淺析上市公司財務造假動因及防范措施

摘 要：隨著證券市場的不斷發展，上市公司之間的競爭也越來越激烈，財務造假現象也越來越突出。近些年，先有銀廣夏事件，再到綠大地事件，萬福生科案等，上市公司財務造假現象屢禁不止。因財務造假而形成的錯誤的會計信息，不僅會誤導投資者債權人作出錯誤的投資決策，也損辜負了人們對證券市場的信任與期待，還使得證券市場的正常秩序遭到破壞，因此，上市公司財務造假問題是當下亟待解決的問題?；诖?，筆者以A上市公司為例，深入探討上市公司財務造假的動因，并針對如何進一步防范上市公司財務造假不法行為的發生提出了相應的對策建議。

關鍵詞：上市公司；財務造假；動因；防范措施

一、案例簡介

A上市公司是一家從事以研發、生產、銷售稻米精加工系列產品為主的上市公司，坐落于湖南常德，于2011年9月正式上市。2012年9月，A上市公司因財務造假事件被勒令調查。是深圳證券交易所創業板財務造假第一股。經過證監會湖南監管局深入調查發現，自2008年起，A上市公司財務造假行為就一直存在。據公告顯示，A上市公司2008年以來至2011年虛增銷售收入、虛增利潤金額累計高達7.4億元人民幣、1.8億元人民幣，此外，虛增凈利潤金額累計高達1.6億元人民幣。而實際上，A上市公司2008年-2011年累計凈利潤金融僅2000萬元人民幣。由此可見，2008年-2011年期間，A上市公司為達到公司上市的目的，不惜冒著承擔法律責任的風險進行財務造假，雖然從短期來看，達到了其目的，但實質是將A上市公司推向了深淵。

二、上市公司財務造假的動因分析

1.內部控制環境尚待優化

上市公司內部控制環境差是致使其財務造假行為產生的關鍵因素。目前不少上市公司的內部控制環境不完善，為上市公司財務造假創造了環境。目前上市公司內部控制環境差主要表現在兩個方面：

（1）上市公司內部治理結構不科學合理，一股獨大現象突出。A上市公司財務造假事件的發生，跟其公司內部治理結構有很大關聯。董事長龔永福及其妻子是A上市公司的持股最多的人，兩人是所持股份合計占公司所有股權的59.98%，形成了以“龔永福夫妻”一股獨大的公司治理結構。加上A上市公司內部控制機制不健全，獨立董事和監事難以發揮其監督職能。據了解，A上市公司有三名獨立董事，三名獨立董事均參加了多次公司召開的董事會，但在董事會上卻從未對“龔永福夫妻”所做的決定提出過質疑或反對。我們可以看出，A上市公司的獨立董事在A上市公司的實際生產經營和發展中，其發揮的監督效用相對有限。早已形成以“龔永福夫妻”的決定馬首是瞻的公司治理模式。

（2）上市公司內部人控制現象嚴重。實質是指上市公司在實際生產經營發展的過程中，公司受管理層控制現象嚴重，股東應實行的監督職權被架空。由A上市公司財務造假事件我們了解到，A上市公司董事長龔永福是公司的實際控制人，但其同時也擔任了總經理的職務，也就是說，A上市公司董事長龔永福不僅可以實施其作為董事會成員的控制權、決策權和經營權，同時也具備實施總經理的執行權以及部分決策權的資格。簡單來說，A上市公司形成了以董事長龔永福意志為主導經營模式，公司實際經營管理發展過程中，公司的治理制度難以發揮其應發揮的效用。

2.利益驅使

公司上市于公司本身而言具有較大的好處，因此不少公司、企業為了獲得上市資格不惜使用違法手段。而公司在成功上市后，為持續保證其上市資格，不惜冒著承擔法律責任的風險進行財務造假。因此，無論是為了公司上市還是為了持續保住其上市資格，都是為了“利益”，也是在利益的驅使下，上市公司進行了違規操作。

