中小微企業在四板市場的融資方式分析

師富廣

摘 要：北京股權交易中心（以下簡稱北股交）俗稱北京四板市場，是為北京市中小微企業提供融資服務的私募市場，是多層次資本市場的重要組成部分。本文擬通過對北股交提供的融資相關服務的分析，了解中小微企業如何通過區域性股權市場實現融資。

關鍵詞：北股交；中小微企業；融資

一、北京股權交易中心業務及功能介紹

北股交核心業務可以總結為：掛牌交易類業務、固定收益類業務。掛牌交易類業務又分為兩種：一種為掛牌展示類，通過對企業進行孵化、輔導、規范治理，最終實現轉板上市；另外一種為掛牌交易類，北股交提供合法、安全的平臺，讓掛牌企業實現股權有序轉讓交易。固定收益類業務主要指掛牌企業在四板市場的私募債備案發行，通過保薦機構的推薦實現備案發行，具有發行方式便捷、綜合融資成本低、資金使用靈活、產品設計靈活等優點。

二、中小微企業融資途徑對比分析

（一）權益法在資本市場融資情況對比

由表中對比可見，北京四板市場相對于其他權益市場門檻最低，但融資效果相對于新三板和創業板也較弱。

（二）債務融資方式與其他途徑對比分析

由上表對比顯示，四板市場在私募債發行方面具有了更多優勢，尤其是對于初創企業凈資產較少的情況下。但是根據目前已發行的私募債產品來看，由于四板服務的企業大部分是初創階段，導致大多數發行私募債的企業均存在房產抵押或第三方擔保的情況。

三、中小微企業如何在股交所進行融資

（1）掛牌轉讓股權。企業通過在標準板掛牌的過程，實現企業財稅、法人治理等方面的規范，梳理商業模式，找到更合適的盈利模式，繼而更好地吸引投資人，實現私募股權融資。截止到2016年7月30日，據wind金融終端統計數據，北股交掛牌企業已達到2391家，可交易企業達到90家。（2）發行私募債。由于私募債產品具有發行方式便捷、增信措施靈活、綜合融資成本低、資金使用靈活、產品設計靈活等特點，深受發行人和投資人的青睞。截至16年6月，北京四板市場共備案私募債券29支，備案金額40.45億元，當前未到期的有26支。（3）路演及推介。北股交做為一個融資性質的平臺，利用自身的先天優勢匯集了大量銀行、券商、會計師事務所、律所、PEVC等機構，通過定期的組織路演及直接向投資機構推介，幫助掛牌企業實現融資。隨著優質路演企業庫、投資機構庫和孵化專家庫等數據庫的建立和不斷充實，融資效率將會不斷提升。

目前國內共有35家區域性股權交易中心，盡管具體的業務上存在一定區別，但在股權掛牌交易和私募債發行上大同小異，且都在不斷創新新的業務，做為資本市場的重要組成部分，發揮各自服務本區企業的功能，解決中小微企業融資難的現狀。

參考文獻：

[1] 北京股權交易中心官網http：//www.bjotc.cn/ywyys.jhtml