關于美聯儲加息對我國經濟發展的探討

周靜靜

【摘要】隨著國際經濟形勢的改變，繼美國退出QE后，在2015年12月17日實行的美聯儲加息政策又在國際上掀起了一陣狂潮。本文在分析美聯儲加息的原因之后，又詳細地探討了加息會給我國的經濟、金融發展帶來哪些影響。最后，根據所帶來的影響提供了一些對策和建議。

【關鍵詞】美聯儲加息 影響 對策和建議

一、美聯儲加息的原因

（一）鞏固美元的國際地位

受金融危機的影響，美國采取的量化寬松的貨幣政策直接影響到美聯儲的財政結構，降低了美元的國際地位。其次，美元的充足性使美國許多有關聯的資產價格不斷上升，泡沫化明顯擴大。因此，這也存在著很大的弊端：以商業銀行超額準備金的形式存在的基礎貨幣，在經濟迅速恢復后將會大量外流，加大通脹風險。

（二）美國經濟形勢發生了改變

去年，美國受世界經濟政治格局的影響，國內經濟出現了大好的局面，用非貨幣政策來刺激經濟發展的必要性大大降低。此外，據美國經濟分析局的數據顯示（如圖1），美國的就業率和通脹率是除了新經濟環境又一重要因素。

（三）實現國際資本流入美國

美元在國際儲備貨幣中占有舉足輕重的地位，美聯儲加息可以實現資本回流美國，調整美元匯率的方向，使其向利好美國的方向發展。相關資料表明，0.5個百分點的利差就足以使國際資本的流向發生改變。所以，在當前國際資本流動的利差不斷縮小的情況下，美聯儲加息將會優化美國的經濟結構。

二、美聯儲加息對中國經濟發展的影響

（一）對人民幣匯率的影響

從人民幣貶值角度：隨著美聯儲加息，美元地位得到鞏固，美元升值。相反，人民幣匯率波動較大，人民幣面臨貶值風險。但這是一把雙刃劍，對于國際貿易而言，人民幣貶值一方面有利于我國出口企業的發展，在以美元為主導地位的國際貨幣市場上，美聯儲加息將提高我國產品的競爭力，緩解我國經濟下行的壓力；另一方面，人民幣貶值將會加大我國居民在外的消費水平。因為美元升值，人民幣相對就不太值錢，所以我國居民出國留學或是到國外旅游的費用有所上升。

其次，人民幣貶值對我國的“走出去”和“引進來”政策也會產生不同層次的影響。由于人民幣對美元匯率下跌，我國企業想要在國外辦廠生產的資金費用增大，不利于國家的“走出去”戰略；此外，我國想要引進先進的人才、技術和設備經驗的成本也將上升，這在一定程度上不利于我國企業的發展。

從人民幣升值角度：近年來，我國經濟發展取得了舉世矚目的成就。迫于世界經濟和各國呼吁的影響，人民幣一直呈有升值的壓力，而本次加息可謂是一場及時雨，對緩解人民幣升值的壓力有一定的幫助。美聯儲加息會在一段時間內縮小中美兩國的利差，而中國加入SDR后人民幣就會變成國際儲備貨幣，如果兩國利差過大則會造成國際資本和金融市場的大動蕩。所以，從這一方面說，美聯儲加息有利于維護國際資本和金融市場的穩定。

（二）對我國外匯儲備的影響

加息會使得人民幣在相對一段時期內貶值，美國憑借良好的經濟形勢使部分國際資本回流美國，造成我國的外匯儲備相對減少。但是，由于我國外匯儲備一直都很充足，能夠應對短時間內的資本回流；其次，由于中國加入SDR，人民幣成為國際儲備貨幣，對于此次加息人民幣對美元的匯率浮動空間相對靈活，這可以減緩我國外匯儲備減少的壓力；再次，我國的外債規模非常小，所占GDP的比重一直以來都遠遠此國際警戒線（20%）要低很多，所以，我國不會出現因為外債風險上升而引發的償債危機；最后，我國的經濟基礎相對較好。我國經濟增長雖然出現緩慢現象，但經濟水平仍舊上漲，再加上我國央行對貨幣政策的調控度高，能夠采用降準降息來應對人民幣貶值的風險?？傮w來說，美聯儲加息對我國外匯儲備的影響不大。

（三）對國內外資本流動的影響

美聯儲加息后，美元走強，資本又有流回經濟發達國家的趨勢，而這現象進而給中國境內外資本也造成了負面效應。由于中美利差縮小，資本在短時間內不斷外流，使我國資本的流動性有了緊縮效應。同時，我國經濟仍處于下行階段，為了應對這一經濟環境和美聯儲的加息政策給人民幣貶值帶來的壓力，央行實行全面的降準、降息。因此，這對我國的宏觀經濟有很大的沖擊?？傮w來說，加息不僅使資本外流，而且會加劇跨境資本的動蕩、破壞我國金融市場的穩定。