（1）公司上市后帶來的巨額溢價。A上市公司，為獲得上市資格，從2008年開始持續進行財務造假，虛增銷售收入、虛增營業利潤，虛構經濟業務、虛構交易方、提供虛假不全的在建工程相關信息以及募投項目等相關信息。2008年-2011年期間其實際凈利潤累計金額僅2000億元人民幣，通過虛增凈利潤1.6億，幫助其獲得上市資格。在其成功上市后的第一次募集資金高達3.9億元人民幣。由此可見，公司上市會使得其獲得巨額溢價而形成的經濟利益，也使得更多的為公司為了獲取上市資格而進行財務造假。

（2）為保證其持續上市資格，虛構公司繁榮假象。A上市公司是經營糧食精加工的企業，是一項比較特殊的行業，行業本身抗風險能力相對有限，且受自然因素等不可控因素的影響較深，致使其在實際經營發展的過程中無法像其他行業可以在短時間內創造巨額利潤。而成功上市后，為了持續保住其上市資格，不得不繼續財務造假，為企業營造一個財務狀況良好、發展前景良好的虛假繁榮景象。

（3）為大股東輸送利益，損害小股東的切實權益。A上市公司目前已經形成了以“龔永福夫妻”一股獨大的公司治理結構，龔永福既是A上市公司的董事長也是總經理，同時具有實施控制權、決策權、監管權以及執行權等，進而為其操控股東利益提供了環境和空間。據了解，A上市公司2011年、2012年實際營業利潤分別為-630.51萬元、-872.19萬元，但2012年A上市公司為其公司股東分紅共計2010萬元，當然這些獲得分紅的股東均為該公司的大股東。A上市公司在實際經營過程中為了給大股東輸送利益，在一定程度上損害了小股東的切身利益，侵犯了小股東應享有的權利。

（4）限售股為股東帶來的巨額利潤。據了解，在獲得自然人陳鑫等7位股東以及南京鴻景創業投資等機構為A上市公司投資資金4905.6萬元后，A上市公司的注冊資本得到了改變，由2000萬元的變為2488.18萬元。2009年，A上市公司實行改股方案，將注冊資本折合為5000萬股，致使其公司股東的持股成本不斷降低，2012年，A上市公司的股東每股持股成本下降至2.35元，但一年期限售股股東卻仍然可以通過限售股套現獲得巨額利潤。實質則嚴重損害了投資者的利益。

3.會計師事務所等中介機構沒有充分履行其監督調查的責任，失職現象嚴重

會計師事務所等中介機構是防范上市公司財務造假的一道屏障，但實際上，會計師事務所等中介機構沒有充分履行其監督調查的責任，失職現象嚴重，使為上市公司通過財務造假謀取私利成為可能。此外，還不乏一些中介機構為了獲得高額的中介費用而在實際執業中降低了對上市公司財務報告的調查的嚴格程度，違背了謹慎性原則，損害了投資者利益的同時也打亂了證券市場的正常秩序。A上市公司案中，平安證券的失職行為表現比較突出，使得A上市公司通過財務造假謀利成為可能。如：對于2012年A上市公司虛增“在建工程”賬面價值8036萬元，平安證券視而不見，也沒有采取相關措施調查核實，忽視了A上市公司在建工程真實完工進度，是一大失職。此外，對于A上市公司募投項目停產、以及虛構經濟業務、虛構交易方、虛構銷售收入以及虛構營業利潤等平安證券都沒有發現，是嚴重失職的體現，也有從中獲利的嫌疑。

4.外部推手“地方政府”為了實現“政績”，急切助力于公司上市

公司上市不僅會為企業本身創造高額利潤，也會使得地方政府收益。尤其是一些經濟發展相對滯后的地區，地方政府出于“政績”以及地方稅收的考慮，大力推動公司上市，為促進公司上市提供了各種便利。A上市公司坐落于湖南常德，經濟發展相對滯后，當地政府為推動地方經濟發展，大力扶持公司上市。A上市公司也是當地第一所成功上市的企業，為當地政府創造了政績，也為當地政府稅收貢獻了巨大力量。因此當地政府部門為了所謂了業績以及稅收利益，難免會為公司上市開便利通道，一定程度上也縱容了公司財務造假行為的產生。

