各大資本市場的通行證。背靠中國大市場的他,對此有足夠的信心。

“我做第一的基礎,源自于中國經濟和中國民營企業的高成長和持續發展?！弊績S興說,“高速發展的經濟背后一定是資本市場在推動。這樣的時代機遇,是可遇不可求的。我遇上了,這是我的幸運?！?/p>

卓僑興

國際資本橋梁

祖籍福建泉州。注冊金融分析師(CFA)。新加坡南洋理工大學金融專業，畢業時曾榮獲學校一等榮譽--金質獎章。先后在JP摩根、星展銀行及瑞銀華寶銀行等國際知名投資銀行擔任管理崗位，在瑞銀華寶銀行時，曾位居其香港和新加坡副董事長職位。他不僅是新加坡最早發現中國企業海外金融服務上級的投行家之一。2001年創辦新加坡ICH資本集團，主要業務包括財務顧問和資產管理。公司在新加坡、德國、日本，韓國和香港均有業務?，F任新加坡ICH集團總裁。目前，ICH已在中國國內成立有北京、上海、江蘇三個代表處，先后完成了江蘇海達工業、山東華隆、中星石化等中國企業的海外上市，將ICH集團推向一個新的輝煌。"速度"資本家，知名海外資本推手，以速度和激情為利器，推動中國民企走向世界。