我國中小企業現金流管理管窺

摘 要：伴隨著我國經濟體制的改革以及市場經濟的完善，中小企業在我國市場經濟中占有了越來越重要的地位，已經逐步的成為了中國國民經濟的一個重要組成部分，同時中小企業在推動社會經濟發展發面也發揮著不可替代的作用，在未來很長的一段時間內，中小型企業也將成為我國經濟中最具有活力的一個組織。中小企業在現在的發展前景雖然很廣闊，但是發展中仍出現了一些難以規避的問題，其中“短命”就是中小型企業都不得不面臨的一個問題，出現問題的原因是中小型企業沒有在自己能力范圍內有效的規避財務風險，造成危機引起財務衰敗，財務危機引起的重要原因又是由于現金流方面失于管理因此研究中小企業的現金流問題就顯得十分重要。

關鍵詞：中小企業；現金流管理；經濟發展；企業生命周期

本文的研究主要是基于中小型企業在我國國民經濟中占有的重要地位以及現金流管理對于中小型企業的特殊意義而提出的，首先筆者將對中小企業現金流管理的國內外研究做出綜述，提出撰寫的背景及意義，然后對中小企業現金流管理的現狀與特征進行分析闡述，緊接著分析管理現金流的措施。在進行管理方案的提出時，應充分考慮在不同階段企業的發展現狀以及不同特征，切實的實行更加可靠的管理措施。

一、中小企業現金流管理文獻綜述

國內外中小型企業的迅猛發展都為各種的經濟起到了推動作用，因此各國都積極地探索有效解決現金流管理問題的辦法，國內外關于現金流方面的文獻有非常多。關于國外的相關文獻有許多，其中，在1976年丹尼森提出關于通貨膨脹與銷售增長對于企業資金短缺問題的研究，1981年威爾什等人研究觀察提出了企業規模對現金流的影響因素。這些都是研究現金流的代表人物，他們現金流的微觀環境以及運營狀況做出分析，并對影響狀況做出研究。將企業規模大小的不同、通貨膨脹或緊縮、企業營銷的特點以及收賬款額的管理等諸多行為對現金流的影響做出一一分析。

自由現金流通相關理論有詹森在1986年提出，在此之前的1984年，麥吉亞夫同梅耶斯一并提出了啄食順序的相關理論，研究融資活動與現金流之間的互動關系。1921年金融危機經濟蕭條，威廉姆和福斯特在次年發表了《現金流循環》一文，對現金流的循環和波動進行研究，強調了現金的流動管理對企業的重要作用，若不重視，就會導致嚴重后果。凱文·理查德森在2006年發表了以1988～2002年間的企業為樣本的調查數據，數據顯示：現金流為正數的企業，過度投資與自由現金為正相關，這一研究為現金流和投資行為提供的重要的研究依托。2010年帕羅·佛門羅認為現金流的表現行為是一個事實，凈收益知識其中一個分支的觀點，主張企業利用現金流作為經營狀況的衡量標準，還為此提出了相關的計算公式。

國內文獻較為年輕，2002年韓飛疇在《基于價值的現金流管理》中對現金流進行討論，指出企業的價值是基于現金流創造的，現金流反映了企業的盈利與虧損狀況，能夠表現企業的生存能力與經營狀況。另外還對不同企業管理層做出戰略性管理。2003年黃鶴與李鳳吟一起，從1999年的公司財務經營數據中分析出現金流量的預測模型，準確率高達80%。馬紅和糜仲春在2004年開始關注現金流與企業狀況，并關注公司現金流能否維持企業經營狀況，判斷公司會計質量信息披露。同年楊雄勝提出了現金流應具備的一般要素，其中包括：流程、流量、流速以及流向。蔡昌在2005年對現金流流轉以及企業創造價值之間的關系研究分析，為后續研究提供依據。2009年何志東根據前有經驗提出現金流是一個速率上的變量，按照用途可以分為營業、投資以及籌資現金流。張哲在2010年提出雖然我國現金流在企業中占有重要地位，但是當前企業現金流的管理上還處于初級階段，這在很大程度上對企業發展造成制約。

二、中小企業現金流管理現狀與特征

1.中小企業現金流管理現狀

中小企業在實踐生產過程中主要是進行商品制造、銷售以及提供多種售后服務等，但是本質也是企業的資金流動和增值。在生產實踐過程中，企業會面臨諸多風險，由于財務管理的困難性以及組織的滯后性，因此中小企業的財務風險具有獨特性，現金流的管理現狀上有如下特點。

