有關企業經濟增加值相關問題的研究

陳 麗

【摘 要】社會主義市場經濟的競爭力正逐漸增加,很多企業為了在市場上占有優勢而更加注重企業經濟增加值的變化情況。這既是為了對企業的實際發展情況作出科學、準確的業績評估途徑,也是為企業制定發展計劃提供了真實可靠的依據?？梢?經濟增加值在企業持續發展的過程中已逐漸成為了必不可少的一部分,將企業經濟增加值作為重點研究對象意義重大。

【關鍵詞】經濟增加值;問題;研究

中圖分類號:F812.3文獻標識碼:A 文章編號:1009-8283(2010)07-0066-01

自世界經濟危機爆發以來,很多企業在危機中吸取了寶貴的發展經驗。多數企業深刻認識到傳統的業績評估形式,如: 利潤、凈資產收益率、現金流量等已經難以準確地反映出企業的正常運營情況[1]?，F代企業運營理念中將價值管理作為一項重點工作進行,這也充分體現出經濟增加值(EVA)的重要性。筆者對EVA的相關問題展開了詳細地論述,具體如下:

1 經濟增加值的內涵與特征

從經濟學理論知識上理解EVA主要指的是,資金持有者在進行項目投資的過程中能夠自主對投入到企業的資金進行轉變,或者轉投其它資金項目中。但在轉變資金的過程中,原投資企業至少要將投資者的投資成本資金歸還。用經營成本中減去按權益的經濟價值 得到的資本機會成本,最后剩下的才是投資者的增值利益。

EVA 計算公式:EVA=稅后凈營業利潤-資本投資額×加權平均資本成本率[2]

[JP3]通過這一計算公式不僅得到了企業的經濟增加值大小情況,而且可以根據EVA值數來判斷投資者的獲利情況。具體分辨方式包括:(1)EVA大于0,說明企業運營過程中的凈利潤高于所有的資金投入成本,投資者獲得了較大的經濟利益;(2)EVA等于O,說明企業在運營過程中的凈利潤只能達到債權人、投資人預先計算的經濟利益,投資者經濟利益基本不變;(3)EVA小于0,說明企業在運營過程中的凈利潤低于資金投入成本,投資者經濟利益受損,甚至出現資金虧損。根據這三個衡量標準不難看出,保持EVA在0以上才是企業在經營過程中應該積極追求的,這不僅增加了企業自身的價值,也是投資者實現經濟利益最大化的保證。

2 特點

(1)統籌性。企業的最終目的是實現經濟效益的不斷增長,投資者的投資目的是為了獲得更多的經濟回報。從傳統的企業管理模式中可以看出企業更多時候只注重于自身經濟利潤的大小,而忽略了投資者的利益回報,這對于企業內部的和諧發展很不利。而EVA的統籌性讓企業保留了收益的機會成本,優化資金分配,維護了投資者的利益。

[JP3](2)可行性。社會主義核心價值體系中提出了可持續發展觀念,這對于企業的長期發展也是十分適用的。EVA的可行性不主張企業短期的盈利情況,而是將目光放在了長期的業績提升方面,在運營過程中就更加關注能夠為企業創造可持續利益的投資策略[3]。積極采用EVA指標是企業擴大規模、長期發展的重要保證,也是當代企業管理需積極實施的策略。

(3)參考性。市場經濟的生存之道在于“強者生存,弱者淘汰”,這就提醒各企業必須要增加自己在市場上的占有率,擴大企業的競爭實力。而EVA能夠讓企業通過經濟對比分析弄清自己與其它同行企業之間的差異,以積極改進市場決策提高企業的市場價值提供了真實的參考依據。依據EVA不僅是一種考察企業的新角度,也是市場經濟規律的體現。

3 EVA衡量企業價值中的作用

馬克思辯證唯物主義哲學經濟學中指出了“企業樹立可續的衡量價值體現能夠促進企業運營手段的積極轉變,優化企業資源配置,實現企業經濟利潤的不斷增長?！?旨在引導企業根據實際發展情況建立一套合理的衡量價值體系。而EVA的實施恰好能夠滿足這一要求,其衡量價值作用主要體現在以下幾點:

(1)衡量企業的最佳標準。EVA彌補了傳統企業價值衡量方式的不足之處,建立了更為科學的價值衡量標準。如:傳統的價值衡量指標中成本計算的項目不齊全,常出現少算、漏算等錯誤,而EVA中將股本資本的成本算入到了資本成本中,避免了傳統衡量價值標準中出現會計報表信息失真的現象。

(2)完整的價值管理體系。當前很多企業在資金成本計算中將稅后利潤核算作為重點,而忽略企業資金成本的核算,如:企業不顧及自身的資金成本盲目地擴大投資規模。而EVA能夠反映投資效果,及時了解企業的發展情況,從整體上對企業價值進行衡量。

(3)保持雙方利益一致化。EVA在企業實施獎懲制度中屬于最為重要的變量,在根據EVA衡量企業價值的過程中,企業經營者除了關注自身獲得的經濟收益外,還需要對所消耗的資金成本及投資者的獲利情況進行核算[4]。這就使得整個獎懲指標與投資者和財產增值緊密結合起來,保證了經營者、投資者雙方的利益趨于一致,綜合衡量企業價值。

(4)形成科學的衡量理念。EVA作為一種新型的企業價值衡量標準,在理論上是能夠滿足準確度量企業業績的需要。EVA的增加需要依靠企業上下共同努力才能實現的,上至經營投資者,下至員工互相結合起來建立團隊合作精神后才能提高工作效率,反映出企業內部的工作進度,為企業價值的衡量提供真實可靠的依據。

4 EVA指標在企業中的運用

EVA指標對于企業的發展影響重大,每股收益、投資回報率、資金計劃等都是EVA指標的重要組成[5]。企業在建立發展策略時可以根據EVA指標把預算、業績評價和激勵考核結合起來,使財務管理變得簡單、直接、有效。

(1)引入經濟增加值指標作為評價企業價值的管理指標。企業增加值可以防止企業克服盲目投資,樹立權益資本需要利息回報的理念。以經濟增加值為依據的財務管理,可以指導公司的每一個決策,包括戰略規劃、財務預算、資金流預算、利潤分配和公司再投資等。企業的經營目標是實現經濟增加值不斷增長;資本預算的決策基礎是以適當折現率折現的經濟增加值為正;衡量生產經營效益的指標是經濟增加值為正;工資薪酬根據目標經濟增加值確定等等。

(2)建立以經濟增加值變化量指標衡量企業價值的業績評價體系?EVA指標在市場經濟過程中可以避免企業出現業績水分及利潤虛報利潤的情況,經濟增加值變化量可以體現出企業一個連續時期價值的增減情況,一個持續增長的經濟增加是判斷企業良性發展的一個重要指標。采用經濟增加值的變化量指標衡量企業價值就使得經營者在提高EVA持續增長的壓力下想盡辦法提高資本運營能力,不斷優化企業內部結構提升企業競爭力實現企業價值最大化。

(3)建立以EVA為績效指標的激勵報酬制度。實現投資者價值最大化是EVA評價指標的根本目的,以EVA為績效指標的激勵制度,其目的就是使經營者像企業的所有者一樣進行思考,使所有者和經營者的利益取向趨于一致。經營者的獎勵是他為所有者創造的增量價值的一部分,這樣經營者的利益便與所有者的利益相掛鉤,可以鼓勵他們采取符合企業最大利益的行動,促進企業價值的不斷增升。

5 結論

綜上所論,經濟增加值在企業發展過程中不僅僅是一項評估指標,也是企業吸引股東積極投資的保證,能夠為企業制定發展決策提供科學地依據。企業也應該充分發揮出EVA的衡量、評估、激勵作用,為自身及投資者創造出更多的經濟利益,實現企業的可持續發展。

げ慰嘉南:

[1] 于雯雯.經濟增加值EVA在企業的應用探討[J].水電勘測設計,2008,10(8):22-23.

[2] 李維姍.企業業績評價的新發展—經濟增加值(EVA)[J].商業文化?財金視點,2007,20(10):188-189.

[3] 彭純軍. 經濟增加值(EVA)-價值管理(VBM)的驅動力量[J].科技進步與對策,2006,40(20):191-192.

[4] 湯谷良.打造VBM框架下的價值性財務管理模式[J].會計研究,2004,30(22):277-278.

[5] 張云亭.頂極財務總監工作中的決策[M]. 財務會計,2008,22(10):37-39.