流動性過剩對商業銀行的影響

吳昱衡

【摘 要】近年來，流動性過剩問題已成為我國經濟運行中的重要問題，其表現主要集中在商業銀行體系。商業銀行銀行流動性過剩問題對經濟的影響是多方面的，它會對商業銀行的盈利能力造成負面影響、降低央行的貨幣政策有效性，同時也能促進商業的資本結構調整、促進經濟的轉型發展。本文在分析商業銀行流動性過剩成因的基礎上，對解決流動性問題提出對策建議。

【關鍵詞】流動性過剩;金融市場;銀行體系

一、流動性過剩的內涵

流動性過剩是指中央銀行發行過多的基礎貨幣，導致貨幣總量的快速增長，銀行等金融機構資金來源十分充裕，從而持有超過正常水平的“流動性”。從銀行經營效率方面來看，流動性過剩問題的本質是資金運用不合理導致過量的閑置資金，即：

過剩的流動性=銀行持有的流動性-法定存款準備金-交易性儲備需求-預防性儲備需求-正常的投機性儲備需求

二、流動性過剩的影響

（一）流動性過剩的正面影響

1、促進經濟轉型和資本市場的發展

過剩的貨幣總量會促使資金逐漸流向資本市場，帶動證券市場的投資熱情，股指期貨持續上漲，更加有利的新股發行環境。經濟的持續增長大大推動了資本市場的發展，以2002年為基期，假設股票市值占GDP比例每年僅增加一個百分點，GDP以7%的速度增長，預計到2025年，我國股市的總市值將超過29（萬億元），相比基期超出約7倍。

2、促進產業轉型升級和擴大公共基礎設施建設

產業轉型升級主要是依靠生產力水平較高、市場規模較大的現代制造業和裝備工業。因貨幣供給過量產生的資金具有相對分散和高流動性的特點，更容易流向投機性的領域，這種資金一般很難通過直接投資的方式進入產業轉型升級部門，這時候就需要建立一種資金流入的創新機制，其主要目的就是要將股市與產業轉型升級結合以實現資金的有效配置。

3、促進銀行體系資產結構改善

從商業銀行的發展來看，存款和貸款之間的利率差是其主要的盈利手段，但是隨著金融市場的日益發展，單單的依靠存貸差會嚴重阻礙和破壞商業銀行發展的穩定性和持續性。因此商業銀行需要大力發展盈利空間更大的表外業務和其他資金業務，流動性過剩正好可以為其提供發展所需的資金支持，為這些業務的產品創新提供了更多的機會。

另一方面，流動性過剩還可以為銀行發展負債業務提供資金支持。資本的其中一個重要屬性就是逐利性，資本的機會成本是資本在不同用途下能產生的最大收益率，因此無論是閑置資金還是不能滿足預期收益率的業務都會使資本遭受損失。流動性過剩使商業銀行擁有大量的可用資金，這就迫使銀行加強自身的市場分析能力，使用更有效率的成本管理方案，科學調整資金來源，創新品種結構，從而有效地降低銀行的資本成本，創造出更大的投資資本回報率。

此外，流動性過剩還可以提升流動性的管理水平。流動性過剩使得商業銀行不用擔心監管部門對流動性的監督要求，銀行的各項業務得以順利地開展，這將更為有效地提高銀行的盈利能力。過剩的資金還使得銀行可以自由選擇各種貨幣市場工具，這對銀行流動性管理由被動向主動、靜態向動態的轉變都是非常有利的。

（二）流動性過剩的負面影響

1、降低貨幣政策的有效性

流動性過剩使得大量資金流入銀行等金融市場，形成金融市場的繁榮，卻無法對實體經濟形成有效的經濟支持。資金在金融體系的沉淀同時阻礙著貨幣當局通過貨幣政策實施宏觀調控。商業銀行將過剩的流動性作為超額準備存于中央銀行，也會增加中央銀行的利息支付，加大中央銀行的運營成本。

