服裝行業高庫存，如何應對

楊妹+李淑珍

摘 要：為了實現企業生產經營的穩定性、連續性及不失時機的抓住銷售機遇，持有一定庫存基本上是一種普遍現象。但這卻給我國眾多服裝企業帶來深深的痛，居高不下的庫存成為企業難以解決的頭號“釘子戶”。本文從我國20家上市企業和典型高庫存服裝企業美特斯邦威的庫存現狀入手，研究高庫存現象，并提出應對措施。

關鍵詞：服裝行業；上市公司；庫存

一、引言

企業持有庫存大致有兩個目的：一是確保生產、銷售過程的穩定和連續；二是抓住市場機遇，促成產品銷售。但過高的庫存往往產生存貨積壓，無法實現貨物到貨幣的飛躍，這將增加企業庫存成本，甚至導致資金鏈的斷裂，影響企業正常持續的經營運轉。根據上市公司年報顯示，2013年，國內六大運動品牌李寧、安踏、匹克、361度、中國動向和特步的存貨分別為9.42億元、6.89億元、3.66億元、4.09億元、1.83億元和5.37億元，總量超過31億元。據統計，截止2014年年底，在77家紡織服裝企業上市公司中，有69家公司存貨過億，占比近九成。由此可見，我國服裝企業尚未走出行業寒冬，高庫存問題亟待解決。

二、我國服裝行業庫存現狀分析

本文剔除了一些數據不完整和冠以ST之名的幾家公司后，選取了在滬、深兩市上市的服裝行業知名度較高的20家公司為研究對象，搜集了這些上市公司從2011年至2014年4年中與庫存相關的數據，數據來自金融界網站。

1.對20家上市服裝公司庫存現狀分析

（1）年均存貨凈額分析

由表1可以看出，2011年—2014年20家上市服裝企業的年均存貨凈額總體呈上升趨勢，凈額基數較大且均過億。其中2011—2013年的年均存貨凈額上升速度較緩慢，基本保持在同一水平，說明自2010年服裝行業進入寒冬后，服裝企業均采取相應措施去庫存。而2014年年均存貨凈額顯著增加，幾乎接近10億，相比2013年不到8個億的年均存貨凈額，增長超過了25%?？芍齑娲胧┬Ч⒉粯酚^，仍存在嚴重的高庫存積壓問題。

（2）存貨周轉率分析

從表2可知，2012年—2014年20家上市服裝企業的存貨周轉率總體呈現下降趨勢，其中2012歲—2013年下降趨勢不明顯，2012年的平均存貨周轉率為3.32次，2013年稍有下降為3.3次，兩年都基本保持在3次以上，而2014年出現了顯著下滑，降至2.98次。由此可見，我國服裝行業的存貨周轉情況不容樂觀，存貨積壓問題確實是企業經營管理活動中的一大難題。

2.美特斯邦威（以下簡稱“美邦”）庫存現狀分析

美邦是本土休閑服品牌，于2008年在深圳證券交易所中小板上市。美邦將16歲-25歲崇尚時尚、充滿活力的年輕人定為目標消費群體，致力于打造一個以大眾化價格、流行時尚、年輕活力為特征的領導品牌。2014年美邦財務報表年報顯示，公司在全國擁有直營店和加盟店4000多家。

（1）存貨凈額分析

由表3可知，橫向比較美邦2011年—2014年存貨凈額，其凈額整體上呈下降趨勢，這是一個利好現象，表明美邦采用的去存貨手段產生了應有的作用。但從縱向上看，庫存問題依然嚴重，四年存貨凈額均過十億，2011年竟高達25億之多，連最低的2014年也接近15億。

由表4可知，美邦2011年—2014年存貨凈額占流動資產和總資產的比重均呈現先上升后下降的趨勢。存貨凈額占流動資產的比重在40%—55%左右，2012年達最高值54%。作為流動資產中流動性相對而言最差的資產，存貨的比重幾乎近半，表明美邦可能存在較大的經營風險。存貨占總資產的比重基本在20%—30%左右，說明存貨管理的好壞直接影響企業的資產質量。存貨的數量在經濟環境良好的情況下，不會給企業造成太大的弊端，但一旦環境惡化，過高的庫存給企業帶來的可能就是滅頂之災。

（2）存貨周轉率分析

從表5可看出，美邦2012年—2014年存貨周轉率先升后降，但整體上周轉率提高了，2012年處最于最低水平2.31次，2013年達三年來最高值2.43次，2014年又降至2.41次，表明目前美邦庫存尚未得到很好消耗。

以上分析，無論是從行業范圍20家上市服裝企業的角度，還是從個別企業美邦的視角來看，我國服裝行業的高庫存積壓現象仍然嚴峻，且從目前趨勢及有關統計來看2015年情況不容樂觀，亟待解決。

三、我國服裝企業高庫存原因分析

1.外部經濟環境低迷，受電商沖擊較大

經濟學通常把投資、消費、出口比喻為拉動經濟的三駕馬車。但經濟危機之后，服裝的外需持續疲軟，使得我國服裝行業的國際消費需求大幅下降。同時，國內物價的不斷攀升，消費者購買能力下降，而企業出于成本考慮卻又不得不增加庫存量。近些年，電商的迅速發展，以其低價位的優勢迅速籠絡了大批的消費者也增加了我國服裝企業高庫存的風險。

2.需求變動性大，難以準確預測

就整個服裝行業來說，季節性和流行性這兩個服裝行業的固有特點是無法擺脫的。季節性和流行性都具有不穩定性，變化較大，很難用數字將其量化固定，如我國南方出現暖冬，就很可能使原本生產以供銷售的大量商品無法及時順利出售，造成積壓。而流行性更加劇了季節性的積壓。通常來說，當季未出售的商品由于市場流行趨勢的變化，不再具備買點而被市場淘汰。此外，據微觀經濟學的需求理論可知：商品本身的價格、消費者的收入水平、消費者偏好、消費者對價格的預期、相關產品的價格都是影響需求的因素。而消費者作為影響需求的因素，其消費偏好和行為更具隨意性，往往一部電視劇或電影中的某一元素就能引起他們的消費興奮點，這就是為什么淘寶上頻頻出現“某某同款”。但這種需求的突變對于我國大部分服裝企業來說，尤其是規模大的企業，往往措手不及，因為相較與小企業而言其轉換成本相當高。