（1）融資難度大

現存的管理機制對中小型企業的直接融資造成限制，使其難以在股票市場獲得直接交易的機會，在債券方面，由于其公司規模較小，也難以獲得債券額度。由于中小型企業的信譽度問題，銀行貸款也會造成困難，所以在中小型企業在融資中有許多難以克服的問題，融資需要擔保，并且風險很大。中小企業的融資結構以債券融資為主，而且多是通過銀行進行融資。由于中小型企業規模限制，往往融資金額也不會過多，單筆金額較小。

（2）中小企業不得不過多依賴內源融資

在融資渠道的選擇問題上，中小型企業只能過多的依賴于內源融資，因為中小型企業的成立時間一般不長，往往缺乏外部融資的信用記錄以及財務報表，這會造成信用保證不好，難以得到外源投資者的信任，因此只能一老內源融資進行發展。

（3）投資比率底下

由于中小型企業的可用資金少，外部融資多為短期資金支持，缺少長期閑置資金支持以及其他企業的債券支持，另外由于企業經營需要具有資產流動性，用以不時之需應對突發事件，所以與大企業相比，資金的流動較差，投資比率底下，容易在突發問題中負債。

（4）現金管理方面內部控制薄弱

中小型企業的人才相對大型企業較少，在企業內部外部不能建立起相應額控制制度，雖然為了應對企業問題，也建設了相關的控制制度，但是由于作用非常小所以顯得形同虛設，這是由于中小型企業在內部控制上沒有建立起健全的制度，保障現金流的進行，這會在企業運行過程中加大企業經營風險。

2.中小企業各生命周期現金流特征

中小型企業在不同的生命周期內表現出不同的現金流特征，緊接著不同的現金流又會對企業發展以及財務狀況造成影響，因此研究不同生命周期的現金流的特征顯得十分重要。

（1）初創期階段現金流特征

企業初創時期，中小型企業容易在發展中產生“現金饑渴”因此這一階段的資金支持最為重要。這一時期的企業對市場和人才都不熟悉，普遍會出現人力資本難以跟上，技術水平不高的問題，另外產品的品牌和質量尚未被消費者認可，所以銷售情況不樂觀，銷售量低又很難保證資金流轉。所以在中小企業的初創時期經營互活動的凈現金流一般為負數，這一階段的投資主要針對內部投資，滿足對內部投資所需的現金流，幫助企業籌集日常運營的成本，然而由于在經營中財務環境生疏，沒有在外界樹立良好的信譽，所以這一時期的外部融資能力較差，企業只能依靠股東來籌集資金，所以在初創時期的企業籌資風險和經營現金流風險是很大的。

（2）成長期階段現金流特征

這一時期已經基本解決了初創時期的經營與籌資困難，成長期產品的品牌和質量已經得到了部分消費者的認可，銷售的消耗也降低了許多，銷售量開始隨著經營越來越多。但是在這一階段，中小型企業的不同個體還會出現經營好壞不同的情況，不同的經營會出現不同的現金流特征。首先來說，在企業經營狀況不利于企業發展時，企業的經營活動現金流就呈現負數，在維持企業運轉上就比較困難，企業在經營過程中如果難以支持經濟流轉就需要融資現金流的幫助。在企業經營狀況一般無好無壞時，企業可以有兩種方案供選擇，其一是幫助企業維持經營規模，提高凈經營現金流；其二是通過合理的辦法擴大經營項目，在融資現金流的幫助下促進發展，但應注意隨時規避風險，管理投資現金流。

（3）成熟期階段現金流特征

在中小型企業中，成熟期是最黃金的時期，產品已經被絕大部分消費者滿足，并擁有相對穩定的經營活動，銷量穩定，在市場上占有了較大的份額，在這一階段由于顧客沒有較大波動的需求，因此不要答復的擴展生產能力，需要在相對穩定的需求下進行投資，同時企業對資本需求量也大幅度降低，對內投資相對微縮，企業開始在市場上尋找新的商機，便于隨時取得更多利益。在這一階段的籌資現金流通暢偏向于凈流出。

（4）衰退期階段現金流特征

企業市場總量下降，會出現銷售商的負增長，市場上會出現大量的商品代替品，企業明顯表現出創新能力匱乏，消費者流失的現象，這一階段的中小企業通常面臨兩種結局，其一是被市場淘汰，其二是成功轉型進入另一個生命周期。

三、我國中小企業科學管理現金流的措施

1.中小企業三種活動的現金流管理

平衡收支資金、加快企業在生產中的資金周轉以及提高效率是通過實現經營與投資籌資實現的。中小型企業由于自身的原因會相對弱于大型企業，因此在收支和平衡方面顯得十分重要。企業現金流在生產財務角度可以劃分為三種：經營活動現金流、投資活動現金流以及籌資活動現金流。