（四）對我國金融市場的影響

（1）貨幣市場。雖然人民幣和美元已經沒有聯系匯率，但是由于世界經濟的一體化進程不斷加進，人民幣和美元依舊彼此相互影響。美聯儲加息沖擊了我國的貨幣市場：去年我國央行為應對加息帶來的預期影響，分別多次進行降息、降準。2015年10月24日，我國第五次實行雙降政策，即下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，分別為降準0.5個百分點，0.25個百分點。因此，這就需要我國要加大加強對貨幣政策的管理力度，提高其傳導效率。

（2）股票、債券市場。人民幣納入SDR后有利于化解加息帶來的負面影響，促進我國股票市場的發展。另外，加息會使資本回流美國，美元升值，人民幣匯率下跌，這對股票市場是利好的。而由于我國的外匯儲備十分充足，我國證券市場的相對封閉性，所以美聯儲加息對證券市場的影響不大。

（3）房地產市場。因為海外融資門檻低，融資方便，所以許多房產企業選擇海外融資。但是，加息帶來的人民幣貶值預期會使房地產利潤大跌，房地產的海外債務驟然加大，這也會使那些進行海外融資的房企償還債務成本提高，償還債務的壓力劇增。如果人民幣貶值繼續發展，那么上述的情況會繼續惡化，結果就是房企將背負巨大的海外債務，進而影響我國房地產市場。但從另外一個層面來說，美聯儲加息又能夠抑制我國房地產過熱的情況，融資難度的加大可以使我國房地產發展趨向更加合理和理性的局面。

三、應對美聯儲加息的建議和對策

（一）增強人民幣匯率的彈性，保證匯率穩定

目前，我國的人民幣匯率形成機制還有較大的改進空間，我國不應該只關注人民幣盯住美元制度，而是要盯住一籃子貨幣，根據外匯市場的實際供求關系，進一步優化人民幣匯率制度，適當降低外匯門檻，努力創新，實現交易產品的多樣化。同時，利用政府和市場這兩只手，完善人民幣匯率制度，共同維持人民幣匯率的彈性與穩定性。

（二）加強對流動資本的管理和監控

為更好地應對加息帶來的沖擊，央行可以根據市場情況采取降準策略來補充基礎貨幣的供應量，對沖資本外流帶來的影響。其次，我國有關部門應該組織專門人員時刻關注國際資本流動的的信息，同時加大對我國跨境資本的監督力度，完善分業監管，采取多種監管措施，提高監管效率。最后，建立跨境資本檢測預警體系，積極推進自貿區和各個國家之間的合作，分析統計其資金流動情況，以此來預防因過度資本外流而造成的資金流動性緊縮問題。

（三）完善我國金融監管制度，提高金融體系抗風險能力

第一，我國可采取積極的貨幣政策，繼續提高貨幣政策的靈活性和透明度，保持貨幣傳導機制的有效性。其次，密切關注主要國家的貨幣政策走勢，適時調整存款準備金率或利率，提高市場的透明度和監督力度。

第二，完善我國的金融監管體制，強化保監會、證監會、銀監會監管信息交流和溝通，保證我國股票市場和證券市場健康快速發展。同時，我國要積極發展經濟，降低實體經濟融資的門檻和成本，完善相關法律法規，使房地產市場的發展更加合理和健康。

（四）加強國家間的合作，繼續推進“一帶一路”戰略

我國經濟健康穩定的發展離不開其他國家，所以主動加強和其他國家的交流與合作，借鑒其他國家經濟發展模式的精華，引進新的經濟增長點，制定適合我們國家的經濟發展計劃。其次，隨著我國自貿區的實施和開展，積極推進“一帶一路”戰略，利用自貿區開展多邊貿易，推進金融貿易合作。美聯儲加息對我國的出口企業是一次機會，所以，借助我國現在良好的外貿環境和“一帶一路”政策，不斷開拓國外市場，擴大對外貿易規模。

四、結語

世界經濟已然是一個整體，一國經濟的波動必然會對別國的經濟造成影響。美聯儲加息對我國金融經濟的發展可謂是有利有弊，帶給我國金融界的既是機遇又是挑戰。因此，這就需要我國積極及時地關注世界新形式、新變化，加大國家的宏觀調控和監督管理制度。同時，還要為應對加息帶來的影響制定合理的應對策略，趨利避害，共同促進我國金融經濟的繁榮、穩健發展。

參考文獻：

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