金融支持經濟發展的效率研究

劉立民+李文勝+呂香亭

摘 ? 要：本文以絲綢之路經濟帶涉及西北五省2010年至2014年近5年面板數據為基礎，測算金融支持經濟發展效率，并利用Malmquist指數法對效率指數進行分解，研究金融支持實體經濟發展效率的變化特征。結果顯示，西北地區金融支持經濟發展的總體綜合效率是有效的，且在各省之間存在顯著差異，但金融支持經濟發展的生產效率呈下降趨勢，下降的主要原因是金融規模效率下降。

關鍵詞：金融支持;經濟發展;效率;Malmquist指數

中圖分類號：F830.31 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號：1674-0017-2015（9）-0024-05

推進絲綢之路經濟帶建設被確定為我國全方位開放經濟新格局的重要舉措。絲綢之路經濟帶的核心是經濟發展，經濟發展重要的推動因素是金融，西北五省是絲綢之路經濟帶建設的重要結合點。本文通過研究西北五省金融支持經濟發展效率的變化特征，探討近5年西北五省區金融支持經濟發展的效率、經濟對金融資源的運用效率、金融支持經濟發展效率在省際之間的差異等問題。

一、文獻綜述

Goldsmith（1969）從金融相關率出發，研究得出金融發展與經濟增長之間是平行的正相關關系，McKinnon和Shaw（1973）從金融抑制和金融深化的角度對發展中國家金融發展與經濟增長的關系進行研究，系統闡述了金融支持經濟增長的機制。李強、徐康寧（2012）以2000-2010年我國省級面板數據，實證分析了金融支持經濟發展和實體經濟發展效果，認為金融發展促進經濟增長的同時抑制了實體經濟發展。孫愛軍等（2011）基于DEA-Malmquist指數法，分析了省域金融支持經濟發展效率，認為各省金融效率差異顯著，應充分考慮金融效率水平配置金融資源，提高金融支持經濟發展的效能。蔣智陶（2014）以實體經濟融資額和實體經濟增加值為投入產出指數，利用Malmquist指數測算了金融支持實體經濟發展的效率，實證分析了2003-2012年各省金融支持實體經濟發展的效率總體呈下降趨勢。趙偉光、敬莉（2015）運用Malmquist指數結合改造后的C-D生產函數，建立面板數據對西北五省經濟增長與全要素生產率、資本投入之間的關系進行計量分析，結果顯示技術進步是影響西北地區全要素生產率變化的主要因素，效率改進因素并不顯著。綜合以上研究文獻可以發現，Malmquist指數法已成為研究金融支持經濟發展的常用方法，而研究結果的差異性往往取決于投入產出指標的選擇。本文采用DEA-Malmquist指數方法，從金融支持經濟發展的資金、融資結構、地區生產總值、產業結構升級程度等方面構建投入產出指標，全面分析金融支持經濟發展的效率。

二、實證分析

（一）DEA-Malmquist指數簡介

DEA方法又稱數據包絡分析法，其原理主要是借助數學規劃方法確定決策單元的最優投入產出生產前沿面，并由決策單元偏離最優前沿面的程度來評價決策單元的相對有效性。DEA方法能夠理想地評價復雜系統的多投入產出效果，其特點有三：一是不直接對數據進行綜合分析，因此無需對數據進行無量綱化處理;二是不必確定輸入輸出變量之間關系的函數表達式，只需確定輸入輸出之間確實存在某種聯系;三是以決策單元輸入輸出的實際數據求得最優權重，所以無需假設權重，具有很強的客觀性。

Malmquist指數是目前最常用于計算分析不同時期生產效率的DEA方法，Malmquist指數的計算要求數據為面板數據，本文把每個省份作為一個決策單元，用DEA-Malmquist指數計算西北五省金融支持經濟發展的效率。從t期到t+1期，Malmquist指數公式為：

式（1）中，（x，y）與（x，y）分別是t+1和t期的投入與產出量; d和d表示的是以t期技術T為參照的t期和t+1期的函數。從產出方面來看，以第t期的技術水平T為參照，Malmquist指數可表示為：

同理，第t+1期技術水平參照下的Malmquist指數為：

那么，可以將Malmquist指數分解為：

即分解為技術進步（TECHCH）和技術效率變化（EFFCH）的乘積，Malmquist指數是第t期到t+1期產生效率的幾何平均值，用TFPCH表示，反映生產效率的變化，技術進步指數TECHCH描述了t+1期相對于t期生產結構（技術水平）的變化，若TECHCH的值大于1（小于1），則表明決策單元的技術水平比上一期提高（降低）;技術效率變化指數EFFCH反映相對效率變化，描述的是t+1期與t期的技術效率的變化，若EFFCH的值大于（小于1），則表明決策單元的技術效率比上一期提高（降低），技術效率又可以分解為純技術效率指數（PECH）和規模效率指數（SECH），即