三、上市公司財務造假行為的防范策略

1.優化公司內部控制環境

上市公司內部控制環境不完善，主要體現在兩點，一股獨大現象突出以及內部人控制現象嚴重。因此筆者認為要優化上市公司內部控制環境，進一步規范上市公司財務行為，從而形成科學有效的內部治理結構，首先應完善企業股權結構，改善當前一股獨大的局面?？梢酝菩谐止啥嘣蛘咭霗C構投資者，在一定程度上能有效緩解當前一股獨大的局面，制衡大股東與小股東之間的利益關系，從而綜合保障投資者以及小股東等多方利益人的利益。其次，還應改善當前上市公司股東同時擔任經理人的現狀，分化大股東的控制權與執行權。公司為了更好的發展，可以聘請具備專業知識的且有管理經驗的職業經理人代為管理公司的相關事務。此外，為了確立獨立董事的獨立性，積極參與公司治理，充分發揮其監管職能，獨立董事的工資薪酬應有國家統一發放。

2.加大對財務造假行為的處罰力度

上市公司愿意冒著承擔法律責任的風險進行財務造假，其根本原因在于，其財務造假的成本、其需要承擔的風險遠遠無法與其財務造假創造的利益相比。在利益的驅使下，上市公司也會權衡財務造假帶來的經濟利益與其應承擔的成本以及風險，當創造的利益遠勝與需要承擔的責任風險及成本，那么會毫不顧忌的進行財務造假。因此，筆者認為要改善上市公司財務造假這一現狀，必須加大對上市公司財務造假的懲罰力度，提升其財務造假成本。對于財務造假情節嚴重的，還應給予其刑事處罰。只有讓上市公司意識到財務造假的后果嚴重性，以及財務造假為其帶來的利益的有限性，才能真正的起到防范上市公司財務造假行為的產生。

3.加大對中介機構的監管力度以及處罰力度

不少中介機構為了獲取高額的中介費用，在實際執業過程中違背了執業的謹慎性原則，致使失職現象嚴重，對上市公司財務造假視而不見。然而，中介機構是防范上市公司財務造假的重要屏障，筆者認為要使得中介機構充分發揮其監督調查的職能，必須加大對其違規操作的處罰力度，提升其違規成本。此外還應建立起中介機構聲譽評價機制，對于聲譽較差的，加大監管力度，若出現違規操作，依照其造成的影響程度追究民事責任，對于造成重大影響的，應予以吊銷其營業執照。

4.加強對地方政府的監管

在經濟發展相對滯后的地區，地方政府為提升“政績”或擴充地方財政稅收，極力助力企業上市，在推動企業上市的過程中難免會為其開通便利通道，在一定程度上也起到了縱容上市公司財務造假的作用。因此，筆者認為應積極改善地方政府“政績”考核標準，以提升經濟發展程度為考核指標的同時，也應適當控制經濟指標在“政績”考核指標中的比重。對于地方政府為促進公司上市推動當地經濟發展而縱容公司財務造假等行為，必須嚴懲。這樣既能有效推動當地經濟健康發展，也達到了防范上市公司財務造假行為的產生。

四、結語

企業上市前，為獲得其上市資格而進行財務造假，虛增營業利潤。企業上市后，為持續保住其上市資格，不得不績效進行財務造假，為投資者虛構一個發展前景良好的假象。但無論是企業上市前還是上市后，自始至終驅使其財務造假的都是“利益”。因此要防范上市公司財務造假，必須優化上市公司內部控制環境，加大對公司、中介機構、當地政府等違規操作的處罰力度，提升其違規操作成本。降低其違規操作而形成的利潤，從而從根源上控制財務造假行為的產生。

參考文獻：

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[3]黃曉波，吳艷梅.農業上市公司公司治理存在的問題及對策[J].商場現代化，2012（04）.

作者簡介：袁小雅（1994.07- ），女，漢族，貴州省遵義市，本科在讀，長江師范學院，專業：財務管理