2、降低社會資金利用的有效性

中小企業由于自身條件的限制，一般很難通過資本市場進行直接融資，只能通過商業銀行進行間接融資。在實踐中，中小企業一般規模相對較小，很難滿足銀行擔保抵押要求，經營風險也相對較高，因此在商業銀行嚴格的信貸風險監控環境下，取得發展所需的貸款是非常困難的。

3、資本市場資產價格泡沫

過剩的流動性使得境內資金非常容易獲得，這會導致資產價格的持續上漲甚至形成資產泡沫。由于當前我國資本市場不完善，投資品種不夠豐富，流動性過剩形成的盈余資金只能流入房地產和股票等有限的市場領域，從而導致房價的過快上漲和股市的虛假繁榮，在資本市場形成大量的泡沫。

4、過渡競爭加大利率風險，降低盈利能力

過剩的流動性導致大量的營運成本和利息成本，再加之貸款的不確定性都給商業銀行的盈利能力產生了巨大的負面影響。其次，銀行的投資渠道有限，過多的流動性資金使得銀行被迫涌入狹小的貨幣市場，使得貨幣市場投資工具的利率持續降低，利率風險上升而盈利能力下降。此外，商業銀行客戶對象和信貸產品都具有非常高的同質性，流動性過剩會進一步加劇銀行業的競爭，甚至可能形成惡性競爭。

三、流動性過剩的形成因素

（一）外匯儲備

從經常項目來看，我國出口不斷增長，對外貿易持續呈現順差，企業通過出口積累了大量的外匯儲備;從資本項目來看，中國的快速發展吸引了大量的外國投資，以及人民幣升值的預期也對國際游資的吸引力非常大，導致我國外匯儲備量也呈現快速增長的趨勢。在現行匯率制度下，外匯儲備迅速增加使人民幣有著很大的升值壓力。為了維護匯率穩定，央行需要向市場投放大規?；A貨幣，從而形成流動性過剩。

（二）銀行的內控要求

銀監會根據巴塞爾資本協議監管框架，頒布實施了《商業銀行資本充足率管理辦法》，進一步規定了銀行資本充足率的要求。新規的實施，對于商業銀行特別是大型國有商業銀行，為了完成股改實現上市，對放貸行為的考慮將更加審慎，促使其改善資產結構。資產結構的改善又必然會引起貸款資產占比降低，這也是引起流動性過剩的原因之一。

（三）債券總量

商業銀行發展的重要方向就是實現資產配置的多元化，銀行持有的債券總量呈現持續上升的趨勢。隨著商業銀行風險意識的增強，以及監管本門對資本充足率要求的提升，增加債券的持有量更加成為銀行的重要選擇。從貨幣創造理論來看，銀行購買債券也可視為向企業放貸，增加銀行的資產，發放的貸款最終會流回銀行形成銀行的負債，因此銀行購買企業債券會擴展銀行的資產負債項目。

四、解決流動性過剩問題的建議

（一）加強外匯儲備管理

外匯儲備快速增長的重要制度性因素來源于我國的結售匯制度，因此有必要對外匯制度進行改革，以實現經常項目下完全自愿結售匯制度。對于企業外匯賬戶，應該放寬其開設限制，按其意愿更加自由地持有外匯，對于企業和個人的外匯管理，應適當調整增加售匯數量，以更好地滿足企業和個人的用匯需求，從而減少外匯買賣次數，降低交易成本。

（二）轉換商業銀行經營理念，培育新的利潤增長點

一是實現吸收存款降低成本向加強資產管理增加收益的觀念轉變。商業銀行一直以來依靠低廉的存款成本實現收益，因此導致了信貸需求的不足與資金供給的過剩、資本成本大于貨幣市場利率形成成本與收益的矛盾;二是實現非信貸資產業務向科學管理風險觀念的轉變;三是實現“收益靠利差”向“盈利多元化”觀念的轉變。各銀行應抓住利率市場化帶來的機遇和挑戰，加快發展表外業務和其他資金業務，減少存貸差在利潤中的比重，從而實現盈利模式的轉變。

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