式（5）中角標V表示可變規模報酬，角標C表示固定規模報酬。

（二）指標與數據

投入產出指標的選擇對效率結果的影響較大，在產出指標方面，本文用GDP反映區域經濟發展的“量”，用第三產業增加值與第二產業增加值的比值作為衡量地區產業升級程度的指標，用STR表示，反映經濟發展結構。在投入指標方面，用金融相關比率FIR衡量區域金融資產總量的發展，用融資結構FS衡量金融結構的變化，用地區貸存比SLR反映地區金融系統將儲蓄轉化為投資的能力，用以衡量金融發展效率。在充分考慮數據可獲得性的基礎上，投入產出指標的計算公式為：

STR=第三產業增加值/第二產業增加值

FIR=（金融機構存貸款余額+直接融資額+保費收入）/GDP

FS=直接融資總額/地區全部融資總額

SLR=金融機構貸款余額/金融機構存款余額

以上各指標基礎數據均來源于2010-2014年西北五省區區域金融運行報告。

（三）實證分析

1、描述性統計分析

從表1可以看到，西北五省區生產總值均出現大幅上漲，增長幅度均在65%-77%之間，其中陜西省增速最快，相比2010年，2014年陜西GDP增長76.52%。近5年西北五省的GDP標準差逐年增大，說明西北五省的經濟增長差異在逐漸擴大?？v觀近五年西北各省的產業結構升級度STR，甘肅、青海、新疆的第三產業比重大幅增長，且甘肅2014的產業結構升級度大于1，第三產業的增長超過第二產業，經濟結構和發展模式變局初顯。分析金融投入指標，各省金融相關比率FIR整體呈增長態勢，說明各省經濟體系中金融資產總量增長，金融資產呈擴張狀態，經濟金融化程度越來越高;而融資結構FS各省均值不到0.2，直接融資占比小，重心放在商業銀行間接融資上，區域經濟能夠容納的金融工具或金融活動總量較少，金融技術水平較低。

2、金融支持經濟發展BCC模型效率結果分析

本文運用DEAP2.1軟件，以GDP、STR為產出，金融相關比率FIR、融資結構FS、地區貸存比SLR作為投入，分析西北五省區2010-2014年金融支持經濟發展DEA-BCC模型下效率評價結果。從表2看，近五年西北五省中陜西、甘肅、青海、新疆四個省份的CRSTE值均為1，說明金融支持經濟發展的綜合效率是有效的。而寧夏的綜合效率值是0.83，說明寧夏金融支持經濟發展處于非有效狀態，分解CRSTE綜合效率，寧夏金融支持經濟發展的純技術效率VRSTE有效，規模效率SACLE處于非有效狀態，即金融投入規模對于經濟發展的促進作用沒有充分發揮。

3、金融支持經濟發展Malnquist指數效率結果分析

本文運用DEAP2.1軟件計算西北五省2010-2014年金融支持經濟發展Malnquist指數。首先計算經濟發展的金融生產效率指數，然后分別計算三大產業的金融生產效率指數，并做比較分析。

（1）以GDP、STR為產出的金融生產效率

以GDP、STR為產出，金融相關比率FIR、融資結構FS、地區貸存比SLR作為投入要素，計算五省Malnquist金融生產效率指數，結果見表3。從表3可以看出，2010-2014年西北五省金融支持經濟發展生產效率指數中，陜西、甘肅、新疆3個省的金融支持經濟發展的TFP指數大于1，即金融生產效率是增長的，分別增長1.2%、3.1%、2.6%，青海、寧夏的TFP金融生產效率是下降的，分別下降0.33%、0.62%。

對各省近五年TFPCH進行分解可知（表4），陜西、甘肅、寧夏三省的EFFCH指數值均為1，說明金融技術效率已達到穩定有效狀態，近五年都沒有變化，金融生產率的變化主要由金融技術水平的變化決定，而青海、新疆兩省的金融生產率由金融技術水平和技術效率綜合決定。

綜合表2、表3、表4，陜西、甘肅、新疆近年金融支持經濟發展綜合效率處于有效狀態，且金融生產率仍在提高，其中陜西、甘肅金融生產率的提高已完全依賴于金融技術水平的發展。青海近年金融支持經濟發展綜合效率雖然處于有效狀態，但效率開始下降，原因在于其金融技術水平效率與規模投入效率同時處于下降狀態，說明片面金融規模擴張并不能促進經濟增長。而寧夏金融支持經濟發展綜合效率處于非有效狀態，且效率依然在下降，主要原因是金融技術水平效率TECHCH的下降。

