浦發銀行匯率風險度量研究

[摘 要]隨著人民幣匯率的波動復雜化，匯率風險管理成為商業銀行經營外匯等業務面臨的重大課題，而風險管理的關鍵環節在于對風險的度量。浦發銀行長期以來風險度量體系落后，目前仍使用的風險敞口、敏感性分析法已經不能適應多變的金融環境。VaR作為金融市場風險測量的主流方法，近年來得到金融界的廣泛認可和支持，浦發銀行應當借鑒國際和國內的經驗引進適合自己的VaR模型，以提高抵御匯率風險的能力。

[關鍵詞]浦發銀行；匯率風險；度量；VaR

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.24.102

1 研究背景

自2005年匯改后我國匯率變動更加富有彈性，人民幣總體呈升值趨勢，近兩年來，人民銀行又上調人民幣兌美元交易價浮動幅度，短期內人民幣匯率波動更加頻繁，雙向波動趨于常態化。多年來我國的商業銀行已習慣固定匯率制度，在復雜化的匯率波動下，匯率風險控制問題變得十分嚴峻。

2 浦發銀行外匯經營現狀

浦發銀行的全稱為上海浦東發展銀行股份有限公司。浦發銀行的主要外匯業務有外匯存、貸款、匯款、兌換，國際結算，同業外匯拆借，外匯票據的承兌和貼現，外匯借款，外匯擔保，結匯、售匯，買賣和代理買賣股票以外的外幣有價證券，自營外匯買賣，代客外匯買賣等。2014年公司累計完成離岸、在岸國際結算量3978.19億美元，比2013年增加34.52%。外匯交易方面，銀行間外匯市場自營交易的總交易量約5892億美元。截至2015年年中，浦發硅谷銀行總資產規模達3.16億美元，營業收入660萬美元，凈利潤64.5萬美元；存款余額為14609萬美元，較去年年底增長31%；貸款余額達到9553萬美元，較去年年底增長17%。2015年浦銀國際在香港正式開業，上半年實現業務收入1806.71萬港元，實現凈利潤357.78萬港元。由此可見，浦發銀行的外匯業務呈上升趨勢，并且由以前為主要以美元為主的外匯業務儲備向美元為主港元為輔轉變，因此面臨的外匯風險也不斷增加。

據浦發銀行2014—2015年上半年的報表數據顯示，浦發銀行在外匯業務增長的同時，2013年匯兌損益為767萬元，而2014年由于匯率波動匯兌損益為-57萬元，2015年上半年由于不適應市場匯率的波動，匯兌損失達-466萬元?？梢钥闯?，在市場匯率波動的強烈的情況下，浦發銀行并未能及時控制好風險，伴隨而來的是損益的大幅波動。因此對于浦發銀行來講，必須及時加強外匯風險管理，其中風險管理的前提和核心就是匯率風險的度量分析及評估。

3 浦發銀行匯率風險度量現狀及存在問題

3.1 浦發銀行匯率風險度量現狀

浦發銀行的外幣業務主要以美元為主，港幣為輔，其他外幣占比約只占到0.5%，其匯率風險度量方法主要為風險敞口分析和敏感性分析。

風險敞口分析方法主要包括三種：凈匯總敞口（NAP計量方法）、總匯總敞口（GAP計量方法）、匯總短敞口（BAP計量方法）。由于浦發銀行的外匯主要種類只有美元和港幣，因此只是簡單地對單一貨幣進行敞口計算，銀行根據計算所得的外匯風險敞口來對外匯交易種類、交易權限、交易金額以及止損金額等加以限定和控制。表1是以2014年浦發銀行的外匯數據進行的風險敞口計算。

敏感性分析是對匯率風險的線性度量，在保持其他條件不變的情況下，研究單個市場風險因子的變化對外匯證券組合的收益或經濟價值產生的影響。浦發銀行利用敏感性分析衡量匯率變化對本集團凈利潤的可能影響，表2是2013年和2014年資產負債表日按當日金融資產和金融負債進行匯率敏感性分析的結果。

以上敏感性分析是基于資產和負債具有靜態的匯率風險結構，計算了當其他因素不變時，外幣對人民幣的合理可能變動對凈利潤的影響，有關的分析基于以下假設：一是各種匯率敏感度是指各幣種對人民幣于報告日當天收盤（中間價）匯率絕對值波動1%造成的匯兌損益；二是其他外幣匯率變動是指其他外幣對人民幣匯率同時同向波動；三是計算外匯敞口時，包含了即期外匯敞口和遠期外匯敞口。

3.2 浦發銀行匯率風險度量方法存在的問題

由表1可以看出，外匯風險敞口分析計算簡單且便于理解，可以直接看出外匯儲備的頭寸短寸，以便直接對外匯交易進行控制，但是也存在著一定的局限性。首先，敞口分析忽視了幣種之間匯率變動的相關性，難以解釋由各種匯率波動的相關性引起的匯率風險；其次，風險敞口模型是一種靜態模型，對于外部市場匯率、銀行內部負債結構以及匯率變動與銀行股價的關系并沒有考慮到；最后，用此分析方法時，要求商業銀行具備較高的匯率預測能力，必須很準確地判斷匯率變動趨勢和匯率變動拐點。否則，很可能會因為敞口和時間選擇不當而引起更大的損失。由表2的敏感性分析可以直接看出，匯率每變動1%，銀行的利潤隨之變化多少，但這種分析也是基于資產和負債具有靜態的匯率風險結構，利用敏感性分析只是簡單設定了交易權限和交易額度，沒有一套對外匯風險資產進行風險評估的系統，所得的交易限制額是虧損的最大額，沒有考慮到外匯風險的不恒定性。