2.中小企業各生命周期的現金流管理

（1）初創期現金流管理

初創時期的現金流需求較大，因此中小企業常將內源融資放在首位作為資金來源，但是由于企業自身缺陷以及認識不足，常會產生經濟暫時性的短缺。我國中小企業的融資渠道通暢包括銀行貸款、股票發行以及債券購買、金融租賃以及投資等多種形式。中小型企業在生產中一定要保證現金流的健康循環，合理將融資渠道做好調配。另一方面還要在生產中做好現金預算，防止現金循環不暢，影響企業發展。在這一階段，企業應盡自己最大的努力做好經營活動的擴大，增加現金凈流量，可以通過增加產品的毛利潤和減少生產費用開支來實現。

毛利潤是反映企業盈利的重要指標，可以通過提高銷售量與降低成本來實現毛利潤的增加，消費者購買產品是通過售價與質量評判的，價格高質量差的產品受眾少，因此通過提高產品質量以及降低產品價格可以實現市場競爭力的提高。價格低變動還會影響銷量的增減，還應當綜合各種條件對商品價格進行制定。另外在產品的選擇時，還應考慮產品所處何種生命周期，制定不同銷售計劃。

其次在這一時期應減少各項費用的支出，避免不必要的資金浪費對企業發展造成威脅。其次還應采取各種辦法使市場接受企業，提高信用，減少融資壓力。

（2）成長期現金流管理

成長期應更加重視現金流的管理，許多企業失敗的案例告訴我們避免財務危機的重要辦法就是保證成長期階段現金流管理流暢。在這一階段，由于企業通常會擴大經營范圍，加快融資力度，但是其融資渠道以及額度多少還是有一定的限制。所以企業應經營經營環節的控制風險，首先應構建一個完善的現金流預算系統，將現金支出、收入以及盈余虧損進行記錄預算，統籌安排。通過預算機制進行現金的合理調度與使用，減少財務風險。實踐表明，我國大部分企業的融資能力相對較差，因此良好的預算工作顯得尤其重要，應對收入與支出的時間做好具體分配，合理運用多余現金，提高利用程度。其次要提高現金的運行周轉，減少流動性不足的問題，最大限度降低風險程度。在這一階段，企業可以通過加強營來收回成本，通過管理體制降低費用，并且逐步提高信用體系，建立信用基礎。

（3）成熟期現金流管理

成熟期的現金流管理延順成長期，經營管理與成長期的管理十分類似，雖然在成熟期的現金流充足，但是還需進一步提高經營活動現金流的凈流量。子啊這一階段，企業已經步入正軌并且穩定發展，投資水平下降，收益提高，企業出現了現金盈余，為進一步融資發展提供保障。因為企業這一時期的風險承擔能力加強，因此能夠將大量的閑置資金向外投放出去，企業應思考這一時期的投資收益，以及在收益獲取后的企業擴張行為。

這一時期應注意規避一下錯誤行為：首先避免大量資金投放于固定資產，這樣容易造成資金周轉困難引起融資問題，其二應注意多元化投資的問題，中小型企業因為本身規模小，多元化投資會造成資金分散，影響正常企業經濟運行。當企業進入成熟期，融資渠道就會被拓寬，用于融資的信用記錄以及財務報表都趨于完善，同各種企業的合作也相對的穩定下來，因此貸款會更加容易。

（4）衰退期現金流管理

衰退期應找準時期，為企業重新獲得生機，盡可能減少現金流出，控制支出，將資金投入發展較有前景的項目里，創造企業經濟新的增長點，也能避免企業直接進入死亡期。

四、總結

不同的行業中的不同企業可能面臨著不同的發揮環境，統一行業的不同企業也會有較大的經營差異，在現金流的使用和管理方面也會有不同的問題與管理方法。通過本文對中小型企業的現金流管理現狀以及特點進行論述，能夠在概念上樹立起一個相對基礎的形象，企業在發展中應提高現金流管理的意識，加強現金流管理，對企業的風險進行及時預算，建立預險機制防止出現危機，通過完善現金流管理組織體系來進一步的發展企業。針對不同中小型企業的個性，提出的管理方法，也能在今后的企業發展中提供一個可以借鑒的素材，供在中小型企業發展過程中的認識借鑒。

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作者簡介：李雨航（1994- ），男，滿族，遼寧省葫蘆島市人，本科，渤海大學管理學院，財務管理專業