（2）以三大產業產值為產出的效率

以金融相關比率FIR、融資結構FS、地區貸存比SLR作為投入要素，分別以第一、二、三產業產值為產出，計算五省金融支持三大產業Malnquist生產率指數效率。

從表5看到，西北五省中陜西、甘肅、青海、新疆四個省份三次產業的金融生產率是增長的，結合表4，陜西、甘肅、青海、新疆四個省份的第一、第二、第三產業的金融生產率均高于以GDP、STR為產出的金融生產率，說明這些省域金融支持三大產業是有成效的，且呈現出效率進步的態勢。其中青海省金融支持第一產業效率指數高達5.927，即近5年青海金融支持第一產業發展效率增長了近500%，充分說明青海省金融支農效果顯著，從效率分解結果看，TECHCH值為4.017，金融技術水平發展是金融生產效率提高的主要原因。

與此相反，寧夏省的金融生產率是下降的，金融支持第一產業生產率下降9.2%，支持第二產業生產率下降5.1%，支持第二產業生產率下降39.2%，且三次產業的金融生產率值均低于GDP的金融生產率值。分解寧夏金融支持三次產業的生產率指數TFPCH發現，金融規模效率是金融生產率下降的最大因素，金融規模效率變化與金融生產率指數的相關系數在三次產業中分別是0.229、0.962、0.62，說明寧夏金融支持三次產業的規模效率沒有發揮積極作用，科學配置金融資源成為金融支持寧夏經濟發展的關鍵。

三、結論與啟示

（一）主要結論

1、西北地區金融支持經濟發展的總體綜合效率是有效的，但金融支持經濟發展的生產效率呈下降趨勢，下降的主要原因是金融規模效率下降。

2、金融支持經濟發展的效率在各省之間存在差異，甘肅省金融生產效率增長最快，甘肅經濟對金融資源的運用效率提高最快，寧夏金融生產效率下降最快，尤其是第三產業的金融生產效率下降幅度巨大，主要是金融資源投入規模不匹配造成。

3、西北五省金融技術水平效率指數THCHCH與金融生產率指數TFPCH的相關系數最高，說明金融環境對西北五省經濟增長的貢獻率最大，片面追求金融規模擴張并不能促進經濟持續增長，三大產業亦是如此，金融技術水平效率才是影響西北五省金融支持經濟發展的主要因素。

（二）啟示

1、優化金融環境。良好的金融環境不僅是金融業健康運行的內在需求，也是經濟健康發展的前提。要創造良好的政策環境，構建科學的社會信用體系，改善征信環境，優化投資環境，提高金融資源使用效率，加強金融監管，密切防范和化解金融風險，創造良好金融環境。

2、加強金融基礎建設。多渠道引入非銀行業金融機構，提高金融機構主體的多樣性。根據經濟發展特點優化金融機構區域配置，提高金融機構與實體經濟的融合度和匹配性。適應交易主體的業務需求，進一步提高金融業務的廣度和深度。完善支付結算基礎設施，提高支付結算的便利性，促進金融資源的高效流動和合理配置。

3、加大金融創新力度。針對西北地區融資結構單一的現狀，要加大金融創新，推進融資方式多樣化，加大信貸融資力度，積極推進股票融資、債券融資和境外融資，豐富金融市場工具，讓經濟發展的資金需求得到充分保障。

參考文獻

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[10]趙偉光，敬莉.全要素生產率、資本投入與西北五省經濟增長[J].科技和產業，2015，（2）：17-23。

The Study on the Efficiency of the Financial Support to the Economic Development

——An Empirical Analysis Based on Five Northwestern Provinces Located along with Silk Road Economic Belt

LIU Limin ?LI Wensheng ?LV Xiangting

（Baoji Municipal Sub-branch PBC， Baoji Shaanxi 721000）

Abstract： Based on the panel data of five northwestern provinces related to Silk Road Economic Belt from 2010 to 2014， the paper measures the efficiency of the financial support to the economic development， uses Malmquist index to decompose the efficiency index， and studies the changes characteristics of the efficiency of the financial support to the development of the real economy. Results show that the overall comprehensive efficiency of the financial support to the economic development in the northwestern regions is effective， and there exist the significant differences among the provinces. But the the production efficiency of the financial support to the economic development is on the decline， and the main reason is the decline of the size of the financial efficiency.

Keywords： financial support; economic development; efficiency; Malmquist index

責任編輯、校對：張德進