4 浦發銀行引進VaR的可行性

度量風險的方法除了浦發銀行應用的風險敞口法、敏感性分析法，還包括情景模擬法、壓力測試法、VaR等，其中VaR模型已經成為度量風險的主流方法。

4.1 VaR簡介

VaR（Value at Risk）按字面解釋就是“風險價值”，指在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失?？杀硎緸椋?/p>

VaR方法最早由JP摩根發明，1995年12月美國的金融機構正式將它作為銀行匯率風險計量和管理工具，之后國外的其他商業銀行業也紛紛效仿。以美國的菲利普·喬瑞為代表的西方經濟學家對VaR方法的理論作了大量的研究，從Risk Metric法到現在的VaR半參數法，已經發展起來的VaR模型種類繁多。同時國外的學者也將VaR模型的各自的特征、適用性、優勢以及缺陷做了大量的研究。在實證研究方面，國外的學者也做了大量的研究，將VaR模型運用到各大金融領域，如股票市場、期貨期權市場、外匯市場等，驗證各VaR模型的度量風險的實用性和精確性。與此同時，國內的眾多學者也對VaR模型作了大量的實證研究，主要是集中在我國的股票市場。簡而言之，目前應用VaR模型衡量匯率風險的技術已經發展得比較科學、規范和客觀，能夠比較準確、全面地反映商業銀行面臨的匯率風險狀況，是現今國際銀行界匯率風險評估主流方法。

4.2 國內銀行應用VaR實例

國內部分銀行已經引進了VaR來度量風險。例如，中國銀行選取置信水平為99%，持有期為1天的歷史模擬法來計算在險價值，并每天進行事后檢驗。建設銀行則利用歷史模擬法每周計算在置信水平為99%下，持有期為1天的人民幣投資組合的風險價值。工商銀行進行風險度量的主要方法是每季度對匯率風險進行敏感性分析和壓力測試。從2008年開始，工商銀行利用歷史模擬法作為匯率風險度量的輔助方法對交易賬戶計量風險值，選取的置信水平為99%，持有期為1天，歷史數據采用250天的。招商銀行也是從2008年開始選取置信水平為99%，持有期為10個交易日的歷史模擬法計算交易賬戶的匯率風險值。中信銀行在2009年年報中指出外匯風險敞口和敏感性分析是其匯率風險度量的主要工具，VaR作為輔助計量工具，并選取的置信水平為99%，持有期為10個交易日的歷史模擬法。

總體來說，我國商業銀行的匯率風險度量主要以敞口分析和敏感性分析為主，只是簡單地應用了歷史模擬法來計量風險值，并沒有具體結合我國的匯率變化特征選取更為合適的VaR模型。但相對于過去來講已經取得了很大的進步，證明了VaR在我國商業銀行風險度量上可以采用，只是有待進一步改善。浦發銀行可以通過模仿其他大型銀行，再結合自己的實際運行情況，選用適合自己的VaR風險度量模型。

5 小 結

隨著人民幣匯率雙向波動常態化，外匯經營將面臨更大的風險。浦發銀行作為一家向著經營國際化方向發展的上市銀行，要想在如此復雜多變的匯率環境中壯大自己的外匯業務，保持利潤，就必須有效控制匯率風險。然而控制風險至為關鍵的一環就是風險度量，浦發銀行現采用的風險敞口和敏感性分析度量法雖然簡單易用，但已經不能滿足浦發銀行日益增加的外匯業務及復雜多變的金融環境。目前，金融界主流的風險度量方法是利用VaR模型來計算風險，理論上，對于VaR的各種模型的研究已經比較成熟，探索出了適合不同幣種匯率變動規律的不同模型；實際上，國外銀行早就率先應用VaR來度量風險，并取得了顯著的效果，國內銀行雖然引進較晚，應用還不成熟，但也為其他銀行應用VaR提供了借鑒意義。因此，浦發銀行完全可以借鑒國內外銀行引進VaR的經驗，結合自己的實際經營狀況，選取適合自己的VaR模型，以更加準確地度量外匯風險，預防巨額損失的發生，提高風險監管效率和水平。

參考文獻：

[1]周浩.中國商業銀行匯率風險研究[D].成都：西南財經大學，2009.

[2]陸紅.基于VaR-GARCH族模型的我國商業銀行匯率風險度量研究[D].沈陽：東北大學，2010.

[3]曾妮.我國商業銀行匯率風險度量及管理[J].科技創新導報，2015（3）：179-180.

[作者簡介]侯玉婷（1992—），女，漢族，河北張家口人，碩士研究生，河北工業大學經濟管理學院，專業：國際商務。研究方向：國際貿易。